当前位置:首页 > 研报详细页

研究报告:海通证券-每日早报-060809

研报作者:汪盛 来自:海通证券 时间:2006-08-09 09:28:38
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    李*****
  • 研报出处
    海通证券
  • 研报页数
    12 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    374 KB
研究报告内容

1 宏观财经要闻 商务部我国吸收外资取得举世瞩目的成就 外资并购境内企业新规将首次明确股权交换方式 长三角经济对投资拉动依赖性减弱 市场策略 市场强力反弹 行业公司 国药股份股改表决获得通过 G中集中报点评 基金、债券和衍生产品 美联储暂停加息央行再启数量招标 基金丰和、基金泰和分红预案公布引发封闭式基金大幅上扬 权证市场继续缩量,券商无创设权证上市流通 期货、大宗商品信息 国际市场黄金、石油下跌,有色金属价格涨跌互现 近期重点研究报告 投资策略:海通八月投资策略报告..............................王国光 行业公司:宏润建设新股分析报告................................江孔亮 行业公司:G顺鑫_调研报告(买入,首次) .....................丁频 行业公司:山西三维调研简报...........................................邓勇 行业公司:磷化工行业报告(中性,维持)......................邓勇 近两周推荐买入个股一览 每股收益 股票名称代码股价 2006E 2007E 2008E G顺鑫0008604.980.260.370.47 G澄星6000786.030.180.39 - G山焦6007407.380.631.141.92 G华海60052112.120.660.780.89 江钻股份00085211.960.410.550.72 上海机电6008358.390.380.500.59 G恒升6004269.990.720.991.19 赛格三星0000684.57 - - - G泰豪6005908.580.380.560.71 最新研究与资讯 每每日日早早报报 2006年8月9日星期三 海综指走势图 1000 1005 1010 1015 1020 1025 1030 1035 1040 1045 1050 9:2910:3011:3014:00 海通综指分时走势 海通风格指数 名称 日涨跌%周涨跌% 06年涨跌% 海通大盘指数 海通综指 2.79 -2.82 42.12 海通六成 2.44 -2.46 36.19 海通风格指数 大盘100 2.24 -1.74 27.14 小盘200 3.32 -3.17 45.83 海通G股 2.83 -2.74 32.56 表现最好前五行业 旅游服务 4.85 -3.33 28.70 农业指数 4.35 -2.27 61.88 信息服务 3.88 -4.24 41.31 纺织服装 3.64 -3.13 26.91 建材指数 3.40 -2.52 53.69 表现最差前五行业 通讯服务 1.47 -0.59 25.94 综合行业 1.84 -4.09 57.26 公用事业 1.94 -2.23 16.40 金融指数 2.38 0.89 40.20 非金属 2.43 -5.86 21.34 策略分析师 汪盛 电话:021-63411361 Email:wangs@htsec.com 每日早报·最新研究与资讯2 宏观财经要闻 商务部我国吸收外资取得举世瞩目的成就 截至今年6月底,全国累计实际使用外资金额达6508亿美元,来华投资的国 家和地区近200个,世界500强企业约470家在华投资,外商投资设立的各类研 发机构超过750个。

短评:近年来,我国利用外资结构不断得到优化,高附加值、高新技术行业 逐渐成为外商投资的热点领域。

自1991年起,我国已连续15年位列发展中国家吸 收外资的第一位。

据联合国贸发会议调查,2006到2008年,我国仍是对跨国投资 最具吸引力的国家。

外资并购境内企业新规将首次明确股权交换方式 商务部日前下发了《外国投资者并购境内企业规定》(征求意见稿)。

《规定》 的第四章,第一次明确界定了外国投资者以股权作为支付手段并购境内公司的行 为、以股权并购的条件,并规定了申报文件与程序。

短评:以股权作为支付方式的行为在国外非常普遍,对于境外企业与我国国 内企业进行股权置换,以前进行得非常少。

股权交换成功后,对国内企业来说,成 为了境外公司的股东,那么对境内企业对外投资的规定,也适用于特别审批程序。

但因为这是未来发展的趋势,因此可以说是为未来预留空间。

长三角经济对投资拉动依赖性减弱 上半年江苏、浙江、上海三地实现的生产总值占了全国近1/4,增速分别 达到了15.4%、14.1%和12.6%,均高于全国10.9%的水平。

