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研究报告:齐鲁证券-市场天天看-071224

研报作者: 来自:齐鲁证券 时间:2007-12-24 10:21:43
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    小金***12
  • 研报出处
    齐鲁证券
  • 研报页数
    12 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    457 KB
研究报告内容

热点评述大盘弱势调整成交大幅萎缩 受石油石化板块及部分权重股继续下跌的拖累,周二深沪大盘走势出现一定分化,其中上证综合指数继续下探寻求支撑,盘中最低跌至5510 二00七年第34期[总第34期] 2007-12-24 热点评述 齐鲁视点 个股PK 数据看台 月度组合 他山之石 2 热点评述 加息不改市场震荡攀升趋势 本周大盘连收三阳,强势特征明显。

华星化工、长百集团、ST长运等有题 材和基本面支持的品种,短短一周多的时间,涨幅已经超过了30%,其连续大 涨的走势显示了场外资金对于爆发性题材股的良好预期,也表明主流资金对于市 场的信心大增。

近期很多小市值、非周期性行业和消费类板块受到市场的追捧, 而奥运、创投板块也走的有声有色,产生了较好的赚钱效应,很多个股走出了独 立的行情,这些热点板块的轮番上涨激发了投资者的追涨热情,其盈利效应的出 现也吸引了不甘寂寞的场外资金。

市场板块热点效应的出现对于股指的上涨以及 营造积极的做多氛围均有积极意义。

同时,近期新股发行速度明显减缓,众多大 型基金重新放开申购,而国资委负责人已明确表示“央企不会大幅抛售股票”, 市场的基本面、资金面正在逐步转好,因此我们认为本轮中级调整的二次探底已 基本完成,尽管短期内仍有反复,但大盘在震荡中重心将逐步上移。

在央行年内第六次加息的情况下,周五市场仅仅以低开来回应,而后仍是继 续向上强攻走高,表明加息对市场的影响是局部的,不能从根本上影响到市场的 走势。

就从盘面表现来看,包括银行类个股在内的个股均有良好的市场表现,说 明市场主力仍积极的看好后市。

同时还有值得关注的是,市场成交出现了一定的 放大,说明有增量资金进入市场。

在宏观经济超速发展以及庞大的资金推动下,短期市场仍将保持强势震荡攀 升的格局,首先,中国经济的抗风险能力和发展潜力高于人们的预期,从我国的 进出口就可以反映这一点。

自2001年以来,随着中国外贸顺差的迅猛增长和利 用外资的继续增长,国际收支出现连年顺差,我国外汇储备连续增长。

今年1-10 月我国外贸进出口总值17593.2亿美元,比去年同期增长23.5%,10月份当月贸 易顺差为270.5亿美元,再创历史新高。

因此,对外贸易的良好发展态势逐渐打 消了市场对中国经济减速的担忧。

其次,源源不断的大量资金流入是推动目前股 3 市上涨的主要原因。

较为严重的通胀形势和负利率状态,引发场外资金源源不断 流入股市,从而提升了股市的投资价值。

目前物价上涨已经从上游原材料市场逐 步扩散到消费品市场,而且通胀压力正在进一步加大。

与此同时,虽然年内经过 六次加息以及降低利息税,一年期定期存款利率达到了4.14%,但与6.9%的CPI 水平相比,仍然是实际负利率。

普通居民必须通过投资来对抗通胀,因此投资者 保值升值需求将日趋高涨。

目前市场机会正在不断增多,可操作性加强。

而事实上,临近年底不少资金 已经开始为明年的行情布局,近期食品饮料、商业百货、医药等消费类板块的走 强,已经反映出资金有向下游类个股转移的趋势。

操作上,建议关注人民币升值 和消费升级这两条确定性高的投资主线。

首先是人民币升值。

人民币汇率形成机 制改革后,人民币总体上呈升值趋势。

从长期看,人民币升值的趋势不可逆转。

在本质上,汇率升值是一个国家经济增长和产业升级的助推器。

人民币升值已经 开始对我国的产业升级发挥作用:一是出口策略转为提高产品质量,产品创新频 率提高,国家经济在国际分工中的地位提高;二是资源产品相对价格下降,这在 很大程度上解决了我国经济增长中的资源瓶颈难题,为产业升级创造了条件;三 是人民币升值会增加我国居民的相对财富,消费品和服务品的需求因而得到增 长。

