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研究报告:国海证券-投资策略周报-060724

研报作者:钟精腾,黄进勇 来自:国海证券 时间:2006-07-24 10:19:33
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    th***kd
  • 研报出处
    国海证券
  • 研报页数
    10 页
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研究报告内容

荡不安 006年第1期 总第1期 投资要点: 受加息等传闻困扰,上周大盘走势震荡加剧,且成 交锐减四成,显示在目前的高位市场观望气氛极为 浓厚;上周五收市后,“空”军连扔两“弹”,这 些将对本周大盘走势构成压力,使得大盘短期可能 再度下寻支撑;而展望中期走势,我们认为大盘可 能将转入中期调整,调整时间约为二个月左右,调 整幅度甚至可能会再度考验千五大关; 一些有业绩支撑且对价潜力较大的未股改个股,以 及中期业绩较市场预期好的个股有望走强大盘; 另外,随着油价迭创新高,近期新能源板块以及潜 代能源板块近期走势潜流暗涌,且价量配合,有望 成为下半年市场的一大亮点,值得我们重点跟踪; 相关研究: 《国海股票池》 主编:钟精腾 黄进勇 (0755)83716750 zhongjt@ghzq.com.cn A股市场 2006年7月24日 2006年第13期 总第13期 投资策略周报 中期调整隐现谨慎操作为上 “国海股票池”股票上周整体走势稍落后于大盘。

本周投资者可继续关注股票池中与近期热点主题 有交集的个股; 鉴于目前大盘可能转入中期调整,故建议投资者逢 高减持,轻仓操作。

已出局的资金本周可积极参与 新股申购; 它山之石,可以攻玉。

继续关注基金经理经验之谈。

【一周大盘热点分析】 逢高减持 轻仓操作 表一:上周市场表现一览 市场表现资金流向强势板块弱势板块 名称收盘涨幅名称 换手率 涨幅名称涨幅名称涨幅 上证B指92.441.66酒店旅游15.962.09奥运概念6.05有色-5.68 深证B指293.341.55化纤14.844.82化纤4.82电气设备-3.49 深证综指429.010.91化工14.522.94建筑业4.62循环经济-2.22 上证指数1665.330.01有色13.91 -5.7计算机硬件4.31机械-2.04 沪深300 1356.03 -0.08农业13.431.49供水供气3.51 A含B指数-1.39 深证成指4178.98 -0.2计算机硬件13.234.31股权投资3.23高价股-1.1 上证50 1056.63 -0.25房地产12.891.9网络游戏3.2贸易-0.96 上证180 3077.21 -0.36小盘成长12.471.3数字电视3.04绩优股-0.8 深证100R 1459.7 -0.4传媒122.42化工2.94汽车及配件-0.77 国海股票池8467.96 -0.48元器件11.851.36 ST板块2.93航天军工-0.76 受加息等传闻困扰,上周大盘走势震荡加剧。

上证指数 上周微涨0.01%,周K线收一根带较长的上下影线的阳十字 星,成交锐减近四成。

这显示在目前的高位,市场观望气氛 极为浓厚,已出局的资金在大盘走势不明朗之际多选择了新 股申购。

从消息面看,上周五收市后,“空”军连扔两“弹”: 面对“红红火火”的经济数据,面对喧嚣的加息大讨论,央行 最终做出了中庸的选择,再次提高准备金率0.5个百分点; 另外,暂停一周的IPO审核,本周发审委员们将审批国航发 行上市,又一个堪比中行的巨无霸要登陆A股了,股市急速 扩容的节奏将不可逆转。