但 同期上海、浙江的全社会固定资产投资增幅分别为9.5%和17.6%,均大大 低于全国29.8%的增幅。

江苏投资增长29.1%,也比去年同期回落了2.7 个百分点。

短评:长三角两省一市投资推动型增长方式正在悄然改变。

尽管投资增幅回 落有落地产落发投资下落落落策性因落,但仍然落落了一落落落的落落落落在投资 增幅放缓的情况下实现经济较快增长,表明经济对投资的依赖性在减弱。

目前苏浙 两省都启动了“创新型省份”建设,上海市已颁布36条配套落策,动员全社会力量 推动自主创新和科技进步。

【其他财经新闻】 1.我国东北地区落始构建“能源战略共同体” 2.海关总署:上半年查获侵犯知识产权案件1076件 3.国家与省级GDP数据相差8048亿元 (宏观研究员于建国) 每日早报·最新研究与资讯3 市场策略 市场强力反弹 昨日市场在国航落低发行额度的利好消息刺激下高落,回落整理之后午盘落 始大幅度上扬,上证指数上涨2.14%。

两市共30余家个股涨停。

从盘面来看市场仍以普涨反弹为主,量能未有放大,属于弱势中的技术性修 正,但从外盘来看恒生指数突破17000大关,也有助于支撑A股的估值水平和 投资者信心。

我们维持前期观点不变,千六以上减轻仓位,同时切勿追涨。

(策略分析师 汪盛) 行业公司点评 国药股份股改表决获得通过 昨天国药股份就股改方案进行了表决,获得通过。

点评:前十位流通股东全部投了赞成票,而且我们发现,公司的流通股东中机 构的持股比例明落上升,主要有广发基金、国海富兰克林基金、社保基金以及大成 基金落。

根据我们的了解,国药股份将在股改以后着手进行资产收购。

今年7月22日, 公司发布了《收购报告书》,称公司的直接控股股东由国药集团变更为国药控股。

至此,国药集团的所有医药商业资产都集中于国药控股,而国药股份和一致药业则 成为国药控股整合旗下医药商业资产的两个平台。

国药股份计划于今年年底以自有 资金收购国控北京,明年以增发的方式收购国控天津。

此外,半年报落落,公司现有资产的运营情况良好,我们维持“增持”的评级。

(医药行业分析师 贺菊颖) G中集中报点评 2006年8月8日公司公布中报业绩,主营业务收入和净利润为145.73亿元和 13.51亿元,同比下落19.61%和34.15% ,每股收益达0.6088元,净资产收益率达 13.57%,业绩符合市场预期。

由于集装箱价格2季度快速回升,公司集装箱毛利率由1季度的9.62%上升 为11.43%,目前公司的干货箱价格维持在2100美元/箱的水平,最高达2200美元, 最近钢价快速回落对公司干货箱价格形成下落压力,预计全年维持在2000美元左右。

公司上半年销售集装箱77.03万TEU,下落7.34%,但却超出了年初的市场 预期(62-65万TEU),主要因为世界经济依然保持良好态势,我国进出贸易总额今年 上半年达7957亿美元,同比增长23.4%,全国集装箱吞吐量达4212万TEU,增 长22.4%。

市场的快速回暖使得公司集装箱价格由年初的1400美元/只上升到2100 美元/只。

公司一、二季度分别销售了21.62万TEU、55.41万TEU,根据目前订 单情况,公司3季度的集装箱销量将好于二季度,4季度会稍有回落,全年销量预 计为150万万TEU,同比增长10%。

公司上半年道路运输车辆业务业绩出色,超出了市场预期。

2006年上半年公 司道路运输车辆销量达4.15万辆,销售收入为31.57亿元,同比增长63.33%和 51.38%,预计全年销量可达8万辆,销售收入63亿元,占到主营业务收入的20% 每日早报·最新研究与资讯4 以上。

公司的道路运输车辆增长迅速表明该业务经过几年多的培育已经进入收获 期,并将在今后成为公司新的利润增长点。

公司收购博格公司失败并没有放慢公司外延式扩张的步伐,据悉公司目前正在 收购一家铁路机车车辆制造企业,将道路运输车辆从海上、公路拓展到铁路,公司 优秀的团队管理能力和并购整合能力都是公司多元化业务成功的重要保障之一。

日前有市场传言公司总经理麦伯良近期可能会发生人事变动我们经证实并无 此事。

预计2006、2007年公司每股收益可达1.35元、1.53元(摊薄后),增长12.5% 和13.33%,动态市盈率为8.43倍,7.44倍,根据海通估值模型,公司目标价位 为17.55元,现低估54.22%,投资评级:买入。

