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纺织服装行业:光大证券-纺织服装行业周报:《2020中国消费品牌发展报告》发布,4月纺织行业继续改善-200525

研报作者:李婕,汲肖飞 来自:光大证券 时间:2020-05-26 09:18:59
  • 股票名称
    纺织服装行业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    fe***jj
  • 研报出处
    光大证券
  • 研报页数
    22 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    1,309 KB
研究报告内容

-1-证券研究报告 2020年5月25日 纺织和服装 《2020中国消费品牌发展报告》发布,4月纺织行业继续改善 ——纺织服装行业周报(20200524) 行业周报 ◆周行情回顾 上周(2020年5月18日~5月22日)上证综指、深证成指、沪 深300涨跌幅分别为-1.91%、-3.28%、-2.27%,纺织服装板块跌 -3.00%,其中纺织板块跌2.54%、服装板块跌3.24%。

个股方面,梦 洁股份、开润股份、南极电商、兴业科技、申达股份等涨幅居前,主 要为网红概念股及线上收入占比较高的公司;商赢环球、常山北明、 御家汇、黑牡丹、江南高纤等跌幅居前。

◆近期观重要事件及观点 重点事件/数据:1)阿里研究院发布《2020中国消费品牌发展报 告》,2019年阿里线上中国品牌市场占有率达72%,正逐渐抢占国 际品牌市场份额,服装、化妆品品牌需加强数字化转型;2)中储棉 花信息中心发布报告显示,随着国内新冠疫情得到控制,2020年4 月纺织行业整体运行延续了3月的改善势头,其中纺织企业上游生产 端、下游终端需求都呈现了一定的修复性变化。

近期观点:短期受国内外疫情影响,20Q1品牌服饰和纺织制造 公司业绩均面临压力(除部分疫情相关防护用品生产企业外),目前 国内疫情防控初显成效、期待客流和需求逐步恢复,以内需为主的品 牌服饰基本面端Q1有望见底,但国外疫情仍严重,对海外需求和纺 服出口维持谨慎态度。

建议关注:1)防护用品概念股关注度较高, 尤其是全球疫情蔓延、出口需求预计增加,短期业绩增加明显、关注 相关生产企业。

2)线上销售受疫情影响相对较小,关注线上收入占 比较高的南极电商、收购直播电商标的的星期六等。

3)国内疫情缓 和后,关注细分品类景气度高、恢复性消费出现后受益幅度更大的标 的投资机会,包括体育服饰龙头安踏、李宁等。

◆行业公司新闻动态 行业新闻:新秀丽国际第一季度净亏损逾7亿美元,疫情对全球 旅游业的影响仍将持续;Burberry最新年报:高端化战略取得成效, 已为渡过疫情期做好了准备;全球美妆市场销售将大跌30%,回到正 轨需要两年 公司公告:三夫户外子公司与大吉实业成立合资公司,在南京市 打造亲子户外乐园;兴业科技、美邦服饰、健盛集团公司股东办理质 押延期购回;ST贵人董事周世勇辞职;森马服饰回购股票94.33万 股;星期六控股减持星期六合计1076.18万股 ◆行业数据汇总 328级棉现货11900元/吨(周涨跌幅,3.34%);美棉66.15 美分/磅(-0.23%);粘胶短纤8800元/吨(持平);涤纶短纤5960 元/吨(5.49%);长绒棉19800元/吨(0.51%);内外棉价差-1754 元/吨(+20.56%)。

◆风险提示:终端零售疲软;汇率波动;棉价波动;公司解禁压力等。

分析师 李婕(执业证书编号:S0930511010001) 021-52523339 lijie_yjs@ebscn.com 汲肖飞(执业证书编号:S0930517100004) 021-52523675 jixiaofei@ebscn.com 行业与上证指数对比图 -20% -10% 0% 10% 20% 05-0907-0909-0911-0901-0903-09 纺织服装沪深300 资料来源:Wind 相关研报 4月服装鞋帽零售额降幅收窄,出口端纺织品 好转但服装降幅扩大 ··········································· 2020-05-17 全球最有价值服饰品牌TOP50发布,疫情致 3月瑞士手表出口下滑 ··········································· 2020-04-26 3月服装社零同降35%,熔喷无纺布价格持续 处于高位 ··········································· 2020-04-21 纺织制造订单承压,USDA4月下调棉花消费 ··········································· 2020-04-12 《淘宝直播新经济报告》发布,安踏上榜全球 最具价值品牌500强 ··········································· 2020-04-07 纺织企业复工基本完成,海外疫情压制需求 ··········································· 2020-03-29 1-2月服装社零同降31%,快手启动品牌C位 计划加速商业化 ··········································· 2020-03-24 纺服企业复工率进一步提升,关注全球疫情对 海外需求影响 ··········································· 2020-03-15 疫情概念股关注度较高,纺服出口同比下滑 ··········································· 2020-03-08 纺织服装企业转产抗疫继续,关注全球肺炎疫 情影响 ··········································· 2020-03-01 2020-05-25纺织和服装 -2-证券研究报告 上周重大事件分析 阿里发布《2020中国消费品牌发展报告》,2019年阿里线上中国品牌 市场占有率达72% 2020年5月阿里研究院发布《2020中国消费品牌发展报告》,报告显 示中国品牌正在升级产品的品质、性能和价值,抢占国际品牌市场份额。

在 乳制品、数码3C等品类中,接近三分之一的消费者愿意在高端产品上选择 本土品牌,而在快消品行业中,近两年在超过80%细分品类中本土品牌抢占 了外资品牌市场份额。

2019年线上阿里渠道中国产品牌市场占有率达到72%,其中受健康生 活消费升级影响,医药健康、美妆个护、食品等行业中国品牌较为活跃,2019 年市场规模同比增幅处于全行业前三、分别为38.5%、36.7%和31.5%。

中国品牌继续通过品类创新扩大市场规模,品类创新对市场规模扩大的 贡献度达到44.8%,较2018年显著提升15.2PCT,其中婴童用品、家具、 服装、箱包配饰、小家电、建筑装潢成为六大行业通过新品驱动增长的重点 行业,创新带来销售额与新客户的双重增长。

目前来看国潮文化商品主力消费者主要为高线城市、女性、年轻消费群 体,其中国货消费群体中女性消费者比男性高10%,高线城市、85-00后群 体占比也相对较高。

国潮品牌结合文化营销、海外时装秀、线上购物节等活 动,更加迎合新生代的文化消费需求,带动收入增长 图1:2019年中国品类创新贡献度大幅提升 图2:国潮特色产品消费群体与中国品牌消费总体比较 资料来源:《2020中国消费品牌发展报告》 资料来源:《2020中国消费品牌发展报告》 注:纵坐标为选择国潮产品消费群体比例与中国品牌整体消费群 体对比 2020Q1新冠疫情催化了具有韧性的中国消费品牌实现数字化转型。

