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钢铁行业研究报告:安信证券--钢铁:加征出口关税影响甚小-071228

研报作者:赵志成,任琳娜 来自:安信证券 时间:2007-12-28 10:13:17
  • 股票名称
    钢铁行业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    ye***77
  • 研报出处
    安信证券
  • 研报页数
    6 页
  • 推荐评级
    领先大市-B
  • 研报大小
    97 KB
研究报告内容

AA 敬请参阅报告结尾处免责声明 1 维持评级 钢铁 T_ReportAbstract 加征出口关税的影响甚小 2008年1月1日起部分钢材品种出口关税上调 报告关键点: 部分钢铁产品出口关税提升,钢坯、线棒材、带钢、焊管是重点品种 本次调整已经被市场普遍预期,而且略好于预期 本次调整对钢铁行业影响甚小,出口量已经大幅下滑,相关品种比重已经下降 2008年上半年钢铁行业投资主线:成本控制与资产注入 维持对钢铁行业“领先大市-B”的投资评级 2008年1季度可以适量增加对资产注入预期公司的配置 报告摘要: 部分钢铁产品出口关税提升。

经国务院批准,从2008年1月1日起,我国将进 一步调整进出口关税。

其中钢铁产品做出如下调整:将钢坯、钢锭、生铁等 钢铁初级产品的出口税率由15%提高至25%;主要棒材、钢筋和线材的出口税 率由10%上调至15%,窄带钢的出口税率由5%上调至15%,普通焊接钢管加征 15%的出口关税,冷弯普通型材出口税率由10%上调至15%,200系不锈钢热轧 卷出口税率由5%上调至10%。

本次调整部分钢铁产品的出口关税是被市场普遍预期的,而且略好于预期。

市场曾担心的热轧产品的出口税率并未上调,仍维持5%的水平,而冷轧产品 依然维持5%的出口退税税率。

我们认为本次调整对钢铁行业的影响甚小,主要的理由有: 第一,中国钢铁出口大幅下滑的局面已经发生了,本次加征范围小,边际影 响也就更小。

从2007年4月份以来,中国政府陆续出台了一系列的抑制钢铁 出口的政策,本次出口关税的加征依然可以认为是这些抑制举措的延伸。

从 2007年第三季度开始,这些抑制政策的累积效应已经开始发生了明显的影 响,中国钢铁出口大幅下滑的局面已经发生。

2007年11月份中国净出口水平 比4月份下滑了54.2%,创出16个月以来的新低。

与此相伴的是国内外钢价的 差距在迅速的收窄,在相当大的程度上政策的抑制已经在价差上有所体现 了。

本次继续加征关税的范围比上次更小,随着出口已经大幅下滑,其边际 影响也就更小。

第二,相关产品在出口中的比重已经大幅下滑,继续加征出口关税的影响明 显的减弱。

钢坯的出口量在2007年5月份为96万吨,11月份降到了17万吨, 比5月份下滑了82.3%,钢坯出口量占钢出口量的比重5月份为12.8%,11月份 已经下滑至3.8%。

不管是钢坯出口的绝对量还是钢坯出口占钢出口量的比 重,已经处在相当相当低的水平,本次出口关税从15%上调至25%可以说影响 是微乎其微的。

线棒材占钢材出口的比重在2007年4月以后出现了迅速的回 落,4月份的比重是32.1%,11月份降至了20.5%,况且本次加征关税的线棒 材只是其中的一部分。

窄带钢和焊管占钢材出口的比重一直很小。

据2007 年11月份的数据,本次加征关税的钢材品种出口量占当月钢材出口量的比重 为17.6%,而1-11月累计数据显示这一比重为30.3%,这也意味着这几个月 这些品种的比重在大幅的下降,出口量和出口比重的迅速下降将使得加征出 口关税的影响会明显的减弱。

