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研究报告:华泰长城期货-玻璃期货日报:年前谨慎追高-140129

研报作者:许惠敏 来自:华泰长城期货 时间:2014-01-30 09:05:45
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  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    ap***ao
  • 研报出处
    华泰长城期货
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    10 页
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研究报告内容

2014年1月29日 玻璃期货 日报 敬请参阅最后一页的免责声明 价格变动价差变动 收盘日度涨跌周度涨跌成交持仓持仓变动2014/1/292014/1/24 玻璃140512920.86% 1.41% 524916200362 -128821501-1409136 玻璃140913720.88% 1.25% 2742446606 -3521409-14058083 玻璃150113851.39% 2.06% 81217524461405-最低价32 -30 仓单 资金面 现货市场 行业基本面 生产线 厂商库存 生产成本 需求 行业事件 市场消息 截止24日,全国玻璃浮法线较上周增加一条至315条(营口信义一线1000吨点火)。

实际产能同比增长15.6%至 144050吨/天。

据国家统计局1月20日最新公布信息显示,12月份中国平板玻璃产量6151万重量箱,同比增长8.9%。

此外,1-12 月我国平板玻璃产量77898万重量箱,同比增长11.2%。

中国建筑玻璃与工业玻璃协会对全国重点监测浮法玻璃企业月初数据综合统计显示:12月产量和销售量与去年 同期相比都有所增加;1~12月份累计产量同比增加16.07%;1~12月累计销售量同比增加15.22%。

春季将近,下游深加工基本停工,玻璃库存增速加快。

截止1月24日,全国玻璃库存连续15周继续增加。

总度库 存总量环比增长60万重量箱至3019万重量箱,同比增长7.3%。

相对产能增幅,库存增速相对缓慢,表明下游需 求并不太差。

且今年加大格法玻璃淘汰力度,浮法玻璃市场空间略有扩大。

从区域上看华中和沙河等产能大幅 增加的地区由于落后产能淘汰以及气温较好等原因,价格调整速度之后。

节前下游基本停工,连续性生产条件 下厂商库存必然持续增加。

年末供需两弱格局符合淡季规律,对盘面影响不大 市场简评 年前市场情绪小幅回升,玻璃在河北环保因素炒作下周三跟随周边建材类品种震荡上行。

主力1405合约上涨 0.88%至1372元/吨,远月1409涨幅渐强,尾盘收于1372元/吨。

1409-1405价差恢复到80元/吨。

期现倒挂回补 后,期价反弹需要更多真实需求支撑。

尽管从年度级别角度来说,随着新增产能陆续释放,玻璃将由2013的小 牛市行情转变为2014年的供求弱平衡。

但房地产需求跟踪情况来看,玻璃下游70%需求差强人意,行业基本面温 和支撑玻璃现价并不会出现断崖式下挫。

中长线上,环保因素对低价区成本也有支撑。

随着节后需求回暖,玻 璃期价预计将跟随现价继续上扬。

仓单总量目前仍有276张,其中耀华厂库250张,荆州亿钧26张。

这部分仓单注销周期在明年5月 期市价格 资金层面对玻璃反弹持续性并不看好。

随着期价反弹,资金方面呈现多头离场,空头增仓的格局。

现货盘面最低价跌维持1260元/吨。

本周现货市场承接前期态势,继续弱势整理,价格走低。

生产企业库存增加 较多,主要是由于加工企业已经放假,发货速度明显减缓,相对于公路运输,铁路运输或者海运影响不大。

各 企业出台一些优惠措施,或折扣、或保价等等,尽可能吸引部分流通渠道的资金。

当前市场信心尚可,对于春 节后的价格变化,有上涨的期待。

春节临近,由于加工企业放假等原因,现货生产企业销售工作量不大。

部分 企业通过走访客户等形式在和下游渠道沟通明年的销售计划和安排。

总体看市场反应2014年房地产对玻璃需求 量增幅要小于去年,但减少不会太多。

大多数生产企业看好春节后的市场需求,流通渠道则表示谨慎乐观. ·财政部力推PPP模式剥离地方政府性债务:据接近监管层人士透露,2013年年底结束的全国财政工作会议专门召开了一个研 讨PPP(Public-Private-Partnership)模式的会议。