因此,我们依然看好高附加值制造业及服务品的增长潜力,资本密集型和技 术密集型产业在人民币升值下的成长性,建议关注造纸、机械、生物制药、公用 事业等行业。

其次是消费升级。

在我国宏观经济快速增长和居民收入不断提高条 件下,居民消费能力逐渐增强,今年前三季度我国城镇居民的人均可支配收入已 经达到10346元,同比增长17.6%,扣除价格因素,实际增长13.2%,增幅高于 上年同期3.2个百分点。

近期食品饮料行业股票走势异常强劲,白酒、葡萄酒、 黄酒、乳业、肉制品等子行业股票走势都非常好。

我们认为白酒行业为食品饮料 行业里成长性较好、最能分享通货膨胀益处的子行业,这是因为白酒企业对产品 尤其是优质产品定价能力较强,能最大限度的规避通货膨胀带来的成本上涨,甚 至能够通过提高产品定价来提高企业的盈利能力,而在经历了几年的调整期和一 系列的政策引导与行业内部洗牌后,中国白酒进入了一个辉煌的丰收时代,并成 为我国食品饮料行业具有全球比较优势的产业,未来中高端白酒尤其是高端白酒 中的强势品牌及其生产企业将会获得持续高于行业的发展。

(齐鲁证券研究所宋 家彤) 个股PK台 上港集团(600018) 公司是我国最大的港口集团,其集装箱吞吐量已连续四年保持世界第三,货 物吞吐量更是位居世界第一,而上海港未来有望成为全球第一大集装箱港口,公 司作为国际航运中心第一大港的地位愈来愈突出。

公司将自2008年1月1日零时起 调整外高桥港区和洋山港区外贸集装箱装卸包干费率,分别平均上调约10%及 21%;并且有望尽早参与洋山三期项目的运营、收购南京港。

这些举措能提高公 司集装箱吞吐量、扩大集装箱吞吐能力,增强公司的竞争力。

预测07年-08年0.18 元、0.26元,考虑作为大蓝筹的特质及其岸线等资源仍存在重估机会,给予“谨 慎推荐”投资评级。

(于立婷) 海信电器(600060) 我国最大的数字电视、网络终端设备提供商之一,公司已制造出被全球所公 认的顶级高清格式的全系列数字高清彩电,代表了目前高清显示格式的顶级水 平。

公司研发出我国音视频领域第一块拥有自主知识产权的、产业化的数字电视 4 处理芯片“信芯”,大大提高了海信数字高清电视的竞争力和毛利率,第二代信 芯芯片正在研发过程中。

公司拟非公开发行不超过1亿股A股,募集资金拟投 向电视液晶模组加工项目,增资青岛海信信芯科技公司项目等。

预计公司07、 08年每股收益分别为0.40元、0.49元,动态市盈率分别为31.25倍、25.51倍。

基于公司的行业龙头地位和业绩成长预期,给予“推荐”评级。

(盛昕) 深高速(600548) 公司拥有深圳市高速公路专营权,是建立泛珠三角经济圈的重要基础设施。

公司治理水平优秀、业绩增长稳定,近几年形成内涵与外延重叠递进式的利润增 长点。

公司发行分离式可转债及附送认股权证等金融创新提升了公司估值潜力。

特别是认股权证,初始行权价13.85元,高于目前正股价格。

公司经过几年的快 速发展,不断有投资项目进入收获期,07年前三季度净利润已超出去年全年。

预计07-09年EPS0.45元、0.55元、0.67元,给予“推荐”评级。

(尤文静) 5 山西三维(000755) 公司是全球唯一一家以电石炔醛法生产BDO的生产企业,目前具备7.5万 吨/年的BDO生产能力,在完成7.5万吨顺酐法BDO项目后,公司BDO总产 能将达到15万吨/年,成为仅次于BASF和Lyondell的全球第三大BDO生产 企业。

在BDO产能基础上,公司又拓展了PTMEG、GBL等下游产品,不仅丰 富了BDO产业链,而且增强了整体盈利能力。

由于我国氨纶产量的不断提高, 市场对BDO的需求稳步提高,国际油价的持续高涨也支撑了BDO的价格。

考 虑公司的成长性及在化工行业的地位,给予该公司“推荐”评级。

(宋家彤) 华光股份(600475) 公司主营中小型电站锅炉与工业锅炉,在垃圾焚烧炉方面处于国内领先地 位,在中小型循环流化床锅炉领域也有着很好的业绩,所处环保行业为国家重点 扶持。

