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研究报告:东方证券-每日投资早参-060703

研报作者:王如富 来自:东方证券 时间:2006-07-03 09:25:08
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    lu***92
  • 研报出处
    东方证券
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    13 页
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研究报告内容

晨会点评 11.. 融融资资融融券券业业务务试试点点管管理理办办法法正正式式出出台台 22.. 交交强强险险正正式式实实施施 33.. 中中行行((660011998888))上上市市首首日日计计入入指指数数的的规规则则制制定定 44.. 皖皖通通高高速速((660000001122))合合宁宁高高速速部部分分路路段段扩扩建建 55.. GG华华靖靖等等公公布布煤煤电电联联动动电电价价上上调调 66.. 英英力力特特((000000663355))定定向向增增发发 1. 融资融券业务试点管理办法正式出台 昨日,中国证监会正式发布《证券公司融资融券业务试点 管理办法》和《证券公司融资融券业务试点内部控制指引》,上 述两个规章自8月1日起施行。

我们认为:上述《管理办法》的出台,标志着在我国推出 融资融券交易制度已经正式启动。

自从今年开始实施的《证券 法》取消了融资融券业务的限制性规定后,已经进行了半年多 的业务充分论证,推出融资融券条件正在成熟。

在新老划断发 行进行到一定阶段,中行即将上市,企业后续融资需求强烈的 背景下,推出融资融券的时机是比较合适的。

上述《管理办法》 自八月一日开始实施,如果进展顺利,融资融券业务有望在八 月份进入实际操作阶段。

在市场影响方面,针对融资和融券中对市场两个反向的市 场影响,我们认为融资的利好影响将大于融券的利空影响,这 是因为在业务试点初期的融券将远小于融资的标的证券范围, 同时在我国资本市场处于牛市的市场环境下,融券的市场需求 也会较小。

同样由于融资融券试点期间,会首批选择4-5家创 新试点证券公司开展试点,以自有资金、自有证券作为融出资 金和证券的来源,且业务规模受到券商净资本的比例限制,因 此通过融资进入市场的资金有限,更重要的影响是有利于提升 市场的信心。

随着证监会融资融券业务管理办法的发布,融资融券业务 逐渐进入操作阶段,两类股票存在一定的投资机会,这就是已 完成股权分置改革的大盘蓝筹股和创新试点券商股(如G中 信),投资者可适当关注上述两类股票的投资机会。

详细分析请见今日报告《我国推出融资融券交易制度的市 场影响及业务框架》。

证券市场战略分析师: 王如富 50367888×2011 wangrf@orientsec.com.cn 每每每日日日投投投资资资早早早参参参 2006年7月3日星期一 今日焦点 融融资资融融券券业业务务试试点点管管理理办办法法正正式式出出 台台。

国内市场表现 指数名称收盘涨跌% 上证指数1672.210.04 深证成指4301.660.00 上证基金1203.220.29 国债指数 109.640.11 海外市场表现 指数名称收盘涨跌% 香港恒生16267.622.54 香港国企6784.603.19 道琼斯11150.22 -0.36 S&P5001270.20 -0.21 NASDAQ 2172.09 -0.11 日经 15505.182.54 东方行业指数涨幅前5名 行业指数收盘涨幅% 有色金属1069.192.45 煤炭901.052.09 综合871.320.80 机械制造及 设备 965.810.74 公用事业659.950.43 东方行业指数跌幅前5名 行业指数收盘跌幅% 信息传媒1427.90 -1.70 食品饮料1385.49 -1.43 化纤613.34 -1.36 家用电器451.85 -1.22 农林牧渔744.16 -0.91 资料来源:东方证券研究所 投资早参 2.交强险正式实施 根据中国保监会的相关规定,自2006年7月1日起,机动车交通事故责任强制保险(简称“交 强险”)正式实施,原机动车第三者责任保险条款和费率停止使用,启用经保监会批准的与交 强险衔接的商业三者险条款和费率。