从 短期看,拥抱线上渠道是以线下业务为主的中国品牌破局关键;从中长期看, 关注疫情过后消费者生活方式以及行业发展趋势变化,加强数字化转型力 度,全渠道布局、培养数字化人才、提升供应链协同效应,是中国消费品牌 应长期修炼的内功,服装、化妆品品牌同样持续加强数字化投入转型。

国内新冠疫情向好,4月纺织行业整体运行持续改善 巨杉资本 2020-05-25纺织和服装 -3-证券研究报告 据中储棉花信息中心发布的4月报告显示,随着国内新冠疫情得到控制, 2020年4月纺织行业整体运行延续了3月的改善势头,其中纺织企业上游 生产端、下游终端需求都呈现了一定的修复性变化。

从生产端来看,一方面,皮棉、棉纱等原材料价格迎来修复性反弹并逐 渐回稳。

另一方面,国内复工复产步伐加快,4月份纺织业生产进一步恢复, 主要指标增速由负转正。

据国家统计局,4月份规模以上纺织行业工业增加 值由3月份的降5.5%转为增2.2%。

纺织生产已实现转正,接近近两年正常 水平。

从下游需求来看,一方面,内需消费降幅正在收窄,4月份以来,国内 消费进一步改善,零售同比降幅收窄。

4月份社零总额同降7.5%、比3月份 收窄8.3PCT。

5月后,五一假日服装消费恢复明显,劳动节期间,商务部 重点监测服装企业日均销售额比清明假期增长31.2%,显示内需潜力持续释 放,消费有望回补。

另一方面,外需市场总体不振,纺服出口数据表现分化。

其中,得益于 口罩等防疫物资海外需求激增,4月份我国纺织品出口额同增49.36%;同 时,我国服装出口同降30.31%,降幅较大主要是当前海外疫情较为严重, 致使海外消费疲软、国际品牌关店增多。

未来需关注海外疫情发酵对纺服出 口订单的影响。

肺炎疫情全球持续扩散,关注防护用品生产企业 近期新冠肺炎疫情持续向全球蔓延,美国、英国、法国、西班牙、意大 利等欧美国家感染人数快速上升,印度、非洲等地同样出现较多感染人群, 全球口罩、防护服用品仍持续紧缺,上游熔喷无纺布价格快速上涨。

目前中 国国内疫情明显好转,防护服需求有所回落,口罩需求仍较为旺盛。

国内部 分纺织服装公司新增口罩、防护服产能在满足国内需求后寻求出口,助力全 球疫情防控,相关概念股也受到市场关注。

我们梳理更新了目前纺织服装部分上市公司生产口罩、防护服等防护用 品的情况及其复工信息,并将公司分为三类:一类是已经直接生产口罩、防 护服等产品的企业,例如水星家纺、红豆股份、际华集团、华纺股份等;一 类是口罩、防护服产品的上游生产企业,如欣龙控股、延江股份等;一类是 有相关产品、但尚未实质性介入生产的企业,如森马服饰、罗莱生活等。

更 新如下: 2020-05-25纺织和服装 -4-证券研究报告 表1:近期纺织服装上市公司复工情况及生产疫情防护用品汇总(单位:亿元) 代码公司生产情况 2020Q1 收入 2020Q1归 母净利润 直接生产口罩、防护服的企业 002832.SZ比音勒芬 3月9日公司表示目前口罩每日产能为10万只,医用防护服每月产能欸1万套,口罩、 防护服将视国际疫情发展需求考虑出口到国外;3月19日公司在互动平台表示,公司医 用口罩资质仍在申请,目前主要生产非医用口罩;4月2日公司在互动平台表示,生产 的口罩(非医用)主要用于政府捐赠,向广州市番禺区慈善会定向捐赠100万只 3.660.97 603365.SH水星家纺将被服产线改造为非医用防护服生产线、已投产,日产能2000套4.810.41 600400.SH红豆股份 目前有生产非医用防护服,预计产能为20万件/月,需求量较大;将在取得备案后生产 医用防护服,预计量产后产能约6万件/月,涉及销售收入约为1200万元/月 6.640.61 600630.SH龙头股份 总投入约1亿元改造民用一次性口罩生产线,取得相关许可后预计3月可投入运营,预 测产量可达300-500万只/天;目前民用防护服已顺利投产,首批2000件民用防护服已 交付,未来产能可达数万套/日 7.27 (0.99) 601718.SH际华集团 2月17日公司第一条医用防护服生产线投产;目前公司医用防护服及隔离服产能约5万 +套/日; 4月21日公司在互动平台表示,部分子企业取得了一次性医用防护服欧盟CE认证证书, 目前尚存在较大不确定性且预计不会对经营业绩构成较大影响。

25.990.26 600448.SH华纺股份 转换部分产能生产民用口罩,目前日产2万只;公告拟投资1000万于滨州生产医用口罩 和防护服,建设周期3个月; 3月24日公司公告,经营范围拟增加非织造布、一般劳动防护用品、第一类医疗器械、 等,短期内不会对公司业绩产生重大影响,公司的主营业务也未发生变化。

6.900.09 002486.SZ嘉麟杰 目前隔离服日均产能约2万件,医用帽的生产设备正在调试优化过程中,计划最终能达 到约4万件/天;防护服产品目前处于产能征用状态,根据市经信委下达的提货任务每日 供应,产能利用仍处于较高水平。

待公司解除产能征用状态且具备对外出口的条件时, 公司将视情况研究开展相关业务; 4月1日公司公告,子公司向意大利公司ARIAS.p.A.出售蓝色反穿隔离衣、医用帽和白 色连帽隔离衣,合同金额为1435.50万欧元; 4月28日公告公告,纺织科技与公司达成协议,拟将部分产品或部分环节委托公司生产 加工,并相应支付加工费。