我们对明年上半年钢铁行业投资的看法是成本控制与资产注入将成为主线。

目前依然维持对钢铁行业“领先大市-B”的投资评级。

行业动态分析 T_RankInfo 钢铁领先大市-B 上次评级领先大市-B T_ReportDate 报告日期2007-12-26 T_PreferredList 首选股票目标价评级 600019宝钢股份25买入-B 600005武钢股份23买入-B 002110三钢闽光20增持-B 000778新兴铸管15增持-B 12个月行业表现 T_Graph 0% 63% 125% 188% 250% 12-0604-0707-0709-0712-07 钢铁沪深300 T_Analyst 研究员 赵志成首席行业分析师 021-68801125 zhaozc@essences.com.cn 任琳娜行业分析师 021-68801127 renln@essences.com.cn T_RelatedReport 前期研究成果 钢铁:盈利能力底部与资产注入 2007-12-19 钢铁:边际成本高的企业开始退出市场? 2007-12-14 钢铁:11月钢净出口环比下降3.4% 2007-12-12 钢铁 敬请参阅报告结尾处免责申明 2 经国务院批准,从2008年1月1日起,我国将进一步调整进出口关税。

其中钢铁产 品做出如下调整:将钢坯、钢锭、生铁等钢铁初级产品的出口税率由15%提高至25%; 主要棒材、钢筋和线材的出口税率由10%上调至15%,窄带钢的出口税率由5%上调至 15%,普通焊接钢管加征15%的出口关税,冷弯普通型材出口税率由10%上调至15%, 200系不锈钢热轧卷出口税率由5%上调至10%。

本次调整部分钢铁产品的出口关税是被市场普遍预期的,而且略好于预期。

市场曾担 心的热轧产品的出口税率并未上调,仍维持5%的水平,而冷轧产品依然维持5%的出 口退税税率。

1.本次出口关税税率的调整对钢铁行业影响甚小 本次出口关税调整主要集中在棒材、钢筋、线材、窄带钢、普通焊管以及钢坯、生铁 上,这些产品大都属于附加值较低的产品,本次政策依然坚持了一贯的结构调整的思路。

我们认为本次调整对钢铁行业的影响甚小,主要的理由有: 第一,中国钢铁出口大幅下滑的局面已经发生了,本次加征范围小,边际影响也就更 小。

从2007年4月份以来,中国政府陆续出台了一系列的抑制钢铁出口的政策,本 次出口关税的加征依然可以认为是这些抑制举措的延伸。

从2007年第三季度开始, 这些抑制政策的累积效应已经开始发生了明显的影响,中国钢铁出口大幅下滑的局面 已经发生。

2007年11月份中国净出口水平比4月份下滑了54.2%,创出16个月以来 的新低。

与此相伴的是国内外钢价的差距在迅速的收窄,在相当大的程度上政策的抑 制已经在价差上有所体现了。

本次继续加征关税的范围比上次更小,随着出口已经大 幅下滑,其边际影响也就更小。

图1中国钢净进口与国内外价差示意 图2中国净出口钢占钢产量的比重 -50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 Ja n- 99 Ju l-9 9 Ja n- 00 Ju l-0 0 Ja n- 01 Ju l-0 1 Ja n- 02 Ju l-0 2 Ja n- 03 Ju l-0 3 Ja n- 04 Ju l-0 4 Ja n- 05 Ju l-0 5 Ja n- 06 Ju l-0 6 Ja n- 07 Ju l-0 7 -700 -500 -300 -100 100 300 万吨 国内外钢材价差指示(中国-国际)中国钢净进口(R) -5% 0% 5% 10% 15% 20% Ja n- 05 A pr -0 5 Ju l-0 5 O ct -0 5 Ja n- 06 A pr -0 6 Ju l-0 6 O ct -0 6 Ja n- 07 A pr -0 7 Ju l-0 7 O ct -0 7 净出口钢/钢产量 数据来源:CEIC,安信证券研究中心 数据来源:CEIC,安信证券研究中心 表11994年以来中国钢铁产品出口退税和出口关税调整概况 日期出口退税、出口关税 调整比例 涉及品种 1994年出口退税确定为17%中国新税制实施 1995-1996年出口退税下调到9% 1998-1999年出口退税上调至15% 2004年1月1日出口退税下调到13% 2005年4月1日对部分钢铁初级产品停 止执行出口退税政策 主要为生铁、钢坯等钢铁初级产品 2005年5月1日出口退税下调到11%包括热轧、冷轧、镀锌、彩涂、盘条、型材、钢丝、不锈钢板卷、不锈 钢盘条、不锈钢丝、合金钢板、合金盘条、合金钢丝等产品 行业动态分析 敬请参阅报告结尾处免责申明 3 2006年9月15日出口退税下调到8%包括热轧花纹板、热板、冷卷、镀锌板、彩涂板、盘条、型材、不锈钢 卷板、钢丝等 2006年11月1日加征10%出口关税铁合金、生铁、钢坯等30项钢铁产品 2007年4月15日部分产品出口退税调整 到5%;部分品种取消 部分特种钢材及不锈钢板、冷轧产品等76个税号,出口退税率降为5%; 另外83个税号的钢材取消出口退税。