随着“交强险”的正式实施,对于道路交通事故的处理 将开始实施“无过错”责任赔偿,即行人与机动车发生交通事故,即使是机动车没有一点责 任,也要承担一些赔偿责任。

由于商业三者险的特点是“过错责任”,如果机动车没有一点 责任,保险公司是不会作出相应的赔偿的。

因此,“交强险”需缴纳的车险保费变高了,但 其保障也更全面。

我们认为,交强险的实施不会对目前中国人保、太保和平保的“前三强”格局产生太大影响, 原因主要在于以下两点。

一、交强险的经营原则被保监会确定为“不盈不亏”。

保险公司普遍认为交强险的费率偏低, 对交强险的盈利似乎并不看好。

如果保险公司不好好经营很容易亏损,这对保险公司的经营 水平提出了严峻的考验。

要做到不亏,保险公司需要从经营水平和成本控制上下工夫。

二、交强险产品保障及价格是全国一致的。

当然,由于各家保险公司经营策略、网点多少、 资金实力、承保数量等各方面的差异,会产生交强险在承保、理赔服务方面的差异。

目前, 三大保险公司都先后推出多种承保渠道,以及交强险抢救费“全国通赔”服务。

因此,预期 交强险业务不会改变目前的三强格局。

研究员:王小罡50367888×2005;wangxiaogang@orientsec.com.cn 3.中行(601988)上市首日计入指数的规则制定 内容:上海证券交易所和中证指数公司今日分别发布《关于上证180、上证50指数有关 补充规则的公告》和《关于大市值股票快速进入沪深300和中证100等指数的公告》,明确新 上市的或由于增发、重组和合并等行为导致股票总市值迅速增加排名居前的大市值公司快速 进入各相关指数的制度。

我们认为: 我们在6月27日的晨会点评中指出,中国银行对上证综指的影响比重在15.24%左右, 而对其他投资类成份股指的影响则有待这些股指重新调整成分股.今日交易所发布的新规则明 确了这一进程.如无特殊情况,中国银行在首日计入上证综指,在上市第十个交易日结束后进入 上证180指数、上证50指数、沪深300指数、中证100指数以及南方小康产业指数,同时剔 除原指数样本股中相应指标排名末位的股票。

从整体市场看,这一新规则有助于指数的代表性, 和即将出台的融资融券等业务的覆盖面,而对中国银行本身,快速计入指数也有助于其基本配 置价值的兑现,对其上市之后的市场表现有支持作用.我们对其初步合理价位估计为3.8元,但 认为近期的市场环境将可能将其推高至合理价位之上.但我们认为超过合理价位10%以上将进 入高风险区. 05年EPS 0.1205年EPS 0.13 目前股价(除权后) -- 上次投资评级暂无评级本次投资评级暂无评级 金融行业分析师:顾军蕾 50367888×2057 gujunlei@orientsec.com.cn 投资早参 4.皖通高速(600012)合宁高速部分路段扩建 安徽皖通高速公路股份有限公司于2006年6月30日召开四届五次董事会,会议审议通过扩 建合宁高速公路大蜀山至陇西立交段项目,该项扩建工程全长42.1公里,工程总投资约人民 币17.87亿元,其中,公司自有资金投入人民币6.25亿元,占总投资的35%,其余资金公 司将以其他方式解决。

公司目前正积极争取政府有关部门对延长合宁高速公路收费年限的批准。

我们认为: 合宁高速部分路段的4车道扩建成8车道工程早在我们的预料之中,由于公司并不打算 在扩建过程中对车流进行限制,而平行的国道的路况并不好,而且该扩建工程分三年进行, 因此我们认为扩建对公司车流量的影响将有限,但对股价的短期走势可能造成影响,从公司 价值角度,维持增持评级。

05年EPS 0.4006年EPS 0.44 目前股价5.40 上次投资评级增持本次投资评级增持 交通行业分析师:陆从珍 50367888×2016 lucz@orientsec.com.cn 5. G华靖等公布煤电联动电价上调 继6月30日国家发改委公布二次煤电联动全国上网电价平均上调11.74元/千千瓦时,销 售电价平均提高24.94元/千千瓦时,今日G华靖等多家上市公司公布煤电联动的电价调整方案。

我们认为: 此次煤电联动地区差异进一步拉大,因此同一家上市公司在不同地区的电厂的电价上调 幅度亦有较大差异。

如国投华靖在江苏的徐州华润电价仅仅上调0.004元/KWH,而云南曲靖 则由于二次煤电联动周期煤价上涨幅度较大而有0.0153元/KWH的涨幅,此外公司增发拟收 购广西北部湾电站的电价上调幅度达到0.0228元/KWH,此次联动幅度使得公司权益占比较 大的部分原有火电资产及增发资产的盈利能力有较为明显的提高。

我们认为,二次煤电联动使得火电行业毛利率向合理水平回归,在目前煤炭价格走势重 新趋稳甚至有小幅回落的情况下,电力行业的盈利能力将出现进一步的回升,在极大程度上 缓冲利用率下滑的业绩压力。

公司股价低估持续存在,10倍市盈率属于较为合理的水平,维持增持评级。

05年EPS 0.67406年EPS 0.69 目前股价6.02 上次投资评级增持本次投资评级增持 能源行业分析师:袁晓梅50367888×2052 yuanxm@orientsec.com.cn 6.英力特(000635)定向增发 英力特今日发布公告,拟定向增长3500万股流通A股。

投资早参 我们认为:按照公司股改承诺,2006年全面摊薄的每股收益约为0.32元;若按照增发 价格5元左右计算,增发市盈率约16倍,定价基本合理。

最后确定的增发价格一般按照董事会决议公告前20日均价的90%确定,这导致有增发预 案的公司在董事会表决前后普遍存在交易性机会。

若董事会召开前英力特股价有明显跌幅, 则可考虑交易性介入。

05年EPS 0.3006年EPS 0.36 目前股价5.96 上次投资评级未评级本次投资评级未评级 化工行业分析师:陈玉辉 50367888×2058 chenyh@orientsec.com.cn 政经要闻 1.沪深证交所推进清欠声声急 经过1个月的努力,上市公司清欠取得较大进展。