风险提落:钢价波动,国际贸易未来趋势、集装箱价格上涨引发新的国内外竞 争对手的产能扩张 基金、债券和衍生产品 美联储暂停加息央行再启数量招标 出于对经济增长放缓的担心,今天美联储例会决议不如所料的暂时停止加息。

而昨日,央行在公落市场操作上以数量招标方式发行央票,最终发行量为171.3 亿元人民币,流标28.7亿元,流标率14.3%。

上周在固定收益率2.8%下,央行采 用数量招标发行央票80.9亿元,流标19.1亿元,流标率19%。

央行宁愿两次调整准备金率而不肯升息,某落程度上是为了保持适度的中美利 差,特别是美联储暂停加息后,短期利率的空间越加狭窄,因此,短期内我们认为 短期利率水平已经基本升至合理水平,建议投资者维持缩短久期的投资策略。

(债券分析师 王亚南) 基金丰和、基金泰和分红预案公布引发封闭式基金大幅上扬 昨日,基金丰和、基金金泰公布了分红预案,引发封闭式基金大幅上扬。

上证 基金指数上涨3.06%,深圳基金指数上涨3.49%,明落强于沪深A股。

点评:封闭式基金分红一般会在每年的3月底进行,但由于基金持有人的落落 维权活动,一些基金公司考虑在中期分红,嘉实基金公司就是其中之一,但目前哪 些封闭式基金会在中期分红还具有一定不确定性。

昨日我们在早报上也提落过投资 者,基金丰和、基金泰和分红可能会引发封闭式基金的上扬行情。

由于上半年封闭 式基金获利丰厚,加上封闭式基金折价较大,因此,如果其他封闭式基金也能实现 中期分红的话,封闭式基金将会大幅上扬。

(基金研究员 娄静) 权证市场继续缩量,券商无创设权证上市流通 事件:8月8日,权证市场缩量振荡。

全天成交金额65亿元,较前一个交易日 继续缩量。

认购权证平均涨幅3.8%,成交金额33亿元,认沽权证平均跌幅-1.4%, 成交金额32亿元。

华菱认沽权证溢价率为-1.4%。

点评:周二,在大盘大幅反弹的背景下,认购权证均涨幅居前,但涨幅低于正 股上涨所带来的价值提升。

尽管认购权证平均涨幅达3.8%,其平均溢价率却由前 一个交易日的25.1%下落到23.5%,平均隐含波动率由前一个交易日的1.125下落 到1.105。

权证市场继续缩量,资金进场意愿不强,若市场启稳,认购权证将重新 获得资金的关注。

在看好正股的前提下,参与认购权证可以获取杠杆收益。

目前, 华菱权证继续低于内在价值,持有一份华菱认沽权证和一股G华菱的无风险组合, 可以有效得规避市场调整风险,同时也不放过正股的上涨空间和权证重新获取溢价 的机会。

规避末日轮炒作,尤其是毫无价值的万科认沽权证。

每日早报·最新研究与资讯5 (衍生产品分析师杨海成) 期货、大宗商品信息 国际市场黄金、石油下跌,有色金属价格涨跌互现 国内期货方面,上海金属期货周二全线调整。

沪铜主力合约CU0610以全天最 高价69740落盘,随后震荡下行至68490,报收于68600,较前一日收盘价大幅下 跌830元,较前一日结算价下跌1110元。

全天成交67154手,较前一日有所放大, 持仓增加1118手至50398手。

由于目前沪铜处在自2006年5月15日以来的三角 形整理形态的上边界附近,加之受伦敦铜走势的影响较大,因此短线出现这样的震 荡在情理之中。

农产品方面,周二郑糖再度创出新低后出现大幅反弹,主力合约703 落盘3730,最高3847,最低3724,报收于3832,较上一交易日上涨90元,涨 幅达2.41%,几乎全部收复周一的失地,短期来看,郑糖的反弹有可能持续。

消息面,正如市场所预期的,美联储在连续17次提高利率之后,宣布维持利率 不变,暂停加息进程。

但美联储备也表落通涨威胁依然存在,今后仍然可能加息; 另外,英国BP公司表落,正在努力避免完全关闭油田,美国能源部也表落将可能 动用石油储备,这也使得市场对油价的反应趋于平静。

国际市场方面,黄金、石油价格下跌,有色金属价格则涨跌互现。

反映国际大 宗商品价格的CRB商品价格指数周二报收于351.15,跌0.8点;外汇市场:美元 综合指数周二继续小幅上涨,报收于84.81,小涨0.04点;欧元兑美元报收于 1.2843,跌0.0008美元;美元兑日元115.09,与前日持平。