另外,公司拥有广电网络和中信证券股权,升值相当可观。

预计公司 07年、08年EPS分别为0.72元、0.88元,给予“增持”评级。

二级市场来看, 股价经过前期下跌后,经历了近两个多月的震荡整理,周五盘中已突破60日均 线的压制,后市可积极关注。

(济南历山路营业部兼职分析师王绍军)。

6 小结:在第24期《市场天天看》个股PK台栏目中,盛昕推荐的同房股份(600100) 推荐后10个交易日内最大涨幅24.46%。

数据看台 1、加息后部分机构对行业的点评 机构总评具体内容 第一创业 用心良苦,针对性强,对08年银行业 经营呈偏良影响 本次加息以后,08年银行实际息差仍然偏向微幅扩大;有利 银行业的流动性管理,特别是中型银行 信达证券 货币政策从紧将改变产业格局;本次非 对称加息直接导致银行存贷差减小,对 于银行类和地产类上市公司的业绩有 一定的负面影响。

前期资源资产属性的牛市必将让位于未来的技术进步的新牛 市,可重点关注信息科技、新能源、军工、节能环保等产业的 投资机会以及农业、电力、消费等内需类的行业机会。

中原证券 需求无碍,公司影响不一 本次加息对房地产行业影响较小。

本次加息将增加房地产行业 利息支出约0.84亿元,减少房地产行业净利润约0.54%。

广发证券 年底加息,债市将受冲击 本次加息将导致债市回暖受阻,收益率曲线上移,并且更平坦化 广发证券 不对称加息重在抑制通胀刺激的储蓄 搬家 有利于扩大存贷利息差,具体影响要看活期存款与长期存款的 比例接下来如何变动 国海证券 不对称加息政策点评政策在预期之内 对股市影响有限 规避投资品、关注消费品和受益于人民币升值的行业 国都证券 此次加息短期对银行是利好,但是我们 不应忽视利率自由化进程和外资银行 的人民币及卡业务的逐渐放开的宏观 背景 我们推荐投资者关注业务结构合理、特色鲜明、具有比较优势 的银行类上市公司 中投证券 利差缩小抑制银行贷款冲动 7 8 长江证券 结构化加息抑制通货膨胀对银行业持续向好,对房地产不构成负面影响 国泰君安 国泰君安行业事件快评:央行2007年 第六次加息对银行影响略偏负面,约 -0.65% 偶尔一次非对称加息在我们预期之内,因此,我们仍维持先前 对银行业2008年净利润增长43%的预测;同时维持对银行股 长期增持评级。

东方证券 年底加息,分化为大势所趋 从利差扩大的绝对值来看,北京银行、宁波银行、招商银行位 居前列;从本次升息的减小幅度看,减少最大的是中国银行(国 内)、华夏等3个月存款占比较高的银行。

国金证券 此次加息对银行业绩影响为中性 使用07年中期银行业资产负债表测算为负面影响,但考虑到 存贷结构的变化,实际为中性 2、受紧缩性货币政策影响较大的公司(带息债务较高) 证券代码 证券简称 06年全年带息债务 (万元) 06年度利息支出 (万元) 07年三季度资产负 债率(%) 600028中国石化2255750080640052 601857中国石油7206400322000 600011华能国际572344018256856 601088中国神华5675700258500 601991大唐发电545365315807370 600019宝钢股份404150117242649 600029南方航空404100025180083 600115东方航空375531517347993 601390中国中铁3696409113762 600027华电国际34930397574674 601111中国国航314842920211263 600050中国联通283651212132035 600808马钢股份24617862962369 600795国电电力24196457406772 600221海南航空223922811264278 000898鞍钢股份21358009350054 601600中国铝业20395837749235 000825太钢不锈18939393595568 000932华菱管线18641847682567 600104上海汽车17146701169653 000002万科A 15959201676069 601919中国远洋1572836 46 600018上港集团14256382715339 600863内蒙华电13151473726172 600058五矿发展12085243495488 600320振华港机11565514614673 600886国投电力11462153432064 600585海螺水泥11218285402262 000709唐钢股份10953753776565 000488晨鸣纸业10947454442455 600900长江电力10899887159043 9 3、高送转预期的股票(部分) 证券代码证券简称 今年三季 每股公积金 今年三季 每股未分 配利润 (元) 今年三季 每股现金 流量净额 (元) 最新总 股本(亿 股) 2006年度 累计单位 分红(元) 000090深天健8.161.010.003.04 0.117 000063中兴通讯7.363.60 -1.009.60 0.25 000024招商地产6.901.072.488.45 0.02 000042深长城5.161.792.682.39 000043中航地产4.560.554.662.22 0.1 000541佛山照明3.401.19 -0.214.66 0.49 000006深振业A 3.351.022.842.54 0.18 000338潍柴动力3.105.47 -0.275.21 000666经纬纺机2.990.88 -0.176.04 0.05 000046泛海建设2.751.350.187.51 000530大冷股份2.670.73 -0.203.50 0.15 000513丽珠集团2.662.500.303.06 000050深天马A 2.530.462.163.83 0.05 000400许继电气2.532.040.273.78 000002万科A 2.480.311.6968.72 0.15 000027深圳能源2.450.940.1122.03 0.5 000488晨鸣纸业2.411.530.0317.06 0.12 000418小天鹅A 2.380.340.473.65 000039中集集团2.292.32 -0.0426.62 0.38 000158常山股份2.280.39 -0.034.30 0.04 000651格力电器2.231.714.268.05 0.4 齐鲁证券月度投资组合 股票名称股票代码所属行业推荐理由研究员 万科000002房地产 行业龙头,业绩持续超预期增长:06年净利润比05年增长60%,07年净利润 将增长100%-150%(已预告),08年以后还将继续超预期增长.预计07年EPS 为0.70元,08年EPS为1.20元,08年动态PE20多倍.中期目标价48元。

