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研究报告:方正证券-投资策略周刊-071224

研报作者:华欣 来自:方正证券 时间:2007-12-24 10:18:42
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    yu***26
  • 研报出处
    方正证券
  • 研报页数
    5 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    76 KB
研究报告内容

. 2 00 7 12 IS SU E 刊观点仅供参考,由此入市,风险自负。

本刊内容基于有关公开资料,但不保证所使用公开 资料的准确性和完整性,也不承担因使用本刊而产生的任何责任。

在本公司及其研究员知情的范围内,本 公司及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。

1 特别声明:本 2007年12月24日星期一 投资策略周刊 方证视点 迎接跨年度行情 焦点透视 财政部:进出口关税大调整 行业及公司 CPI高企电价短期难涨电煤涨价10%电企买单 本周投资策略 建议持股过节 第178期 沪深300指数 编辑:华欣 方正证券研究所 方正证券客服中心 地址:浙江省杭州市平海路1号方正金融大厦 电话:(0571)87782049 网址: 传真:(0571)87782083 方证投资策略周刊 —————————————————————————————————————————————— 刊观点仅供参考,由此入市,风险自负。

本刊内容基于有关公开资料,但不保证所使用公开 资料的准确性和完整性,也不承担因使用本刊而产生的任何责任。

在本公司及其研究员知情的范围内,本 公司及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。

2 特别声明:本 方证视点 迎接跨年度行情 12月以来,股指围绕5000点关口展开震荡,其中最主要的影 响因素,还是来自与政策调控年末的持续升温,“第二套房贷”标 准的出台、上调存款准备金率、11月CPI、PPI再度创出历史新高、 年内第四次加息等。

不过市场还是具备了相当的任性,虽然利空不断,不过在这 一过程之中,成交量开始逐步放大,奥运、医药等热点开始持续 走强,筑底的特征十分明显。

在持续性政策调控之下,市场最终能够得以走强,我们认为 政策面的转变起到了决定先的作用。

本轮自6124点以来的调整,源自44号文件(证监会基金监管部 下发的《关于进一步做好基金行业风险管理工作有关问题的通 知》,之后随着新基金的停止发行、开放式基金申购暂停,导致市 场信心动摇,加上新股发行的持续加快,市场供需平衡打破,最 终从6124点最低调整到4778点。

近期开始南方绩优成长、南方成份精选、华夏回报、华夏优 势增长、上投中国优势、上投摩根阿尔法、中海优质成长、博时 新兴成长、博时精选以及博时价值等众多老基金陆续宣布打开申 购赎回。

基金恢复申购,传递出管理层对于市场态度的转变,而 这正是市场信心逐步恢复的重要原因。

此外,持续的货币紧缩政策,造成今年年末银根异常吃紧, 近期随着大盘新股发行的结束,上海Shibor3个月内的短期利率全 线回落,显示资金面吃紧的情况有所缓解,元旦之后银行新的信 贷额度放出,此外,时间推算,今年春节在2008年二月初,只有 一个多月时间,春节前历年均是提前放松硬根,因此综合分析元 旦之后到春节前,市场资金面持续紧张的局面会大大缓解,这是 我们对于近期市场看好的重要因素。

我们一直倾向于将5000点作为一个有效的政策底,虽然此前 多次跌破5000点,这一观点一直没有改变,我们认为目前开始到 明年春节前,市场在资金面缓解的情况下,中期依然存在较大的 反弹空间,投资者近期可以忽略短期股指波动,为明年初的反弹 行情做好准备。

方证投资策略周刊 —————————————————————————————————————————————— 刊观点仅供参考,由此入市,风险自负。

本刊内容基于有关公开资料,但不保证所使用公开 资料的准确性和完整性,也不承担因使用本刊而产生的任何责任。

在本公司及其研究员知情的范围内,本 公司及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。

3 焦点透视: 财政部:进出口关税大调整 财政部21日宣布,经国务院批准,我国将从2008年1月1 日起进一步调整进出口关税,主要涉及最惠国税率、年度暂定 税率、协定税率和特惠税率等方面。

调整后,我国明年关税总 水平为9.8%,其中,农产品平均税率为15.2%,工业品平均 税率为8.9%。

财政部同时表示,我国在符合世界海关组织《商品名称及 编码协调制度》列目原则的前提下对进出口税则中部分税目 进行了调整,我国2008年版进出口税则税目总数将由2007年 的7646个增至7758个。

具体来说,在最惠国税率方面,我国明年将继续履行加入 世界贸易组织的关税减让承诺,进一步降低鲜草莓、对苯二甲 酸等45个商品的进口关税;继续对小麦、玉米、稻谷和大米、 糖、羊毛、毛条、棉花等7种农产品和尿素、复合肥、磷酸氢 二铵等3种化肥实行关税配额管理,尿素、复合肥、磷酸氢二 铵继续执行1%的配额税率;继续对关税配额外进口一定数量 的棉花实行滑准税,并对滑准税公式作进一步完善等。

同时,我国将进一步限制高能耗、高污染产品出口,继续 以暂定税率的方式对煤炭、原油、金属矿砂等产品征收出口关 税,并将对木浆、焦炭、铁合金、钢坯、部分钢材等生产能耗 高、对环境影响大的产品开征或提高出口关税。

