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方正证券-开盘必读(精简版)-211020

研报作者:赵伟 来自:方正证券 时间:2021-10-19 21:11:07
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    an***82
  • 研报出处
    方正证券
  • 研报页数
    5 页
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研究报告内容

1 敬请关注文后特别声明与免责条款 方正开盘必读(精简版)-20211020 方正证券研究所证券研究报告 市场研究 2021.10.20 分析师:赵伟 登记编号:S1220511020009 联系 人: 陈敏 市场指数情况 指数 收盘 点位 涨跌幅(%) 1日5日 上证综合指数3,593.150.701.30 上证B股279.980.250.34 深证成份指数14,499.771.042.58 深圳B股7,745.551.32 -0.62 沪深300指数4,922.720.980.80 中小板指数9,642.891.383.52 创业板指数3,297.290.645.07 上证国债指数189.610.00 -0.05 上证基金指数7,538.340.531.29 10月19日行业涨幅前五名 指数点位1日5日 农林牧渔3,586.594.252.68 食品饮料25,161.001.50 -2.36 医药生物11,226.801.41 -0.86 非银金融1,834.841.240.19 化工5,073.251.154.74 10月19日行业跌幅前五名 指数点位1日5日 综合2,616.56 -1.392.20 休闲服务11,405.67 -0.76 -1.37 房地产3,275.53 -0.63 -4.64 纺织服装1,780.24 -0.36 -0.84 国防军工1,733.23 -0.084.32 数据来源:wind方正证券研究所 【市场评述】经济慎防通缩 政策预期强化 技术面分析:短线大盘将挑战3600点整数关口压力,若放量 上行则有望形成有效突破,否则3600整数关口压力较大,量 能若难以释放,则冲高回落概率大,但冲高回落空间有限, 继续震荡盘升的走势不会改变。

基本面分析:我们在此前的报告中曾说明,降息的效果将强 于降准,尽管当前市场预期年内降息的可能性较低,但我们 认为,降息才能较为明显改善当前经济的困局,同时为应对 全面宽松带来的问题,结构性的降息或许将是下阶段政策发 力的方向所在。

操作策略:从北上资金流入的结构上可以看出,近期的市场 仍以结构性行情为主,指数行情保持区间震荡趋势。

风险提示:本报告基于技术分析和近期重要市场信息做出的 综合判断,不构成投资建议,市场可能发生异于预期的重大 变化。

【信息择时模拟股票组合】 代码简称所属行业 515850.SH证券龙头ETF券商 007465.OF交银创业板50指数C指数 512710.SH军工龙头ETF军工 164908.OF交银中证环境治理环保 601117.SH中国化学建筑 300170.SZ汉得信息计算机 600908.SH无锡银行银行 600030.SH中信证券券商 300053.SZ欧比特电子 600795.SH国电电力电力 601336.SH新华保险保险 601600.SH中国铝业有色金属 002660.SZ茂硕电源电子 600089.SH特变电工电气设备 方正开盘必读 2敬请关注文后特别声明与免责条款 【市场评述】 经济慎防通缩 政策预期强化 盘面分析 昨大盘主要还是以板块间的快速轮动为主,储能板块受华为相关消息刺激盘中快速拉升。

周二大盘低开 高走,一路震荡盘升。

最终,大盘以上涨0.70%收盘,创业板上涨0.64%,两市总成交量较前一交易日 减少约2.89%,成交量未达万亿,这表明场外资金虽仍在观望,但场内交投氛围仍较为活跃,市场情绪 提升,信心有所恢复。

量能有所减少,个股活跃度不减,分化有所增加。

当日有67家个股涨停,其中有4家个股为20%涨停板, 有86家个股涨幅在10%涨停板之上,有5家个股跌幅在10%跌停板之上,3家个股跌停,涨幅超过5%个 股有245家,跌幅超过5%的个股30家。

当日涨幅居前的为农业、能源设备、保险、食品饮料、医疗等, 跌幅居前的为教育、汽车、餐饮旅游等。

农业板块全天强势,题材板块间有序轮动,量能小幅减少,赚 钱效应增加,亏钱效应减少,板块快速轮动,结构行情主导,市场缩量上涨,是周二盘面主要特征。

技术面分析 从技术上看,周二大盘低开高走,一路震荡盘升,以次高点收盘,并呈价涨量缩的态势,5日均线失而 复得,回补了上周二留下的缺口,日线MACD指标继续多头强化,短线盘中还有冲高要求,但价涨量缩 的量价背离关系,加之3600关口的整数压力,若量能不能有效释放,则短线有可能出现冲高回落的走势。