统计数据显示,自6月1日以来,又有40家 公司完成清欠,清欠金额达20多亿元。

今日,沪深交易所在指定信息披露媒体发布“关于上市公司大股东及其附属企业非经营性资金占 用的通告(2006年第二号)”。

本次通告中,沪深交易所公开披露截至2006年6月30日上市公司 大股东及其附属企业非经营性占用资金及清欠承诺情况。

这是继2006年6月1日两所首次集中曝光 上市公司大股东及其附属企业非经营性资金占用情况以来又一重要的持续监管举措。

2.证券公司融资融券下月开闸 日前,中国证监会发布了《证券公司融资融券业务试点管理办法》和《证券公司融资融券业务试 点内部控制指引》,两个规范性文件将于今年8月1日起实施,这标志着证券公司融资融券业务试点 正式启动。

3.刑法修正案维护和促进资本市场健康稳定发展 6月29日,十届全国人民代表大会常务委员会第二十二次会议审议通过了《刑法修正案(六)》。

修正刑法,是继全面修订《公司法》、《证券法》之后,涉及资本市场的又一项重大立法活动,表明了 国家维护金融稳定和安全、保障资本市场健康发展的决心。

贯彻实施刑法修正案,将有利于进一步规 范市场运行,维护市场秩序,净化市场环境,为资本市场改革开放保驾护航,推动资本市场稳定发展。

4.股市新交易规则今启动个人投资者慎用市价委托 投资早参 从今天起,沪深两市将启动新的《交易制度》。

业内人士指出,新交易制度推出的“市价委托” 普通投资者不宜尝试。

所谓“市价委托”,是指投资者委托时只需申报委托数量而不用像以往那样指定价格申报,交易 系统会对“买入或卖出五档之内”以最优的价格自动进行撮合。

5.住房交通人口:北京实现宜居城市的三大瓶颈 6月22日,中科院地理所和社会文献出版社联合发布了《中国宜居城市研究报告》北京篇,通 过对城八区129个街道、社区的上万份问卷,得出居民对北京总体满意度刚刚及格—63.8分。

北京 在打造宜居城市方面,面临着住房、交通、人口压力三大限制瓶颈。

两年前,在2004年召开的北京市“两会”上,北京公布了《城市总体规划(2004-2020年)》, 在这份期限为16年的城市远景规划里面,首次提到了建设宜居城市的目标。

去年1月27日,国务院 正式批复《北京市城市总体规划》。

6.银监会要求银行业金融机构引入引咎辞职制度 中国银监会日前发出通知,要求银行业金融机构引入引咎辞职制度,以加强银行业案件风险防范。

通知说,发生大额和性质严重案件的银行业金融机构分支机构负责人必须先行引咎辞职,视案件 结果再行处理;发生大要案及案件频发分支机构的主要领导要坚决撤换,不得易地同级任职,同时领 导班子成员要调离、降级使用或免职。

通知要求,银监会各级派出机构严格依法行政,严肃查处金融违法违规行为。

对辖区内管理不力、 违规严重、屡查屡犯的银行业金融机构,要责令停业整顿。

银监会表示,银监会各级派出机构将坚持定期召开案件情况通报会,对各银行业金融机构发生的 大要案,要向其股东、股权董事通报;对大要案屡次发生、高发多发势头得不到扭转的大型商业银行, 银监会将专报国务院及中组部。

7.温家宝主持召开国务院常务会议部署农村工作 北京7月2日电国务院总理温家宝6月30日下午主持召开国务院常务会议,部署深化农村税费 改革和推进农村综合改革工作,讨论并原则通过《中华人民共和国禁毒法(草案)》。

会议指出,近几年来,各地区和各有关部门按照中央统一部署,积极推进农村税费改革和农村综 合改革试点,取得明显成效,对进一步减轻农民负担,发展农村生产力,增加农民收入,密切干群关 系,保持农村经济社会发展良好势头,发挥了重要作用。

但必须清醒地认识到,农村税费改革是涉及 农村经济社会的一场深刻变革,任务十分艰巨、复杂,需要坚持不懈地继续推进。

会议指出,巩固农村税费改革成果,关键在于继续推进以乡镇机构改革、农村义务教育改革和县 乡财政管理体制改革为主的农村综合改革,解决好可能加重农民负担的重点和难点问题。

