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民生证券-2021年7月配置策略精选-210629

研报作者:李锋 来自:民生证券 时间:2021-06-29 09:45:14
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    fud****100
  • 研报出处
    民生证券
  • 研报页数
    6 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    447 KB
研究报告内容

证券研究报告1 报告摘要: 1、以全年节奏来看,年中到三季度可能是指数层面的高点 今年的六月中报行情不同于去年,也不同于今年年初年报估值切换,今年的盈利节 奏我们预计将是前高后低,宏观数据也在验证经济已处顶部区域。

EPS的具体节奏 决定中报开始陆续切向看年度盈利到底该有多乐观,后续两年盈利的复合增速则决 定了后面估值中枢的合理位置,因此站在当前时点重中之重是要先判断A股整体所 处的周期位置。

结合流动性、盈利、美联储taper节奏,我们判断年中到三季度可能 是指数层面的高点,而目前的中报窗口期可能是今年剩余时间里最好的投资窗口。

2、当前市场的短期风险在于高低切换,中报行情还未走完 A股存在一定季节性规律,6月和7月间由于存在中报切换以及年中机构排名的影 响,7月份领涨板块和6月份往往相关性不大,6月下旬至7月初要谨防高低切换 风险,对于估值过高的标的要适度兑现盈利。

月度来看,中报行情还未走完,但对上行的空间不可过分乐观。

今年盈利前高后低 的特征意味着对全年的预期很难比年初时候更乐观,因此在个股空间上可以以二月 初行情为锚进行参考,除非基本面相比一季度发生了显著变化。

风格上,我们通过构建机构上中下游行业配置指数,发现和PPI同比高度一致,即 使机构在行业配置上略有偏离也会很快向PPI的周期节奏靠拢。

从一致预期和大宗 商品价格判断,PPI后续最乐观的情况也只是高位震荡,因此后续风格上建议逐步 弱化周期,向科技消费增加仓位。

同时根据消费和科技核心个股21年预测EPS来 看,科技的盈利上调趋势明显强于消费,我们判断,在博弈中报超预期结束前,科 技仍将是主导风格,但消费中长期值得开始布局。

3、配置建议 综合最新的景气度和估值空间,后续方向上建议关注: 1、消费板块:乳制品,次高端白酒 2、科技板块:半导体,锂电,光伏,通信,逢低配置港股互联网龙头 3、周期板块:地产链条内的家居、建材、物业,自下而上部分中报业绩预期上行 的周期龙头个股(比如航运等) 民生证券研究院 2021年5月31日 分析师:李锋 执业证号:S0100511010001 电话:(8610) 85127632 邮箱:lifengyjs@mszq.com 研究助理:钱力 执业证号:S0100119070037 电话:(021)60876719 邮箱:qianli@mszq.com 研究助理:边鑫 执业证号:S0100120080051 电话:(021)60876719 邮箱:bianxin@mszq.com 民生研究 2021年7月配置策略精选 专题研究报告 2021年6月29日 民生研究 证券研究报告2 配置策略精选 本文按照自上而下的逻辑,结合估值及企业增速的匹配,梳理出以下10只个股供投 资者参考。

风险提示 海外经济恶化,疫苗进展不利 民生研究 证券研究报告3 表1:2021年7月组合精选个股逻辑 名称行业投资逻辑 五粮液食品饮料批价持续上挺,二季度有望实现20%以上收入增长。

克来机电机械 1、大众新能源汽车放量在即; 2、新客户拓展顺利; 3、新产品阀类开发顺利; 4、自动化订单拐点。

科大讯飞计算机 1、智慧教育规模化复制路径清晰,中标多个城市大单,市场空间广阔; 2、消费者业务增长强劲,618表现良好; 3、疫情恢复后,智慧城市、政府公检法等IT支出恢复。

老板电器 家电 1、受益后周期板块利好,需求提振显著,终端销售表现良好; 2、工程渠道方面,公司把握高端高质品牌利好,强势占据市占率第一,收获稳健,快速增 长;传统渠道方面,公司逐步理顺渠道网络与关系,线上线下均有稳步复苏; 3、公司积极扶持嵌入式产品的销售与配套率的提升,带动整体客单件、利润水平的结构性 优化提升。

长海股份建材1、竣工持续回暖,玻纤需求有望快速增长; 2、看好公司产能快速扩张,玻纤及制品成本逐步下降。

广和通通信公司深耕笔电、移动支付等大颗粒场景,随着产品布局的不断完善和应用场景的不断挖掘, 未来成长空间广阔。

恒力石化石化 1、行业内首家原油-PX-PTA-聚酯一体化企业,持续受益产业链扩张; 2、政策推动下未来石化行业供需格局有望持续改善。

富满电子电子 短期:涨价带来巨大业绩弹性,毛利率有望创历史新高; 长期:LED+快充+射频,打造平台型模拟IC公司。

汇川技术电新 1、工控行业需求延续高景气度,公司市场份额加速提升; 2、公司新能源汽车业务快速放量,今年有望实现盈亏平衡明年将盈利; 3、公司组织变革效果逐渐体现,经营效率改善带动盈利能力提升。