协议的有效期为1年,加工费不超过1亿元。

公司目前拥有 隔离衣生产能力约50000件/天; 5月12日公司在年度业绩会公告,公司累计交付隔离服、医用帽300余万件。

公司正在 陆续接洽、签订和履行意大利以外国家和地区的海外防疫物资订单,包括美国,但相对 而言合同金额及对公司业绩的影响较小。

1.45 (0.04) 002516.SZ旷达科技柳州子公司将进行口罩缝制加工2.580.40 603877.SH太平鸟与同业合作组织生产民用口罩,日产能5000个13.830.09 603518.SH锦泓集团 子公司2/3起承担了南京市当地政府指定的口罩应急生产任务;口罩不用于销售,全部 由当地政府进行统一调拨安排 6.020.01 002154.SZ报喜鸟 公司3月7日公告,目前生产的隔离衣(第一类医疗器械生产备案)由政府统一调配使用; 生产的口罩(民用)部分由政府征用,部分优先满足公司和公司客户的需求 6.480.65 002776.SZ柏堡龙 可生产时尚家居防菌用途口罩,也已经完成抗菌物料研发,将提供配方授权合作生产商 进行生产,并拟申请医疗用途口罩等物资的生产证照;2/2与海鸥医疗签署战略合作协议, 首期拟投资的口罩生产车间如果顺利投产,每年生产能力可以达到5000万个;公司首批 防护物资已运往武汉疫区; 3月17日公司在互动平台表示,熔喷布生产线计划于下周运抵工厂,公司将尽快投入生 产。

目前防护用品以供应国内防疫为主,随着国内疫情逐步改善,将会根据情况发展进 行海外出口; 3月30日,公司宣布设立医疗用品子公司; 4月11日,公司公告已通过CE及FDA双认证,目前防护产品已出口欧洲、大洋洲等地; 截至3月31日公司已投产防护口罩生产线10条,日产能达100万个,已投产防护服生 2.040.57 2020-05-25纺织和服装 -5-证券研究报告 产线6条,月产能达30万套。

目前生产的防护口罩及防护服主要向国内市场销售,部分 向国外市场销售(出口销售占比较小); 5月18日公司公告口罩和防护服的生产和销售都比较顺利,减少疫情对公司造成的影响。

600156.SH华升股份控股股东华升集团拟生产口罩和防护服(年产1亿只以上医用口罩、18万套防护服)。

1.78 (-0.11) 002503.SZ搜于特 斥资2亿元设立全资子公司东莞市搜于特医疗用品有限公司,获批的经营范围包括研发、 生产和销售医用口罩、防护服等;公司3月16日公告:1)目前医疗用品公司的十万级 净化车间已装修完成,并已投入生产使用;2)2020年2月16日以来,医疗用品公 司先后与多个厂家签订了《销售合同》,共订购了27台口罩制造机。

目前已向医疗用 品公司交付15台,其中4台已投入医用口罩生产;其余口罩制造机正在调试逐步投入 生产;3)目前生产出来的医用口罩优先服从国家统一调配,尚未向市场销售; 4月2日公司公告:1)子公司取得“一次性医用防护服”许可、欧盟医疗器械标准认证; 2)子公司口罩产品及一次性医用防护服已按照美国FDA要求完成2020年度注册;3) 公司采购多条口罩生产线,进一步扩大产能; 4月9日公司公告,子公司已于2020年4月8日向省药监局提交了一次性使用医用口罩 产品注册应急审批资格的书面申请;医疗用品公司现阶段生产经营重点是快速稳步提升 产能,优先满足政府部门收储和国内市场需求,下一步条件具备时才逐步向国外市场销 售; 5月7日公司在网络业绩发布会表示,子公司熔喷布的生产筹备工作正在积极推进; 5月22日公告公告,截至5月21日子公司实际订购108台口罩机。

目前,子公司口罩 日产量为250万片-300万片,市场销售以政府部门收储和国内市场为主,尚未出口。

公 司已订购了4条熔喷布生产线,预计5月下旬陆续到货。

13.44 (0.74) 002029.SZ七匹狼 采购口罩机流水生产设备,以及符合民用口罩标准生产的优质原辅材料300万片,民用 口罩自动化生产线就正式投入生产,最高产量可达到10万只/日; 3月18日公司在互动平台表示,目前口罩日产数万只,因需求和原材料等因素,公司只 生产了少量防护服;目前是响应政府号召生产民用防护口罩,后续会根据市场的供需情 况安排生产计划; 4月23日公司在互动平台表示,目前口罩日产近20万,因需求和原材料等因素,公司 目前只生产了少量防护服。

公司生产防护产品是疫情防疫所需,对公司业绩不产生重大 影响。

公司有通过电商平台销售产品。

6.66 (0.42) 01234.HK中国利郎 与浔兴拉链等公司合作,引进专用设备35台,于一天内安装完毕并于当天完成医用防护 服样衣生产;接下来日产量也会大幅度提升,陆续会有第二批、第三批医用防护服产出 36.788.12 002569.SZST步森 与浔兴拉链等公司合作,引进专用设备35台,于1天内安装完毕并于当天完成医用防护 服样衣生产,未来防护服日产量也会大幅度提升 0.75 (0.08) 002397.SZ梦洁股份 3月20日,公司取得了《医疗器械生产许可证》和《中华人民共和国医疗器械注册证》。

公司1条医用口罩生产线已正式投产,日产能4万只;已改造部分家纺生产线生产医用防 护服,日产能1000套。

公司另外签订的2条医用口罩生产线,1条生产线预计在3月 25日前交付公司安装调试;1条生产线因为产品技术原因,确认无法交付,公司后续将 根据实际需求确定是否采购新的医用口罩生产线。

公司目前生产的医用口罩及防护服优 先政府部门统一调配,如有剩余公司将对外销售 3.630.31 002687.SZ乔治白 3月17日公告全资子公司开展生产、销售口罩(非医用)业务;截止3月19日,校服 子公司生产口罩3000只 1.840.14 000779.SZ 甘咨询(原 三毛派神) 3月17日公告,公司拟出资200万元参股医疗器械公司、参股10%,建设医用口罩及 熔喷无纺布生产项目,项目内容为在目前已投产的1条医用防护口罩生产线(N95)和4 条一次性使用医用口罩生产线基础上新建2条熔喷布生产线,正常达产后预计年产一次 性使用医用口罩4000万只、医用防护口罩(N95)600万只、年产熔喷布1000吨; 4月17日公告,3月17日公告参股宝石花医疗器械有限公司投资建设医用口罩及熔喷 无纺布生产项目。

近日,宝石花公司投资的年产500吨/年的一条熔喷布生产线已建成并 正式投产,另一条生产线正在加快推进。

4.890.56 002083.SZ孚日股份 公司拟出资设立一家安全防护用品类公司,该公司计划2020年3月开始建设,建设周期 12个月,一期项目预计2020年6月底之前可以投产,主要为口罩、棉柔巾生产线建设, 二期于2020年12月底完成,主要为手术衣、防护服生产线建设,三期于2021年3月 底投产,主要为无纺布生产线建设 11.650.96 300005.SZ探路者4月22日公告已生产非医用防护服,已办理完成第一类医疗器械隔离衣的备案手续,及1.44 (0.06) 2020-05-25纺织和服装 -6-证券研究报告 获得CE认证 口罩、防护服产品的上游企业 000955.SZ欣龙控股 生产水刺、熔喷等无纺布材料,是下游生产口罩、医用防护服企业的原料提供商,这部 分无纺布材料收入占公司收入50%以上。

