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研究报告:安信证券-晨会纪要-140207

研报作者:诸海滨 来自:安信证券 时间:2014-02-07 08:45:24
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    hj***07
  • 研报出处
    安信证券
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    15 页
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研究报告内容

1 2014年2月7日 晨会纪要(2014年02月07日) 晨会纪要 证券研究报告 晨会联系人 诸海滨分析师 SAC执业证书编号:S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-68766170 报告联系人 马柯 make@essence.com.cn 指数收盘涨跌% 沪深3002202.45 -1.14% 上证综指2033.08 -0.82% 上证1804782.29 -1.02% 上证501613.15 -0.95% 深圳综指1081.27 -0.71% 深圳1003007.64 -1.34% 中小板指6313.75 -0.72% 行业表现前五名 行业1周3个月1年 传媒(中信) 3.5% -2.8% 108.0% 计算机(中信) 3.3% 4.2% 69.8% 综合(中信) 2.5% -12.3% 16.3% 轻工制造(中 信) 2.2% -7.4% 17.8% 电子元器件(中 信) 2.0% 0.9% 33.5% 行业表现后五名 银行(中信) -2.8% -10.3% -11.1% 煤炭(中信) -2.3% -22.1% -47.5% 建材(中信) -1.8% -11.4% -16.3% 房地产(中信) -1.5% -17.3% -19.6% 电力及公用事 业(中信) -1.1% -10.7% 3.9% 今日焦点: 【行业评论】餐饮旅游:2014年春节小长假旅游数据点评 【公司评论】双龙股份(300108):双龙股份并购吉林金宝药业,业 绩增长可期 财经要闻: 国务院发文促进地理信息产业发展[中国证券报] 最严格水资源管理制度考核将于3月启动[证券时报] 银监会:持续提升村镇银行民资持股比例[中国证券报] 农产品将逐步建立目标价格制度[上海证券报] 多层次统一证券账户架构出炉[上海证券报] 春节零售餐饮业销售额增13.3%[中国证券报] 1月官方、汇丰制造业PMI双双下降[证券时报] 银行陆续核销坏账钢贸不良贷款渐消化[上海证券报] 多省市电动公交车推广提速[中国证券报] 欧英央行货币政策蓄势待调[中国证券报] 美联储或“默认”QE现有削减步伐[中国证券报] 近日出版的报告: 其他晨会纪要 《晨会纪要(2014年01月30日)》 其他晨会纪要 《晨会纪要(2014年01月29日)》 行业数据产品电力及公用 事业 《电力数据周报(2014年1月28日)》 行业月度报告零售《伊藤洋华堂微创新 打造“行业奇迹”》 行业数据产品商贸零售《零售行业基础数据库》 公司快报银江股份《业绩符合预期智慧城市大单有望常态化— 银江股份2013年度业绩预告点评》 公司快报华夏幸福《PPP模式获财政部推广,迎来发展新纪元》 公司快报山西汾酒《14年量筑底、产品结构下移、费用率提升》 公司快报爱尔眼科《专科医院投资价值高,连锁复制能力是关键》 公司快报常山药业《业绩基本符合预期,基药招标预示2014丰收 年》 2 晨会纪要 【行业公司评论】 餐饮旅游:2014年春节小长假旅游数据点评 董云翔021-68762890 dongyx2@essence.com.cn 国内游增速趋缓。

由于春节小长假叠加探亲访友和外出旅游,国内游真实状况无法使用总量数据来衡量,我们选 取代表性省份的景区加以分析。

春节期间,海南省各景区接待情况如下:首旅股份南山接待游客3.89万人次, 同比增长2.3%;宋城千古情接待2.18万人次,表现良好;国旅三亚免税店截止2月4日入店人数2.18万人次, 同比下降0.91%,营业收入2626万元,同比增长7.2%。

四川作为传统旅游大省,春节期间,21个传统旅游景 区共接待游客179.5万人次,同比增长6.7%;56个新纳入统计景区接待游客896万人次,同比增长6.1%。

出境游继续保持高速增长。

据国家旅游局出境游团队系统统计,2014年春节黄金周团队出境旅游人数472.5万 人次,同比增长18.1%。

与往年不同的是,由于2013年“十一”颁布的《旅游法》禁止购物游、自费游,参团 价格出现普遍上涨。

其中:菲律宾、马来西亚涨幅超过20%,泰国、印度尼西亚超过40%。

另一方面,海岛旅 游仍是游客选择的热点,最热门岛屿仍是普吉岛、巴厘岛、济州岛。

数据点评:(1)国内游增速放缓表明,普通大众的出游意愿受宏观经济及收入增速放缓影响出现显著下滑。

据中 国旅游研究院城镇居民出游意愿调查数据显示,2014年春节期间,城镇居民出游意愿为59.9%,低于去年同期 的76.8%。

(2)出境游的高速增长表明,出境旅游正在逐步成为中国新兴中产阶级的生活方式之一。

家庭旅游成 为出境游的主要方式,35-45岁群体占比最高。

2014年上半年行业增速仍不容乐观。

我们判断2014年上半年行业增速仍不容乐观:一方面,中央有关规定或 将进一步影响政府及事业单位的旅游支出;更为重要的是,作为国内游主体的普通大众,其出游意愿仍将受制于 收入增幅放缓。

中国国内旅游市场在经历了2010-2012的超高速增长之后,目前仍处在增速向常态回归的调整 阶段。

双龙股份(300108):双龙股份并购吉林金宝药业,业绩增长可期 刘军021-68766167 liujun@essence.com.cn 并购吉林金宝药业:双龙股份及其全资子公司万载双龙拟以发行股份和支付现金的方式购买金宝药业100%的股 份,初步协商的交易价格为108,000万元。