宫玉松 神火股份000933煤炭采选 估值优势明显:煤电铝一体化公司,其煤炭产能近两三年内将增长一倍,达到 1000万吨以上,而公司控制的电解铝产能也超过30万吨,从而得以尽享煤炭 与电解铝两大行业之景气.07年三季度EPS高达1.386元,全年估计1.60—1.70 元,08年可能达到2.10元,08年动态PE20多倍。

中期目标价75元。

宫玉松 晨鸣纸业000488造纸 行业龙头,行业景气回升,估值优势明显:作为国内最大的综合类造纸上市 企业,公司各主要纸种均出现不同程度的涨价。

我们预计07、08年EPS分 别为0.58元和0.76元(不考虑发行H股对业绩的摊薄),同比分别增长65% 和31%,公司目前的合理估值水平为08年摊薄EPS的30—32倍之间,合 理目标价为20元,目前股价仍然低估。

孙国东 10 航天信息600271信息技术 业绩出色,估值优势明显:主要业务是国家金税工程的增值税专用发票防伪 系统及其配套设备等,为了促进中小企业发展,国家降低一般纳税人门槛的 政策预期已经非常明确;预计07年度业绩在每股收益1.4~1.6元之间,08 年度每股收益将有较大增长,预计在1.7~2元之间。