财政部部长楼继伟此前表示,推广使用PPP模式不仅是一次微观层面的操 作方式升级,更是一次宏观层面的体制机制变革 ·央行周二进行1500亿元逆回购当日形成净投放750亿元:周二(1月28日),央行公开市场进行1500亿元14天期逆回购操作 。

当日,上周二投放的750亿元逆回购到期,如央行无其它操作,当日公开市场将形成净投放750亿元。

·印度央行28日宣布,上调基准利率25个基点至8%,同时维持4%的存款准备金率不变。

印度央行此举超乎多数市场人士预期 。

上周,由于资金大量逃离,包括印度在内的新兴市场国家货币贬值严重。

仅上周五,印度卢比对美元贬值超过1%。

印度央 行意外加息过后,印度Sensex指数立即下跌0.8%;卢比先跌后涨,美元/印度卢比从63.04走高至63.12,随后又跌至62.98。

持仓建议 年前市场情绪小幅回升,玻璃在河北环保因素炒作下周三跟随周边建材类品种震荡上行。

主力1405合约上涨0.88%至1372元/ 吨,远月1409涨幅渐强,尾盘收于1372元/吨。

1409-1405价差恢复到80元/吨。

期现倒挂回补后,期价反弹需要更多真实需求 支撑。

尽管从年度级别角度来说,随着新增产能陆续释放,玻璃将由2013的小牛市行情转变为2014年的供求弱平衡。

但房地 产需求跟踪情况来看,玻璃下游70%需求差强人意,行业基本面温和支撑玻璃现价并不会出现断崖式下挫。

中长线上,环保因 素对低价区成本也有支撑。

随着节后需求回暖,玻璃期价预计将跟随现价继续上扬。

操作上,考虑今日为节前最后一个交易日,年后期价仍有反复,建议多单减仓持有。

环保成本提升依然持支撑长期玻璃成本的主要因素。

除了上游石英砂供应偏紧之外,燃料成本长期也是上涨趋 势。

以河北等地为主,新增浮法玻璃产能要求以天然气为燃料,煤制气燃料渐被取代。

天然气制玻璃较煤制气 成本高200元/吨。

不过,这一成本提升也更多是体现在预期上,长期来看所能提高的幅度并不看好。

由于河北 当地天然气输送额度及管道并未建好,以天然气取代原有煤制气燃料实际上并不可行。

12月房地产数据差强人意。

2013年,房地产开发企业房屋施工面积665572万平方米,比上年增长16.1%,增速与 1-11月份持平;其中,住宅施工面积486347万平方米,增长13.4%。