同时,双龙股份拟向特定对象卢忠奎非公开发行股份共22,022,641股, 募集配套资金16,340.80万元,用于支付现金对价和相关费用。

发行价格为定价基准日前20个交易日股票交易 均价7.42元/股。

本次交易完成后,双龙股份的股本总额增加至约28,401.40万元,卢忠奎夫妇持有26.455%, 金宝药业控制人孙军持有14.152%,实际控制人未发生变化,属于重大资产重组。

金宝药业盈利可观:根据2013年预审计结果,金宝药业2013年度实现营业收入36,848.23万元,实现净利润 9,704.99万元。

此外,金宝药业股东承诺:金宝药业2014年度、2015年度、2016年度经审计的税后净利润 分别不低于8,176.85万元、9,589.80万元和11,703.98万元,上述净利润以扣除非经常性损益前后孰低的净利 润为计算依据。

金宝药业成立于1998年,主营业务为中成药药品研发、生产和销售。

目前金宝药业拥有66个 药品生产批准文号,其中35个产品被列入国家医保目录,是具有良好发展前景、优质客户基础和先进技术实力 的中成药研发、生产和销售企业。

产品中有35个品种被列入《国家基本药物目录》,31个药品被列入OTC品 种目录(其中甲类品种23个,乙类品种8个)。

并购将显著提升业绩:此次并购有利于扩大业务规模,提升盈利水平,丰富产业结构,实现化工和医药多元发展。

根据摊薄后的可考盈利计算,2013年合并报表后每股收益为0.44元,较2013年实际每股收益0.20元显著提升。

我们计划提高评级到买入-A。

3 晨会纪要 【财经要闻】 诸海滨021-68766170 zhuhb@essence.com.cn 国务院发文促进地理信息产业发展[中国证券报] 国务院办公厅近期发布《关于促进地理信息产业发展的意见》,意见提出,通过政策推动,逐步形成地理信息获 取、处理、应用为主的成熟产业链,形成若干个实力雄厚、具有国际竞争力的大型企业和龙头企业。

用5至10 年时间,使我国地理信息获取能力明显提升,科技创新能力持续增强。

意见提出将从五个方面推动产业的发展,分别是提升遥感数据获取和处理能力,发展测绘应用卫星、高中空航摄 飞机、低空无人机、地面遥感等遥感系统;振兴地理信息装备制造带动相关配套零部件生产企业向“专、精、特” 方向发展;提高地理信息软件研发和产业化水平,结合下一代互联网、物联网、云计算等新技术的发展趋势,大 力推进地理信息软件研发;发展地理信息与导航定位融合服务,加快推进现代测绘基准的广泛使用;促进地理信 息深层次应用。

推进面向政府管理决策、面向企业生产运营、面向人民群众生活的地理信息应用。

意见同时指出,将完善地理信息服务资质管理、数据使用许可、地图审核等制度以及地理信息标准体系。

支持企 业通过并购、参股等方式进入地理信息产业,鼓励地理信息企业兼并重组。

最严格水资源管理制度考核将于3月启动[证券时报] 各地政府水资源管理工作今年将迎来大考。

水利部水资源司司长陈明忠日前表示,水利部会同十个部门组建了最 严格水资源管理制度考核工作组,制定了考核工作实施方案,细化了考核内容、方式、程序等,将于今年3月启 动考核。

陈明忠表示,国务院印发关于实行最严格水资源管理制度的意见以来,水利部逐级确立水资源开发利用控制、用 水效率控制、水功能区限制纳污“三条红线”,完成了省、市级控制指标分解工作,完成第一批25条重要跨省 江河水量分配技术方案,启动第二批28条重要跨省江河水量分配。

同时,水资源管理考核工作加快推进。

各省区市均建立了政府一把手负总责的行政首长负责制;12个省(市) 出台了最严格水资源管理制度具体考核办法,山东、广东、江苏等省已率先开展了考核工作。

此外,水资源监控 能力得到加强。

“当前落实最严格水资源管理制度存在的主要问题和困难是水资源监控能力和技术支撑能力仍较为薄弱,水资源 管理有关法规建设进程偏慢。

”陈明忠表示,下一步,水利部将全面建立覆盖各流域和省市县行政区域的红线控 制指标体系,尽快完成主要江河流域水量分配方案;全面开展最严格水资源管理制度考核工作。

同时,加快国家 水资源监控能力建设项目建设进度,完成三大监控体系建设工作,加快推进水资源管理有关法规建设,完善用水 定额等技术标准体系。

银监会:持续提升村镇银行民资持股比例[中国证券报] 针对2014年中央一号文件提出的加快农村金融制度创新、积极发展村镇银行等相关要求,银监会表示,下一步 将遵循市场化、商业化和集约化原则,以强化支农支小、发展普惠金融为出发点和落脚点,积极稳妥发展村镇银 行。

加大民间资本引进力度,支持符合条件的机构调整降低发起行持股比例,持续提升民间资本持股比例。

银监会表示,发展村镇银行的主要措施包括:合理把握组建节奏,优先布局中西部及老少边穷地区、农业主产区 和小微企业聚集地区;强化有限持牌经营,限定经营区域和业务范围,大力推进“本土化”发展战略,走特色化、 4 晨会纪要 差异化的发展道路;加大民间资本引进力度,支持符合条件的机构调整降低发起行持股比例,持续提升民间资本 持股比例,加快构建股东本土化、股权民营化的股权结构;强化法人监管责任制,严格实施并表管理,坚决守住 不发生系统性、区域性风险底线,不断提高农村金融服务水平和可持续发展能力。

2014年中央一号文件对加快农村金融制度创新,强化金融机构服务“三农”职责作出全面部署,支持由社会资本 发起设立服务“三农”的县域中小型银行,并要求积极发展村镇银行,逐步实现县市全覆盖,符合条件的适当调 整主发起行与其他股东的持股比例。