赣锋锂业有色金属 行业:澳矿供给收缩,锂精矿供应持续偏紧,继续看好精矿价格上行;欧洲新能源产销逐步 恢复+高镍车型占比提升,氢氧化锂价格有望继续上行;磷酸铁锂装机占比提升,碳酸锂价 格有望重回强势。

公司:资源自给率提升,产能逐步释放,业绩高速增长。

资料来源:民生证券研究院 民生研究 证券研究报告4 表2:2021年7月组合精选重点财务数据(基于6月28日收盘价) 名称行业EPS20A 21A 22E 23EPE20A 21E 22E 23E 五粮液食品饮料5.146.187.408.6659.5949.5641.3935.37 克来机电机械0.510.680.981.4866.3149.7434.5122.85 科大讯飞计算机0.610.791.071.44104.9281.0159.8144.44 老板电器家电1.752.032.272.5625.6222.0919.7517.52 长海股份建材0.661.001.281.6025.3616.7413.0810.46 广和通通信1.171.662.112.6737.5226.4520.8116.44 恒力石化石化1.912.322.512.6913.4911.1110.279.58 富满电子电子0.642.203.414.39 155.8645.3429.2522.72 汇川技术电新0.811.131.461.8884.6760.6946.9736.48 赣锋锂业有色金属0.791.692.182.7154.8972.4056.1345.32 资料来源:wind,民生证券研究院 表3:最近12个月的月度组合表现 20年 7月 20年 8月 20年 9月 20年 10月 20年 11月 20年 12月 21年 1月 21年 2月 21年 3月 21年 4月 21年 5月 21年 6月 累计 金股月度 收益率(%) 7.975.71 -3.35.11.84.31.42.4 -8.512.115.658.9443.58 沪深300月度 收益率(%) 12.752.58 -5.32.34.41.74.7 -0.8 -7.71.403.86 -1.518.39 超额 收益率(%) -4.783.132.02.8 -2.62.6 -3.33.2 -0.810.711.7910.4425.19 资料来源:wind,民生证券研究院 我们的月度组合表现出较好的相对收益。

最近12个月,我们月度组合累计收益率为 43.58%,相对沪深300指数的累计超额收益率达25.19%。

风险提示 海外经济恶化,疫苗进展不利 民生研究 证券研究报告5 分析师与研究助理简介 李锋,研究院执行副院长,曾供职于国家经委、国家物资部、国家贸易部、中国信达信托投资公司、中国银河证券有 限责任公司。

钱力,策略研究助理,美国杜兰大学金融学硕士,四年宏观策略研究经验。

边鑫,策略研究助理,美国伊利诺伊大学芝加哥分校财政金融学硕士,2020年8月加入民生证券。

分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证报告所采用的数据均来自合规渠 道,分析逻辑基于作者的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响, 特此声明。

评级说明 公司评级标准投资评级说明 以报告发布日后的12个月内公司股价 的涨跌幅为基准。

推荐分析师预测未来股价涨幅15%以上 谨慎推荐分析师预测未来股价涨幅5%~15%之间 中性分析师预测未来股价涨幅-5%~5%之间 回避分析师预测未来股价跌幅5%以上 行业评级标准 以报告发布日后的12个月内行业指数 的涨跌幅为基准。

推荐分析师预测未来行业指数涨幅5%以上 中性分析师预测未来行业指数涨幅-5%~5%之间 回避分析师预测未来行业指数跌幅5%以上 民生证券研究院: 北京:北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座17层;100005 上海:上海市浦东新区世纪大道1239号世纪大都会1201A-C单元;200122 深圳:广东省深圳市深南东路5016号京基一百大厦A座6701-01单元;518001 民生研究 证券研究报告6 免责声明 。

本公司不会因接收人收到本报告而视其为 客户。

本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息,但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。

本报告所载的资料、 意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,且预测方法及结果存在一定程度局限性。

在不同时期,本公司可 发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告,但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。

本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用,并不构成对客户的投资建议,并非作为买卖、认购证券或其它 金融工具的邀请或保证。

客户不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。

本公司也不对因客户使用本报 告而导致的任何可能的损失负任何责任。

本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。

本公司建议客户应考虑本报告的任 何意见或建议是否符合其特定状况,以及(若有必要)咨询独立投资顾问。

本公司在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或参与本报告所提及的公司的金融交易,亦可 向有关公司提供或获取服务。

本公司的一位或多位董事、高级职员或/和员工可能担任本报告所提及的公司的董事。

本公司及公司员工在当地法律允许的条件下可以向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务以及顾问、 咨询业务在内的服务或业务支持。

本公司可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系,并无需事先或在获得业务关系 后通知客户。

若本公司以外的金融机构发送本报告,则由该金融机构独自为此发送行为负责。

该机构的客户应联系该机构以交 易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。

未经本公司事先书面授权许可,任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播本报告。

本公司版权所有并保 留一切权利。

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