按08年业绩对应35 倍市盈率,未来六个月目标价格在59.5~70元之间。

李将军 火箭股份600879航天制造 业绩尚可,前景看好:公司在航天军工板块的上市公司中,业绩较好。

2007 年上半年公司非公开发行股票完成,有利于长期的发展。

预计公司07、08、 09 EPS分别为0.61元、0.86元、1.17元,按08年业绩对应35~40倍市盈 率,未来六个月目标价格在30元~34.4元之间。

李将军 金岭矿业000655铁矿采选 作为国内唯一的优质纯铁矿资源公司,生产经营稳定增长。

公司所控制的铁 矿石资源属品味较高的富矿。

在大股东的支持下,后期优质的资产将陆续注 入到上市公司。

公司已公告后期定向增发5000万股,用于收购召口矿,提 升盈利能力,还承诺在2010年以前也将金鼎矿业继续注入到上市公司。

基 于以上分析,我们调高金岭矿业2007、2008年的业绩预测至0.70元、1.13 元,建议投资者中长期关注。

李莉 柳工000528机械 行业龙头,估值优势明显:装载机未来仍将会保持在25%左右的速度增长, 装载机业务仍然是公司未来的主要利润来源。

挖掘机业务是公司近年来极力 培育的利润新亮点,前景非常看好。

目前,公司正积极进入叉车领域,这有 望成为公司抵御行业风险的港湾。

预计公司07-09年EPS分别为1.28元、 1.78元和2.32元,按照08年30-35倍市盈率计算,公司的价位区间为53 -62元。

孙绍冰 潍柴动力000338发动机 行业龙头,估值优势明显:公司产品主要应用范围为重型汽车、工程机械、 船舶以及发电设备等领域。

并通过控股陕西重汽、法士特齿轮、汉德车桥等 介入整车和关键零部件制造领域。

我们仍看好重卡与工程机械行业未来发展 前景,潍柴动力与其控股公司组成的重卡产业链的强势组合将在行业继续景 气的大背景下受益。

我们预计2007年EPS3.60元,2008年EPS4.1元,在当 前市场状况下,我们认为可给予其30倍的市盈率估值水平。

孙建新 现代投资000900高速公路 业绩优良的收费高速公路公司,公司路桥资产车流量好,计重收费成为业绩 增长点,参股大有期货,业务多元化,之前对泰阳证券1.8亿元巨额计提费 用可能被冲回,预计2007年和2008年每股收益分别为1.21元和1.46元, 动态PE仅20倍,近日表现抗跌,维持谨慎推荐,月度目标收益15%。

张永攀 中国石油601857能源开采 市场影响力巨大、与国际大能源公司比肩的石油巨人,股票增值权计划将于 2008年4月到期行权。

上市首日定位48元之上远高出市场预期,随后剧烈 震荡回落,主力打压吸筹迹象明显,预计40元之下将承接有力,建议逢低 吸纳,等待中线拉升。

未来6个月较之上市后一个月最低价有翻倍之潜力。

张永攀 注:根据研究员近期到上市公司实地调研结果,将柳工(000528)07至09年预 计EPS调整为1.28元、1.78元和2.32元,原来的预计数据是1.32元、1.78元和 2.14元。

注:根据研究员近期到上市公司实地调研结果,将金岭矿业(000655)07、08 年EPS修正为0.70元、1.13元,原来的数据是0.74元和0.91元。

他山之石 冀东水泥(000401) 11 广发证券给予公司买入投资评级: 公司下属全资子公司冀东水泥丰润有限公司与唐山隆丰水泥有限公司签署 协议,丰润公司以3.35亿元收购隆丰水泥生产经营资产,该项资产主要为一条 日产2500吨熟料水泥生产线。

此次收购完成后,丰润公司将增加一条日产2500 万吨熟料生产线,年增水泥产能约100万吨;从公司2007年的经营情况来看, 公司的吨水泥利润约20元,则此次收购能给2008年带来2000万元左右的利润, 增加每股收益0.02元。

我们仍维持原评级“买入”。

贵州茅台(600519) 国泰君安证券维持公司增持投资评级: 预计明年53度茅台的供货仍然紧张,公司表示明年的销售量可能没有什么 增长,不过我们分析认为公司2003年增加的1000吨生产能力应该在2008年 释放,也就是说可以增加的供给量在700吨左右。

目前市场53度茅台几乎很难 买到,而且经销商的利润空间超过180元/瓶,市场对53度茅台产品提价预期 强烈,我们预计仍然会沿用之前的在春节过后提价的策略,不排除提前的可能, 年份酒提价时间应该在53度茅台之前。

维持2007年、2008年2.40元、3.51 元的业绩预测,维持“增持”评级。

12 重要声明 本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,但我公司及其研究人 员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,且本报告中的资料、意见、预测均反映报告 初次公开发布时的判断,可能会随时调整。

报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、 会计或税务的最终操作建议,我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。

在法 律允许的情况下,我公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易, 并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等相关服务。

我公司 的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。

本报告版权归“齐鲁证券研究所”所有。

未经事先书面授权,任何人不得对本报告进行任何 形式的发布、复制。

如引用、刊发,需注明出处为“齐鲁证券研究所”,且不得对本报告进行 有悖原意的删节和修改。

齐鲁证券有限公司研究所 地址:山东济南市经十路71号华特广场B座5F 上海浦东新区浦电路438号双鸽大厦19层 电话:(86531)8128-3785 传真:(86531)8128-3791 (8621)5831-8543 个股PK台 数据看台 1、加息后部分机构对行业的点评 2、受紧缩性货币政策影响较大的公司(带息债务较高) 3、高送转预期的股票(部分) 齐鲁证券月度投资组合 注:根据研究员近期到上市公司实地调研结果,将柳工(000528)07至09年预计EPS调整为1.28元、1.78元和2.32元,原来的预计数据是1.32元、1.78元和2.14元。

注:根据研究员近期到上市公司实地调研结果,将金岭矿业(000655)07、08年EPS修正为0.70元、1.13元,原来的数据是0.74元和0.91元。

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