银监会相关负责人表示,按照股东本土化和股权多元化原则,鼓励社会资本发起设立农村中小金融机构和参与高 风险机构重组改造,稳步提升民间资本股比,努力为民间资本投资创造有利环境。

保持农村合作金融机构的民营 特色,支持社会资本在农村信用社基础上发起设立农村商业银行,鼓励社会资本参与高风险农村信用社重组,适 当放宽高风险信用社的持股比例、甚至允许阶段性控股,以充分调动各方力量,提高社会资本投资的积极性。

对于新设立的村镇银行,严格控制主发起行持股控制,其余股份全部由社会资本出资认缴;引导主发起银行持续 优化村镇银行股权结构,逐步减持主发起行持股比例,稳步提升社会资本参与程度。

与此同时,按照股东本土化 和股权多元化原则,坚定不移实施“本土化”战略,优先引入当地优质企业和种养大户发起设立农村中小金融机 构,促进健全面向“三农”的公司治理运行机制。

截至2013年末,全国共组建村镇银行1071家,其中开业987家,筹建84家。

村镇银行遍及全国31个省份,覆 盖1083县(市),占县(市)总数的57.6%。

直接和间接入股村镇银行的民间资本为472亿元,占股本总额的71%。

农产品将逐步建立目标价格制度[上海证券报] 据国家发展和改革委员会介绍,发展改革委今年将完善农产品市场价格和调控机制,探索推进农产品价格形成机 制与政府补贴脱钩的改革,逐步建立农产品目标价格制度,在市场价格过高时补贴低收入消费者,在市场价格低 于目标价格时按差价补贴生产者。

发展改革委表示,今年我国将在保护农民利益的前提下,更好发挥市场在农产品价格形成中的决定性作用。

为此, 2014年将选择部分品种和地区先行开展试点。

同时,将继续实行稻谷、小麦最低收购价和玉米、油菜籽、食糖临 时收储政策。

进一步完善生猪调控预案和大宗农产品储备吞吐调节机制。

继续支持骨干农产品批发市场建设,积 极发展农产品冷链物流,加快主产区粮食仓储设施建设。

为落实中央农村工作会议安排部署,发展改革委表示,今年将加大强农惠农政策力度,在稳定完善强化现有政策 基础上,健全“三农”投入稳定增长长效机制,积极拓宽“三农”投入渠道。

要继续增加农业补贴资金规模,完 善农业补贴办法,提高补贴精准性、指向性,新增补贴向粮食等重要农产品、新型农业经营主体、主产区倾斜, 促进补贴资金发挥更大效益。

多层次统一证券账户架构出炉[上海证券报] 证券账户整合工作取得实质性进展,统一账户业务平台即将出炉。

中国证券登记结算有限责任公司(以下简称中国结算)日前正式发布了《中国证券登记结算有限责任公司证券账 户管理规则(征求意见稿)》(以下简称《意见稿》),《意见稿》不仅将转融通及两融账户纳入调整范围,而且还 新增了多层次证券账户架构,即,投资者证券总账户(以下称为一码通账户)作为记载投资者证券持有及变动总 体情况的证券总账户,现有沪A、深A等证券账户作为记载投资者参与单个交易场所及投资特定交易品种的具体 情况的证券子账户。

中国结算相关负责人指出,对于存量账户,中国结算在迁移时为每个持有账户的投资者自动配发一码通账户和客 5 晨会纪要 户号,并建立与现有沪深及基金账户之间的关联关系,对于新增投资者,在其首次开户时,同时申请开立一码通 账户。

新增多层次证券账户架构 为适应多层次资本市场建设的需要,降低市场成本、提高市场效率,中国结算于2012年下半年启动了证券账户 业务整合工作,建立多层次证券账户架构,拟全面统一沪、深市场账户业务规则、业务流程,并建立与之配套的 统一账户业务平台。

根据规定,原则上,中国结算管理的证券账户有关账户业务均纳入《意见稿》调整范围。

鉴于目前开放式基金账 户在业务流程、开户代理机构管理等方面与场内证券账户存在相当大的差异,规则中明确中国结算对开放式基金 账户业务具有特殊规定的,从其规定。

对于转融通担保证券明细账户、投资者融资融券交易信用证券账户等其他 机构委托中国结算提供配号服务的账户,参照执行。

值得注意的是,《意见稿》参照商业银行账户设置的通行做法,新增了多层次证券账户架构。

投资者证券账户由 一码通账户及关联的子账户共同组成,中国结算将设置一码通账户及子账户,一码通账户用于汇总记载投资者各 个子账户下证券持有及变动的情况,子账户用于记载投资者参与特定交易场所或用于投资特定证券品种的证券持 有及变动的具体情况。

子账户包括A股账户、B股账户、封闭式基金账户、开放式基金账户以及中国结算根据业 务需要设立的其他证券账户。

中国结算相关负责人指出,多层次账户架构建立后,实现了同一投资者多个证券账户之间的关联,实现了投资者 信息的集中存储与管理。

中国结算将根据市场需要及统一账户平台运行情况,分三个阶段推进一码通证券账户的 使用:第一阶段,统一账户平台上线运行,一码通证券账户在账户开立、账户资料查询、账户资料变更等账户业 务中使用。

第二阶段,统一账户平台平稳运行一段时间后,投资者可使用一码通证券账户查询证券持有信息以及 办理证券质押、非交易过户等业务,中国结算也将在发行人名册、登记结算对外凭证中增加一码通证券账户信息。

第三阶段,投资者可使用一码通证券账户在跨市场业务中办理证券划转及股份确权。

该负责人指出,在上述三个阶段的工作中,一码通证券账户将不取代现有证券账户,交易与登记结算业务仍然通 过现有沪、深证券账户完成,现有证券账户与一码通证券账户的记录均可作为投资者持有资产的确权证明,证券 账户业务整合工作对证券交易和结算系统均没有影响。