2007年5月20日钢材出口许可证国家对83种钢材产品出口许可证实行“一批一证”,海关凭证放行。

2007年6月1日加征出口关税将2005年已征收出口关税的钢坯、钢锭、生铁等钢铁初级产品的税率 由10%提高至15%。

对80多种钢铁产品进一步加征5-10%的出口关税, 这些产品包括普碳钢线材、板材、型材以及其他钢材产品。

2008年1月1日部分产品上调出口关税将钢坯、钢锭、生铁等钢铁初级产品的出口税率由15%提高至25%;主 要棒材、钢筋和线材的出口税率由10%上调至15%,窄带钢的出口税率 由5%上调至15%,普通焊接钢管加征15%的出口关税,冷弯普通型材 出口税率由10%上调至15%,200系不锈钢热轧卷出口税率由5%上调 至10%。

数据来源:,安信证券研究中心 第二,相关产品在出口中的比重已经大幅下滑,继续加征出口关税的影响明显的减弱。

钢坯的出口量在2007年5月份为96万吨,11月份降到了17万吨,比5月份下滑了 82.3%,钢坯出口量占钢出口量的比重5月份为12.8%,11月份已经下滑至3.8%。

不 管钢坯出口的绝对量还是钢坯出口占钢出口量的比重,已经处在相当相当低的水平, 本次出口关税从15%上调至25%可以说影响是微乎其微的。

线棒材占钢材出口的比重 在2007年4月以后出现了迅速的回落,4月份的比重是32.1%,11月份降至了20.5%, 况且本次加征关税的线棒材只是其中的一部分。

窄带钢和焊管占钢材出口的比重一直 很小。

据2007年11月份的数据,本次加征关税的钢材品种出口量占当月钢材出口量 的比重为17.6%,而1-11月累计数据显示这一比重为30.3%,这也意味着这几个月 这些品种的比重在大幅的下降,出口量和出口比重的迅速下降将使得加征出口关税的 影响会明显的减弱。

图3钢坯出口量和比重都出现大幅下滑 图4线棒材占钢材出口的比重迅速回落 0 20 40 60 80 100 120 140 160 Ja n- 01 Ju l-0 1 Ja n- 02 Ju l-0 2 Ja n- 03 Ju l-0 3 Ja n- 04 Ju l-0 4 Ja n- 05 Ju l-0 5 Ja n- 06 Ju l-0 6 Ja n- 07 Ju l-0 7 万吨 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50%钢坯出口量 钢坯出口占钢出口量的比重 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 55% Ja n- 02 M ay -0 2 Se p- 02 Ja n- 03 M ay -0 3 Se p- 03 Ja n- 04 M ay -0 4 Se p- 04 Ja n- 05 M ay -0 5 Se p- 05 Ja n- 06 M ay -0 6 Se p- 06 Ja n- 07 M ay -0 7 Se p- 07 线棒材占中国钢材出口比重 板材占中国钢材出口比重 数据来源:CEIC,安信证券研究中心 数据来源:CEIC,安信证券研究中心 表2本次加征关税的钢材品种占钢材出口量的比重 出口量占钢材出口量的比重本次加征出口关 税的品种11月1-11月累计 棒材钢筋5.3% 11.8% 线材7.2% 9.3% 窄带钢1.7% 3.8% 焊管3.3% 5.3% 200系不锈钢热轧0.0% 0.0% 冷弯型材0.0% 0.1% 累计17.6% 30.3% 数据来源:,安信证券研究中心 钢铁 敬请参阅报告结尾处免责申明 4 2.2008年上半年钢铁行业投资主线:成本控制与资产注入 随着加征出口关税的落实,目前钢铁行业的不确定性集中在国际铁矿石价格的谈判上 来,而这一谈判结果市场的普遍预期是悲观的,这也相当大程度上在目前的钢铁股股 价中有所体现了,我们对此倒并不是特别担心。