这是社会主 义新农村建设的一项重大任务。

今年要着力抓好以下工作。

(一)扩大农村综合改革试点范围。

鼓励有 条件的省份开展全面试点,暂不具备全面试点条件的省份尽可能扩大市、县试点的范围。

(二)扎实推 进乡镇机构改革。

重点转变乡镇政府职能,不仅要做到减人、减事、减支,而且要使农村社会管理和 公共服务得到加强。

(三)加强农村义务教育综合改革。

全面落实农村义务教育经费保障机制改革措施, 免除学生学杂费,规范课本等其他收费,坚决制止乱收费。

加强教育人事制度改革,合理配置教育资 投资早参 源。

(四)改革和完善县乡财政管理体制。

加快建立覆盖农村的公共财政制度,明确界定县乡政府支出 责任,加大对县乡政府的一般性转移支付力度,增强基层政府财政实力,落实和完善财政对村级的补 助政策,确保农村税费改革后乡村组织正常运转,提高基层公共服务保障水平。

(五)严格控制乡村债 务。

坚决制止发生新债,扎实开展化解乡村债务试点工作。

(六)建立农民负担监管机制。

加强对涉农 行政事业性收费的管理,对农业生产性费用以及村集体收费严格监管,认真落实和完善减轻农民负担 的各项制度。

会议认为,禁毒工作关系国家和民族的兴衰存亡。

近年来,经过各地区各有关部门的共同努力, 我国禁毒工作取得了明显成效。

但也要看到禁毒工作面临的形势仍然十分严峻,有必要在总结实践经 验的基础上,制定一部专门的禁毒法律,为预防和惩治毒品违法犯罪行为进一步提供法律保障。

《中 华人民共和国禁毒法(草案)》遵循专群结合、预防与惩治结合、教育与救治结合的原则,规定了禁毒 工作的方针和工作机制、毒品管制、隔离戒毒、禁毒国际合作,以及法律责任等内容。

会议决定,该 草案经进一步修改后,由国务院提请全国人大常委会审议。

8.审计报告警示政府应削权中央权力分配不当 根据审计报告披露的信息,仅审计抽查的122亿元的投资计划,就涉及项目1.3万多项,而其中 20万元以下的近20%,事无巨细,发改委都承担着审批之责,要说不出现漏洞几无可能。

所以我们会 看到,已经要被关闭破产的项目还能安排安全改造资金,初步设计未经批复的项目,资金已经拨下去了。

国家发改委司职国家宏观经济管理,权责几乎涵盖所有经济领域。

好的制度安排应该让发改委腾 出手来,专注于国家经济和社会战略问题的研究,专注于宏观问题的解决,而非陷入微观事务。

惟其 如此,发改委才可以置身各种利益之外,从国家利益出发制定发展规划,并合理运用各种裁量权。

但是在现行体制下,发改委却要为大到宏观调控,小到几万元的投资项目负责,客观而论,即使 给发改委配备更多的人力,恐怕也难以准确地评估和安排如此浩繁的事务。

这也是为什么年初确定的 多项投资计划,到年底也未能落实的原因之一吧。

9.06世界能源统计:全球石油储量可供生产40年 新出炉的《BP世界能源统计2006》指出:以目前的开采速度计算,全球石油储量可供生产40年, 天然气和煤炭则分别可以供应65年和162年。

2005年是能源价格持续上涨的第三个年头。

据此统计分析认为,这主要是缘于紧缩的产能、极 端的气候、中东持续的冲突、其他地区的内事纠纷以及金融投资者们对全球能源日益增长的兴趣而导致。

此统计显示,在过去的一年,原油、天然气和煤炭的名义价格均达到创纪录水平。

以布伦特原油 名义价格计算,石油平均价格首次超过了50美元/桶,比2004年的平均价格上涨超过40%。

在2005年,全球一次能源的消费增长了2.7%,低于2004年4.4%的强劲增长,但仍高于过 去10年的平均水平。

各个地区、各种燃料的消费增长率均比2004年有所下降。

而增长最强劲的仍是 亚太地区,增长幅度达5.8%。

此统计指出,尽管中国经济保持了9.9%的增幅,其能源消费增长却有所下降,从2004年的1 5.5%降至2005年的9.5%。

成功解决发电用煤紧缺的问题,已使中国成为全球最大的煤炭生产国 和消费国,并步入全球最大的水电生产国之列。

投资早参 10.国际油价再次大幅走高升至每桶73美元以上 受汽油期货价格大幅上涨等因素的影响,纽约当地时间6月29日的市场原油期货价格大幅走高, 两周来首次收于每桶73美元以上。

由于目前正值美国人驾车出行高峰期,汽油需求旺盛,纽约市场汽油期货价格近来频频走高。

此 外,美国墨西哥湾地区一条重要水运通道因日前发生原油泄漏事故而导致运输部分中断,使得该地区 一些炼油厂的生产受到影响,这也加剧了市场对美国油品供应不足的担忧。

当天,纽约商品交易所8月份交货的轻质原油期货价格每桶上涨1.33美元,收于73.52美元。

伦敦国际石油交易所8月份交货的北海布伦特原油期货价格每桶上涨1.47美元,收于72.88美元。

行业公司动态 1.中行上市两周后将计入成指 为配合中国证券市场规模最大的A股———中国银行的上市,便于其尽快进入各有代表性的指数 样本股行列,上海证券交易所和中证指数有限公司今日分别发布《关于上证180、上证50指数有关 补充规则的公告》和《关于大市值股票快速进入沪深300和中证100等指数的公告》,明确新上市的 或由于增发、重组和合并等行为导致股票总市值迅速增加排名居前的大市值公司快速进入各相关指数 的制度。