中国结算将根据统一账户平台运行情况以及市场发展和投 资者接受程度逐步开展各阶段工作。

强化账户实名制实行“一人一户” 为了强化账户实名制,保障投资者合法权益,《意见稿》把目前实践中已经采取的相关账户实名制措施纳入账户 管理规则中,明确了投资者应当以本人名义申请开立证券账户,不得冒用他人名义或使用虚假证件开立证券账户; 投资者应当使用以本人名义开立的证券账户,不得使用他人证券账户或将本人证券账户提供给他人使用。

同时,新规还强调了开户代理机构在账户开立和使用环节落实实名制的审核监督责任。

《意见稿》规定了中国结 算及开户代理机构对不符合实名制要求的账户可以采取限制使用和注销等措施。

将休眠账户单独管理、不合格账 户限制使用等行之有效的账户管理措施纳入规则中,并根据市场意见,将休眠及不合格账户业务范围从A股账户 扩大到包括B股账户在内的所有证券账户。

中国结算指出,目前来看,从便于账户管理角度考虑,并不宜放开“一人一户”,尤其针对深圳市场“多处托管” 的制度安排,放开“一人一户”会进一步增加账户管理的复杂度。

对此,《意见稿》沿用了现有账户管理规则的 规定,明确除中国结算另有规定外,同一投资者只能开立一个一码通账户及一个同一类别或用途的子账户。

对于 具有合理资产分户需求的投资者,也可以根据中国结算的规定开立多个账户。

6 晨会纪要 同时,新规还进一步完善了开户代理机构管理的有关规定,强调了其在账户开立和使用环节的管理、监督责任。

《意见稿》规定开户代理机构应依法合规使用投资者信息,不得泄露投资者信息,增加了未经中国结算同意不得 将所代理证券账户业务转委托第三方机构办理、不得无故限制投资者办理证券账户注销及转托管业务等要求。

不仅如此,新规还优化了账户注销业务和证券账户信息变更业务等业务。

《意见稿》指出,为进一步便利投资者, 降低市场成本,拟取消纸质证券账户卡,明确了由开户代理机构本地保存账户业务电子化凭证,不再向中国结算 报送;规定投资者申请开立A股账户时,中国结算为其同时开立沪市及深市A股账户,即投资者申请开立A股 账户,将一并为其开立沪深A股账户,收取一笔A股账户开户费;将沪、深市场账户注销生效时间统一为T+0 等。

此外,为处理好相关衔接工作,避免规则的频繁修改,中国结算将有关有效身份证明文件类型,业务申请材料、 具体办理方式及流程等具体且容易发生变化的内容调整至正在配套起草的《账户业务指南》中规定,保持工作的 稳定性。

其中,拟配套制定的《账户业务指南》中规定证券账户开立后次一交易日可用于交易场所申报交易。

春节零售餐饮业销售额增13.3%[中国证券报] 商务部网站6日公布,据商务部监测,正月初一至初七(1月31日-2月6日),全国零售和餐饮企业实现销售额 约6107亿元,比去年春节黄金周增长13.3%。

监测数据显示,1月31日-2月6日,各地生活必需品市场货源充足、价格总体稳定。

粮食价格保持平稳,其中小 包装大米、小包装面粉价格均与节前一周基本持平。

食用油价格稳中略降,其中豆油、菜籽油价格与节前一周持 平,花生油价格下降0.1%。

肉类价格小幅上涨,其中猪肉价格较节前一周上涨0.5%,牛肉价格上涨0.2%,羊肉 价格基本持平。

禽蛋价格基本平稳,其中白条鸡价格与节前一周持平,鸡蛋价格上涨0.1%。

蔬菜价格有所上涨, 18种蔬菜平均价格较节前一周上涨4.3%。

值得关注的是,春节期间信息消费快速增长。

利用微信、QQ等即时通信工具拜年成为今年春节的新宠,除夕夜 微信发送量是去年同期的2倍,高峰时段平均每分钟有1000万条信息发出。

随着4G时代的到来,视频拜年数量 也大幅增加。

通过互联网购买车票成为今年春运的一大亮点,一些地区的网购车票比例达一半左右。

春节期间,各地吃穿用商品热销,经济实惠型商品受青睐,电子信息产品、金银珠宝等消费升级商品销售也呈现 较快增长态势,高档礼品销售明显下滑。

监测显示,安徽、广西、湖北各大超市的传统年货销售同比增长20%以 上。

各类马年题材的金银珠宝饰品迎来销售高峰,湖北、辽宁、黑龙江重点监测企业金银珠宝销售同比分别增长 35%、31.6%和30.2%;福州多家商场超市的高档礼品酒销量同比下降70%左右,洛阳一些零售企业的高端烟酒销 量同比下降近四成。

家庭聚餐、同学朋友聚会成为马年春节餐饮市场主角,大众餐饮持续红火,高端餐饮遇冷。

据商务部监测,安徽、 辽宁、广西、湖北、湖南大众型餐饮企业营业收入同比增长20%左右,天津百饺园、宝轩渔府等餐饮企业大众菜 品销售占营业额的80%以上;一些中高端餐饮企业纷纷调整经营模式,迎合大众消费需求。

1月官方、汇丰制造业PMI双双下降[证券时报] 中国物流与采购联合会和汇丰公布的制造业采购经理人指数(PMI)1月份双双回落至低位,料2014年经济开局 走势缓中略降。

中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心近日发布的2014年1月份制造业PMI为50.5%,比上月回 落0.5个百分点。

汇丰银行日前公布的1月汇丰中国制造业PMI亦从上月的50.5回落至49.5,6个月来首次跌破 50荣枯线。

7 晨会纪要 国务院发展研究中心宏观经济研究员张立群认为,1月份中国物流与采购联合会公布的PMI指数继续回落,预示 未来经济增长稳中略降。

由于PMI指数仍在50%水平线上,表明经济平稳增长的基本态势不会改变。

汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌则表示,2014年中国制造业疲软开局,部分原因因1月新出口订单和国内企业 活动放缓,“我们预计国内订单和招工在节后或将有所反弹。