我们在前阶段的《盈利能力底部与资产注入-2008年钢铁行业投资策略报告》中提出 了我们对明年上半年钢铁行业投资的看法,成本控制与资产注入将成为主线。

目前依 然维持对钢铁行业“领先大市-B”的投资评级。

我们坚持认为判断钢铁行业景气程度更应该观察完全市场化采购和销售的企业的盈 利能力(我们再次强调是盈利能力,而不是盈利水平,二者存在一定的区别)。

在当 前钢价上涨更多的是由成本推动造成的背景下,成本控制成为决定企业盈利能力的关 键,我们认为选择那些销售市场化,而原材料采购非市场化(自有矿山、协议价采购、 海运费长单等)比例较高的企业是不错的选择,典型的代表是宝钢股份和武钢股份。

通过改变上市公司边际,将集团优良的资产注入上市公司,也可以获得盈利能力的提 升,这也是我们重点关注的投资主线。

在风格转换越来越重要的情况下,我们认为2008 年1季度可以适量增加对资产注入预期公司的配置,目前我们关注的公司有三钢闽光、 新兴铸管等。

更为详细的分析请参见我们的钢铁行业投资策略报告。

行业动态分析 敬请参阅报告结尾处免责申明 5 T_KeyRP 行业重点公司财务和估值汇总表 日期:2007-12-26 每股收益(元)市盈率(X) ROE(%)证券 代码 公司 名称 上次 评级 最新 评级20062007E 2008E 20062007E 2008E 20062007E 2008E 现价目标价首次推 荐日期 自推荐 来涨幅 钢铁Ⅲ 600019宝钢股份买入-B买入-B 0.740.851.0023201715.9% 18.0% 18.0% 17.4025.002007052239% 600005武钢股份买入-B买入-B 0.500.820.9938231917.9% 27.0% 28.0% 18.9123.002007052251% 000898鞍钢股份增持-A增持-A 0.951.161.3731262222.9% 26.0% 26.0% 29.7334.742007052874% 000778新兴铸管中性-A增持-B 0.390.490.6233262110.7% 13.0% 15.0% 12.7215.0020070522 -24% 600808马钢股份增持-B中性-A 0.340.320.4330312311.3% 14.0% 15.0% 10.0711.00200705284% 601003柳钢股份减持-A中性-B 0.500.580.6334302723.2% 22.0% 20.0% 17.1318.0020070810 -19% 000825太钢不锈中性-A中性-A 0.701.341.5435181618.3% 30.0% 28.0% 24.2630.00200706191% 600307酒钢宏兴 无-A 0.510.680.7756423710.7% 14.0% 14.0% 28.7318.002007082473% 601005重庆钢铁中性-B中性-B 0.180.280.304730287.9% 13.0% 12.0% 8.509.0020070619 -3% 000709唐钢股份中性-A中性-A 0.630.921.0138262415.8% 25.0% 24.0% 24.2720.002007052865% 000717韶钢松山增持-B增持-B 0.250.630.644518187.8% 16.0% 14.0% 11.3512.002007061954% 600282南钢股份中性-A中性-A 0.420.901.1048221811.2% 25.0% 25.0% 19.9222.002007061922% 钢铁 敬请参阅报告结尾处免责申明 6 附录:2008年中国钢铁产品出口暂定关税调整对照表(%) 出口暂定关税 品种2008年1月1 日起执行 2007年6月1 日起执行 出口退税 (一)铁道用材 1钢轨 5 2道岔钢轨 5 3鱼尾板垫板 5 4轨枕 5 5其他铁道用材 5 6车轮(非钢材) 7车轴(非钢材) (二)大型型钢 1大H型钢 1.1截面高>200mmH型钢 1.1-1截面高>800mmH型钢1010 1.1-2截面高>200、≤800mmH型钢1010 1.2截面高>80、≤200mmH型钢1010 2截面高≥80mm工字钢 2.1截面高>200mm工字钢1010 2.2截面高≥80、≤200mm工字钢1010 3截面高≥80mm槽钢1010 4截面高≥80mm角钢1010 5乙字钢1010 6截面高≥80mm丁字钢1010 7钢板桩 5 8合金履带钢 5 9其他热轧角型异型材1510 (三)中小型型钢 1截面高<80mmH型钢1010 2截面高<80mm槽工钢 2.1截面高<80mm工字钢1010 2.2截面高<80mm槽钢1010 3截面高<80mm角钢1010 4截面高<80mm丁字钢1010 5.