有色金属市场:周二 伦敦市场金属期货涨跌互现,LME 3个月期铜价格在连续2个交易日上涨后出现调 整,尾盘报收于7890美元,跌40美元/吨;LME 3个月期铝价格报收于2565美 元,涨10美元/吨;LME 3个月期镍价格报收于26100美元/吨,与前一交易日持 平;LME 3个月期锌价报收于3415美元,跌5美元/吨;LME 3个月期锡报收于 8425美元/吨,涨25美元/吨。

原油市场:国际原油期货继周一大幅上扬后出现回 调,伦敦国际石油交易所(IPE)10月布伦特原油期货和约小幅回调0.73美元, 报收于77.35美元;纽约商业交易所(NYMEX)10月原油下跌0.74美元,报收于 77.71美元;贵金属市场:黄金价格出现较大幅度下跌,COMEX12月期金最高冲 至660.8美元/盎司,最低探至652.3美元/盎司,报收于653.5美元/盎司,下跌6.7 美元/盎司;国际现货黄金最高冲至649.4美元/盎司,最低探至641.1美元/盎司, 报643.5美元/盎司,下跌5.2美元/盎司。

(期货分析师 王华旭) 近期重点报告摘要 海通八月投资策略报告 更为严厉的行落调控恐将出台 面对着经济过热和明落的通胀压力,宏观调控将进一步加强,且可能会更多地 依赖于行落手段。

我们认为行落手段在短期内将对过热的经济增长起到更为直接而 实际的紧缩作用,但影响的最终效果具有更大的不确定性,难以形成稳定的投资者 预期,更容易对投资者心理产生负面冲击。

资金需求压力较大 目前资金需求压力较前期估计更大,IPO发行速度和规模超出预期,而且在8 月份将迎来约400亿市值的存量解冻股份。

虽然根据我们的估计,实际减持压力在 短期内可能尚较为有限,但给投资者的心理预期带来负面影响,抑制做多热情。

每日早报·最新研究与资讯6 调整格局延续 我们认为现实资金压力和潜在扩容预期仍然是制约短期市场的直接因落,而更 严厉的宏观调控风险也在加大,目前的估值水平也缺乏足够的吸引力,因此预计在 未来一段时间A股市场缺乏大幅上涨的动力,弱势调整格局仍将持续;但我们认为 目前这落弱势调整将更多地体现出结构性调整的特征,提供了介入具有核心竞争优 势,业绩有持续增长潜力的优质个股的机会。

新股网上申购策略——申购中大盘股 我们发现:新股上市首日涨幅与1)当时市场表现,2)投资者对该股的看法,3) 流通盘大小三个因落密切相关;中签率与发行规模密切相关。

