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研究报告:華富嘉洛-商期佈陣-140206

研报作者: 来自:華富嘉洛 时间:2014-02-07 14:59:06
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    華富嘉洛
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研究报告内容

1 華富嘉洛證券期貨 華富商期佈陣 2014年2月6日 星島日報報導,華爾街大行摩根士丹利和摩根大通擬就不當銷售 次按債予聯邦機構的指控,同意向政府罰款合共約145億港元, 為曠日持久的相關官司和解。

大摩將向聯邦房屋融資機構(FHFA) 支付近百億港元,為迄今第三大的FHFA同類和解金額。

根據摩根 士丹利向美國證監提交的文件,大摩已「原則上」與FHFA達成協 議,就信貸泡沫高峰期間,向半官方按揭機構房利美和房貸美不 當銷售按揭抵押產品,支付12.5億美元(約97億港元)和解金。

阿斯達克報導,HSBC/Markit數據顯示,經季節調整後,匯豐巴 西1月服務業採購經理人指數(PMI)連跌第二個月兼重陷收縮,由 去年12月51.7,降至49.6,為2012年8月以來最低。

期內,服 務業產出下降;就業人數上升;整體私營部門投入成本通脹創34 個月高。

經濟日報報導,對於美股調整及新興國走資兩大熱話,市場關注 聯儲局收水會否令流動性大幅收緊,惟投資名家對後市看法分歧, 「末日博士」麥嘉華指美股最多跌3成。

麥亦趁機批評量寬徒令 資產泡沫形成,根本無法改善美國甚至全球民眾生活,預期美股 不久將出現2至3成調整,更自言樂見4成跌幅。

他續指環球經 濟復甦或再次放緩,主因全球正面臨信貸泡沫風險,而且消費者 債務水平正上升,呼籲投資者購買美國10年國債等避險資產。

費城聯邦儲備銀行總裁普洛瑟預料,今年美國經濟將增長3%,失 業率在年底將降至6.2%,成為當局可加快縮減買債的理據。

聯儲 局在上兩次貨幣政策會議中,分別縮減每月買債規模100億美元, 普洛瑟對此表示歡迎,但指若經濟增長持續加快,該縮減步伐可 能顯得不足夠。

普洛瑟指,自己傾向當局加快縮減買債計劃,以 反映經濟正轉強。

他又指,不認為近日新興市場的波動,會對美 國經濟構成重大風險。

星島日報報導,美國私人企業新增職位較預期少。

1月份私人企 業職位增加17.5萬份,是5個月以來最少,較市場預期少5000 份,去年12月的新增職位就向下修訂至22.7萬份,比之前公布 少1.1萬份。

今日財經導讀 14:45瑞士1月SECO消費者信心指數 19:00德國12月工廠訂單年率 20:00英國2月央行利率 20:30美國1月挑戰者裁員年率 20:45歐元區2月央行利率決議 21:30美國12月貿易帳 21:30美國上周初申請失業救濟人數 21:30美國第四季非農生產力初值 21:30加拿大12月貿易帳 環球回顧 2 華富嘉洛證券期貨 華富商期佈陣 2014年2月6日 產品報價變動 原油97.49 +0.20% 黄金1257.60 +0.00% 白银19.90 +0.15% CBOT黄豆 1315.500.00% CBOT黄豆油 38.30 +0.18% CBOT玉米 442.25 -0.28% 伦敦金1257.55 +1.06% 布伦特原油106.16 -0.05% LME3月铜7036.00 -0.04% LME3月铝1702.50 +0.09% LME3月锌1969.50 +0.08% 期貨價格變化 環球主要地區股指變化 道指15440.2 -0.03% 日經14180.41.2% 恒指21269 -0.6% 德DAX 9116.32 -0.13% 法CAC 4117.790.01% 英FT 6457.890.13% 3 華富嘉洛證券期貨 華富商期佈陣 2014年2月6日 金屬庫存變化 LME庫存變化 倫敦銅 日期2014-02-052014-02-042014-02-032014-01-312014-01-302014-01-292014-01-282014-01-272014-01-24 库存311225313275313875314525316200318800322575325400326975 增减-2050 -600 -650 -1675 -2600 -3775 -2825 -1575 -425 倫敦鋁 日期2014-02-052014-02-042014-02-032014-01-312014-01-302014-01-292014-01-282014-01-272014-01-24 库存540080054082005415950542355054321255439125543807554454005452450 增减-7400 -7750 -7600 -8575 -70001050 -73257050 -7325 倫敦鋅 日期2014-02-052014-02-042014-02-032014-01-312014-01-302014-01-292014-01-282014-01-272014-01-24 库存839175845425850100854450856450859675864275869075873825 增减-6250 -4675 -4350 -2000 -3225 -4600 -4800 -47502900 NYMEX庫存變化 紐約銅 日期2014-02-042014-02-032014-01-312014-01-302014-01-292014-01-282014-01-272014-01-242014-01-23 库存191781922418954192691926219106179721700816311 增减-46270 -31571561134964697 -51 紐約金 日期2014-02-042014-02-032014-01-312014-01-302014-01-292014-01-282014-01-272014-01-242014-01-23 库存714618270812627141391714123171412317141231746273174632777812298 增减64920 -6012916000 -321500 -546 -3490210 更新:2月6日 4 華富嘉洛證券期貨 華富商期佈陣 2014年2月6日 金屬市場 紐約期金 紐約四月份期貨黃金合約價格上個交易日最高價1274美元,最低 1251美元,單波行情波動23美元。