特殊小型型钢 5.1不锈钢型材 5 5.2合金空心钻钢 5 5.3其他合金钢型材 5 (四)棒材 1热轧棒材 1.1热轧普通条杆 1.1-1热轧易切削钢条杆1510 1.1-2其他热轧普通条杆1510 1.2热轧不锈条杆 1.2-1热轧不锈圆条 5 1.2-2其他热轧不锈条杆 5 1.3热轧合金钢条杆 1.3-1热轧高速合金钢条杆 5 1.3-2热轧硅锰合金钢条杆55 1.3-3其他热轧合金钢条杆 5 1.3-4锻造合金钢条杆 5 1.4其他普通条杆1510 2冷轧棒材 2.1冷轧普通条杆 2.1-1冷轧易切削钢条杆1510 2.1-2其他冷轧普通条杆1510 2.2冷轧不锈条杆 2.2-1冷轧不锈条杆 5 2.2-2其他冷轧不锈条杆 5 行业动态分析 敬请参阅报告结尾处免责申明 7 2.3冷轧合金钢条杆 2.3-1冷轧合金钢条杆 5 2.3-2再加工冷轧合金钢条杆55 3其他棒材 3.1普通锻造条杆 5 3.2普通扁钢条杆1510 (五)钢筋 1热轧螺纹钢盘条1510 2热轧螺纹钢1510 (六)线材 1.普盘条 1.1热轧易切削钢盘条1510 1.2<14mm线材1510 1.3其他盘条1510 2热轧不锈盘条 5 3热轧合金钢盘条 3.1热轧高速合金钢盘条 5 3.2热轧硅锰合金钢盘条55 3.3其他热轧合金钢盘条 5 (七)特厚板 1厚度>50mm普通特厚钢板55 (八)厚钢板 1厚度>20、≤50mm厚钢板55 (九)中板 1热轧中板 1.1热轧普中板 1.1-1厚度≥3、<4.75mm热轧普中板 其中:厚度≥3、<4.75mm高强度热轧普 中板 55 厚度≥3、<4.75mm一般强度热轧普中板55 1.1-2厚度4.75-10mm热轧普中板55 1.1-3厚度>10、≤20mm热轧普中板55 1.1-4热轧花纹板55 1.2热轧不锈中板 1.2-1厚度≥3、<4.75mm宽度≥600mm热 轧不锈中板 5 1.2-2厚度4.75-10mm宽度≥600mm热轧 不锈中板 5 1.2-3厚度>10mm宽度≥600mm热轧不锈 中板 5 1.3热轧合金钢板 1.3-1宽度≥600mm热轧合金钢板 5 1.3-2其他宽度≥600mm合金钢板 1.3-2-1宽度≥600mm高速合金钢板55 1.3-2-2其他宽度≥600mm合金钢板55 2冷轧中板 2.1冷轧普中板 2.1-1厚度≥3mm冷轧普中板 5 2.2冷轧不锈中板 2.2-1厚度≥3、<4.75mm宽度≥600mm冷 轧不锈中板 5 2.2-2厚度≥4.75mm宽度≥600mm冷轧 不锈中板 5 (十)热轧薄板 1热轧普薄板 1.1厚度<3mm热轧普薄板 1.1-1厚度≥1.5mm、<3mm热轧普薄板55 1.1-2厚度<1.5mm热轧普薄板55 1.2其他热轧普薄板55 2热轧不锈薄板 2.1厚度>1、<3mm宽度≥600mm热轧不 锈薄板 5 钢铁 敬请参阅报告结尾处免责申明 8 2.2厚度0.5-1mm宽度≥600mm热轧不锈 薄板 5 2.3厚度<0.5mm宽度≥600mm热轧不锈 薄板 5 (十一)冷轧薄板 1冷轧普薄板 1.1厚度>1、<3mm冷轧普薄板 5 1.2厚度0.5-1mm冷轧普薄板 5 1.3厚度<0.5mm冷轧普薄板 5 1.4其他冷轧普薄板 5 2冷轧合金钢板 2.1宽度≥600mm冷轧合金钢板 5 3冷轧不锈薄板 3.1厚度>1、<3mm宽度≥600mm冷轧不 锈薄板 5 3.2厚度0.5-1mm宽度≥600mm冷轧不锈 薄板 5 3.3厚度<0.5mm宽度≥600mm冷轧不锈 薄板 5 3.4宽度≥600mm其他冷轧不锈板 5 (十二)中厚宽钢带 1热轧中厚宽钢带 1.1普通中厚宽钢带 1.1-1厚度≥4.75mm酸洗普通中板卷55 1.1-2厚度4.75-10mm普通中板卷55 1.1-3厚度>10mm普通中板卷55 1.1-4热轧花纹卷55 1.1-5厚度≥3、<4.75mm热轧酸洗普中板卷 其中:厚≥3,<4.75mm高强度热轧酸洗普 中板 55 厚≥3、<4.75mm一般强度热轧酸洗普中板 55 