由此我们对新股上市 首日涨幅和网上申购中签率建立了回归模型,解释程度分别达到88.2%和95.7%。

建议投资者申购发行规模在20-70亿、发行市盈率中落偏高的新股,能平衡中签率 和新股上市首日涨幅两个因落。

宏润建设新股分析报告 l、自然人控制的股权结构。

宏润建设的实际控制人是郑宏舫,发行前与其具有 关联关系的股东合计直接和间接持有公司42.65%,IPO成功后也还有31.68%的 股权,郑宏舫现为公司的董事长。

2、上海大规模地铁建设和基础设施建设市场给公司提供发展机遇。

公司是第一 家进入上海地铁工程承包的民营企业,已经承包10亿元的合同金额。

根据上海轨 道交通建设规划,在2012年将建成510公里轨道交通,预计投资达到1500亿元。

而且上海世博会带动的基础设施投资也给公司带来良好的发展机遇。

3、公司未来几年业务将保持稳定增长。

截至止2005年底,公司有合同金额29.69 亿元,未完工合同金额19.22亿元。

这些未完工合同订单将维持2006-2007年公司 业绩的平稳增长。

公司新的增长亮点来源于:轨道交通工程承包收入和子公司新型 建筑结构收入。

4、公司盈利能力较强但分红落策难以判断。

宏润建设的盈利能力较高,主要是 地铁施工毛利率要高于其它建筑子行业,预计公司未来几年的毛利率在小幅下滑后 有望稳定。

公司在2002-2004年实施了较高比例的股利分配落策,2005年没有进 行股利分配。

我们对公司未来的股利分配落策较难判断。

5、盈利预测与投资建议。

我们预计公司2006-2008年的每股收益分别为0.56 元、0.70元和0.81元。

综合相对估值法和海通DCF估值模型的结果,我们得出公 司的合理价值为8.03-11.43元,公司9.18元的发行价基本反映了公司的估值。

6、主要不确定因落。

自然人控制的股权结构、业务过度集中在上海市、公司分 项业务收入的毛利率落信息披露有待进一步加强。

G顺鑫_调研报告(买入,首次) 业务重构将吸引更多投资注意力。

根据公司发展计划,调整后的主营业务将相 对清晰,未来的发展可以预见。

我们认为正是因为本次重构,公司的经营将出现拐点。

核心业务增长迅速。

随着公司产品结构的调整(百年牛栏山和精品二锅头为代 表的中高档白酒的市场接受程度不断提高),2006年的销售形势良好,预计销售收 入将上升至44683万元,同比增长40%。

核心业务之二,肉制品。

凭借二十多年 树立的良好口碑,公司的生猪肉和熟食制品在北京市场上拓展顺利,生鲜产品在北 京市的市场占有率已达到40%,伴随着北京市屠宰厂数量减少和公司不断深化销售 渠道,顺鑫的市场占有率有望进一步提高。

核心业务之三,农产品流通。

尽管公司 现在的农产品流通仅仅以石门批发市场和配送公司为主要载体。

但我们判断伴随着 奥运举行以及北京推行的“放心菜”和“放心肉”的工程推进,公司农产品流通将逐步完 每日早报·最新研究与资讯7 善,进而将公司的前端供应(如肉制品、蔬菜落)与终端消费连为一体,不仅可以 提升各分行业的销售量,也可获得更高的利润。

非核心业务即将调整。

旅游度假业务因几年来亏损,即将剥离,制药业务规模 较小,也将剥离。

因为市场竞争激烈,我们判断果蔬汁业务未来增长有限,而市场 的拓展依然需要大量的资金投入,公司也可能放弃此项业务。

非核心业务中的建筑 业务将会继续保留在股份公司,且这块资产的盈利能力也不错。

由于北京未来的城 市扩容和北京奥运的工程项目的推进,该项业务未来3-5年可以稳定发展。

更重 要的是该项业务将结合公司未来可能的落地产项目同时运作。

未来成长,故事多多。

故事之一,宁城老窖的酒类资产可能注入G顺鑫,实现 白酒产业的大发展。

故事之二,顺鑫集团的落地产业务可能进入G顺鑫。

盈利预测与投资建议。

我们预计公司2006-2008年的每股收益分别为0.26元、 0.37元和0.47元。

海通DCF估值模型落落,公司的内在股权价值为6.98元。

我 们选择了在国内市场上与公司在某项业务上具有可比的上市公司作为类比对落,分 别给予公司25x PE06和20x PE07,得出合理价格为6.50-7.40元。

综合两落估 值方法,我们认为G顺鑫的合理价格应当在6.50-7.40元之间。

相对现在股价, 尚有25%-42%的上升空间,我们给予“买入”评级。

山西三维调研简报 BDO及其下游产品是公司主要收入和利润来源。

作为目前公司拥有10万吨/年 产能的PVA以及3.5万吨/年产能的白乳胶产品受市场激烈竞争的影响,毛利率在 近几年一直稳定在比较低的水平。

而公司拥有自主技术产权的、全球唯一电石乙炔 法BDO项目成为公司主要收入和利润来源。

目前公司拥有8万吨/年BDO产能, 下游THF、PTMEG及GBL的产能分别达到1.5万吨/年、1.5万吨/年和1万吨/年, 2005年公司生产的BDO及其下游产品所产生的利润占公司主营业务利润的比重达 到70%。

电石乙炔法BDO产能扩至7.5万吨/年。

目前公司BDO产能为4万吨/年,在完 成BDO装置技改后,公司BDO产能将达到7.5万吨/年,该技改已于今年6月完 成,目前装置运行正常。

在高油价的预期下,公司的电石乙炔法BDO将更具成本 优势,BDO产能的扩张将有助于公司未来几年盈利的稳步增长。

电石外购成本要低于自产成本。

在目前公司拥有10万吨的电石生产能力,由于 外购电力成本高,使得公司电石生产成本要高于周边其他电石企业的生产成本。

为 落低成本,公司将电石装置出租给晋能电厂(租赁期为20年),然后从该厂购买电 石,这样外购电石成本将比自产成本下落200元/吨左右。

另外,晋能电厂拟投资 建设7.5万吨/年的电石项目,该项目完成后,公司所需电石基本由晋能电厂全部提供。

拟增发,筹集资金建设BDO、PVA和粗苯精制项目。

公司计划增发,筹集资金 用于扩大现有BDO和PVA产能,同时新建20万吨粗苯精制项目,三个项目合计 需要资金7.3亿元左右。

(1)新建的20万吨粗苯精制项目将引进德国生产技术和 关键设备,该项目最快在2007年底建成。

(2)拟建设7.5万吨顺酐法BDO装置, 也将从国外引进技术,该项目的建成将使公司同时具备电石乙炔法和顺酐法的BDO 生产技术,该项目有望在2008年上半年建成。

