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研究报告:华泰长城期货-国债期货日报-140207

研报作者:邹丹,黄伟 来自:华泰长城期货 时间:2014-02-07 14:57:29
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    pan****010
  • 研报出处
    华泰长城期货
  • 研报页数
    7 页
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  • 研报大小
    669 KB
研究报告内容

2014年2月7日 国债期货日报 1 敬请参阅最后一页的免责条款 行情回顾及展望 合约 活跃成交 CTD 转换因子收盘净价基差收盘全价交割利息IRR TF1403130020.IB 1.062997.98 -0.0768 99.15081.69495.5300% TF1406130020.IB 1.060897.98 -0.3137 99.15082.70965.2058% TF1409130020.IB 1.058797.98 -0.3266 99.15083.72434.7975% 合约收盘价涨跌幅(%)成交量(手)日变化持仓量(手)日变化最后交易日 TF140392.254 -0.18 716 -542 4088 -92 2014-3-14 TF140692.660 -0.18 10316 4906 2014-6-13 TF140992.856 -0.19 4 -7 98 -2 2014-9-12 后市展望 近期新兴市场国家承受了巨大的资金流出和货币贬值压力,巴西、印度、土耳其、南非被迫加 息,2014年,QE将逐步退出,资金将重新从新兴市场国家回流到欧美市场,人民币汇率升值动 力或将削弱,对新增外汇占款带来较大影响。

1月中旬以来国债收益率曲线陡峭化下行,市场出 现好转的主要原因在于:首先,央行大规模释放流动性缓和资金的边际紧张;其次,一月PMI 及一月上旬发电量表现低迷,市场对于经济下滑的担心加剧;最后,年初银行、保险等金融机 构对国债的配置需求释放,而国债供给相对较小,一级市场招标回暖迹象显著。

基本面、资金 面的变化使得债券市场的悲观情绪有所缓解,但尚不意味着货币政策或者债市供需关系出现逆 转,如果货币市场利率还不是趋势性下降,则中长端国债收益率的下行空间也不会很大。

利率债现货市场 发行市场无 交易市场 国债1年3年5年7年10年15年 收益率3.6094 4.0398 4.2185 4.4353 4.5019 4.734 日涨跌(BP) 0.50 2.07 -0.77 0.08 -0.83 -0.83 国债收益率涨跌互现。

华泰长城期货投资咨询部 邹丹黄伟 zoudan@htgwf.com 021-68758639 国债期货日报 2 敬请参阅最后一页免责条款 市场要闻 国内&国内 中国1月官方制造业PMI 50.5,预期50.5,前值51.0;中国1月官方非制造业PMI 53.4,为2008 年12月以来新低,前值54.6。

中国指数研究院:1月全国百城新建住宅平均价格环比连升第20个月,但升幅放缓至0.63%, 低于去年12月升0.7%;同比连升第14个月,但升幅较去年12月收窄0.41个百分点至11.1%, 为2013年1月以来首次收窄。

欧元区1月Markit制造业PMI终值54.0,为2011年5月以来最高,预期53.9,初值53.9;欧 元区1月服务业PMI终值51.6,预期51.9,初值51.9;欧元区1月综合PMI终值52.9,为2011 年6月份来最高,预期53.2,初值53.2。

欧元区2013年第三季度政府预算赤字占GDP 3.1%,为2008年三季度以来最低。

美国1月ISM制造业PMI 51.3,为2013年6月以来最低,预期56.0,前值57.0;美国1月ISM 非制造业PMI 54.0,预期53.7,前值53.0。

美国12月耐用品订单修正值月率-4.2%,初值-4.3%;扣除飞机非国防资本耐用品订单修正值月 率-1.3%,初值-1.6%;扣除国防的耐用品订单修正值月率-0.6%,前值-1.3%。

美国1月ADP就业人数+17.5万人,预期+18.5万,前值由+23.8万修正至22.7万。

美国国会预算局:预计2014财年美国预算赤字5140亿美元,此前预期为5600亿美元;2013 财年实际赤字为6800亿美元;预计美国2014年经济增速为3.1%,2015为3.4%。

日本央行行长黑田东彦:日本正稳步迈向实现央行2%通胀目标;日本可能会在2014财年后半 年至2015财年前期见到通胀率达到2%左右;现在明确提及日本央行会如何退出其超宽松货币 政策仍然为时尚早;如有必要,日本央行能在合适时机退出宽松;当时机到来时,将详细地阐 明适当的退出策略,以适当方式退出宽松政策是可能。