房屋新开工面积201208万平方米,增长 13.5%,增速提高2个百分点;其中,住宅新开工面积145845万平方米,增长11.6%。

房屋竣工面积101435万平方 米,增长2.0%,增速回落0.5个百分点;其中,住宅竣工面积78741万平方米,下降0.4%。

下游需求数据并不算 太差,库存产量比也在常规区间内,玻璃自身基本面相对温和。

营口信义一线1000吨本周点火,预计二线1000吨下月中旬点火。

华泰长城期货投资咨询部 许惠敏 xuhuimin@htgwf.com (021)68755929 年前谨慎追高 玻璃期货日报 2014年1月29日 2 敬请参阅最后一页免责条款 表1:当日玻璃现货厂库报价 厂库出厂价升贴水折合盘面价较前一日涨跌 河北安全实业1120 -2001320 -24 河北大光明实业1120 -2001320 -8 河北德金1200 -20014000 耀华玻璃13042012840 山东金晶1352013520 滕州金晶1322 -4013620 山东巨润1244 -12013640 江苏华尔润1430014300 江苏台玻159617014260 江门华尔润147412013540 福建漳州旗滨14008013200 湖北荆州亿钧127801278 -16 湖北武汉长利13283012980 湖南株洲旗滨1330013300 数据来源:中国玻璃信息网、华泰长城期货投资咨询部 表2:当日前20名主力多空持仓变化 数据来源:郑商所、华泰长城期货投资咨询部 玻璃期货日报 2014年1月29日 3 敬请参阅最后一页免责条款 表3:当日仓单变动 厂库名称仓单首批库容限额仓单增减厂库现货盘面价 沙河安全0120001344 河北大光明035001328 耀华集团25025001284 山东金晶055001352 山东巨润075001364 华尔润产业0135001430 台玻长江055001426 漳州旗滨0100001336 荆州亿均060001294 武汉长利26675 -501298 株洲旗滨045001330 河北德金0 - 01400 滕州金晶0 - 01362 总量2767725 -50 数据来源:郑商所、华泰长城期货投资咨询部 表4:套保持仓变动 数据来源:郑商所、华泰长城期货投资咨询部 玻璃期货日报 2014年1月29日 4 敬请参阅最后一页免责条款 图1:玻璃期货主要合约价格走势(2012.12-2014.1) 1100 1150 1200 1250 1300 1350 1400 1450 1500 玻璃1501玻璃1405玻璃1409 数据来源:文华财经、华泰长城期货投资咨询部 图2:玻璃期货主要合约价差(2012.12-2014.1) 50 60 70 80 90 100 110 2013/9/242013/10/142013/11/32013/11/232013/12/132014/1/2 1409-1405 数据来源:文华财经、华泰长城期货投资咨询部 图3:主力合约成交持仓(2012.12-2014.1) 0 100000 200000 300000 400000 500000 600000 700000 0 200000 400000 600000 800000 1000000 1200000 1400000 2013/9/242013/10/242013/11/232013/12/232014/1/22 成交量1405持仓量 数据来源:文华财经、华泰长城期货投资咨询部 玻璃期货日报 2014年1月29日 5 敬请参阅最后一页免责条款 图4:期现价差(主力-最低价)(2012.12-2014.1) 1050 1100 1150 1200 1250 1300 1350 1400 1450 1500 -100 -50 0 50 100 150 主力-最低价主力现货最低价 数据来源:中国玻璃信息网、文华财经、华泰长城期货投资咨询部 图7:华东地区主要厂商现货报价(2012.12-2014.1) 1000 1200 1400 1600 1800 2000 2200 2400 江苏华尔润江苏台玻 数据来源:中国玻璃信息网、华泰长城期货投资咨询部 图8:华南地区主要厂商现货报价(2012.12-2014.1) 1000 1200 1400 1600 1800 2000 2200 2400 2600 福建漳州旗滨江门华尔润 数据来源:中国玻璃信息网、华泰长城期货投资咨询部 图9:华北地区主要厂商现货报价(2012.12-2014.1) 玻璃期货日报 2014年1月29日 6 敬请参阅最后一页免责条款 900 1000 1100 1200 1300 1400 1500 1600 1700 1800 河北安全实业河北大光明实业河北德金 数据来源:中国玻璃信息网、华泰长城期货投资咨询部 图10:全国玻璃总产能及其增速(2008.1-2014.1) -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50000 70000 90000 110000 130000 150000 170000 2008-1-92009-4-92010-7-92011-10-92013-1-9 实际产能实际产能同比 数据来源:中国玻璃信息网、华泰长城期货投资咨询部 图11:全国玻璃厂商库存及其增速(2008.1-2014.1) -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2600 2650 2700 2750 2800 2850 2900 2950 3000 3050 2012-1-102012-6-102012-11-102013-4-102013-9-10 存货(万重量箱)存货同比 数据来源:中国玻璃信息网、华泰长城期货投资咨询部 图14:全国平均玻璃价格-纯碱重油差(2009.6-2014.1) 玻璃期货日报 2014年1月29日 7 敬请参阅最后一页免责条款 -200 0 200 400 600 800 1000 1200 2009/12/312010/12/312011/12/312012/12/31 玻璃价格-纯碱重油差 数据来源:华泰长城期货投资咨询部 图15:平板玻璃行业利润(2008.10-2013.12) 