期間黃金價格昨晚美盤期間走出過山車走勢。

受到美國ADP就業前 沿數據差于預期影響,黃金價格在昨日美盤開盤時從1258美元強力 反彈16美元。

隨後美國就業數據好於預期,加上美股從下挫100點 反彈為黃金帶來較大的沽壓,行情直接回撤至上漲起點1252美元。

以高點計下挫22美元。

今日亞盤開盤走勢維持在1258美元水平。

市場消息 資料處理公司ADP隔夜公佈的資料顯示,美國1月ADP就業人數增 加17.5萬人,預期增加18萬人(增幅預估區間為12.5萬-21萬人),前值 增加23.8萬人。

另外,美國12月ADP就業人數增幅從23.8萬人下 修至22.7萬人。

該資料表現低於此前多數分析師的預估。

同時,美 國1月ADP就業人口變動幅度為8月以來最小。

對此,加拿大皇家銀行全球期貨部門副總裁兼首席貴金屬策略師 Georg表示,「當前黃金價格必須收在1280美元/盎司上方才有可能吸 引更多的追漲買盤。

」穆迪分析首席經濟學家詹迪表示,美國1月非 農就業人口可能增加17萬人,同期失業率可能從6.7%下滑至6.6%。

詹迪解釋稱,美國失業率之所以還會在2014年進一步回落,得益于嬰 兒潮一代人的退休,以及長期性失業救濟金已經在2013年年底結束, 美國失業率恐怕會在2014年年底接近6.0%。

他指出,美國12月非 農資料意外低於預期很大程度上要歸咎于異常寒冷的冬季天氣,至 少在一定程度上是如此。

預計美國就業增速會在2014年反彈,月均 就業增速可能會達到22.5萬左右(明顯高於當前17.5-20.0萬就業增 長的主流預期)。

華富商品期貨研究 研究員林子俊 852-29715400 colin.lam@quamgroup.com 5 華富嘉洛證券期貨 華富商期佈陣 2014年2月6日 紐約期銀 紐約三月份期貨白銀合約價格上個交易日最高價20.33,最低19.43 美元,單波行情波動0.9美元。