据此,中国银行在上市第十个交易日结束后,将分别进入上证180指数、上证50指数、沪 深300指数、中证100指数以及南方小康产业指数。

2.宏达股份:拟实施定向增发大股东出资16亿认购 宏达股份今日公告称,公司拟采取非公开发行方式,向公司大股东什邡宏达发展有限公司发行不 超过1.2亿股公司股票,发行价格为公司公告前20个交易日A股收盘价算术平均值的90%即13.22 元/股,大股东将全部以现金方式进行认购且认购的股份自发行结束之日起36个月内不转让。

如按照 公司非公开发行股数的上限计算,大股东拿出的认购股份现金将达到15.864亿元。

本次宏达股份非公开发行募集的资金将用于建设年产20万吨锌合金的一期10万吨/年项目、偿 还部分银行借款和补充流动资金。

其中,年产20万吨锌合金的一期10万吨/年项目总投资13.53亿 元,公司拟投入募集资金9.66亿元,不足部分自筹;偿还部分银行借款拟使用募集资金3亿元;另 拟使用募集资金2.34亿元补充流动资金。

3. G丰原:10亿级造假大案是否属实造假事件丰原有说法 一篇《G丰原神话故事背后是10亿元级造假大案吗》在网上广为流传———对G丰原(000930) 的人事变更、主业盈利能力、财务数据及关联交易等方面提出质疑。

上周五,G丰原临时停牌。

本报记者获知,昨日G丰原派分管投资的副总王德文前往深圳,与深交所沟通此事,相关的澄清 公告将尽快刊登出来。

王德文在接受本报记者电话采访时表示,“该文章中许多内容存在失实情况。

”。

4. G万科:新增7大开发项目 投资早参 G万科(000002)今天发布董事会公告称,该公司自2006年4月25日以来共新获得项目7个, 规划建筑面积合计147万平方米。

至此,2006年以来,万科已累计新增开发项目规划建筑面积累计 达371.1万平方米。

5.大商股份:百联退出大商国际大商集团重掌大商 大商股份(600694)公告,日前百联集团有限公司、上海物资(集团)总公司与大连大商集团签 署协议,退出大连大商国际有限公司,大商国际成为大商集团的全资子公司。

大商集团将因此直接、 间接持有大商股份总股本的37.25%,一年后重新成为公司实际控制人。

大商国际、大连市国资委分别是大商股份的第一、第二大股东。

去年7月15日,百联集团与大 连市国资委签订合资合同。

大连市国资委以其所持有的大商股份29.5%的股份作为出资投入大商国际, 百联集团和百联集团子公司物资集团分别出资7.2亿元和2.4亿元,分别占大商国际注册资本总额的 45%和15%。

百联集团合计持有大商国际60%的股权,成为大商股份的实际控制人。

大商股份今日发布的公告表示,百联选择退出大商国际,主要是出于推进大商股份股改的目的。

协议约定,百联集团、上海物资退出大商国际,不再是大商国际股东;同意大商国际为大商股份股改 非流通股东对价主体发起股改动议;大商集团代表大商国际为大商股份股改非流通股对价主体发起股 改动议;百联集团、上海物资不再承担大商股份股改对价责任;大商集团退还百联集团、上海物资出 资本金9.6亿元以及相应利息。

6月28日大连市政府下发批复,同意百联集团和上海物资退出大商国际,大商国际成为大商集 团的全资子公司。

经大连市政府批准,6月30日大商集团与大连市国资委签署国有股权无偿划转协 议,大连市国资委将其持有的大商股份国家股22,778,814股(占总股本的7.75%)无偿划转给大商 集团,目前相关批准程序正在进行中。

本次股权转让及划转完成后,大商集团将直接持有大商股份7.75%的股份,通过大商国际间接持 有公司股份86,646,986股,合计持有公司股份109,425,800股(占总股本的37.25%),成为大商股 份的实际控制人。

本次收购已使大商集团触发了要约收购,大商集团将向证监会申请豁免要约收购, 还需要证监会出具关于本次收购的无异议函。

6. G隧道:拟向AECOM定向增发 G隧道(600820)董事会日前决定,通过向国际著名工程设计公司AECOMTechnology Corporation 定向增发募集资金,投向控股子公司上海外高桥机械制造有限公司国产盾构产业化项目。

G隧道今日发布公告称,根据G隧道与AECOMTechnology Corporation于6月30日签署的《外 国投资者战略投资意向书》,AECOMTechnology Corporation将通过由G隧道向其非公开发行人民币 普通股的方式对G隧道战略投资,本次非公开发行完成后,AECOMTechnology Corporation将持有G 隧道65680971股的股份,占G隧道发行后总股本的10%。

