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G营口港研究报告:国泰君安-G营口港-600317-盈利能力改善 业绩预期提高-060724

研报作者:赵广新 来自:国泰君安 时间:2006-07-26 08:54:38
  • 股票名称
    G营口港
  • 股票代码
    600317
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    hy***jz
  • 研报出处
    国泰君安
  • 研报页数
    0 页
  • 推荐评级
    增持
  • 研报大小
    0 KB
研究报告内容

股票研究 公司更新报告 交通运输辅助业/交通储运业 评级:增持 上次评级:首次评级 目标价格:¥10.50 上次预测:9.00 当前价格:¥7.84 2006.07.24 交易数据 52周内股价区间(元) 6.22~10.30 总市值(百万元) 2,000 总股本/流通A股(百万股) 255/125 流通B股/H股 流通股比例 0.49 日均成交量(百万股) 3.0 日均成交值(百万元) 23.7 资产负债表摘要(12/05E) 股东权益(百万元) 2,987 每股净资产4.65 市净率 1.68 资产负债率 60.9 52周内股价走势图 76 86 96 106 116 126 136 146 156 07/0510/0501/0604/06 % G营口港上证综合指数 相关报告 《营口港调研报告》,Mar 23,06 《营口港更新报告》,Apr 23,06 G营口港(600317) 盈利能力改善 业绩预期提高 营口港中报分析 高广新 10-82001363 gaoguangxin@gtjas.com 本报告导读: 报告期,公司盈利能力获得较大改善,业绩和转股情况均 好于预期;基于业绩超过预期,我们调高年内目标价 投资要点: 报告期,公司完成吞吐量2240万吨,较05年同期增长12.4%,其中二 季度吞吐量为1073万吨,仅较05年同期增长7.8%; 公司平均装卸价格较05年同期增长4.9%,带动装卸收入同比增长17.9% 至4.15亿元;由于港务管理业务收入下降24.6%,拉低公司主营收入同 比增速至11.6%至4.24亿元; 如我们3月份推出的调研报告所预期,公司盈利能力将伴随吞吐量的增 长而获得较大改善。

报告期,公司主营利润和净利润分别同比增长27.8% 和26.3%,大大高于主营收入增速,使得毛利率、净利率和净资产收益 率分别提升5.3、2.4和2.5个百分点至45.6%、20.9%和8.5%; 报告期,公司可转债仅转股2906万元、416万股,尚有转债总额的94.4% 未转股;24日收盘价7.84元,高于转股价12.2%;鉴于公司股价走势转 好,我们将06年末总股本保持不变的谨慎假设调整为完成转债总量50% 的转股至3.01亿股,即总股本扩张19.9%; 公司同时公布06年集团深水泊位的租赁成本为4800万元,低于我们 6000万元的预期; 鉴于公司平均装卸价格的提高、成本(租赁泊位)和费用(财物费用) 的下降等因素,分别调高公司06年主营收入和净利润预测值3.7%和 4.2%至9亿元和1.8亿元;且尽管总股本扩张近20%,预期EPS仍可增 长11.5%至0.58元; 调高公司年内目标价至10.5元,维持“增持”建议。

财务摘要(百万元) 2004A 2005A 2006E 2007E 2008E 主营收入5677488969981,162 (+/-)% 32.531.919.811.316.5 经营利润(EBIT) 146200239253329 (+/-)% 22.036.819.56.229.8 净利润90131175178250 (+/-)% 35.245.034.21.540.2 每股净收益(元) 0.360.520.580.590.83 每股股利(元) 0.100.960.120.120.17 利润率和估值指标2004A 2005A 2006E 2007E 2008E 经营利润率(%) 25.726.726.625.428.3 市盈率21.715.113.413.29.4 股息率(%) 1.312.21.51.52.1 G营口港(600317) 作者简介: 高广新: 硕士,2000年始先后从事旅游、交通运输业行业研究,2003年和2004年分别 获选新财富评出的社会服务业和交通运输业最佳分析师第三名,目前专事航运 及辅助设施、铁路运输及辅助设施的两大交通运输细分板块的研究。

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G营口港(600317) 国泰君安证券股票投资评级标准: 增持:股票价格在未来6~12个月内超越大盘15%以上; 谨慎增持:股票价格在未来6~12个月内超越大盘幅度为5% ~15%; 中性:股票价格在未来6~12个月内相对大盘变动幅度为-5% ~ 5%; 减持:股票价格在未来6~12个月内相对大盘下跌5%以上。

国泰君安证券行业投资评级标准: 增持:行业股票指数在未来6~12个月内超越大盘; 中性:行业股票指数在未来6~12个月内基本与大盘持平; 减持:行业股票指数在未来6~12个月内明显弱于大盘。

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