春节期间公司加班生产的原材料可用于生产近 亿只口罩、300多套防护服,目前24小时运转生产保障口罩、防护服供应 2.910.58 300658.SZ延江股份 公司3月2日公告成立熔喷无纺布项目组,2月1日基本完成了3条熔喷无纺布生产线 的改造,2月17日开始正式对外供货。

另外,医用熔喷无纺布仍在开发测试中,尚无法 确保相关产品能否正式商业;2020年1-2月公司民用熔喷无纺布的产量占公司总产量比 重的1.58%。

熔喷无纺布的销售收入占公司营收的1.81%,占比均较小。

截至3月13 日,公司在手订单客户51家,若在手订单能够顺利完成实销售,预计会给公司带来净利 润3800-4200万; 4月4日公司公告,公司的医用熔喷无纺布已经完成第三方检测以及公司内部的商业化 生产测试,产品销售工作正式展开,截至4月4日,已收到约55家客户的订单。

公司将 根据订单的要求,调整熔喷无纺布的生产、销售计划,现阶段尚无法准确量化其对公司 的影响,但相关金额预计将大于公司最近一个会计年度经审计净利润的40%,达到披露 标准; 4月11日公司公告,从2020年2月中旬开始对外正式销售民用熔喷无纺布,截至2020 年4月10日,已生产销售约302吨民用熔喷无纺布,产销率100%,产能利用率78.23%。

除医用熔喷无纺布订单外,公司目前还有民用熔喷无纺布的在手订单约113吨尚未交货, 计划在2020年4月30日前全部生产销售完成。

如果相关订单顺利完成,预计在2020 年度给公司带来的净利润会大于公司最近一个会计年度经审计净利润的40%; 医用熔喷无纺布方面,公司目前日产能14吨,截至2020年4月10日公司已交付医用 熔喷无纺布约55吨,在手订单约320吨。

如果这些订单全部顺利完成,预计在2020年 度给公司带来的净利润会大于公司最近一个会计年度经审计净利润的40%; 从4月份开始,公司将以生产和销售医用熔喷无纺布为主,民用熔喷无纺布为辅; 4月22日公司公告,熔喷无纺布的日产能达14吨,月产能420吨,4月份公司接收订 单481吨,订单量产能比为114.52%。

4月份公司的订单客户数为99家,比3月份增加 27家,计划将产能扩大至16-18吨/天。

产能扩大计划在4月底前完成,预计4月30日 投入试生产。

截至目前公司仍有生产民用熔喷无纺布(少于50吨)以外,全部为医用熔 喷无纺布。

6月份尚处于意向订单接受阶段,从目前的订单情况以及市场需求来看,还 是以医用熔喷无纺布为主; 4月30日公司在互动平台表示,5月份公司订单已排产完毕,6月份尚处于意向订单接 收阶段。

5月份除少量民用熔喷无纺布(少于50吨)以外,全部为医用熔喷无纺布。

6 月份尚处于意向订单接收阶段。

埃及公司Yanjan Egypt Products Co.,Ltd有购买了土地。

2.740.39 002087.SZ新野纺织 3月3日公告拟投资1.2亿元用于建设高档纺熔复合非织造布项目,建设周期为6个月, 主要生产各类医用、卫生、防护材料; 5月8日公司在互动平台表示,高档防绒复合非织造布项目建设周期为6个月,目前厂 房改造已经完成,项目正加快推进中。

10.590.63 000850.SZ华茂股份 公司子公司花维产业和华欣产业生产纯棉水刺无纺布(用于N95口罩),目前订单正常 并由公司销售部门统一安排生产;截至3月5日,公司尝试少量供货用于生产民用口罩 内层(贴肤层)、消毒棉片,且暂无计划利用子公司生产口罩或防护服;公司3月18日 在互动平台上表示,公司从2020年3月份开始签署民用口罩内层(贴肤层)、消毒棉片 订单,正式供货 5.48 (1.69) 603238.SH诺邦股份 不生产口罩及防护服,公司生产的水刺非织造材料不是医用防护口罩的主要原料,可用 于日常防尘等口罩的生产。

目前也未向口罩生产商提供用于医用防护口罩的生产;子公 司有生产含75%酒精消毒湿巾,占比很小 3.380.49 产品相关、但暂未有实质介入的公司 002563.SH森马服饰 计划生产民用口罩等产品,3月4日公司公告经营范围变更,增加日用品零售、日用百 货批发、个人卫生用品批发、母婴用品零售、日用口罩(非医用)销售、图书出租、期 刊出租、出版物零售 27.380.17 002293.SZ罗莱生活 4月7日公告已完成工商登记变更,增加以下经营范围:医用口罩生产;医护人员防护用 品生产;医用口罩零售;医用口罩批发;日用口罩(非医用)生产;日用口罩(非医用) 销售;消毒剂销售;第二类医疗器械销售; 8.930.71 2020-05-25纺织和服装 -7-证券研究报告 5月19在业绩发布会表示公司在疫情阶段紧急增设口罩生产线,目的为自用及响应政府 需求。

当前口罩产量不会做大量增加。

600177.SH雅戈尔研发团队正在抓紧研发新型口罩,用于对病毒预防,研发成功后将马上投入生产38.9510.33 资料来源:公司公告、互动易、光大证券研究所;注:中国利郎财务数据为2019财年 上周行情回顾 上周(2020年5月18日~5月22日)上证综指、深证成指、沪深300 涨跌幅分别为-1.91%、-3.28%、-2.27%,纺织服装板块跌-3.00%,其中纺 织板块跌2.54%、服装板块跌3.24%。

个股方面,梦洁股份、开润股份、南 极电商、兴业科技、申达股份等涨幅居前,主要为网红概念股及线上收入占 比较高的公司;商赢环球、常山北明、御家汇、黑牡丹、江南高纤等跌幅居前。