公告显示,G隧道拟使用本次募集资金20000万元,单方向公司控股子公司上海外高桥机械制造 有限公司增资,由上海外高桥机械制造有限公司实施国产盾构的产业化,扩大盾构的生产规模。

AECOMTechnology Corporation是一家设计、咨询跨国集团公司,在全球60多个国家和地区开 展业务,有遍布世界的市场网络。

7.安源股份:江西煤炭集团控股 投资早参 安源股份(600397)披露,控股股东新锦源投资有限公司近日与江西省煤炭集团公司全资拥有的 丰城矿务局签署了股权转让协议,拟将其持有的公司32%股份转让给丰城矿务局。

同时,公司其他三 家股东也拟将所持股份转让给江西煤炭集团关联公司。

此外,新锦源的控股股东杭州锦江集团有限公 司、上海康润投资管理有限公司也拟分别将其持有新锦源的39%和16%股权,转让给江西煤炭集团直 接控股的萍乡矿业集团有限责任公司。

上述股权转让完成后,丰城矿务局将持有安源股份32%的股份,成为公司第一大股东;新锦源将 持有公司29.39%的股份,成为公司第二大股东;江西煤炭集团将成为公司实际控制人,通过丰城矿 务局、新锦源等四家关联公司合计实际控制公司61.87%的股份,处于绝对控制地位。

8. G安泰:参与投资钨粉项目 G安泰(000969)今日公告,公司与江西稀有稀土金属钨业集团公司、住友商事(中国)有限公 司于近日共同签署框架协议,三方将共同出资设立江西鑫友泰新材料有限公司,注册资本7332万元, 其中,G安泰出资1466.5万元,占20%,另两方分别占45%、35%。

该合资项目一期投资总额为13286.7万元,投产后的年生产能力为3000吨钨粉生产线,并大批 量生产碳化钨粉和合金粉产品,其中部分产品外销。

该合资项目计划将陆续开发钨制品深加工产品。

G安泰有关人士对记者表示,由于近两年来国内外市场原材料大幅度涨价,对使用包括钨在内的 多种金属原料的G安泰造成了很大的经营压力。

面对原材料涨价带来的不利因素,公司除采用各种手 段控制原材料的成本,还认识到在资源日趋紧张的形势下,获得上游原材料资源的重要性。

由此,公 司在战略上明确了向新材料上游产业延伸的纵向一体化发展思路。

本次项目合作,拉开了G安泰向原 材料上游产业延伸的序幕。

江西稀有稀土金属钨业集团公司是中国乃至世界有重要影响的大型钨资源 类集团公司,拥有丰富的钨资源储量和较高的初级产品生产能力。

通过与江钨集团的合作,将确保G 安泰特种难熔材料项目、注射成型产品、高速钢产品等对钨原材料的需求,避免原材料价格和供应的 剧烈波动带来的不利影响,并为公司开发新产品提供可靠的原料保证。

继本次投资项目后,G安泰科 技将陆续展开对其他重要原材料资源的投资。

9.四川美丰:竞得新刘化集团45%股权 四川美丰(000731)今日公告,公司6月29日在甘肃新刘化(集团)有限公司股权交易竞买投 资中,以2.51145亿元竞拍,取得甘肃省国资委增资扩股方式出让的新刘化集团45%股权。

刘化集团原名甘肃省刘家峡化工总厂,是甘肃省化肥生产骨干企业,位居中国化肥企业100强之 列。

截至2005年12月31日,刘化集团资产总额56138万元,净资产24134万元。

公司目前生产能 力为合成氨24万吨/年,尿素40万吨/年,并年产7万吨甲醇,同时还生产各种催化剂、塑料编织袋 及液体二氧化碳、液氨等产品。

目前生产经营状况良好,2005年实现主营业务收入57412.5元,主 营业务利润6029万元,资产负债率64%。

公告显示,甘肃省政府国资委采用增资扩股方式,出让新刘化集团总股本的45%。

新刘化集团注 册资本53019.5万元,每股人民币1元,总股本为53019.5万股。

新刘化集团将承继刘化集团的业务, 以经营化肥、化工原料及产品、塑料编织袋、不锈钢管、煤渣(灰)等为主业。

四川美丰有关负责人在接受记者采访时表示,作为四川美丰重组并购的第一家企业,公司将依托 刘化集团成熟的公用装置,新建年产24万吨合成氨、40万吨尿素、年产3万吨三聚氰胺等大型项目, 使新刘化集团发展成为甘肃省以天然气、煤化工为主业的大型化工产业集团。