这些将对本周大盘走势构成压力, 使得短期内大盘可能再度下寻支撑。

而展望中期走势,我们认为大盘可能将转入中期调整, 预计调整时间约为二三个月,调整幅度甚至会再度下探考验 千五大关。

首先,技术面有调整的要求。

本轮行情累计涨幅高达七 成,而期间没有一个象样的调整。

且大盘在千七密集区域两 次遇阻均出现巨幅的震荡,技术调整压力日显; 其次,消息面偏空市场。

未来的消息预期中,利好于股 市的主要有人民币升值预期,但这是一个长期利好。

而加息 及扩容等近期市场预期将困扰目前大盘的走势; 第三,股改估值动力明显不足。

上半年大盘的大涨主要 动力源自于股改价值重估。

但目前大盘股改已近尾声,且经 过大涨后,大盘估值已趋合理,估值推动力已明显不足,甚 至一些概念股高估明显; 最后,目前市场明显缺乏短线的赚钱效应。

这表现在热 点凌乱,且板块轮涨多为“弹”花一现,追高即套。

明显缺 乏昔日有效汇集人气的领涨热点。

因此,操作上,我们建议投资者应逢高减持,轻仓操作。

从个股看,随着大盘转入调整,有色、军工等前期累计 较大的板块上周出现较大幅度的回吐。

但场内一些不甘寂寞 的游资仍在不断寻找阶段性的脉冲热点:加息传闻加剧人民 币升值预期,地产股、旅游酒店等升值受益概念股持续走强 大盘,近期仍可关注;奥运概念股上周更是受到游资的突击, 但上周因累计涨幅较大,目前投资者不宜追高;但相对而言, 一些有业绩支撑且对价潜力较大的未股改个股,以及中期业 绩较市场预期好的个股等上涨的持续性更值得关注;另外, 随着油价迭创新高,近期新能源板块以及潜代能源板块近期 走势潜流暗涌,且价量配合,有望成为下半年市场的一大亮 点,值得我们重点跟踪(详细分析见本刊专题)。

【基本面选股】 国海股票池股票跟踪分析 为了更好地跟踪我们股票池中50只股票,我们编制了“国 海50指数”。

指数对比显示,上周“国海股票池”股票走势 落后于大盘。

我们根据近期资金流向、热点演绎、股改题材、及主题 机会等,在股票池中精选出了与近期潜在主题机会有“交集” 的个股,以期在中长线分享基本面超额收益的同时,去追逐 一些阶段性的主题机会。

统计显示,上周本栏所推荐的个股 中,平均涨幅为0.27%,走势比大盘略强。

表二:与近期市场热点主题有交集的股票池股 EPS(元) 简称所属行业 05年06年E 07年E 投资机会推荐原因 G网新 600797 软件0.110.160.25 公司通过与道富集团签订战略合作协议,开拓了 欧美的软件外包市场。

其产品已进入了美国华尔街, 在日本也已承接了野村证券、东京证券交易所等一系 列核心开发项目,另外,公司正力求拓展日本市场, 公司软件外包业务在日本市场与美国市场的比重基本 相当。

此外,公司的大额订单较多,截止至06年6 月,公司在建的烟气脱硫项目达17个,总金额34.4 亿元,06年将进入竣工高峰。

本周股票 池新调入个股 G中企 600675 房地产0.500.550.60 2005年,公司在中国房地产200强企业的评选中, 位列24位。

06中国房地产上市公司10强中,名列房 地产上市公司综合实力第五名。

土地储备丰厚:在崇 明岛拥有4655亩储备土地,丰富的土地储备是支撑公 司未来发展的强劲后盾。

人民币升 值预期增加 G中兴 000063 通讯设备1.211.051.23 中国电信市场主要通信设备供应商。

在国际电信 市场,集团目前已向全球100多个国家和地区销售产 品,与500多家运营商建立业务关系,进入全球前100 名顶级运营商中的30家。

3G大规模商用题 材:TD-SCDMA、CDMA2000、WCDMA三种制式产品齐头并 进,达到业界领先水平,完全满足3G大规模商用需求, 为即将启动的中国3G网络建设做好了全面准备并打 下了良好的基础。

在三种制式的测试中,集团均取得 了比较优异的测试结果。

3G概念股 近期潜流暗 涌,且价量 配合 【本周机会展望】 本周新股申购机会提示 鉴于目前大市未明朗,我们建议投资者本周可充分利用 闲置资金或已出局资金申购新股:从表中数据可知,本周仅 一只新股上网申购,但下周上网申购的新股多达三只。

另值 得关注的是,另一只类似于中行的超级大盘股国航A股将于 本周申请过会。

表三:本周及下周新股申购一览表 发行量(万股) 申购简称 网上网下 网上申购日 世博股份110044007月26日(本周三) 粤水电90007月31日(下周一) 江山化工38008月2日(下周三) 宏润建设35008月4日(下周五) 关注原油大涨后的新能源股机会 近期国际原油价格迭创新高,每桶原油价格一度逼近八 十美元大关。

有权威机构认为,国际原油价格仍将会继续上 涨,甚至上破百元大关。

为应未来的能源形势,中国已经激 活替代能源战略。

据经济观察报报道,中国推动替代能源战略,首先由多 个部门以及煤炭、化工、汽车等行业的十个权威专家,进行 替代能源的研究,目前已取得阶段性成果。

在各种可用于车用燃料的替代能源中,工作组经过调研 论证,提出的初步结论是:甲醇作为车用替代燃料在经济上 可行,只要遵守操作规范,外界所担心的对人体健康的影响 不会很大;二甲醚前途很好,原料应以煤为主,重点考虑年 产两百万吨以上的大规模生产项目;包括乙醇汽油在内的生 物质油应“不与民争粮,不与民争地”,扩大原料来源,并合 理考虑运输半径。