” 从分项数据看,官方发布的12个分项指数显示,同上月相比,除原材料库存、产成品库存、积压订单和生产经 营活动预期指数回升外,其余各指数均有所回落。

“订单类指数继续下降值得关注,反映市场需求约束继续增强,企业分化和结构调整活动可能将增加。

”张立群 指出。

与此同时,企业生产经营活动预期指数保持在50%以上,较上月上升将近2个百分点。

大、中、小型企业PMI 指数基本稳定,波动较小,回落幅度均在0.5个百分点左右。

三类企业PMI分别为51.4%、49.5%和47.1%。

这也 与代表小企业的汇丰中国制造业PMI跌破50枯荣线相一致。

汇丰的分项指数上,新订单指数连续第二个月下降至50.1,受访企业提及部分主要出口市场需求有所走软。

就业 指数连续第三个月下降至47.3,工作岗位也创出2009年3月以来最大降幅。

而官方的新出口订单指数和进口指 数分别为49.3%和48.2%,继续位于荣枯线以下。

此外,春节因素的影响对PMI的下滑也有不小影响。

据统计,2010年至2014年的5年中,1月PMI分别为55.8%、52.9%、50.5%、50.4%和50.5%,与上一年12月的 差值分别为-0.8、-1.0、0.2、-0.2和-0.5个百分点。

除2012年1月处在阶段性底部反弹后的上升期外,其他年份1 月PMI均低于上一年12月,呈季节性回落。

对于未来走势,民族证券分析师朱启兵表示,宏观经济减速状况好于预期,去年12月制造业投资同比增速较11 月有明显的回升,出口也有可能好转,因而为制造业数据提供了一定的支撑,但第一季度汇丰制造业PMI数据 还是有可能往下走。

银行陆续核销坏账钢贸不良贷款渐消化[上海证券报] 记者近日在采访中了解到,2011年至2013年银行对钢贸商形成的不良贷款陆续进入坏账核销的阶段。

由于钢贸贷 款在贷款总量中占比并不大,银行系统核销钢贸坏账不会造成太大影响;而对于钢贸商来说,银行开始正视无法回收 的债权,或有助于化解巨大偿债压力。

中信银行1月28日披露,股东大会审议并通过了该行2013年度不良资产核销额度增加32亿元的议案,调整后的不 良资产核销额度从原来的20亿元猛增至52亿元。

中信银行行长朱小黄表示,新增的不良资产主要就是2011-2013 年间形成的钢贸行业不良贷款,其中最突出的就是上海为主的钢贸。

2009年至2011年,由于银根宽松,银行大力向钢贸商推销贷款,钢贸商们贷款几千万元的不在少数。

2012年开始,银 行陆续收缩了面向钢贸商的贷款额度,钢贸商逐渐陷入资金困境,进而现金断流至倒闭。

本报曾以《大额信用卡集 体逾期宁德钢贸商身陷债务漩涡》为题进行报道。

钢贸商集体倒闭,银行钢贸贷款的风险凸显。

2012年开始,银行向钢贸商起诉追偿贷款的官司骤然增多。

据报道,2013年4月,一个月内上海共有209起银行起诉 钢贸商案件开庭;2013年8月,上海一个月内开庭的钢贸金融纠纷案高达302起。

市场人士认为,随着钢贸贷款到期及司法程序结束,今年几家银行不良资产核销额度或增,不良贷款率将有所上升。

8 晨会纪要 而中信银行28日核销公告证实了上述判断。

一位银行人士告诉记者,由于钢贸贷款在银行贷款总量中占比并不高,因而钢贸贷款偿还风险并不会影响到整个银 行系统的贷款风险。

一位律师告诉记者,银行核销钢贸不良贷款,只是一种财务上的处理方法,并不会改变银行与钢贸商之前的借款与还 贷责任的关系。

但是,银行核销不良贷款之后,可能在追债上不像以前逼得那么紧了,钢贸商压力可以减轻一些。

此 外,部分银行可能会正视钢贸商还款难度,采取适度退让原则,在贷款利息和本金回收方面做一些让渡,以便能收回 多少算多少。

据记者了解,上海已有几家银行在钢贸还贷问题上做了让步,但是尺度非常有限。

宁德钢贸商还贷压力整体仍未改善。

多省市电动公交车推广提速[中国证券报] 北京市双源无轨电车密集“回归”,哈尔滨首批纯电动公交车有望近期投入运行……记者从多省市公交系统获悉, 电动公交车推广近来出现明显提速迹象。

业内人士则对中国证券报记者表示,随着治霾工作从工业污染源治理向 机动车污染防治的推进,公交系统有望成为治霾新阵地的“排头兵”,而电动公交车有望成为各地公交系统日后 运营的主力军。

公交换车潮涌 国内多省份正在迎来公交“换车潮”。

以北京市为例,日前北京公交车站陆续安装调试了电车网线捕捉器,北京 公交车“油改电”计划加速推进。

根据规划,从2014年到2017年,北京每年或将有500辆、20条线路的柴油公 交车被双源无轨电车代替。

北京市交通部门和环保部门还宣布,北京市不仅将启动公交车“油改电”计划,未来 5年还将投入逾100亿元,推广使用新能源电动车和清洁能源天然气车。

到2017年,北京将力争在核心城区基本 实现公交零排放。

无独有偶,哈尔滨市首批3辆纯电动公交车近日在高寒天气下上道实验运行,并将根据实验结果加以改进后投入 正式运行。

据哈尔滨电车公司负责人介绍,电动车能源全部采用高科技蓄电池,每次充电三到四小时,就可以运 行260公里,保证车辆连跑“八圈”,坚持一天下来没问题。

除北京和哈尔滨外,上海市政府日前也宣布,将以不低于50%的比例发展新能源公交车;杭州2014年也将投入 500辆清洁能源车;此外,东莞市区有轨电车的规划建设工作也已提上日程,而成都首条现代有轨电车示范线R1 线日前已经在天府新区正式开建,预计2015年建成。