图3:近一周纺织服装板块表现情况 图4:近一月纺织服装板块表现情况 -4.0% -3.0% -2.0% -1.0% 0.0% 1.0% 2.0% 5/185/195/205/215/22 纺织服装上证指数深证成指沪深300 -10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 4/224/244/284/305/45/65/85/125/145/185/205/22 纺织服装上证指数深证成指沪深300 资料来源:Wind、光大证券研究所 资料来源:Wind、光大证券研究所 表2:纺织服装板块区间涨跌幅统计情况 板块名称近一周涨跌幅(%)一月涨跌幅(%) 上证综合指数成份-1.91 -0.47 深证成份指数成份-3.280.93 沪深300 -2.270.42 纺织服装-3.00 -8.89 纺织-2.54 -8.46 服装-1.91 -0.47 资料来源:Wind 表3:近一周纺织服装行业涨幅前五名 证券代码证券简称周收盘价(元)上周涨跌幅(%)上周成交量(万股) 002397.SZ梦洁股份8.9026.6043,014 300577.SZ开润股份28.759.981,166 002127.SZ南极电商18.249.4217,255 002674.SZ兴业科技8.748.302,428 600626.SH申达股份5.236.957,312 资料来源:Wind 2020-05-25纺织和服装 -8-证券研究报告 表4:近一周纺织服装行业跌幅前五名 证券代码证券简称周收盘价(元)上周涨跌幅(%)上周成交量(万股) 600146.SH商赢环球3.89 -19.2921,730 000158.SZ常山北明9.41 -16.0647,449 300740.SZ御家汇12.83 -13.0819,904 600510.SH黑牡丹7.88 -12.548,652 600527.SH江南高纤3.08 -11.7527,679 资料来源:Wind 行业新闻动态 新秀丽国际第一季度净亏损逾7亿美元,疫情对全球旅游业的 影响仍将持续(华丽志2020/5/20) 全球最大的行李箱生产商新秀丽国际公布今年第一季度关键财务数据, 净销售额同比下降26.1%至6.012亿美元,归属于股东亏损逾7亿美元。

Samsonite警告称,随着全球旅游市场陷入停滞,消费者对行李箱需求的削 弱,其全年收益都将受到疫情的冲击。

新秀丽国际拥有Samsonite、Tumi和American Tourister等知名行李箱 品牌,2011年在香港上市。

今年3月Samsonite庆祝了品牌成立110周年, 但当前的业绩情况不容乐观。

从反馈信息来看,服装企业复工复产总体呈现 了积极向好态势。

复工人数占正常生产情况下用工人数的比例比上期有所提 高,但依然面临着工人短缺、产业链上下游企业复工不同步等困难和问题。

集团首席执行官Kyle Gendreau在一份声明中表示:“全球旅游业务几 乎完全停滞,对集团2020年Q1(截至3月31日)的业绩产生了负面影响, 且预计将在2020年剩余时间里继续影响我们的业务。

”4月,新秀丽国际 的销售额继续下滑,净销售额同比下降了80%。

此前,由于中国工厂在农历新年后长时间关闭,集团生产供应链受到重 大影响;如今工厂虽然已经重新开放,但产量水平仍然较低。

新秀丽国际第一季度的营销支出同比下降了29.7%(1470万美元)至 3470万美元,并表示:“集团开始减少广告营销支出,以帮助抵消疫情的 负面影响。

”Samsonite还在声明中表示,正在通过裁员和减薪、无薪休假 和关闭门店来进一步降低成本。

并且今年将暂停向股东支付股息。

新秀丽国际称,其在中国市场的业务正在逐渐恢复常态,希望其他市场 在未来几个月内跟进。

截至3月31日的2020财年Q1,新秀丽国际关键财务数据如下: 1)净销售额同降26.1%至6.012亿美元。

去年同期为8.32亿美元; 2)调整后的税息折旧摊销前利润(EBITDA)减少了7980万美元至490 万美元,去年年同期为8460万美元; 3)归属股东的净亏损7.873亿美元,去年同期为净利润2280万美元; 2020-05-25纺织和服装 -9-证券研究报告 4)调整后的净亏损3860万美元,去年同期净利润为2730万美元; 分区域收入看,亚洲净销售额同降32.7%至2.03亿美元;北美净销售 额同比下降24%至2.30亿美元;欧洲净销售额同降23.4%至1.3亿美元; 拉丁美洲净销售额同降7.5%至3770万美元 Burberry最新年报:高端化战略取得成效,已为渡过疫情期做 好了准备(华丽志2020/5/22) 英国奢侈品集团Burberry (博柏利)在周五公布了截止到3月28日 的2019/2020财年的关键财务数据,并表示现有的战略“获得了有利的进 展”,并对渡过当前的疫情期做好了准备。

2019/2020财年,Burberry的关键财务数据如下: 1)收入为26.33亿英镑,同降3%,以不变汇率计算降4%; 2)可比门店销售额同比下跌3%,其中前三季度同增4%,但受疫情影 响,第四季度的可比门店销售额同降27%; 3)营业利润1.89亿英镑,同降57%;调整后的营业利润4.33亿英镑, 同降1%; 4)税前利润为1.68亿英镑,同降62%,调整后的税前利润为4.14亿 英镑,同降7%。

营业利润和税前利润调整的部分主要是由于疫情导致的门店关闭和库 存积压带来的额外成本。

由于疫情的爆发,第四季度Burberry在中国大陆 的大部分门店都被迫关闭或是减少了营业时间,因此对于2月整体的销售造 成了严重的影响。

截止到3月底,由于疫情的逐渐平息,在中国大陆的大部 分门店都开始重新开放,销售额也开始逐渐回升。

但因为疫情的蔓延,亚洲 其他国家和地区的销售表现受到很大打击。

EMEA(欧洲,中东,印度和非洲)和美洲则在财年的最后三周里“遭 受了非常严重的损失”。

截止到3月底,这两个市场的所有门店都已经按照 当地政府的规定关闭,只有线上渠道依然在进行交易。

截止到3月底, Burberry的门店中有60%左右处于关闭状态。

疫情还对集团的供应链造成了很大影响,众多生产设施和分销中心都被 迫关闭,或减少了工作时间。

不过从3月底至今,Burberry在中国大陆和韩国的销售已经实现了同比 增长。

Burberry表示,2020/2021财年第一季度的表现依然会受到疫情的影 响,大部分门店在新财年一季度的大部分时间内都将处于关闭状态。

Burberry强调,未来将继续目前的高端化品牌定位战略,让Burberry品 牌的定位转向“增速更快,抗干扰能力更强的高端奢侈品领域”。

Burberry表 示:“在过去的两年里,我们已经为品牌未来的发展打下了一个有力的基础, 包括更具吸引力的商品组合,更好的分销网络和更高的品牌定位。

保证品牌 的奢侈品定位是我们当前发展的关键。

” Burberry还在加强社交媒体营销。

在3月疫情逐渐放缓之后,他们与天 猫合作直播了意见领袖Yvonne Ching探访上海旗舰店的活动,吸引了超过 140万人观看。

疫情期间,Burberry在社交平台上的粉丝数量和互动频率同 比实现了两位数的增长。

2020-05-25纺织和服装 -10-证券研究报告 惨烈!全球美妆市场销售将大跌30%,回到正轨需要两年 (LADYMAX 2020/5/22) 据麦肯锡最新报告显示,今年4月至6月全球美妆产品的销量同降50%, 全年销售额预计下降20%至30%。