期間白銀價格在昨晚美盤受刺激爆發性上漲。

正如昨日分析所述,白 銀在底部受到支撐,因此爆發將會强於黃金的表現。

美盤期間銀價上 漲無論是幅度還是速度都優於黃金,同時回撤的幅度較白銀為小。

值 得留意的是,上方震盪區間頂部在20.5美元水平,後市需要關注這 個強阻力區域。

市場消息 匯通網報導,在投資者獲取更清晰的有關美國經濟增長步伐的情況之 前,黃金的走勢或許不會有明確的方向。

該行稱,美國非農就業人數增 長數個月都超過20萬,但是12月僅增加7.4萬人。

但這個資料是投 資者評估美聯儲政策變化的重要線索。

道明證券是認為2014年一季 度黃金會進一步走軟的機構之一,不過該行稱,在1月的美國就業資 料公佈之前黃金或繼續維持現狀。

因為1月的非農資料將令市場確定 美國經濟是真的一定程度上的放緩,還是12月糟糕的資料僅僅是一次 性事件,並沒有什麼值得擔心。

該行表示,市場現在擔憂美國的嚴冬季 節可能導致經濟資料的走軟,如果是這樣的話,黃金價格就沒有什麼 理由繼續下跌了。

證券時報網報導,由於印度政府對黃金進口的限制,印度國內黃金供 應短缺黃金溢價高漲,很多人開始轉而購買白銀。

據媒體報導,印度珠 寶首飾貿易聯合會主席Haresh Soni稱: 「人們對黃金已經在心裡有 了障礙了,人們開始偏向白銀。

有報導說黃金進入了看跌情緒,這對購 買決定在產生影響。

」受印度國內金價上漲影響,印度農村地區白銀 的購買量超過了黃金。

2013年印度白銀出口5200噸,超過2012年的 5048噸。

2013年前10個月印度進口白銀4650噸。

目前印度國內銀 價在每公斤4.3萬到4.6萬盧比間。

印度傳統上有在婚禮或節日中贈 送黃金的習慣,但由於進口受限,印度國內黃金價格上漲顯著。

相較下, 白銀則成了比較好的選擇。

有印度珠寶商認為白銀接下去在農村地區 的需求將會持續。

6 華富嘉洛證券期貨 華富商期佈陣 2014年2月6日 倫敦期銅 倫敦期銅三個月合約價格上個交易日最低價7019美元,最高7085美 元,單波行情波動66美元。

期間倫敦期銅昨日反彈上週二高位后回落。

相對於美國的經濟數據, 倫銅對新興市場走資更為敏感。

市場有傳目前新興國家走資情況和 08年泡沫爆破前夕相似,銅價受到刺激回落。

中國即將完結春節假 期,投資者關注中國方面一月份經濟數據。

此外,本週五的美國非農 業就業數據假如遠超預期,亦或給予銅價在外匯屬性上帶來沽壓。

市場消息 鋼之家報導,據國際銅業研究組織(ICSG)稱,包括中國非報告庫存在 內的10月全球精銅市場重又恢復小幅供給過剩,不過2013年前十個 月則是供給缺口超過500,000噸。

ICSG備受關注的月度報告,首次包 括對中國隱性庫存規模的估計。

中國是全球最大的銅消費國。

ICSG週三公佈資料顯示,因應中國保稅倉庫庫存進行調整後,10月 供給盈餘13,000噸,9月則是供給不足達135,000噸。

1-10月供給缺 口擴大至556,000噸,因中國保稅倉庫庫存減少,2012年同期缺口為 119,000噸。

ICSG稱,基於平均庫存估計,中國去年頭10個月的保稅 庫存減少326,000噸,2012年同期增加471,000噸。

ICSG稱,為提高準確性,決定在月報中要涵蓋對中國非報告庫存的 估計。

非報告庫存是指由中國國儲局,生產商,消費者以及加工商持有 的庫存。

不包括中國的非報告庫存後,因產量增加和需求減少的影響, 10月和1-10月的供給缺口均大幅縮窄,10月供給短缺19,000噸,為 連續第二個月供給不足,9月缺口為162,000噸。

2013年頭10個月需 求超過供給230,000噸,2012年同期缺口為590,000噸。

俄羅斯經濟部副部長Alexei稱,經濟部反對在2016年前下調鎳及銅出 口關稅,因這樣可能給財政預算收入帶來壓力。

他稱,下調金屬關稅可 能不利,因其可能導致國家預算減少2.4億美元。

俄羅斯已經承諾在 2016年開始下調關稅,作為其WTO義務的一部分;但金屬及礦業公司 已經要求政府儘早行動,因收入下降且金屬需求疲軟。

在2008-09年金 融危機期間,俄羅斯政府削減金屬出口關稅,以支撐這一疲于面對需 求大幅下降的行業。

7 華富嘉洛證券期貨 華富商期佈陣 2014年2月6日 紐約期油 紐約商品交易所主力合同二月份期油合約上個交易日最高價97.8美 元,最低96.8美元,單波行情波動2美元。

期間紐約期油昨日價格美盤出現回撤后反彈。

美國就業前沿數據差于 預期,引發市場對週五非農數據的擔憂,油價回落。

隨後EIA公佈 的原油庫存數據和汽油庫存數據增加少於預期,加上美國企業經濟數 據理想帶動油價反彈,紐油最終企穩97.3美元收市。

後市關注昨日 的前高98.2美元阻力水平。

布蘭特期油 布蘭特二月份期油合約價格上個交易日最高價106.4美元,最低105.5 元,單波行情波動波動0.9美元。

期間倫敦期油波動維持平緩,行情在美盤波動並沒有跟隨美國市場出 現太大的波動。

技術面觀察,布油自108美元回撤105.5美元前期下 跌低點企穩,多空分水在108-105美元區間。

市場消息 九九期貨報導,加納國家石油公司(GNPC)負責人週二表示,加納預計 本國繁榮的石油產業未來5年內將獲得至少200億美元投資,其中大 部分來自外國公司。

GNPC首席執行官AlexMould稱,投資主要將于 開發三個海上區塊,分別是DeepwaterTano/CapeThreePoints區塊、 Tweneboa/Enyera/Ntomme(TEN)區塊與Sankofa區塊。