1.1-6厚度≥3、<4.75mm热轧普中板卷 其中:厚度≥3、<4.75mm高强度热轧普 中板卷 55 厚度≥3、<4.75mm一般强度热轧普中板卷 55 1.2热轧合金中厚宽钢带 1.2-1宽度≥600mm热轧合金钢卷 5 1.3热轧不锈中厚宽钢带 1.3-1厚度>10mm宽度≥600mm热轧不锈 中厚板卷 5 1.3-2厚4.75-10mm宽≥600mm热轧不锈 中厚板卷 5 1.3-3厚≥3、<4.75mm宽≥600mm热轧不 锈中板卷 1.3-3-1厚≥3、<4.75mm不锈热卷(黑皮) 其中:厚≥3、<4.75mm不锈热卷(黑皮) 200系 105 厚≥3、<4.75mm不锈热卷(黑皮) 5 1.3-3-2厚≥3、<4.75mm不锈热卷(白皮) 其中:厚≥3、<4.75mm不锈热卷(白皮) 200系 105 厚≥3、<4.75mm不锈热卷(白皮) 55 2冷轧普通中厚宽钢带 2.1厚度≥3mm高强度冷轧普中板卷 5 2.2厚度≥3mm一般强度冷轧普中板卷 5 (十三)热轧薄宽钢带 1热轧普薄宽钢带 1.1厚度<3mm热轧酸洗普薄卷 其中:厚度≥1.5mm、<3mm热轧酸洗普55 行业动态分析 敬请参阅报告结尾处免责申明 9 薄卷 厚度<1.5mm热轧酸洗普薄卷55 1.2厚度<3mm热轧普薄卷 其中:厚度≥1.5mm、<3mm热轧普薄卷55 厚度<1.5mm热轧普薄卷55 2热轧不锈薄宽钢带 2.1厚度<3mm宽度≥600mm热轧不锈薄卷 2.1-1厚<3mm不锈热卷(黑皮) 其中:厚<3mm不锈热卷(黑皮)200系105 厚<3mm不锈热卷(黑皮) 5 2.1-2厚<3mm不锈热卷(白皮) 其中:厚<3mm不锈热卷(白皮)200系105 厚<3mm不锈热卷(白皮) 5 (十四)冷轧薄宽带 1厚度>1、<3mm冷轧普薄卷 其中:厚度>1、<3mm高强度冷轧普薄卷 5 厚度>1、<3mm一般强度冷轧普薄卷 5 2厚度0.5-1mm冷轧普薄卷 其中:厚度0.5-1mm高强度冷轧普薄卷 5 厚度0.5-1mm一般强度冷轧普薄卷 5 3厚度<0.5mm冷轧普薄卷 其中:厚度≥0.3、<0.5mm冷轧普薄卷 5 厚度<0.3mm冷轧普薄卷 5 (十五)热轧窄钢带 1热轧普通窄钢带 1.1厚度≥4mm宽度>150、<600mm热轧 普窄带 55 1.2厚度≥4.75mm宽度<600mm热轧普窄带 55 1.3其他热轧普窄带155 2热轧合金窄钢带 2.1宽度<600mm高速合金窄带 5 2.2宽度<600mm热轧合金窄带 5 2.3宽度<600mm铁镍合金及其他合金窄带 5 3热轧不锈窄钢带 3.1厚度≥4.75宽度<600mm热轧不锈窄带 5 3.2厚度<4.75mm宽度<600mm热轧不锈 窄带 5 3.3其他宽度<600mm不锈窄带 5 (十六)冷轧窄钢带 1冷轧普通窄钢带 1.1C<0.25%冷轧普窄带155 1.2C≥0.25%冷轧普窄带155 1.3其他冷轧普窄带155 2冷轧合金窄钢带 2.1宽度<600mm冷轧合金窄带55 3冷轧不锈窄钢带 3.1宽度≥300、<600mm冷轧不锈窄带 5 3.2宽度<300mm冷轧不锈窄带 5 (十七)镀层板(带) 1镀锌板(带) 1.1电镀锌板(带) 1.1-1宽度≥600mm电镀锌板 5 1.1-2宽度<600mm电镀锌窄带155 1.1-3宽度≥600mm合金钢电镀锌板55 1.1-4宽度<600mm合金钢电镀锌窄带55 1.2热镀锌板(带) 1.2-1宽度≥600mm热镀锌瓦楞形板 5 1.2-2宽度≥600mm热镀锌板 5 钢铁 敬请参阅报告结尾处免责申明 10 1.2-3宽度<600mm热镀锌窄带155 1.2-4宽度≥600mm合金钢热镀锌板55 1.2-5宽度<600mm合金钢热镀锌窄带55 2镀锡板 2.1宽度≥600mm厚度≥0.5mm镀锡板 5 2.2宽度≥600mm厚度<0.5mm镀锡板 5 2.3宽度<600mm镀锡板155 3镀铬板 5 4镀铅板 5 5镀铝板 5.1镀铝锌板 5 5.2镀铝板 5 6其他镀层板 6.1宽度≥600mm其他镀层板 5 6.2宽度<600mm其他镀层板155 6.3宽度<600mm经包覆板155 (十八)彩涂板(带) 1宽度≥600mm彩涂板 5 2宽度<600mm彩涂板155 (十九)电工钢板(带) 1取向硅钢 1.1宽度≥600mm取向硅钢 5 1.2宽度<600mm取向硅钢 5 2非取向硅钢 2.1宽度≥600mm非取向硅钢 5 