分析人士对记者表示,“此后,高排放标准的柴油车、天然气车、纯电动车、无轨电车、有轨电车、油电混合动 力车将在城市公交系统中同时运营,其中电车有望成为升级版公交车的主流品类。

” 治霾阵地谋变 日前,环保部表示,受不利气象条件及春节燃放烟花爆竹的影响,除夕及春节期间,京津冀及周边地区、长三角 地区及中西部部分城市再度出现空气重污染。

在开展空气质量新标准监测的161个城市中,有68个城市发生了 重度及以上污染,其中16个城市空气质量为严重污染。

实际上,治霾一直是近期地方两会的焦点。

中国证券报记者梳理发现,比2013年大为进步的是,除了北京首次 将PM2.5降幅作为年度工作目标外,湖北、四川、石家庄等多个省市均首次将治理雾霾写入政府工作报告。

9 晨会纪要 据记者梳理,从这些省份提出的解决雾霾问题的方案来看,主要包括两方面措施:一是加大环保投入,如加快生 态治理等;二是减少污染排放,从源头开始治理,如减少机动车尾气排放等。

而据权威人士透露,继此前大气污 染防治集中于工业污染源治理之后,今年机动车污染防治的工作将全面启动,一系列政策措施也有望陆续公布。

业内人士对记者表示,机动车节能减排、车用尿素、油品质量提升或成为机动车污染防治的三大主攻方向。

而从 多省份在机动车减排方面起步的诸多迹象来看,公交系统或将成为机动车尾气污染治理这一治霾新阵地的“排头 兵”。

欧英央行货币政策蓄势待调[中国证券报] 欧洲央行6日在2月货币政策会议后宣布,维持基准利率于0.25%的超低水平。

大部分分析人士预计,由于整个 欧元区通胀持续疲软,通缩风险加剧,失业率盘踞高位,为保持经济增长动力,欧洲央行近期面临极大的宽松压 力。

机构预计,除降息外,欧洲央行还可能推出新的长期再融资操作(LTRO)或采取其他宽松政策,时间窗口 可能在三月份货币政策会议。

同日,英国央行宣布维持0.5%基准利率以及3750亿英镑的宽松规模不变。

欧洲央行或再宽松 欧洲央行行长德拉吉表示,若欧元区中长期通胀展望较糟糕,或市场利率收紧,该行随时可以采取进一步宽松行动。

数据编撰机构Markit 5日公布最新数据显示,欧元区1月综合采购经理人指数(PMI)终值由去年12月的52.1升至 52.9,创2011年6月以来最高;欧元区1月服务业PMI终值由去年12月终值51.0升至51.6,不及预期和初值51.9。

Markit首席经济学家克里斯〃威廉姆森表示,数据显示目前欧元区经济复苏是全面的,预示着今年伊始的经济势 头令人鼓舞。

主要的担忧在于复苏仍过于依赖制造业。

虽然服务业已恢复增长,但其疲弱的扩张步伐反映出国内 需求依然低迷。

欧元区目前面临的最大挑战是可能陷入通缩窘境。

欧盟统计局1月31日公布数据,欧元区1月消费者价格指数 (CPI)初值年率上升0.7%,不及欧洲央行设置的通胀目标2%的一半水平,预期上升0.9%,前值上升0.8%。

截 至1月,欧元区通胀率已连续四个月低于1%。

《金融时报》认为,尽管欧元区尚未真的步入通缩,但也已处于通缩的边缘。

通缩会加剧欧元区边缘国家的债务 压力,令商业和家庭的消费支出变得脆弱无力。

随着市场利率上扬,核心成员国和边缘成员国间的商业和家庭借 贷利率的息差在不断扩大,加剧了欧元区的分裂。

此外,失业率也一直是欧洲决策者的心头大患。

欧元区去年 12月失业率持平于12.0%的历史最高水平,青年人同样处于23.8%的历史高位。

花旗集团预计,近期欧洲央行可能面临如下选择。

首先,停止冲销证券市场计划(SMP)的操作,这将为欧元区 重新注入1750亿欧元的流动性。

虽然停止冲销可缓解不断攀升的市场利率,但无益于提高物价。

其次是降息, 将主要再融资利率由0.25%再下调10至15个基点,或将超额存款准备金利率降至负数。

为避免引发争议,欧洲 央行可能会等到3月份最新经济报告出炉后再行动。

英国央行前瞻指引将趋严 英国货币政策方面,美银美林预计,英国央行近期将保持货币政策不变,但可能改变当前的前瞻指引。

英格兰银行行长卡尼去年8月宣布实施前瞻性货币政策指引,即将维持0.5%的超低基准利率和量化宽松政策, 直至英国失业率降至7%以下。

目前英国失业率仅比7%的前瞻指引目标高出0.1%,且呈快速下行态势,市场广 10 晨会纪要 泛预计,英格兰银行可能在本月12日公布的通胀报告中设定更为严格的前瞻指引。