他說, TEN區 塊今年即可得到14美元投資,但2014年針對Sankofa與 DeepwaterTano/CapeThreePoints區塊的支出計畫還未明確。

他在一次會議間隙說:「今年我們只對TEN專案進行投資,但勘探與評 估工作也仍將繼續,所以油井鑽探與投資會不斷到位。

” 能源市場 美國EIA庫存變化 02-05原油庫存 前值:增加624.1萬桶 預期:增加230萬桶 結果:增加44萬桶 02-05汽油庫存 前值:減少81.9萬桶 預期:增加148.3萬桶 結果:增加50.5萬桶 02-05精煉油庫存 前值:減少458.4萬桶 預期:減少158.3萬桶 結果:減少236萬桶 8 華富嘉洛證券期貨 華富商期佈陣 2014年2月6日 俄羅斯第二大原油生產商盧克石油公司日前表示,2013年,公司的石 油產量同比增加1%,結束了多年來石油產量持續下降的歷史。

盧克石 油表示,2013年公司生產9080萬噸石油,比2012年增加了90萬噸。

據悉,去年,盧克石油還從赫斯公司手中收購了俄羅斯石油生產商 Samara-Nafta公司,這為公司提高產量貢獻了力量。

而且,公司已經在 海外投資以增加產量,包括投資伊拉克的西古爾納-2油田,該油田計 畫今年投產。

OPEC產量維持12月的節奏、2014年原油市場將不會出現過剩、但 隨著伊拉克、利比亞和伊朗產量復蘇,這種情況不太可能發生。

2014 年初利比亞產量已經部分恢復,伊朗與六方就其核計劃達成協議其石 油出口有望增加。

分析師稱產量上升或將導致OPEC頭號出口國沙 特削減產出。

2013年沙特原油產量達到了創紀錄的每日逾1000萬 桶。

OPEC報告援引消息人士稱,沙特12月石油產量降至每日962 萬桶,而沙特向該組織稱其將產量提高至每日982萬桶。

OPEC尚未 看到全球石油需求有增加的跡象。

該組織預計,2014年全球石油消 費量增幅為每日105萬桶,基本維持不變,並低於非OPEC產油國 增加的供應。

北京商報報導,中國油企收購加拿大能源企業的熱情近來格外高漲。

昨日,在港上市的國內油企巨頭延長石油國際有限公司(以下簡稱 「延長石油」)宣佈,該公司已完成所有有關收購加拿大能源企業 NovusEnergyInc.(以下簡稱「Novus」)的交易手續。

此次收購作價約 2.3億加元(約17.2億港元),延長石油將全數以現金支付。

該公司已于 日前完成發行可換股債券,共集資16億港元,餘下款項將以內部資 源支付。

收購事項完成後,Novus成為延長石油間接全資附屬公司,其 業績將于2014財政年度開始併入延長石油。

延長石油國際董事長張 愷顒表示,收購Novus是一項重要的國際性戰略部署,其不僅為公司 提供了國際化業務平臺,也為上游業務的成長奠定了基礎。

資料顯 示,Novus在加拿大的薩斯喀徹爾省及阿爾比省擁有原油及天然氣專 案,業務涵蓋收購、勘探、發展及生產。

卓創資訊原油分析師訴北京 商報記者,加拿大資源儲量確實比較大,所產原油價格相對低廉。

「中 國油企瞄準加拿大,一方面是看中了未來市場,另一方面是為學習油氣 開採技術。

」高健稱。

9 華富嘉洛證券期貨 華富商期佈陣 2014年2月6日 歐元期貨 芝加哥商業交易所美匯歐元主力合同三月份期貨合約價格上個交易 日最低價1.349美元,最高1.355美元,單波行情波動0.006美元。