流动性观察 公开市场 操作 逆回购逆回购到期正回购正回购到期央票发行央票到期 1/27-2/215007500000 1/20-1/26375000000 1/13-1/19000000 1/6-1/12000000 上周周二中国央行公开市场进行1500亿元人民币14天期逆回购操作。

外汇占款12月金融机构口径外汇占款增加2728.8亿元人民币。

财政存款根据财政存款投放季节性,2月为财政存款常规上缴月。

货币市场 利率 R001 R007 SHIBOR3M温州指数 票据直贴 (长三角) 票据转帖 收盘价4.27194.98875.620.486.055.95 日涨跌(BP) -52.34 -36.36 0.00 62 0 0 国债期货日报 3 敬请参阅最后一页免责条款 国债期货图表 行情回顾 图表1:主力合约与CTD基差 -140 -80 -20 40 100 160 220 96 97 98 99 100 101 2013/10/232013/11/232013/12/232014/1/23 基差(BP,右轴) TF1403(经转换因子调整) 130020.IB 数据来源:WIND,华泰长城期货投资咨询部 图表2:三合约持仓量 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 2013/9/62013/10/292013/12/102014/1/22 当季合约近季合约远季合约 数据来源:WIND,华泰长城期货投资咨询部 图表3:主力合约持买单量排名 77 8 11 0 -64 -1 -1 -7 2 -1 1 3 -15 -13 18 -10 0 -1 -5 -1 中证期货687 海通期货662 上海东证422 信达期货228 新湖期货200 长江期货179 申银万国161 华泰长城135 国泰君安120 国海良时120 广发期货109 财富期货90 浙商期货77 银河期货68 国信期货65 中粮期货56 上海浙石51 一德期货49 招商期货44 中国国际42 数据来源:WIND,华泰长城期货投资咨询部 图表4:主力合约持卖单量排名 -93 0 39 0 0 -3 -13 -16 1 0 -2 0 15 1 1 -1 -7 0 -2 0 国泰君安1094 海通期货694 中信建投332 上海东证297 和融期货284 广发期货262 招商期货151 东海期货124 华泰长城113 财富期货110 永安期货73 五矿期货61 中证期货53 中粮期货41 信达期货40 华安期货27 华西期货25 申银万国24 南华期货23 国金期货23 数据来源:WIND,华泰长城期货投资咨询部 国债期货日报 4 敬请参阅最后一页免责条款 公开市场 图表5:央行公开市场操作 -3000 -2000 -1000 0 1000 2000 3000 2013-4-12013-5-272013-7-222013-9-162013-11-11 国库现金定存到期 国库现金定存 央票到期 央票发行 逆回购到期 逆回购 正回购到期 正回购 净投放 数据来源:WIND,华泰长城期货投资咨询部 货币市场与现券市场利率 图表6:货币市场利率 0 2 4 6 8 10 12 14 2007/012009/012011/012013/01 R001 R007 SHIBOR3M 数据来源:WIND,华泰长城期货投资咨询部 图表7:票据直贴/转贴利率 3 4 5 6 7 8 9 10 2012/012012/072013/012013/072014/01 珠三角长三角中西部环渤海票据转贴利率 数据来源:WIND,华泰长城期货投资咨询部 图表8:银行间固定利率国债收益率 0 1 2 3 4 5 2007/012009/012011/012013/01 1年3年5年7年10年 数据来源:WIND,华泰长城期货投资咨询部 图表9:10年期国债与1年期央票收益率差值 -0.4 -0.2 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 2.0 2.4 2.8 3.2 3.6 4.0 4.4 4.8 2012/012012/072013/012013/072014/01 差值(右轴)银行间10年期国债收益率1年期央票收益率 数据来源:WIND,华泰长城期货投资咨询部 国债期货日报 5 敬请参阅最后一页免责条款 图表10:银行间国债收益率曲线变化 -1 -1 0 1 1 2 2 3 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 1年3年5年7年10年 变化(BP,右轴) 2014/01/292014/01/30 数据来源:WIND,华泰长城期货投资咨询部 图表11:政策性金融债(国开行)收益率曲线变化 -1 -0.5 0 0.5 1 1.5 4.6 4.8 5.0 5.2 5.4 5.6 5.8 6.0 1年3年5年7年10年 变化(BP,右轴) 2014/01/292014/01/30 数据来源:WIND,华泰长城期货投资咨询部 图表12:政策性金融债(非国开行)收益率曲线变化 -3 -2 -2 -1 -1 0 1 1 4.6 4.8 5.0 5.2 5.4 5.6 5.8 1年3年5年7年10年 变化(BP,右轴) 2014/01/292014/01/30 