另外,继续对 尿素、磷酸氢二铵等化肥出口征收季节性关税。

财政部21日尚未公布关税调整细则。

但有业内人士向早 报记者表示,焦炭、钢铁业已有调整关税的预期。

据他们了解, 明年起将对钢坯、钢锭、生铁等钢铁初级产品的出口关税由目 前的15%提高到25%,热轧板卷、长材等产品的出口税率由 目前的5%~10%提高到15%;焦炭的出口税率也从15%提 高到25%,只是这一标准尚未得到证实。

财政部称,为进一步限制高能耗、高污染产品出口,继续 以暂定税率的方式对煤炭、原油、金属矿砂等产品征收出口关 税,并将对木浆、焦炭、铁合金、钢坯、部分钢材等生产能耗 高、对环境影响大的产品开征或提高出口关税。

另外,继续对 尿素、磷酸氢二铵等化肥出口征收季节性关税。

财政部称,明年还将对600多种商品实行进口暂定税率, 主要包括煤炭、石料、燃料油等资源能源类产品;多晶硅、柴 油发动机等重要原材料和关键设备及零部件;X光片、人造血 浆原料、家用电器等与公共卫生相关的产品及部分家居生活用 品等。

继续对进口天然橡胶实行选择税。

特别声明:本 方证投资策略周刊 CPI 电煤 价的 然已 几乎 只是 的时 告诉 判中 谈判张, 格局 的涨 间内 30% 发电 9%, 格成 偿不力。

和五 动" 1分 改委 记者 少在 今年 程度 将是 动时 铁等 ———————————————— 刊观点仅供参考,由此 资料的准确性和完整性,也不承担因 公司及其研究员以及财产上的利害关 特别声明:本 行业及公司 高企电价短期难涨电煤涨价10%电企买单 随着2008年度全国煤炭产运需合同汇总会的结束,明年 价格10%的涨幅已成定论,在电煤价格上涨的策动下,电 跟涨也暗潮涌动,对此,国家发改委价格司司长曹长庆虽 经定调在先,但记者通过对相关专家和业内人士的采访, 都认为,电价及中下游的相关企业产品,涨价是必然的, 由于CPI的高企,中下游相关产品的涨价,将会在相当长 间内被遏制。

电煤的价格上涨,最敏感的当属电企。

一电厂燃料负责人 记者,今年的竞争格局发生了彻底的逆转,煤企在此次谈 再不像以往一样主动拜访电力,而是电力主动去寻找煤企 ,同时,煤炭库存的不断下降也显示着煤炭供求形势的紧 而铁路运力的常规性紧张则更加剧了这种供求格局和竞争 的变化,大部分电企正是认清了这一点,才纷纷接受煤企 价减量合同。

由于发电企业的成本持续加大,根据国家规定,在一定时 ,当煤炭价格累计变动幅度超过5%时,其增加的成本, 由发电厂自行消化,70%由国家通过调整电价解决,以弥补 厂成本的增加,这个机制就是人们常说的"煤电联动"。

"根据'煤电联动'的原则,经测算,电煤价格已经上涨了 推行'煤电联动'正是时候。

"王永干说,近年来,电煤价 为影响电价的突出矛盾,此外,水资源收费、脱硫价格补 足、排污费上涨等因素,对发电企业的成本形成了综合压 被问到的几个发电企业,几乎都以现身说法,支持中电联 大发电集团在不久前提出的电价上调方案。

按照"煤电联 的换算办法,煤炭价格每吨上涨了20元,每度电价就该涨 钱,"也就是说,我们的上网电价每度应该涨2分钱左右"。

"目前涨价几乎没有可能。

"针对电力涨价的申请,国家发 价格监测中心分析预测处一位不愿透露姓名的官员告诉 ,在CPI涨幅如此之高的时候,电力企业提出涨电价,至 目前与政府抑制物价基调完全相悖。

这位官员同时承认, 以来,由于受猪肉价格上涨等因素导致CPI高企,在一定 上延迟了电价的调整,然而,从长期看,电价随煤价调整 大势所趋。

他甚至认为,一旦CPI上涨压力减小,煤电联 的电价上涨幅度更大。

假如电价上调,电解铝、铁合金、电石、烧碱、水泥、钢 6个高耗能行业深受其影响,电解铝则首当其冲。

—————————————————————————————— 入市,风险自负。

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4 方证投资策略周刊 —————————————————————————————————————————————— 刊观点仅供参考,由此入市,风险自负。

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5 本周策略:建议持股过节 上周大盘走出了先抑后扬的局面,随着加息的尘埃落定,预计本周 初大盘将继续震荡上涨趋势,并且有望冲击5200点的关键阻力区 域。

资金面渐渐宽松,而大盘的筑底也已经接近尾声,后市有望展 开一轮跨年度的行情,本周是节前最后一周,建议持股过节。

元旦之后市场资金面将会得到显著改善,目前是较好的逢低建 仓、备战跨年度行情的机会。

对于2008年春节前的市场趋势我们依 然持乐观态度,策略上建议重点关注:医药、化工、新能源、水务 等受内需拉动的行业,而受宏观调控较大的金融与房地产,以及近 期受进出口关税调整影响较大的钢铁、焦炭行业建议回避。

风向标:中国石油 华北制药 清华同方 关注板块:医药 新能源 传媒 特别声明:本

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