分时图技术指标显示,5分钟MACD指标连续顶背离,60分钟SKD指标顶背离,15分钟MACD指标死叉, 短线盘中将有反复,但30分钟、60分钟MACD指标多头强化,将抑制大盘盘中回落空间。

上证50价涨量缩,5日线反压,10日线收复,价涨量缩的量价关系,加之日线SKD指标多头强化,短 线继续走高的概率低,关注5日线附近的压力。

创业板价涨量平,60日线得而复失,90日线反压,K线组合为阳十字星,技术上面临短线方向选择, 由于偏离5日均线过远,短线盘中回抽5日均线概率大,但上涨的趋势没有改变。

综合技术分析,我们认为,短线大盘将挑战3600点整数关口压力,若放量上行则有望形成有效突破, 否则3600整数关口压力较大,量能若难以释放,则冲高回落概率大,但冲高回落空间有限,继续震荡 盘升的走势不会改变。

基本面分析 10月18日国家统计局公布了三季度经济数据,整体上看,经济的下行的压力还在增大,2020年我国经 济形势呈前低后高的趋势,从今年来看,经济整体呈前高后低的趋势,我们预计四季度经济增速将继续 承压。

2021年第三季度GDP两年复合同比增长4.9%,三季度GDP增速破“5”,第一、第二季度分别增长 5.0%和5.5%。

分产业看,第二产业增加值增长3.6%,两年平均增长5%,环比出现10年以来首次下滑, 主要在于疫情、限电、限产等多重因素叠加影响;受到教育、互联网、地产等政策调整影响,第三产业 增长5.4%,两年平均少增长4.8%。

我们近期一直在强调的是,经济数据越不及预期,政策上将越加积极有为,从三驾马车上看,地产数据 受政策调控影响,数据依旧萎靡;基建改善力度有限,难以对投资形成提振;消费有所恢复,但仍处于 低位,出口方面虽然表现较好,但近几月出口数据的亮眼还是受价的影响为主,而非由量所带动的,因 此其后期的持续能力仍存疑。

具体来看,第二产业的增速出现了明显的下滑,主要还是能耗双控的影响下,限电限产措施逐渐加码所 致;房地产数据持续萎靡,今年楼市调控以来,融资渠道的缩窄一直是房地产的主要问题,从数据上看, 方正开盘必读 3敬请关注文后特别声明与免责条款 9月地产资金国内贷款两年复合增速-11.6%,同时销售数据继续下滑,融资端与销售端的同步走弱,房 企的资金压力还在增大。

此前不少房产选择提高竣工率加速资金回笼速度的措施,但从9月的数据看, 地产施工、竣工面积的两年复合增速为-7.3%、-8.8%,竣工速率大幅下降。

房地产的大幅降温也一定程 度上对第二产业形成了影响。

9月基础设施建设投资同比增长-4.5%,较8月回升2.1个百分点。

此前我们曾预计基建或将在四季度发 力,成为经济托底的重要支撑,但从目前来看,尽管专项债的发行已然加速,政府对于隐形债务的风险 却依旧处于较严的监控中,四季度或难以见到基建对经济产生较强的提振作用。

9月工业增长值持续回落,9月规模以上工业增加值同比增长3.1%,低于市场预期的3.8%,较上月下降 2.2个百分点;1-9月,规模以上工业增加值同比增长11.8%。

能耗双控仍是拖累9月工业增长值增速的 主要原因,分行业看,采矿业、电力、燃气等产业有所回升,制造业持续走弱,纺织、汽车、黑色冶炼 形成拖累。

纺织业同比-5.8%,较上月下降3.3个百分点;黑色金属冶炼和压延加工业同比-9.7%,较上 月下降4.4个百分点,这主要由于上述行业皆为高耗能行业,因此受到较为明显的影响。

消费端口边际修复,9月,社零同比增长4.4%,高于市场预期3.4%,两年复合增速3.9%,高于8月增 速1.5%;从结构上看,商品零售、餐饮消费两年复合增速分别为4.3%、0.1%,较8月增速分别抬升1.9、 5.8个百分点,餐饮改善幅度大于商品零售,这一方面可能主要还是疫情有所改善所引起。

商品消费中, 烟酒、饮料增速较快,两年复合增速分别为16.8%、15.9%,高于8月增速8.6%、12.3%,必选消费的修 复强于可选消费,这一方面的原因可能还是由于当前居民的可支配收入(居民消费能力)仍在下滑所致, 三季度城镇居民可支配收入两年复合增速为5.6%,较二季度下降0.8%。