如果疫情于下半年出现复发迹象,则下 降幅度可能高达35%。

麦肯锡预计,要到2022Q1全球美妆业才能恢复到疫 情前的水平。

麦肯锡发现,疫情前,化妆品线下消费占比高达85%,就算是对于精通 互联网的千禧一代和Z世代,这个数据也接近60%。

如今疫情使得全球大部 分的零售门店关闭,其中包括约30%的美妆门店,全球美妆线下实体经济面 临严峻冲击。

率先控制住疫情的中国零售市场从3月开始逐渐复苏,但是“报复性消 费”来势微弱,销售额并未出现明显反弹。

4月中旬,有90%的中国零售商 店和百货商场恢复了营业,但访客量下降了43%。

与去年同期相比,中国约 有60%的大型购物中心销售额损失在30%至70%之间。

据国家统计局,2020Q1全国社零总额为78580亿元,同降19.0%,其 中全国化妆品零售额为636亿元,同降13.2%。

2020Q1欧莱雅集团在中国 市场销售实现6.4%的增长,但是整体销售额依然同降4.8%至72.2亿欧元。

恢复中的中国美妆市场,或许难以补救其它亚洲地区和欧美地区大面积 关闭门店所带来的损失。

在此情形下,全球美妆品牌及零售商寄希望于在线 销售和折扣刺激。

美国零售商Nordstrom和Neiman Marcus等奢侈品百货 官网折扣力度达6折,英国化妆品电商Lookfantastic近日还加入了520折 扣风潮,为By Terry、Elizabeth Arden、Chantecaille等品牌产品提供22% 至25%的折扣。

据麦肯锡调查,疫情期间全球美妆市场在线销售额增长了20%至30%。

LVMH旗下的美妆零售商Sephora和美国电商巨头亚马逊上的美妆产品在线 销售都同比增长了约30%。

不过,在线销量的增长目前还无法消除实体销量 的下滑对美妆行业造成的影响。

消费者购买的美妆产品品类也正在因疫情发生转变。

由于居家办公、保 持社交距离和日常佩戴口罩的关系,消费者对彩妆产品和香水的需求锐减。

据麦肯锡统计,彩妆产品和香水的销售额较去年同期分别下降了55%和 75%。

因为长时间在家及美容院关闭的原因,人们开始尝试自己动手理发、染 发和美甲,开启了DIY美容的新趋势。

尼尔森报告称,美国4月第一周染发 剂和理发器的销量分别比去年同期增长了23%和166%。

自3月英国限制出 行以来,指甲油品类的在线销售每周都有两位数的增长。

上市公司动态 2020-05-25纺织和服装 -11-证券研究报告 公司代码上市公司公告时间关键字公告内容 002634.SZ棒杰股份5月18日停牌公告 公司正在筹划发行股份购买资产事项,因有关事项尚存在不确定 性,避免对公司股价造成重大影响经公司申请,公司股票自2020 年5月18日开市时起开始停牌。

300591.SZ万里马5月19日补充流动资金 公司于2019年10月11日发行了180.29万张可转债,募集资 金净额为17298.71万元。

公司2020年5月18日召开董事会 议通过拟使用不超过17000万元的闲置募集资金暂时补充流动资 金,使用期限为自本次董事会审议通过之日起不超过12个月。

002563.SZ森马服饰5月19日回购注销股票 公司将以4.45元/股的回购价格回购并注销公司第二期限制性股 票激励计划部分已获授尚未解锁的限制性股票共943320股。

回购 注销完成后,公司注册资本将由26.99亿元变更为26.98元. 002291.SZ星期六5月19日减持股份 2020年1月16日- 5月15日,星期六控股累计减持公司 25,988,469股股票,占总股本的3.52%。

其中5月14日- 15日, 星期六控股减持10,761,800股股票,占总股本的1.46%。

002780.SZ三夫户外 5月19日、5 月21日 1)子公司与区政 府签约; 2)户外乐园项目 进展 1)公司全资子公司与张家口政府签署了《战略合作框架协议》。

双方将于2020年5月21日在北京举行“冬之夏舞畅享山野” 2020 Columbia崇礼168国际超级越野赛的线上新闻发布会; 2)公司子公司上海悉乐与大吉实业将成立合资公司,分别占股 60%、40%。

在南京市近郊共同建以“松鼠部落”为核心IP的亲 子户外乐园。

该项目将于近期开工,预计2021年3月开业。

002674.SZ兴业科技5月20日质押延期购回 公司控股股东万兴股权投资就之前已质押股份办理了延期购回业 务,本次质押延期数量为5327800股,占总股本比例1.76%,质 押起始日为2019年8月14日,到期日为2020年5月11日,延 期后质押到期日为2020年11月6日。

603558.SH健盛集团5月20日质押延期购回 2020年5月14日,张茂义先生将其所持有的公司25,500,000 股无限售条件流通股与财通证券股份有限公司签署了《股票质押式 回购交易协议书》,到期购回日为2021年5月14日。

01368.HK特步国际5月21日以股代息计划 公司发布以股代息计划,合格股东可以选取:1)每股0.075港元 现金;2)获发代息股份;3)部分现金及部分以代息股份收取。

其 中,代息股份市值按2.763港元计算。

603555.SHST贵人5月21日 1)董事辞职; 2)董秘聘任 1)2020年5月20日公司董事周世勇先生因个人原因申请辞去公 司第三届董事会董事职务; 2)2020年5月20日公司召开董事会议,董事会同意聘任苏志强 先生为公司董事会秘书,任期至公司第三届董事会届满为止。

002083.SZ孚日股份5月22日股票回购 公司于2020年5月21日回购股份2,151,175股,占公司总股本 的比例为0.24%,支付的总金额约为1,048.22万元。

200160.SZ东沣B 5月22日银行授信 公司全资孙公司东沣智能拟向东莞银行申请额度不超过人民币8 千万元的综合授信,授信期限两年,单笔支用期限不超过8年。

002269.SZ美邦服饰5月22日质押延期购回 控股股东华服投资将其所持176100000股份质押办理了延期购 回,原质押到期日为2020年5月20日,延期后到期日为2021年 5月20日。

603608.SH天创时尚5月23日 1)借款展期; 2)财务总监辞职 及聘任 1)公司原于2017年度使用自有资金向UNBVI及其全资子公司提 供合计250万美元的借款,上述借款于2020年到期。