在条件成熟时,再进一 步通过次增资扩股方式,实现对新刘化集团的控股,使其成为四川美丰在西北部地区一个重要的发展 投资早参 平台。

依托这个平台,四川美丰将在较短时间内形成规模效益,向拥有资源优势的西北扩张,完善国 内区域市场布局,进一步扩大全国的市场占有,为美丰整合国内优质资源,推动资本运作打下基础。

10.德美化工:发行价初定5.3元至6.2元 广东德美精细化工股份有限公司今日公告称,经对31家机构初步询价,本次网下配售的发行价 格区间下限为5.30元/股,上限为6.20元/股。

公司还确定网下向配售对象累计投标询价配售数量为 680万股,占本次发行总量的20%;网上以资金申购方式定价发行数量为2720万股,占本次发行总量 的80%。

德美化工本次网下配售的发行价格下限为5.30元/股,上限为6.20元/股,对应的市盈率区间为 19.56倍至22.88倍(每股收益按照2005年度经会计师事务所审计的扣除非经常性损益前后孰低的 净利润除以本次发行后总股本计算)。

本次网下申购时间为2006年7月3日(T-4日)9:00至17:00及2006年7月4日(T-3日)9:00至 12:00。

网上发行的申购日为2006年7月7日。

在本次发行初步询价期间(2006年6月26日至2006年6月29日),德美化工保荐商国信证券对 20家证券投资基金管理公司、4家证券公司、3家信托投资公司、3家财务公司和1家保险公司共计 31家询价对象进行了初步询价。

上述询价对象的报价区间为3.61元/股至8.00元/股。

国信证券和发行人根据此询价结果并综合考虑发行人募集资金需求情况、所处行业、可比公司估 值水平及市场情况,最终确定本次网下向配售对象累计投标询价的发行价格区间为5.30元/股至6.20 元/股。

市场及策略 [股票市场] 上周五沪深两市股指跳空高开,全日呈冲高回落震荡盘整的走势。

沪深两市全天成交合计470亿 元,较前一交易日温和放大。

个股活跃程度与前期相比有所降低,两市共计有13家的非ST个股涨停板,并有1家的非ST个 股跌停板。

从涨幅榜来看,以泰达为代表的天津地域股和以G厦工为代表的装备制造业涨幅居前, 由于该类个股具有政策扶持的预期,近期成为市场热点之一,其未来走势随着增量资金的追捧有望持 续活跃。

而以G福田为代表的股改复牌股和以华源股份为代表的短线涨幅较大,但缺乏业绩支持的 品种却纷纷排名跌幅榜前列,可以说以上部分公司虽然具有尚未股改或者某些题材的支持,但由于前 期涨幅较大,在中报即将来临之际,由于缺乏业绩面的支持而面临沉重的获利回吐盘的压力,从技术 分析和回避短线风险的角度考虑,建议投资者对该类品种短线仍需谨慎。

具有“十一五”规划主题概念的新能源、新农村、消费升级等概念先后大幅上扬,而装备制造业 不仅是国民经济发展和国防建设的基础性产业,也是在“十一五”规划中政府已经明确提出要大力的 行业之一,表明具有中长期运作周期的主力资金对“十一五”规划主题情有独钟。

由于下周备受市场 瞩目的中行即将登陆,而该股首日便记入综合指数,其首日的市场定位将对股指突破前期高点产生重 要的推动力,但是需要提醒投资者注意的是,谨防通过股指的虚涨,而掩盖个股的市场风险。

建议继续关注具有重组、清欠、定向增发、资产注入、整体上市题材而股价又未充分表现过的个 股,部份近期超跌的有色金属和稀缺资源股,也可予以短线适当关注。

对短线投资者而言,本周可继 续精选潜力股,低吸高抛。

公司研究 调研快报 宏宏图图高高科科660000112222..SSSS 重要事项:本报告版权归东方证券研究所所有。

未获得东方证券研究所书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。

本报告基于东方证券研究所及其研究 员认为可信的公开资料,但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。

东方证券及其所属关联机构可能 会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务,敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性 的影响。