2.2宽度<600mm非取向硅钢 5 (二十)无缝管 1石油天然气道无缝管 1.1外径>406.4mm管道无缝管 1.1-1外径>406.4mm普通管道无缝管 13 1.1-2外径>406.4mm不锈管道无缝管 13 1.2外径215.9-406.4mm管道无缝管 1.2-1外径215.9-406.4mm普通管道无缝管 13 1.2-2外径215.9-406.4mm不锈管道无缝管 13 1.3外径>114.3、<215.9mm管道无缝管 1.3-1外径>114.3,<215.9mm普通管道无缝管 13 1.3-2外径>114.3,<215.9mm不锈管道无缝管 13 1.4外径≤114.3mm管道无缝管 1.4-1外径≤114.3mm普通管道无缝管 13 1.4-2外径≤114.3mm不锈管道无缝管 13 2石油天然气钻探无缝管 2.1石油天然气无缝钻管 2.1-1外径≤168.3mm无缝钻管 2.1-1-1外径≤168.3mm普通无缝钻管 13 2.1-1-2外径≤168.3mm不锈无缝钻管 13 2.1-2外径>168.3mm无缝钻管 2.1-2-1外径>168.3mm普通无缝钻管 13 2.1-2-2外径>168.3mm不锈无缝钻管 13 2.2石油天然气无缝套管、导管 2.2-1石油天然气普通无缝套管,导管 13 2.2-2石油天然气不锈无缝套管,导管 13 3地质钻套无缝管 3.1冷拔地质钻套无缝管 5 3.2其他地质钻套无缝管 5 3.3合金钢冷拔地质钻套无缝管 5 3.4其他合金钢地质钻套无缝管 5 4锅炉管 4.1冷拔锅炉管 5 行业动态分析 敬请参阅报告结尾处免责申明 11 4.2其他锅炉管 5 4.3不锈钢冷拔锅炉管 5 4.4其他不锈钢锅炉管 5 4.5合金钢冷拔锅炉管 5 4.6其他合金钢锅炉管 5 5其他无缝管 5.1其他冷拔无缝管 5 5.2其他热轧无缝管 5 5.3其他不锈钢冷拔无缝管 5 5.4其他不锈钢热轧无缝管 5 5.5其他合金钢冷拔无缝管 5 5.6其他合金钢热轧无缝管 5 5.7其他无缝钢管及非铸铁空心异型材 5 (二十一)焊管 1石油天然气道焊管 1.1外径>406.4mm埋弧纵向石油天然气 道焊管 13 1.2外径>406.4mm其他纵向石油天然气 道焊管 13 1.3外径>406.4mm其他石油天然气道焊管 13 1.4外径<406.4mm石油天然气道焊管 1.4-1外径<406.4mm普通石油天然气道焊管 13 1.4-2外径<406.4mm不锈石油天然气道焊管 13 2石油天然气钻探套导焊管 2.1外径>406.4mm石油天然气钻探套导 焊管 13 2.2外径<406.4mm石油天然气钻探套导 焊管 2.2-1外径<406.4mm普通石油天然气套导 焊管 13 2.2-2外径<406.4mm不锈石油天然气套导 焊管 13 3其他焊管 3.1外径>406.4mm纵向焊管15 3.2外径>406.4mm螺旋焊管15 3.3外径>406.4mm其他焊管15 3.4外径<406.4mm普碳焊管15 3.5外径<406.4mm不锈钢焊管15 3.6外径<406.4mm合金钢焊管15 3.7异型焊管 3.7-1方型焊管15 3.7-2其他异型焊管15 3.8未列名焊管 (二十二)铸铁管 1内径>550mm铸铁管 5 2其他铸铁管 5 (二十三)焊接角型材 5 (二十四)冷弯普通型材 1板材冷弯角型材1510 2再加工板材冷弯角型材1510 3冷弯角型材1510 4再加工冷弯角型材1510 (二十五)钢管接头、肘管、管套 5 (二十六)钢丝 1普碳钢丝 1.1普碳铣丝55 1.2普碳镀锌钢丝55 1.3其他普碳镀层钢丝55 1.4其他普碳钢丝55 钢铁 敬请参阅报告结尾处免责申明 12 2不锈钢钢丝 5 3合金钢钢丝 3.1硅锰合金钢钢丝 5 3.2其他合金钢丝 3.2-1高速合金钢钢丝 5 3.2-2其他合金钢丝 5 二、钢绳 1绞股线绳缆 5 2其他钢绳 5 三、钢锭 1普钢锭2515 2其他普钢锭2515 3不锈钢锭1515 4合金钢锭1515 四、钢坯 1普方坯2515 2普板坯2515 3其他普钢坯2515 4高碳钢坯2515 5不锈板坯1515 6其他不锈钢坯1515 710吨以上合金锻件坯1515 8其他合金钢坯15 资料来源:,安信证券研究中心 行业动态分析 敬请参阅报告结尾处免责申明 13 作者简介 T_AuthorInfo 赵志成,钢铁行业首席分析师,毕业于南开大学,经济学硕士。

