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研究报告:民生证券-大类资产配置周报-200217

研报作者:解运亮,杨柳,方驭涛 来自:民生证券 时间:2020-02-17 11:10:40
研究报告内容摘要
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  本周大类资产观点汇总
  宏观经济:满足2月24日起全面复工和3月赶工等条件,可避免一季度经济负增长,反之则反是
  策略研究:核心资产配置价值突出,关注周期行业涨价带来的交易性机会
  大宗商品:短期贵金属、油价有望震荡上行
  大宗商品:短期贵金属、油价有望震荡上行
  基本金属:短期震荡。受限于物流和人员返工影响,本周复工后下游开工率仍不高,下周开工有望继续好转,但短期累库不可避免,金属价格短期震荡。基建等结构性领域将持续发力,Q2经济有望修复,中期价格震荡向上。长期来看,全球进入宽松周期,国内在逆周期政策出台背景下,需求有望逐步企稳,金属价格长期震荡上行。
  贵金属:短期震荡上行。美国1月未季调CPI 2.5%超预期2.4%,1月零售月率0.3%符合预期,后续疫情对全球经济影响或逐步显现,短期金价震荡上行。长期来看,美国经济先行指标仍处下行通道,经济下行压力较大,降息周期仍未结束,实际利率有望继续下行,维持贵金属长期上行判断。
  原油:短期震荡上行。供给方面,IEA在月度报告中称,OPEC原油产量1月份跌至2009年经济衰退以来的最低水平;市场预期OPEC+主要产油国会扩大减产规模。考虑短期原油价格已经反映国内疫情对需求的影响,供给仍存不确定性,预计短期油价仍将震荡上行。全球经济增速下滑导致需求放缓对油价仍构成长期利空。
  

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