煤制油将在二零一零年以后进入快速发展期,应防止盲 目投资。

有关专家表示,中国各地近年争相兴建煤化工项目, 需要加强宏观调控,使之规范、有序发展。

但中国发改委认 为,煤制油品和烯烃尚在工业化试验和示范阶段,还存在技 术和工程风险。

历史走势反复告诉我们,原油价格持续高涨,相关的新 能源板块往往会有一波水涨船高的行情。

其实从盘面可知, 近期相关的板块已潜流暗涌,可关注。

表四:新能源板块一览表 代码名称新能源 A股(万 股)[最 新] 每股收益 (摊 薄)(元)[ 2005年 报] 每股净 资产 (元)[ 最新] 收盘价 (元)[ 最新] 600423 G柳化煤化工10,1400.4963.9109.98 600426 G恒升煤化工11,9700.7013.69010.88 600392 G天成煤化工4,7990.3703.60011.06 000707 G双环煤化工33,8030.0143.4614.83 000912 G泸天化煤化工23,7900.7803.5609.19 600392 G天 成煤化工4,7990.3703.60011.06 600872中炬高新氢能源52,3400.0602.9643.33 600006东风汽车氢能源60,0000.1972.2683.64 600111 G稀 土氢能源19,2190.0322.8357.43 600854春兰股份氢能源26,366 -0.0505.7403.82 600104 G上 汽氢能源131,6950.3373.5586.04 600846 G同 科氢能源17,4640.1021.7843.44 600151 G航 天太阳能29,8720.1382.67610.68 600550 G天 威太阳能12,6000.3103.06018.49 600482 G风 帆太阳能10,6400.2403.3707.24 600661 G南 洋太阳能4,1240.1002.1608.09 600885力诺太阳太阳能4,9870.0131.6207.07 600131岷江水电太阳能16,9920.0981.4505.15 000969 G安泰A太阳能18,1210.2723.9648.59 600642 G申 能太阳能98,5900.4993.6365.72 000418小天鹅A太阳能7,2000.1103.2015.05 000012南 玻A太阳能21,7810.3102.4407.67 600089特变电工太阳能28,8100.3233.99012.35 600884杉杉股份太阳能25,0780.1833.5005.63 600644乐山电力太阳能12,8760.1612.0105.06 000930 G丰 原乙醇汽油72,0660.1442.3834.93 000576 G甘 化乙醇汽油20,311 -0.8602.0803.79 600893华润生化乙醇汽油11,5320.0092.5257.29 600191 G华 资乙醇汽油13,8140.0904.2405.10 600396 G金 山风能10,5570.2302.4807.06 600328 G兰 太核电16,4740.2402.2705.31 600110中科英华核能13,7680.1202.2108.10 600586 G金 晶建筑节能10,4700.1903.1905.93 600100 G同 方建筑节能37,6780.1835.3009.50 000619 G海型材建筑节能21,0600.3823.9176.64 000055 G方大A建筑节能7,070 -0.1971.4105.75 600261 G浙阳光节能灯6,2400.6505.74012.15 (截止日7月21日) 继续关注中报预“喜”的未股改潜力股 近期市场热点凌乱,明显缺乏前期有色金属、军工板块 等提纲领涨的有效热点,这使得大盘走势反复,缺乏方向。

但统计分析显示,一些板块仍潜流暗涌,走势明显强于大盘, 甚至逆市逞强:如中报预喜股,随着中报披露的渐次展开, 一些市场预期较好的个股大幅走强于大市,而一些中报预降 股及预亏股大幅下挫;另外,一些有业绩支撑、而对价预期 较好(即非流通股比例较高,大股东有较强的对价支付能力) 的个股成为目前市场的稀缺品种而受市场的追捧,走势也明 显强于大盘。

循此思路,我们精选出了“二合一”的潜力股,即中报 预增或扭亏的未股改潜力股,投资者可重点关注。

预计这些 板块在中报披露期间有望跑赢大市。

表五:关注中报预“喜”的未股改潜力股 代码名称 业绩预告 类型 非流通股 /流通A 股(倍) 预计中报 披露日期 7月21 日收盘 价(元) 行业 000026飞亚达A预增2.142006-8-116.600耐用消费品与服装 000421南京中北预盈1.62006-8-113.750运输 000893广州冷机预增2.892006-8-245.440资本货物 000966长源电力预增2.432006-8-265.170公用事业 600039四川路桥预盈1.52006-8-265.630资本货物 600061中纺投资预盈2.072006-8-183.610耐用消费品与服装 600077国能集团预增1.722006-8-127.480资本货物 600132重庆啤酒预增2.292006-8-2526.700食品、饮料与烟草 600387海越股份预增2.32006-8-186.880能源 600391成发科技预增1.82006-7-2912.360资本货物 600455交大博通预盈1.842006-8-289.750软件与服务 600627上电股份预增9.162006-8-1717.070资本货物 600829三精制药预增2.972006-8-1410.500制药与生物科技 本周盈利预测上调幅度较大的个股 (资料来源:中国证券报) 【本周操作策略】 策略重于预测 可以说,目前A股市场系统风险较小:股指较2001年高 位已腰折,业绩2002年以来成倍提升,股价股改以来又获得 “10送3”的对价“除权”。