数据来源:WIND,华泰长城期货投资咨询部 图表13:央票收益率曲线变化 -6 -4 -2 0 2 4 3.4 3.6 3.8 4.0 4.2 4.4 3个月6个月9个月1年2年3年 变化(BP,右轴) 2014/01/292014/01/30 数据来源:WIND,华泰长城期货投资咨询部 国债期货日报 6 敬请参阅最后一页免责条款 公司总部 广州市越秀区先烈中路65号东山广场东楼11层 电话:4006280888 番禺营业部 广州番禺区市桥街清河东路338号中银大厦2205、2206、2207房 电话:020-84701499 传真:020-84701493 北京营业部 北京市朝阳区北三环东路28号易亨大厦12层1209房 电话:010-64405616 传真:010-64405650 惠州营业部 惠州市新岸路1号世贸中心第16层F 电话:0752- 2055272传真:0752-2055275 上海世纪大道营业部 上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦7层01-05单元 电话:021-68753986 传真:021-68752700 大连营业部 大连市会展路129号大连国际金融中心A座-大连期货大厦2312房 电话:0411- 84807967传真:0411-84807267 深圳金田路营业部 深圳市福田区金田路与福中路交界东南荣超经贸中心1009 电话:0755-23942178传真:0755-83252677 湛江营业部 湛江市开发区观海路183号荣基国际广场公寓25层01-08号房 电话:0759-2669108传真:0759-2106021 贵阳营业部 贵阳市南明区都司路62号鸿灵-纽约大厦25楼5-6号 电话:0851-5833569 传真:0851-5833570 深圳竹子林营业部 深圳福田区竹子林中国经贸大厦22层ABCDEFGHJ及13层ABC 电话:0755-83774627传真:0755-83774706 东莞营业部 东莞市南城区胜和路华凯大厦802B室 电话:0769-22806930 传真:0769-22806929 佛山营业部 佛山市禅城区季华五路21号金海广场1401—1404室 电话:0757-83809098传真:0757-83806983 无锡营业部 无锡市中山路343号东方广场A栋22楼H/I/J座 电话:0510-82728358 传真:0510-82728913 珠海营业部 珠海市吉大海滨南路47号光大国际贸易中心2308、2309室 电话:0756-3217877传真:0756-3217881 郑州营业部 郑州市金水区未来大道69号未来公寓601、602、603、605、616室 电话:0371-65628001传真:0371-65628002 武汉营业部 武汉市汉口建设大道847号瑞通广场B座1002室 电话:027-85487453传真:027-85487455 南宁营业部 南宁市民族大道137号春晖花园A区办公楼1501房 电话:0771-5570376 传真:0771-5570372 昆明营业部 昆明市人民中路169号移动通信大楼15层B座 电话:0871-5373933传真:0871-5355199 南京营业部 南京市中山东路288号新世纪广场A座4703室 电话:025-84671197 传真:025-84671123 宁波营业部 宁波市海曙区柳汀街230号华侨酒店二期三层8306、8308号 电话:0574-83883688传真:0574-83883828 石家庄营业部 石家庄市中山西路188号中华商务中心A座1608、1611室 电话:0311-85519307传真:0311-85519306 南通营业部 南通市青年中路69号4层401室 电话:0513-89013838 传真:0513-89013838 汕头营业部 汕头市龙湖区金砂路116号汕融大厦1210、1212号房 电话:0754-8848857传真:0754-88488563 长沙营业部 长沙芙蓉区韶山北路159号通程国际大酒店1301室 电话:0731-88271762 传真:0731-88271761 青岛营业部 山东省青岛市香港中路12号丰合广场A栋3层A户 电话:0532-85029800 传真:0532-85029802 成都营业部 成都市锦江区新光华街1号航天科技大厦8层806号 电话:028-86587081 传真:028-86587086 韶关营业部 韶关市浈江区熏风路14号鼎禾会社201和202号 电话:0751-8885679 传真:0751-8221951 天津营业部 天津市河西区友谊路35号君谊大厦2-2002 电话:022-88356381 传真:022-88356380 中山营业部 中山市石岐区兴中道6号假日广场南塔510室 电话:0760-88863108 传真:0760-88863109 杭州营业部 杭州市朝晖路203号1502室 电话:0571-85362828 传真:0571-85362228 国债期货日报 7 敬请参阅最后一页免责条款 免责条款 本报告仅供华泰长城期货有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。

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