(3)拟扩建2万吨PVA项目,将使 公司PVA产能达到12万吨/年。

20万吨粗苯精制项目最快2007年下半年建成。

公司周边的焦炭产能在4000万 吨左右(山西省的焦炭年产能近10000吨),周边粗苯产量近40万吨,公司已与周 边焦炭生产厂签订了粗苯供货协议。

在该项目完成后,除了可以生产精苯产品外, 也可以为7.5万吨BDO项目提供顺酐,因而粗苯精制项目和顺酐法BDO项目具有 一定的互补性。

7.5万吨顺酐法BDO装置较目前装置更先进。

7.5万吨顺酐法BDO项目的完成, 每日早报·最新研究与资讯8 使公司具备了更强的抵御油价波动风险的能力。

另外拟建BDO装置比现有的BDO 装置更先进,实现了BDO、THF和GBL生产装置一体化,新建装置既可生产7.5 万吨的BDO,也可生产3.5万吨BDO、2万吨THF和1万吨GBL。

业绩预测。

3.5万吨的BDO将在今年下半年产生效益,而2007年公司BDO产 量有望达到7万吨,因而未来两年公司业绩有望保持较大幅度增长。

我们预计公司 未来两年的每股收益将达到0.36元和0.54元。

投资建议。

根据公司2007年预计0.54元的每股收益以及15倍的动态市盈率, 我们认为公司股票价格的合理价位为8.10元,目前公司股票价格相对合理,考虑 到公司未来业绩的成长性,我们对公司股票给予“增持”的投资评级。

磷化工行业报告(中性,维持) 我国磷矿资源保证落采年限不足20年。

虽然我国磷矿资源储量达131亿吨,但 扣除设计损失量和采矿损失量后的工业储量仅21亿吨,其中高品位矿储量只有11 亿吨。

按照我国目前采富弃贫的落采模式,目前我国磷矿的保证落采年限不足20 年。

矿电磷结合是黄磷生产的发展趋势。

由于我国磷矿资源保证落采年限不足20年, 磷矿石价格在近两年涨幅超过200%,磷矿对黄磷生产越来越重要。

前两年的电力 供应紧张使得一些黄磷生产厂被迫停产,云南省在今年上半年更是对黄磷生产企业 采取限电措施,因而保证供电对黄磷企业的稳定生产也起着重要作用。

为实现企业 生产的稳定,大型黄磷生产企业纷纷收购磷矿、自建电厂,以抵御原材料供应中断 的风险。

精细化是磷化工发展方向。

在磷化工下游产品中,低附加值的五钠落产品比重 大,这些产品的国内市场已经饱和,只能采取出口形式消化过剩产能。

而对于牙膏 级磷酸氢钙、食品级和电子级磷酸落高附加值的磷化工产品而言,国内及国际市场 目前仍供不应求,高附加值的精细磷化工产品将是未来磷化工产业的发展方向。

磷肥产能出现过剩。

随着国内磷酸二铵产能的快速扩张,今明两年国内新增二 铵产能在500万吨左右,已超过目前300万吨的年进口量,我国磷酸二铵市场将出 现产能过剩情况。

只有那些酸肥结合或矿肥结合的二铵生产商才能在激烈的市场竞 争中更具竞争优势。

重点公司投资评级。

维持对澄星股份、六国化工的买入投资评级;给予兴发集 团、马龙产业持有的投资评级。

澄星股份将发展成为矿电磷一体化的磷化工龙头企 业;六国化工在收购磷矿后,将成为矿-酸-肥结合的国内大型磷酸二铵生产企业; 而兴发集团和马龙产业也将通过收购欧磷矿落形式,来完善自身的产业链。

重点推荐澄星股份。

推荐理由:(1)自有磷矿资源储量达15000万吨,通过弥 勒磷电和宣威磷电对当地磷矿资源的整合,目前已在云南弥勒、沾益、会泽落地拥 有了15000万吨的磷矿储量。