基本结论: 未来几年,公司将进行战略调整,剥离部分盈 利能力较差的资产,重点发展宏图三胞IT连锁 业务,平稳发展房产业务。

总体来看,公司长 期发展趋势向好。

公司占据57%股权的宏图三胞目前是全国第一 的IT连锁零售商,经营模式区别于太平洋数码 等电子集聚地;同时,经销IT产品的能力又高 于苏宁等家电连锁。

我们认为宏图三胞的经营 模式符合未来IT产品发展趋势,具有较强的生 命力,同时具有一定的核心竞争力。

我们预计随着宏图三胞连锁的继续扩张,3-5年 后主营业务收入由目前的23亿(主要指直营销 售部分)增长到70-100亿元。

盈利能力将持续 增长,07年后业绩将处于高速增长期,预计 06-08年给上市公司贡献的净利润为1121、 1346、1750万元。

预计未来4-5年内,房地产业务发展保持相对 稳定,为公司带来稳定的净利润和现金流。

总体来看,公司其他IT业务不具备很好的核心 竞争力,目前的战略是集中资源发展优势项目, 控制成本,讲求实效。

亏损软件企业减亏,未 来发展前景不明朗的资产可能剥离。

我们预计 该部分未来几年保持相对平稳,亏损逐步减少。

从价值评估的角度看,考虑公司物业升值以及 连锁网络价值的提升,我们认为公司资产价值 应当提升1元左右。

考虑资产价值,股价下跌的风险和空间较小, 公司长期发展前景良好,给与首次评级为增持。

分享公司网络成长和资产升值带来的价值提升。

调研时间:2006年6月20日 张曼商贸分析师 吴飞 IT分析师 8621-50367888×2049 8621-50367888×2043 wufei@orientsec.com.cn zhangman@orientsec.com.cn 投资评级 买入增持中性 减持(首次) 股价(2006年6月29日) 6.39元 目标价格(6个月) 6.00元 总股本/A股(万股) 31920/14400 A股市值(百万元) 20.4亿元 国家/地区中国 行业商贸、IT 报告日期2006年6月30日 股价表现 3 3.5 4 4.5 5 5.5 6 6.5 7 05-0605-0805-1005-1206-0206-0406-06 宏图高科上证指数 评价周期1个月3个月12个月 绝对表现(%) 22.6939.3846.73 相对表现(%) 26.4116.290.80 财务预测 2005A 2006E 2007E 2008E 每股收益(元) 0.600.0740.1260.168 资料来源:公司数据,东方证券研究所预测 相关研究报告 正在崛起的“IT苏宁” 看好 中性 看淡 维持评级 研究员: 张小青 021-50367888#2046 zhangxq@orientsec.com.cn 相关研究报告 行业指数走势 -20.00% -10.00% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 05 -0 6 05 -0 7 05 -0 8 05 -0 9 05 -1 0 05 -1 1 05 -1 2 06 -0 1 06 -0 2 06 -0 3 06 -0 4 06 -0 5 06 -0 6 医药生物(申万)上证指数 行业研究 2006年06月28日 动态跟踪 医医药药行行业业大大洗洗牌牌时时代代即即将将到到来来 ── 三三医医改改革革研研讨讨会会 随着我国医疗服务体系的改革,医疗服务机构所有制由单一 公有体系转变为多样化。

由非盈利机构转变为自主经营的盈利机 构,改变了医疗服务机构的追求目标。

医疗保障体制,由广覆盖 到部分覆盖。

医药体制由计划管理走向了全面市场化。

提出了三位一体的改革思路。

即医疗服务、医疗保险、医药 体制同时进行改革,强化政府在改革中的绝对权威,特别是在医 疗服务和医疗保险方面。

在医药体制方面,最重要的一点提出了 医药分家,认为医药分家是解决目前三医改革的最关键问题。

医疗卫生体制的核心是医疗资源在不同群体之间、不同医疗 卫生问题之间进行资源分配。

立足人人享有基本卫生保健目标, 构建面向全民的基本医疗保障体系,实现改革的突破。

合理划分 医疗保障层次,主要措施是强化社区卫生服务,提高服务的可及 性,实现预防为主。

医药体制改革提出了需要调整我国医药产业的发展方向与目 标。

突出卫生事业需要,优先确保有药可用,用的起药,合理用 药。

在此基础上,促进医药产业的健康发展。

需要强化政府的干预,调控医药生产,确保基本用药的供给, 解决目前企业虚构要价的问题。

调控医药流通,确保基本用药的 可获得性。

调控药品价格,确保基本用药用得起。

调控消费终端, 实现合理用药(这里最关键的就是要实现医药分家) 在今后两年中国医药行业必然会出现大洗牌的局面。

目前国 家要重新对医药卫生体系进行重构。

从源头上整顿药品市场的混 乱。

今后新药的审批标准会非常的严。

另外,医生处方的强制通 用名的规定,将会对目前混乱的市场产生正面影响,未来产品同 质性强的企业基本上要进入价格战的斗争。

未来有竞争力的企业 主要集中在具有医药商业、品牌中药。

建议投资者重点关注有资源、有垄断、有品牌的优势企业。

例如:G一致、国药股份、G天坛、G片仔癀、G云白药等企业。

投资评级的说明 -报告发布日后的6个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准; -公司投资建议的评级标准 买入 :相对强于市场表现15%以上; 增持 :相对强于市场表现5%~15%; 观望 :相对市场表现在-5%~+5%之间波动; 减持 :相对市场表现在-5%以下。

-行业投资建议的评级标准 看好 :相对强于市场表现5%以上; 中性 :相对市场表现在-5%~+5%之间波动; 看淡 :相对市场表现在-5%以下。

重要事项:本报告版权归东方证券研究所所有。

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本报告基于东方证券研究所及其研究员认为可信的公开资料,但我公司对这 些信息的准确性和完整性均不作任何保证,也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。

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