但与境外成熟股市相比,目前A股 市场仍有相当大的“结构调整”空间。

随着股改的加速,证券 市场国际化步伐的加快,未来一、三线股的两分化将会进一 步加剧,未来一批“仙股”的出现并非危言耸听,而是不以 人的意志为转移的趋势。

可以说策略重于预测,因此投资者 理念要与时俱进,坚持价值投资,及时调整好持股结构。

因 此,建议投资者60%以上的仓位应以基本面选股为主,可在股 票池中选择四五只符合自己偏好的个股作为自己的投资组 合;控制好风险,短线炒作资金不应超过仓位的三成。

本周 操作策略: 鉴于目前大盘可能转入中期调整,故建议投资者逢高减 持,轻仓操作。

已出局的资金本周可积极参与新股申购; 基本面选股中,尽量选择一些与近期热点题材有交集的 个股,即投资投机两相宜的股票; 个股方面投资者可关注一些已预喜的未股改潜力股以及 新能源板块等。

【基金观点】 寻找能够持续增长的伟大企业(下) ----访华夏基金投资副总监、华夏回报二号基金拟任基金经 理石波 可口可乐与麦当劳 石波将企业的商法分为两种,一种是“可口可乐商法”, 一种是“麦当劳商法”。

前者是技术型企业,依靠无法复制 的传统技能、配方、品牌、消费忠诚度独占市场。

比如云南 白药就依靠保密配方加上产品营销,把白药灌装成不同的产 品,从散剂到膏药,再到喷雾剂,逐渐渗透到化妆品、消费 品,如牙膏等,产品的形式和内容可以发生变化,但内核没 有变化,从而形成别人无法复制的竞争力。

在方兴未艾的我 国红酒业中,张裕的优势也渐渐明显,深度分销模式使其在 与同业竞争中优势突现。

白酒类的茅台、肉制品行业的双汇、 未来乳业中的垄断企业等,都异曲同工。

“麦当劳商法”则是通过不断开店达到地域的扩张,通 过无疆域扩张造就伟大的企业。

过去沃尔玛如此,现在的星 巴克也是如此,只要找到一个盈利模式就无限复制,只要管 理上不出现问题,未来的发展空间是无限的。

这些企业是超 越行业的,与价格波动无关,比如零售业和家电连锁业,通 过扩张积聚规模、力量和行业主导权。

只要管理层不出现问 题,这些行业中支点企业都值得长期持有。

苏宁电器、大商 股份都有造就1000亿销售规模的能力。

寻找伟大的公司 “好企业是价值的源泉,投资者的任务就是不断地寻找 伟大的企业”。

伟大企业的产生有一定的前提条件,第一是 市场前景必须足够宽广,所以小行业的龙头是不可能长成伟 大企业的。

我国的零售市场有近10万亿的规模,这也是石 波特别看好商业公司的原因。

第二是有成熟的盈利模式,业 态是盈利的,如果赔本吆喝,企业就永远长不大,所以现金 流应该是正的。

第三有清晰的发展战略,比如大商的收购战 略、白药的产品战略、苏宁的扩张战略等都已成形而且清晰 可见。

第四有执行力。

但最重要的条件是必须有优秀的管理层,石波认为“伟 大的企业都是由优秀的管理层造就的”,没有比尔盖茨就不 会有微软、没有山姆大叔就不会有沃尔玛,所谓品牌溢价、 管理溢价、无形资产溢价说到底是人的溢价。

光有资源并不 能造就伟大的企业,只有有了人,垃圾行业也能出优秀的企 业,我国的饲料行业、屠宰行业、水泥行业、集装箱行业等 很多人瞧不起的行业最后都出现了世界级企业。

重要提示:本报告所引用信息均来自公开资料,我公司对这些信 息的准确性及完整性不作任何保证。

报告内容及观点仅供参考,不构 成任何投资建议。

我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的 公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提 供投资银行业务服务。

本报告未经许可不得翻版、复制、刊登、发表 或引用。

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