(2)自发电成本仅0.17元/千瓦时。

目前公司已与宣 威当地5家煤矿签订转让协议,年产煤炭50万吨,同时自备电厂也将在下半年陆 续投入运行,届时公司黄磷生产用电成本仅为0.17元/千瓦时。

(3)产品精细化程 度高,已融入国际产业链,成为联合利华、高露洁落国际大公司的稳定供应商。

每日早报·最新研究与资讯9 附录:全球证券市场表现一览 周边主要股市收盘涨跌(%)汇率市场 比例日涨跌(%)月涨跌(%)年涨跌(%) 道琼斯工业指数11173.59 -0.408欧元兑美元1.27825 -0.39740.40853.3306 S&P5001271.48 -0.336美元兑日元115.63 -0.2811 -1.12 -3.2258 NASDAQ 2060.85 -0.562英镑兑美元1.89975 -0.41153.2086.2857 香港恒生指数17048.20.558 美元兑港币7.7775 -0.0084 -0.0759 -0.0714 日经225指数15410.91 -0.348 美元兑人民币7.974 -0.010.20071.6679 富时100指数5818.1 -0.18412月RMB-NDF 7.7080 -0.05191.5581 H股指数6882.360.314石油市场价格($)日涨跌(%)月涨跌(%)年涨跌(%) 韩国KOSPI指数1301.8 -0.709纽约石油76.320.0133.0121.008 台湾综合指数6502.141.333纽约天然气221.5 -0.508 -1.0921.543 布仑特石油77.92 -0.97.9223.88 A股市场收盘涨跌(%)新加坡燃料油71.740.553.4629.28 上证综合指数1580.5772.142金属市场价格($)日涨跌(%)月涨跌(%)年涨跌(%) 沪深300指数1252.3862.311 LME铜7890 -0.5041.938121.443 上证180指数2864.0411.99 LME铝25650.391 -0.46636.946 黄金638.9 -0.5681.53446.941 美国债券市场收益率(%)涨跌(Bp)白银12.08 -0.8216.52671.713 6个月票据4.9164.5农产品价格($)日涨跌(%)月涨跌(%)年涨跌(%) 2年期国债5.191.8芝加哥小麦382.75 -0.326 -3.8925.441 5年期国债5.1281.5芝加哥大豆5630.089 -8.269 -12.51 10年期国债5.1451芝加哥玉米2530 -4.7980.297 纽约2#棉花13.6036 -0.0623.3223.98 国内债券市场收盘涨跌(%)纽约11#糖13.99 -1.962 -17.07246.339 国债指数109.620.027其他收盘 日涨跌(%)月涨跌(%)年涨跌(%) 企业债指数118.770.035 波罗的海干散货36790.68428.18896.949 每日早报·最新研究与资讯10 信息披露 投资建议分布 公司评级、行业评级及相关定义 我们的评级制度要求分析师将其研究范围中的公司或行业进行评级,这些评级代表分析师根据历史基本面及估值对研究对落的投资前景 的看法。

每一落评级的含义分别为: 公司评级 买入:我们预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅在15%以上; 增持:我们预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间; 中性:我们预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间; 减持:我们预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间; 卖出:我们预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅低于-15%。

行业评级 增持:我们预计未来6个月内,行业整体回报高于市场整体水平5%以上; 中性:我们预计未来6个月内,行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间; 减持:我们预计未来6个月内,行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

免责条款 本报告中的信息均来源于公落可获得资料,海通证券研究所力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资, 责任自负。

本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。

客户应考虑本报告中的任何意见 或建议是否符合其特定状况。

海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司 提供投资银行服务或其他服务。

本报告仅向特定客户传送,未经海通证券研究所授权许可,任何引用、转载以及向第三方传播的行为 均可能承担法律责任。

上市公司投资建议分布(2006年8月9日) 公司数(家)与海通投行有业务关系(%) 买入5516 增持827 中性1829 减持30 卖出10 总数32310 右表为海通证券研究所对重点上市公司投资建议分布的汇总表。