公司拟作如 下安排:(1)其中100万美元的借款延期两年至2022年到期; (2)其中150万美元的借款分两年进行归还,每年还款75万美 金,本金未归还部分按4.5%年利率计算利息; 2)公司财务总监刘婉雯女士的辞职。

2020年5月22日召开公司 董事会,通过聘任吴玉妮女士为公司财务总监,任期与本届董事会 一致,即自董事会决议通过之日起至第三届董事会任期届满。

603587.SH地素时尚5月23日购买理财产品 公司向交通银行认购理财产品4000万元,理财期限为2020年5 月25日到2020年9月28日。

2020-05-25纺织和服装 -12-证券研究报告 603557.SH起步股份5月23日补充流动资金 公司拟使用15,000万元人民币的闲置募集资金暂时补充流动资 金,期限自董事会审议通过之日起不超过12个月。

资料来源:Wind 重点上市公司大事提醒 公司类型日期时间地点 凯润股份分红5月25日10派1.17元 浙江富润股东大会召开5月26日14:00绍兴市 红蜻蜓股东大会召开5月26日14:30温州市 莱绅通灵股东大会召开5月26日14:00南京市 凤竹纺织股东大会召开5月26日13:30晋江市 森马服饰分红5月27日10派4.5元 孚日股份股东大会召开5月27日14:30潍坊市 航民股份分红5月28日10派2.2元 联发股份分红5月28日10派2.5元 华孚时尚分红5月28日10派1.41元 际华集团股东大会召开5月28日14:00北京市 伟星股份分红5月29日10派4元 罗莱生活分红5月29日10派5元 金发拉比分红5月29日10派1.1元 九牧王分红5月29日10派6.5元 华升股份股东大户召开5月29日14.:40长沙市 上海三毛股东大户召开5月29日14:00上海市 资料来源:Wind 重点覆盖公司非流通股解禁/解锁明细 证券代码证券简称解禁/解锁日期数量(万股)占总股本比例(%)备注 603196.SH日播时尚2020/6/117,46072.75%首发原股东限售股份 002875.SZ安奈儿2020/6/19,11269.18%首发原股东限售股份 300658.SZ延江股份2020/6/210,80071.20%首发原股东限售股份 002293.SZ罗莱生活2020/6/8930.11%股权激励限售股份 603557.SH起步股份2020/8/1825,10852.94%首发原股东限售股份 603558.SH健盛集团2020/8/313,2127.71%定向增发机构配售股份 600152.SH维科技术2020/9/712,27829.17%定向增发机构配售股份 603877.SH太平鸟2020/9/142300.48%股权激励限售股份 603157.SH拉夏贝尔2020/9/2518,70834.16%首发原股东限售股份 000971.SZ高升控股2020/9/283,3203.15%定向增发机构配售股份 000971.SZ高升控股2020/10/269540.90%定向增发机构配售股份 2020-05-25纺织和服装 -13-证券研究报告 002127.SZ南极电商2020/11/94,3691.78%定向增发机构配售股份 603605.SH珀莱雅2020/11/1613,79168.52%首发原股东限售股份 603365.SH水星家纺2020/11/2017,80966.78%首发原股东限售股份 600448.SH华纺股份2020/11/301,0151.93%定向增发机构配售股份 002034.SZ旺能环境2020/12/1513,31331.64%定向增发机构配售股份 002780.SZ三夫户外2020/12/212051.41%定向增发机构配售股份 300740.SZ御家汇2021/2/812,13329.51%首发原股东限售股份 002293.SZ罗莱生活2021/2/83,9274.73%定向增发机构配售股份 603587.SH地素时尚2021/6/225,81014.49%首发原股东限售股份 000971.SZ高升控股2021/10/264,7784.53%定向增发机构配售股份 603587.SH地素时尚2021/12/2124,79061.82%首发原股东限售股份 600987.SH航民股份2021/12/2111,00810.19%定向增发机构配售股份 600626.SH申达股份2021/12/274,4135.18%定向增发机构配售股份 资料来源:Wind、光大证券研究所 重点上市公司2019年中报 公司 收入 (亿元) 收入 (同比%) 净利润 (亿元) 净利润 (同比%) 每股收益 (元) 朗姿股份13.987.72% 0.89 -20.18% 0.22 美邦服饰26.99 -31.47% (1.38) -359.61% (0.05) 森马服饰82.1948.57% 7.228.20% 0.27 搜于特60.77 -44.14% 1.85 -56.94% 0.06 海澜之家107.217.07% 21.252.87% 0.48 报喜鸟14.301.21% 1.12183.49% 0.09 七匹狼15.556.55% 1.23 -8.42% 0.16 摩登大道7.039.15% 0.31 -40.69% 0.04 九牧王13.537.33% 3.2523.69% 0.57 富安娜11.05 -3.58% 1.55 -16.22% 0.19 梦洁股份11.5014.19% 0.83 -9.58% 0.11 罗莱生活21.87 -0.43% 2.07 -5.05% 0.25 探路者6.91 -21.16% 0.82239.36% 0.09 鲁泰A 31.85 -2.89% 4.119.03% 0.48 奥康国际13.25 -15.75% 0.95 -43.13% 0.24 华孚时尚73.498.22% 3.51 -36.36% 0.23 贵人鸟8.10 -47.27% (0.58) -269.59% (0.09) 华斯股份2.369.02% 0.122.25% 0.03 希努尔17.00336.91% 0.07341.18% 0.01 2020-05-25纺织和服装 -14-证券研究报告 歌力思12.6617.09% 1.9017.90% 0.57 哈森股份6.34 -12.50% 0.09 -76.77% 0.04 新野纺织28.66 -10.75% 1.53 -15.09% 0.19 兴业科技7.00 -9.64% 0.69105.69% 0.23 际华集团100.74 -13.99% 0.18 -92.30% 0.00 航民股份34.64 -11.75% 3.237.32% 0.30 联发股份18.80 -13.16% 1.6824.59% 0.52 百隆东方28.65 -2.66% 2.24 -31.14% 0.15 星期六8.9121.11% 0.61106.24% 0.11 南极电商16.3432.44% 3.8632.37% 0.16 多喜爱3.64 -7.16% (0.06) -123.98% (0.02) 锦泓集团12.87 -6.53% 0.25 -78.58% 0.10 太平鸟31.20 -1.54% 1.32 -33.06% 0.28 跨境通89.70 -9.16% 4.60 -9.25% 0.30 健盛集团8.279.31% 1.4430.12% 0.36 日播时尚5.181.39% (0.16) -190.78% (0.07) 安奈儿6.5515.22% 0.561.62% 0.43 红豆股份12.441.10% 0.95 -14.77% 0.04 起步股份7.1917.00% 1.07 -2.42% 0.23 安正时尚11.2449.49% 1.9218.34% 0.48 