Markit 2月3日公布的数据显示,英国1月Markit制造业PMI为56.7,低于预期的57,触及三个月低位,但仍远 高于长期均值51.3。

数据显示,英国经济有望在今年第一季度继续稳固复苏。

1月英国综合PMI终值59.1,服务 业PMI为58.3,均为去年6月以来最低水平。

另据英国国家统计局数据,去年全年,英国经济增长1.9%,创2007年以来最高年度经济增速。

自去年开始,英 国经济复苏加速,第一季度至第三季度的国内生产总值(GDP)环比增幅分别为0.5%、0.8%和0.8%。

英国经济 分析机构凯投宏观英国经济分析师马丁〃贝克表示,尽管去年第四季度英国经济增速较前一季度出现回落,但经 济仍处于复苏中,且表现好于其他主要发达经济体。

随着民众实际收入水平的提高,居民消费将进一步拉动经济 增长,预计今年英国经济将增长3%。

美联储或“默认”QE现有削减步伐[中国证券报] 美联储上周再度将量化宽松(QE)货币政策规模削减100亿美元,令各方进一步确认了美联储的政策收缩态势。

尽管5日出炉的全美ADP私营部门就业报告令人失望,但两位美联储地方大员的言论很快打消了外界对美联储 货币政策正常化前景的疑虑,每次议息会议削减100亿美元QE规模或将成为美联储退出的“默认模式”。

美经济仍将加速增长 根据ADP报告,全美今年1月私营部门就业人数增加17.5万人,不及经济学家做出的增加18.9万人的预期中值。

该数据促使投资者一度猜测美联储可能推迟将量化宽松规模进一步缩减100亿美元的步伐。

美股分析师若昂〃蒙特罗指出,近期美国经济数据多不及预期,如再有重要经济数据不及预期,投资者将感到恐 慌。

随着美联储继续回收流动性,任何显示美经济欠佳的数据都会让投资者逃离市场。

然而,市场对美联储货币政策正常化的疑虑很快被打消。

亚特兰大联储总裁洛克哈特在ADP报告面市后称,尽 管第一季度某些数据表现并非很好,但2014年美国经济很可能加速增长。

洛克哈特指出,美联储“应保持耐心,不应过快对数据波动做出回应”。

他强调,美联储每次会议缩减100亿美 元QE规模将成为该机构退出的“默认模式”,“尽管在需要时,决策者将调整缩减步伐”。

洛克哈特还表示,非农失业率或很快降至6.5%以下。

美联储此前表示,6.5%为开始考虑上调短期利率的失业率 门槛。

不过在此问题上,他表示,只要通胀维持低位,美联储可能不会上调利率;现在的关键是美联储将在多长 时间里把基准利率维持在“接近于零”的水平,而答案则是“2015年较晚时候”。

加息时点或在明年 如果按照“每次议息削减100亿美元QE规模”的模式,那么美联储将在今年第七次、也就是11月的议息会议 上正式终结QE政策,这符合洛克哈特对美联储未来加息时点的预期以及市场对美联储在结束债券购买和启动加 息之间会有“大约半年到三个季度”观察期的看法。

不过,拥有今年在联邦公开市场委员会(FOMC)投票权的费城联储总裁普罗索对美联储货币政策正常化进程的 态度更受人关注,其立场也更积极。

他在5日表示,美联储应加速回收流动性并在失业率降至6.5%之前完全退 出QE,然后便可考虑进行加息。

普罗索警告称,如美联储在失业率降至6.5%以下这段时间内维持购债,恐会在政策沟通上引发诸多问题。

他解 释道,美国就业市场状况正快速改善,尽管通胀率仍略低于1.0%,但已趋稳并将走强。

在此背景中继续购债时 11 晨会纪要 间越长,货币政策正常化进程就越滞后。

在经济充斥着货币储备的情况下,失败成本可能会比通常高出很多,甚 至可能会引发更高水平通胀,甚至是金融不稳定。

美国媒体表示,考虑到美联储在本轮全球金融危机中采取的谨慎政策立场,普罗索关于美联储加速退出QE的希 望很可能落空;不过,两位具有代表性的美联储高层的发言表明,2015年开始加息已经成为美联储内部目前的一 项共识。

12 晨会纪要 基金发行信息日期:2014-2-7 公司 代码 基金 名称 基金 类型 投资 风格 发行数量 (亿份) 封闭期 (月) 发行 日期 000507泰达宏利养老收益混合型证券投资基金契约型开放式混合型 3.0020140207 000508泰达宏利养老收益混合型证券投资基金契约型开放式混合型 3.0020140207 470018汇添富双利债券型证券投资基金契约型开放式债券型 3.0020140128 164705汇添富恒生指数分级证券投资基金契约型开放式被动指数型 3.0020140124 090020大成健康产业股票型证券投资基金契约型开放式股票型 3.0020140124 150170汇添富恒生指数分级证券投资基金契约型封闭式被动指数型 3.0020140124 150169汇添富恒生指数分级证券投资基金契约型封闭式被动指数型 3.0020140124 增发信息日期:2014-2-7 公司 代码 公司 名称 发行 价格 发行数量 (万股) 募集资金 (亿元) 发行 方式 增发 公告日 发行日上市日 600703三安光电21.8015137.6133.00定向201401302014012820150128 430307扬讯科技4.005.15.00定向201401292014013020140130 600206有研硅股11.613099.213.60定向201401292014012720150127 430307扬讯科技4.004.11.00定向201401282014012920140129 430307扬讯科技4.003.47.00定向201401282014012920140129 430346哇棒传媒9.00111.11.10定向201401282014012920140129 000657中钨高新9.0210152.009.16定向201401272014012720150128 002477雏鹰农牧9.548465.608.08定向201401272014012120170130 600617 *ST联华16.003000.004.80定向201401252014012320150123 601989中国重工4.20201904.7684.80定向201401252014012320150123 430169融智通6.0080.00.05定向201401242014012720140127 430283景弘环保5.25730.00.38定向201401242013122320140127 增发预案信息日期:2014-2-7 公司 代码 公司 名称 发行 方式 发行数量 (万股) 方案 进度 预案 公告日 定价 依据 300108双龙股份定向12679.14董事会预案20140207本次发行股份支付现金购买资产并配套募集资金的发 行价格均为本次董事会决议公告日前20个交易日公 司股票交易均价,即7.42元/股。