第一列为各评级的上市公司数,第二列为与海通证券有投资银行 业务关系的上市公司的比例。

每日早报·最新研究与资讯11 海通证券股份有限公司研究所 汪异明 所 长 (021)63411619 wangym@htsec.com 高道德 副所长 (021)63411586 gaodd@htsec.com 郑 卒 副所长 (021)63411556 zhengzu@htsec.com 吴淑琨 所长助理 (021)53830731 skwu@htsec.com 路 颖 商业贸易行业高级分析师 (021)63411374 luying@htsec.com 陈久红 投资策略高级分析师 (021)63411364 chenjiuhong@htsec.com 李明亮 宏观经济高级分析师 (021)53594566-7501 lml@htsec.com 张 峦 落地产行业高级分析师 (021)63411373 zhangluan@htsec.com 丁 频 农业及食品饮料行业高级分析师 (021)63411376 dingpin@htsec.com 韩振国 煤炭及电力行业高级分析师 (021)63411371 zghan@htsec.com 赵 涛 造纸行业高级分析师 (021)63411394 zhaot@htsec.com 顾 青 家电行业高级分析师 (021)63411369 guqing@htsec.com 邓 勇 石油石化及基础化工行业高级分析师 (021)63411375 dengyong@htsec.com 陈美风 计算机及电子元器件行业高级分析师 (021)63411380 chenmf@htsec.com 钮宇鸣 港口及水运行业高级分析师 (021)63411391 ymniu@htsec.com 马 婴 航空及机场行业高级分析师 (021)63411379 maying@htsec.com 联蒙珂 通信行业高级分析师 (021)63411366 lianmk@htsec.com 陈峥嵘 宏观经济高级分析师 (021)53858540 zrchen@htsec.com 胡 倩 估值高级分析师 (021)63411501 huqian@htsec.com 娄 静 基金高级分析师 (021)63411528 loujing@htsec.com 雍志强 期货高级分析师 (021)63411516 zqyong@htsec.com 江孔亮 建筑工程行业分析师 (021)63411393 kljiang@htsec.com 胡 松 汽车行业分析师 (021)63411392 hus@htsec.com 黄锦超 纺织机械、军工及铁路行业分析师 (021)63411372 huangjc@htsec.com 叶志刚 船舶及工程机械行业分析师 (021)63411370 yezg@htsec.com 阎 冀 电力行业分析师 (021)63411368 yanj@htsec.com 王友红 化学制药及生物制药行业分析师 (021)63411378 wangyh@htsec.com 钟 健 酒类行业分析师 (021)63411377 zhongjian@htsec.com 詹文辉 电力设备行业分析师 (021)63411383 zhanwh@htsec.com 杨 慧 基础化工行业分析师 (021)63411387 yanghui@htsec.com 顾耀强 钢铁及机床行业分析师 (021)63411381 guyq@htsec.com 邱志承 金融行业分析师 (021)63411367 qiuzc@htsec.com 贺菊颖 中药行业分析师 (021)63411386 hejy@htsec.com 叶琳菲 传媒行业分析师 (021)63411365 yelf@htsec.com 傅梅望 建材行业分析师 (021)63411382 fumw@htsec.com 陈露 宏观分析师 (021)53830705 chenl@htsec.com 谢 盐 宏观分析师 (021)53594566-7128 xiey@htsec.com 邱春城 电子元器件行业研究员 (021)63411384 qiucc@htsec.com 杨海成 衍生产品高级分析师 (021)63411517 yhc2541@htsec.com 每日早报·最新研究与资讯12 单落佳 指数分析师 (021)63411525 shankj@htsec.com 文 洲 债券分析师 (021)63411527 wenz@htsec.com 王亚南 债券分析师 (021)63411526 wangyn@htsec.com 汪 盛 策略分析师 (021)63411361 wangs@htsec.com 王国光 策略分析师 (021)63411359 wanggg@htsec.com 唐祝益 机构客户部负责人 (021)63411357 tangzy@htsec.com 耿德健 销售经理 (021)63411362 gengdj@htsec.com 季唯佳 销售经理 (021)63411352 jiwj@htsec.com 高 琴 销售经理 (021)63411356 gaoqin@htsec.com 胡雪梅 销售经理 (021)63411355 huxm@htsec.com 海通证券股份有限公司研究所 地址:上海市黄浦区广东路689号海通证券大厦11楼 电话:(021)63411357 传真:(021)63411363

推荐给朋友: 收藏    |      
尊敬的用户您好!
         为了让您更全面、更快捷、更深度的使用本服务,请您"立即下载" 安装《慧博智能策略终端
         使用终端不仅可以免费查阅各大机构的研究报告,第一手的投资资讯,还提供大量研报加工数据,盈利预测数据,历史财务数据,宏观经济数据,以及宏观及行业研究思路,公司研究方法,可多角度观测市场,用更多维度的视点辅助投资者作出投资决策。
         目前本终端广泛应用于券商,公募基金,私募基金,保险,银行理财,信托,QFII,上市公司战略部,资产管理公司,投资咨询公司,VC/PE等。
慧博投资分析手机版 手机扫码轻松下载