曾获2005年《新财富》最佳分析 师评选钢铁行业第三名,4年证券研究经历。

2007年4月加盟安信证券研究中心。

任琳娜,钢铁、工程机械行业分析师,毕业于华东师范大学,金融学学士,四年证券研究经验。

2007年10月加盟安信证券研究中心。

免责声明 本研究报告由安信证券股份有限公司研究中心撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。

报告根据国际和行业 通行的准则,以合法渠道获得这些信息,尽可能保证可靠、准确和完整,但并不保证报告所述信息的准确性和完整 性。

本报告不能作为投资研究决策的依据,不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证,无论是否已经明示或 者暗示。

安信证券股份有限公司研究中心将随时补充、更正和修订有关信息,但不保证及时发布。

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行业评级体系 收益评级: 领先大市—未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上; 同步大市—未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%; 落后大市—未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上; 风险评级: A —正常风险,未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动; B —较高风险,未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动; 销售联系人 T_Sales 梁涛上海联系人张勤上海联系人 021-68801216 liangtao@essences.com.cn 021-68801217 zhangqin@essences.com.cn 李国瑞上海联系人李昕北京联系人 021-68801229 ligr@essences.com.cn 010-58331156 lixin@essences.com.cn 马正南北京联系人潘琳深圳联系人 010-58331112 mazn@essences.com.cn 0755-23982944 panlin@essences.com.cn 何诗钊深圳联系人李瑾深圳联系人 0755-23982979 hesz2@essences.com.cn 0755-23982931 lijin@essences.com.cn 安信证券研究中心 上海 上海市浦东南路528号上海证券大厦北塔2008室 邮编:200120 电话:021-68801200 北京 北京市西城区金融大街33号通泰大厦B座606室 邮编:100032 电话:010-58331158 深圳 深圳市福田区金田路4018号安联大厦35层 邮编:518026 电话:0755-82825555

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