300108双龙股份定向2202.26董事会预案20140207本次发行股份支付现金购买资产并配套募集资金的发 行价格均为本次董事会决议公告日前20个交易日公 司股票交易均价,即7.42元/股。

000156华数传媒定向5250.00董事会预案20140130发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交 易均价的90%,即不低于19.36元/股。

600084中葡股份定向44911.00董事会预案20140130本次非公开发行的定价基准日为中信国安葡萄酒业股 份有限公司第五届董事会第三十次会议决议公告日 (2014年1月30日)。

发行价格不低于定价基准日前 二十个交易日公司股票交易均价的90%,即3.34元/股。

600866星湖科技定向9500.00董事会预案20140130本次非公开发行的定价基准日为公司第【七】届董事会 第【二十一】次会议决议公告日,即【2014】年【1】 月【30】日。

本次发行的发行价格为定价基准日前20 个交易日公司A股股票交易均价的90%,即3.85元/ 股。

002389南洋科技定向2749.14董事会预案20140128本次配套融资的定价基准日为公司本次董事会会议决 议公告日。

本次发行股份募集配套资金的发行价格不低 于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的 90%,即5.82元/股。

002389南洋科技定向6398.76董事会预案20140128本次发行股份购买资产的定价基准日为本次董事会会 13 晨会纪要 议决议公告日,发行价格为定价基准日前20个交易日 公司股票交易均价,即6.47元/股 002446盛路通信定向1386.48董事会预案20140128本次配套融资的定价基准日为审议本次交易事项的盛 路通信第二届董事会第二十一次会议决议公告日,非公 开发行股份募集配套资金的发行价格不低于定价基准 日前20个交易日盛路通信股票交易均价的90%,即 11.54元/股。

002446盛路通信定向2964.12董事会预案20140128本次发行股份购买资产的定价基准日为审议本次交易 事项的盛路通信第二届董事会第二十一次会议决议公 告日,发行股份购买资产的发行价格为定价基准日前二 十个交易日盛路通信股票的交易均价,即12.82元。

002527新时达定向4118.98董事会预案20140128本次交易定价基准日为新时达审议本次交易预案的董 事会会议决议公告之日,发行价格为定价基准日前20 个交易日公司股票均价,即10.59元/股 002703浙江世宝定向3820.00董事会预案20140128发行价格不低于本次董事会决议公告日前20个交易日 公司A股股票均价的90%,即不低于18.54元/股。

600526菲达环保定向6315.79董事会预案20140128本次非公开发行的定价基准日为公司第五届董事会第 二十二次会议决议公告日,本次发行价格为19.00元/ 股(保留小数点后两位,最后一位四舍五入),不低于 定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%。

002022科华生物定向2500.00董事会预案20140127本次非公开发行的定价基准日为关于本次非公开发行 的公司第五届董事会第十五次会议决议的公告日。

本次 非公开发行股票的价格为每股16元人民币,即不低于 定价基准日前二十个交易日公司股票均价(即16.42元 /股)的90%。

002196方正电机定向2127.66董事会预案20140127本次发行股份购买资产所发行股份的定价基准日为公 司第四届董事会第二十二次会议决议公告日。

每股发行 价格为9.40元/股,不低于定价基准日前20个交易日公 司股票的交易均价9.39元/股。

000753漳州发展定向17200.00董事会预案20140125发行价格为不低于定价基准日前20个交易日公司股票 均价的90%,即不低于3.50元/股。

600141兴发集团定向9460.00董事会预案20140125本次交易发行股份的定价基准日为本次董事会决议公 告日,发行股份的价格为定价基准日前20个交易日的 公司股票交易均价,即12.81元/股。

600073上海梅林定向14725.00董事会预案20140124本次发行的定价基准日为公司本次董事会会议决议公 告之日(2014年1月24日)。

本次发行股票的发行价 格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价 的90%,即不低于7.66元/股。

600736苏州高新定向43478.00董事会预案20140124本次非公开发行股票的定价基准日为公司第七届董事 会第十三次会议决议公告日,即2014年1月24日,发 行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交 易均价的百分之九十,即不低于3.45元/股。

14 晨会纪要 公司评级体系 收益评级: 买入—未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上; 增持—未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%至15%; 中性—未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%; 减持—未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%; 卖出—未来6个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上; 风险评级: A —正常风险,未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动; B —较高风险,未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动; 分析师声明 诸海滨声明,本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,勤勉 尽责、诚实守信。

本人对本报告的内容和观点负责,保证信息来源合法合规、 研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据,特此声明。

本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司(以下简称“本公司”)经中国证券监督管理委员会核准,取得 证券投资咨询业务许可。

本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投 资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。

发布证券研究报告,是证券投资 咨询业务的一种基本形式,本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相 关影响因素进行分析,形成证券估值、投资评级等投资分析意见,制作证券研究报告, 并向本公司的客户发布。

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15 晨会纪要 安信证券研究中心 深圳市 地址:深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层 邮编:518026 上海市 地址:上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦16层 邮编:200123 北京市 地址:北京市西城区金融大街5号新盛大厦B座19层 邮编:100034 销售联系人 上海联系人张勤021-68763879 zhangqin@essence.com.cn 侯海霞021-68763563 houhx@essence.com.cn 梁涛021-68766067 liangtao@essence.com.cn 凌洁021-68765237 lingjie@essence.com.cn 潘艳021-68766516 panyan@essence.com.cn 黄方禅021-68765913 huangfc@essence.com.cn 北京联系人李倩010-59113575 liqian1@essence.com.cn 周蓉010-59113563 zhourong@essence.com.cn 温鹏010-59113570 wenpeng@essence.com.cn 刘凯010-59113572 liukai2@essence.com.cn 深圳联系人沈成效0755-82558059 shencx@essence.com.cn 范洪群0755-82558087 fanhq@essence.com.cn 胡珍0755-82558073 huzhen@essence.com.cn

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