50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 -200000 -100000 0 100000 200000 300000 400000 500000 600000 700000 800000 2003/102005/062007/022008/102010/062012/02 平板玻璃利润累计浮法玻璃均价 数据来源:Wind、华泰长城期货投资咨询部 图16:房地产行业领先指标(20009.2-2013.12) -20 -10 0 10 20 30 40 50 60 2009/022009/122010/102011/082012/062013/04 销售同比房地产投资 数据来源:Wind、华泰长城期货投资咨询部 图17:房地产行业同步指标(2009.2-2013.12) 玻璃期货日报 2014年1月29日 8 敬请参阅最后一页免责条款 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 60 70 80 2009/022009/122010/102011/082012/062013/04 施工同比新开工同比竣工同比 数据来源:Wind、华泰长城期货投资咨询部 铝期货日报 2014年1月29日 9 敬请参阅最后一页免责条款 公司总部 广州市越秀区先烈中路65号东山广场东楼11层 电话:4006280888 番禺营业部 广州番禺区市桥街清河东路338号中银大厦2205、2206、2207房 电话:020-84701499 传真:020-84701493 北京营业部 北京市朝阳区北三环东路28号易亨大厦12层1209房 电话:010-64405616 传真:010-64405650 惠州营业部 惠州市新岸路1号世贸中心第16层F 电话:0752- 2055272传真:0752-2055275 上海世纪大道营业部 上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦7层01-05单元 电话:021-68753986 传真:021-68752700 大连营业部 大连市会展路129号大连国际金融中心A座-大连期货大厦2312房 电话:0411- 84807967传真:0411-84807267 深圳金田路营业部 深圳市福田区金田路与福中路交界东南荣超经贸中心1009 电话:0755-23942178传真:0755-83252677 贵阳营业部 贵阳市南明区都司路62号鸿灵-纽约纽约大厦25楼5-6号 电话:0851-5833569 传真:0851-5833570 湛江营业部 湛江市开发区观海路183号荣基国际广场公寓25层01-08号房 电话:0759-2669108传真:0759-2106021 深圳竹子林营业部 深圳福田区竹子林中国经贸大厦22层ABCDEFGHJ及13层ABC 电话:0755-83774627传真:0755-83774706 东莞营业部 东莞市南城区胜和路华凯大厦802B室 电话:0769-22806930 传真:0769-22806929 无锡营业部 无锡市中山路343号东方广场A栋22楼H/I/J座 电话:0510-82728358 传真:0510-82728913 佛山营业部 佛山市禅城区季华五路21号金海广场1401—1404室 电话:0757-83809098传真:0757-83806983 珠海营业部 珠海市吉大海滨南路47号光大国际贸易中心2308、2309室 电话:0756-3217877传真:0756-3217881 郑州营业部 郑州市金水区未来大道69号未来公寓601、602、603、605、616室 电话:0371-65628001传真:0371-65628002 武汉营业部 武汉市汉口建设大道847号瑞通广场B座1002室 电话:027-85487453传真:027-85487455 南宁营业部 南宁市民族大道137号春晖花园A区办公楼1501房 电话:0771-5570376 传真:0771-5570372 昆明营业部 昆明市人民中路169号移动通信大楼15层B座 电话:0871-5373933传真:0871-5355199 南京营业部 南京市中山东路288号新世纪广场A座4703室 电话:025-84671197 传真:025-84671123 宁波营业部 宁波市海曙区柳汀街230号华侨酒店二期三层8306、8308号 电话:0574-83883688传真:0574-83883828 石家庄营业部 石家庄市中山西路188号中华商务中心A座1608、1611室 电话:0311-85519307传真:0311-85519306 南通营业部 南通市青年中路69号4层401室 电话:0513-89013838 传真:0513-89013838 汕头营业部 汕头市龙湖区金砂路116号汕融大厦1210、1212号房 电话:0754-8848857传真:0754-88488563 长沙营业部 长沙芙蓉区韶山北路159号通程国际大酒店1301室 电话:0731-88271762 传真:0731-88271761 青岛营业部 山东省青岛市香港中路12号丰合广场A栋3层A户 电话:0532-85029800 传真:0532-85029802 成都营业部 成都市锦江区新光华街1号航天科技大厦8层806号 电话:028-86587081 传真:028-86587086 韶关营业部 韶关市浈江区熏风路14号鼎禾会社201和202号 电话:0751-8885679 传真:0751-8221951 天津营业部 天津市河西区友谊路35号君谊大厦2-2002 电话:022-88356381 传真:022-88356380 中山营业部 中山市石岐区兴中道6号假日广场南塔510室 电话:0760-88863108 传真:0760-88863109 杭州营业部 杭州市朝晖路203号1502室 电话:0571-85362828 传真:0571-85362228 铝期货日报 2014年1月29日 10 敬请参阅最后一页免责条款 免责条款 本报告仅供华泰长城期货有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。

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