期間歐元價格昨日維持在低位震盪。

美國下跌和美聯儲決定削減購債 規模利好美元,然而欧洲經濟尤其是德國經濟持續復蘇為歐元帶來一 定支持。

投資者關注週五的非農數據表現,假如數據好轉,將會加大 市場對美聯儲繼續削減購債的預期。

日元期貨 芝加哥商業交易所美匯日元主力合同三月份期貨價格上個交易日最 低價0.00984美元,最高價0.00992美元,單波行情波動0.008美元。

期間日元發揮避險作用錄得上漲。

雖然期間日元跟隨美國經濟數據和 ADP前沿就業數據影響而走出過山車走勢。

然而在市場憂慮股價過 高和在美聯儲削減購債的背景下,依舊有一部份資金押注日元表現。

投資者可以關注0.00992美元的三頂阻力,假如突破,後市將會重新 打開上漲區間。

市場消息 香港電臺報導,日本央行副總裁中曾宏表示,美國聯儲局削減買債規 模,導致部分新興市場貨幣大幅貶值,並且已影響日本金融市場。

他 說,如果新興市場動盪風險阻礙央行達到2%的通脹目標,央行將調 整政策,願意擴大貨幣刺激措施,以確保通脹達標。

另外,中曾宏對 日本經濟看法維持樂觀,認為經濟正在溫和復蘇。

澳洲統計局公布,經季節調整後,澳洲去年12月商品及服務貿易意 外轉錄盈餘4.68億澳元,遠勝於市場預期貿赤3億澳元,11月也由 初值貿赤1.18億澳元,修訂為貿盈8300萬澳元。

期內,出口額按月 轉升4%至285.11億澳元;進口額按月轉升2%至280.42億澳元。

累 計2013年貿赤收窄至72億澳元,遠低於2012年貿赤231億澳元。

期內,進出口分別升1%及6%。

外匯市場 各國央行利率 歐元:0.25% 瑞郎:0-0.25% 加元:1.00% 紐元:2.50% 日元:0-0.1%英鎊:0.50% 澳元:2.50%美元:0-0.25% 10 華富嘉洛證券期貨 華富商期佈陣 2014年2月6日 匯通資訊報導,澳洲儲備銀行(RBA)政策委員John Edwards接受傳 媒訪問時表示,澳元是去年全球表現最差的貨幣之一,但澳元拋售潮 未必完結。

John Edwards是央行外部委員,協助制定利率政策,但 不代表央行發言。

他表示,雖然澳元顯著貶值,但仍有機會繼續下跌, 對此不能掉以輕心。

他又指,注意到澳洲通脹風險上升,但緩慢的工 資增長有助紓解物價升幅。

華爾街日報引述消息人士指,紐約監管當局加入外匯交易調查,紐約 州金融服務監管主管Benjamin Lawsky要求包括高盛、德銀、蘇皇、 瑞信、渣打(02888.HK)等十多家銀行,提供外匯交易業務的有關文件。

歐美當局去年開始追查可能的外匯交易違規行為,揭發有倫敦交易員 涉嫌操縱匯價謀利。

自去年事件曝光後,遭各家銀行開除、停職或休 假的人員總數至少達20人。

中銀香港發展規劃部經濟及政策研究主管謝國樑在一講座上表示,去 年內地GDP增長7.7%,料今年經濟增長下限為7%,相信內地政府 會維持經濟增長7-7.5%,並在此區間作宏觀調控。

他續稱,現時內 地經濟增長並非不明朗,總理李克強已明確「穩增長」政策,他又指, 內地去年通脹溫和,料未來內地政府會確保通脹上限為4%。

貨幣政 策將維持穩定,他又料,今年人民幣會升值1-2%。

香港方面,他表示,去年增長主要靠內需帶動,料今年仍然如此,經 濟增長3.2%,主要風險在樓市和資金流向,供應量未大幅增加,政 府都不會「撤辣」。

料今年樓價疲弱,下跌10%。

另外,資金流向影 響港股走勢,今年港股或波動較大。

重要貨幣央行監察 央行上次利率調整當前利率水平下次會議日期預期 加央行2010-9-8升息25點 1.00% 2014-03-05利率不變 英央行2009-3-5減息-50點 0.50% 2014-02-06利率不變 歐央行2013-11-7減息-25點 0.25% 2014-02-06利率不變 紐儲行2011-3-9減息-50點 2.50% 2014-03-12利率不變 瑞央行2011-8-3減息-25點 0-0.25% 2014-03-20利率不變 美聯儲2009-1-28減息-75點 0-0.25% 2014-03-19利率不變 日央行2010-10-20減息-10點 0-0.10% 2014-02-18利率不變 澳央行2013-8-6減息-25點 2.50% 2014-03-04利率不變 11 華富嘉洛證券期貨 華富商期佈陣 2014年2月6日 免責聲明 本文件由華富嘉洛證券有限公司發出,本行已盡量嚴謹處理資料,但對資料的準確度及完整性,本行並沒有作出擔 保、表述或保證,在任何情況下,本行概不就本文件的任何意見或陳述而引致的任何損失承擔任何責任。

除了特別 聲明外,資料內容所發表的意見,可予修改而毋須另外通知。

本文件所載的資料並不構成招攬任何人投資於本文所述之任何投資產品。

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此文件內容未未經證券及期貨事務監察委員會審查。

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