我们预计,10月黄金周期间可能会对消费的复苏起到一定的提振作用,10月消费端还将进一步修复。

但我们一直以来强调的是,消费的复苏不仅在于消费能力(居民可支配收入)的提升,更在于消费意愿 的恢复,在当前楼市持续疲弱,而同时其又占据了居民资产较大比重的情况下,居民消费意愿是较难恢 复到疫前水平的,同时房产税的即将推出,房产价格还将继续承压。

而我们认为解决这一问题的中长期措施就是实现居民存款的大搬家,让资本市场成为资金的“蓄水池”, 当股市具备足够的赚钱效应后,居民消费意愿也有望显著恢复。

当前大盘仍还处于底部阶段,理论上应 突破底部,形成再上台阶的走势后,新的财富效应才会形成,居民消费才有望迎来拐点。

整体上来看,三季度经济数据呈现出“供需双弱”的局面,四季度经济下行风险还在增加,且四季度资 金受季节性因素影响,债券及Shibor短期利率都在上升,资金面存在一定压力,我们此前一直强调,四 季度政策可能有望超出预期,但从近期政府的举措来看,似乎有些太过于克制。

我们认为未来政策的发力方向仍将以结构性为主,这主要是由于当前PPI-CPI的剪刀差扩大到历史最高 水平的情况下,在大宗商品仍处于高位的压力下,全面宽松将会进一步加剧这种局面,中下游企业的经 营压力或许将不减反增;同时全面宽松下,房地产融资渠道将有效扩宽,房地产投资将有望一改疲态, 短期经济增速有望明显回升,但在今年房产的持续调控中,我们可以明显看到上层对于“房住不炒”的 决心,因此全面宽松的可能性较低。

从效果上看,我们在此前的报告中曾说明,降息的效果将强于降准,尽管当前市场预期年内降息的可能 性较低,但我们认为,降息才能较为明显改善当前经济的困局,同时为应对全面宽松带来的问题,结构 性的降息或许将是下阶段政策发力的方向所在。

操作策略 尽管三季度经济数据明显不及市场预期,但一方面市场对于经济下行已有足够的准备,另一方面大盘当 前仍处于底部,下行空间不大,有较强的技术性支撑。

我们认为,短线大盘将挑战3600点整数关口压 力,若放量上行则有望形成有效突破,否则3600整数关口压力较大,量能若难以释放,则冲高回落概 率大,但冲高回落空间有限,继续震荡盘升的走势不会改变。

昨北上资金净流入39.06亿,其中沪市净流入17.55亿,深市净流入21.52亿。

从北上资金流入的结构 上可以看出,近期的市场仍以结构性行情为主,指数行情保持区间震荡趋势。

操作上,轻指数、重个股, 逢低关注金融、新材料、传统能源、新能源、农林牧渔、信息技术及底部股、超跌股的机会,回避高位 强势股的补跌风险及传统奢侈品消费高价股。

方正开盘必读 4 【信息择时模拟股票组合】 图表1:2021模拟股票 代码简称前日收益所属行业 515850.SH证券龙头ETF 0.44%券商 007465.OF交银创业板50指数C 0.50%指数 512710.SH军工龙头ETF 0.55%军工 164908.OF交银中证环境治理0.14%环保 601117.SH中国化学5.08%建筑 300170.SZ汉得信息-0.14%计算机 600908.SH无锡银行1.16%银行 600030.SH中信证券0.28%券商 300053.SZ欧比特-0.22%电子 600795.SH国电电力-0.71%电力 601336.SH新华保险3.84%保险 601600.SH中国铝业-2.14%有色金属 002660.SZ茂硕电源0.41%电子 600089.SH特变电工-1.24%电气设备 资料来源:方正证券研究所WIND资讯 图表2:组合相对沪深300收益图 资料来源:方正证券研究所WIND资讯 方正开盘必读 5 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,保证报告所采用的数据和信息均来自公开合 规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,本报告清晰准确地反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公 正,结论不受任何第三方的授意或影响。

研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务 分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论,但使用以上信息和分析方法存在局限性。

特此声明。

免责声明 本研究报告由方正证券制作及在中国(香港和澳门特别行政区、台湾省除外)发布。

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公司投资评级的说明: 强烈推荐:分析师预测未来半年公司股价有20%以上的涨幅; 推荐:分析师预测未来半年公司股价有10%以上的涨幅; 中性:分析师预测未来半年公司股价在-10%和10%之间波动; 减持:分析师预测未来半年公司股价有10%以上的跌幅。

行业投资评级的说明: 推荐:分析师预测未来半年行业表现强于沪深300指数; 中性:分析师预测未来半年行业表现与沪深300指数持平; 减持:分析师预测未来半年行业表现弱于沪深300指数。

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