水星家纺12.759.93% 1.3512.48% 0.50 地素时尚11.1114.42% 3.391.09% 0.85 比音勒芬8.4625.15% 1.7442.01% 0.56 开润股份12.2140.71% 1.1436.03% 0.52 上海家化39.237.02% 4.4440.12% 0.66 珀莱雅13.2827.48% 1.7334.49% 0.87 御家汇9.73 -0.82% 0.06 -90.83% 0.01 拉芳家化4.583.67% 0.47 -43.15% 0.21 丸美股份8.1511.85% 2.5631.57% 0.71 安踏体育153.4942.14% 24.8327.66% 0.93 李宁62.6132.63% 7.95196.01% 0.33 申洲国际102.8912.19% 24.1610.88% 1.61 特步国际33.6322.49% 4.6323.42% 0.20 361度32.526.70% 3.679.66% 0.18 天虹纺织101.9715.57% 4.71 -21.81% 0.51 资料来源:Wind、光大证券研究所 注:紫色为港股重点上市公司 2020-05-25纺织和服装 -15-证券研究报告 重点上市公司2019年三季报 公司 收入 (亿元) 收入(同比%)净利润(亿元)净利润(同比%)每股收益(元) 朗姿股份21.296.65% 1.57 -14.92% 0.39 美邦服饰40.34 -27.27% (2.38) -692.42% (0.09) 森马服饰132.6135.82% 13.072.79% 0.48 搜于特98.94 -34.88% 3.04 -45.98% 0.10 海澜之家146.8912.63% 26.16 -0.45% 0.59 报喜鸟21.693.34% 1.63131.28% 0.13 七匹狼24.785.32% 1.98 -7.75% 0.26 摩登大道9.61 -8.25% (0.25) -143.05% (0.04) 九牧王20.255.37% 3.818.88% 0.66 富安娜16.77 -4.88% 2.46 -15.44% 0.29 梦洁股份16.8816.71% 0.982.35% 0.13 罗莱生活33.95 -1.64% 3.58 -5.00% 0.43 探路者9.87 -20.55% 0.99293.22% 0.11 鲁泰A 48.12 -4.22% 5.880.17% 0.68 奥康国际19.73 -9.56% 1.06 -38.48% 0.27 华孚时尚110.603.04% 4.07 -44.35% 0.27 贵人鸟11.69 -49.20% (1.66) -1134.18% (0.26) 华斯股份3.13 -9.93% 0.121.09% 0.03 希努尔28.04182.67% 0.867.99% 0.16 歌力思18.858.57% 2.752.62% 0.82 哈森股份8.82 -10.60% 0.01 -87.20% 0.00 新野纺织42.25 -10.98% 2.04 -35.61% 0.25 兴业科技10.96 -13.69% 0.9470.73% 0.31 际华集团149.96 -9.23% 0.44 -74.29% 0.01 航民股份50.43 -13.52% 4.9810.11% 0.46 联发股份28.75 -10.48% 2.43 -3.20% 0.75 百隆东方45.690.24% 2.97 -36.26% 0.20 星期六13.6920.22% 1.05432.56% 0.19 南极电商26.4729.45% 6.0233.96% 0.25 多喜爱5.49 -9.86% (0.03) -108.51% (0.01) 锦泓集团18.87 -6.46% 0.30 -77.98% 0.12 太平鸟50.032.36% 2.07 -26.78% 0.44 跨境通139.73 -11.51% 7.03 -15.11% 0.45 2020-05-25纺织和服装 -16-证券研究报告 健盛集团13.1214.64% 2.2831.04% 0.56 日播时尚7.91 -0.22% (0.01) -103.71% (0.00) 安奈儿9.0213.36% 0.33 -42.29% 0.25 红豆股份17.845.42% 1.44 -16.93% 0.06 起步股份10.6114.04% 1.512.46% 0.32 安正时尚17.9154.13% 2.7812.55% 0.70 水星家纺20.1811.89% 2.1518.78% 0.80 地素时尚17.0515.90% 4.806.65% 1.20 比音勒芬13.2324.95% 3.1151.09% 1.01 开润股份19.5435.48% 1.7536.91% 0.81 上海家化57.355.81% 5.4019.09% 0.81 珀莱雅20.8033.35% 2.4032.04% 1.20 御家汇15.76 -1.85% 0.08 -93.19% 0.02 拉芳家化6.96 -1.84% 0.58 -56.49% 0.26 丸美股份12.1214.77% 3.5952.26% 0.97 资料来源:Wind、光大证券研究所 重点上市公司2019年报 公司 收入 (亿元) 收入(同比%)净利润(亿元)净利润(同比%)每股收益(元) 朗姿股份30.0712.99% 0.59 -72.07% 0.14 美邦服饰54.63 -28.84% (8.25) -2145.20% (0.33) 森马服饰193.3723.01% 15.49 -8.52% 0.58 搜于特129.24 -30.08% 2.08 -43.81% 0.07 海澜之家219.7015.09% 32.11 -7.07% 0.72 报喜鸟32.735.24% 2.10305.28% 0.17 七匹狼36.233.02% 3.470.29% 0.46 摩登大道13.41 -14.18% (13.60) -3578.69% (1.91) 九牧王28.574.53% 3.70 -30.64% 0.64 富安娜27.89 -4.44% 5.07 -6.72% 0.61 梦洁股份26.0412.80% 0.851.19% 0.11 罗莱生活48.600.98% 5.462.16% 0.66 探路者15.11 -24.12% 1.13162.16% 0.13 鲁泰A 68.01 -1.13% 9.5217.36% 1.11 奥康国际27.26 -10.41% 0.22 -83.57% 0.06 华孚时尚158.8711.04% 4.02 -46.14% 0.27 贵人鸟15.81 -43.77% (10.18) -48.44% (1.62) 2020-05-25纺织和服装 -17-证券研究报告 华斯股份4.77 -4.83% 0.170.15% 0.04 希努尔35.85108.40% 0.94 -27.41% 0.17 歌力思26.137.24% 3.57 -2.31% 1.07 哈森股份12.36 -8.31% 0.09115.17% 0.04 新野纺织57.32 -5.41% 2.79 -27.70% 0.34 兴业科技15.87 -12.16% 1.181.97% 0.39 际华集团211.54 -6.72% 0.63192.10% 0.01 航民股份66.94 -11.14% 7.3711.34% 0.68 联发股份39.11 -6.193.930.70% 1.18 百隆东方62.223.732.98 -31.93% 0.20 星期六20.9236.571.501581.96% 0.24 南极电商39.0716.5212.0636.06% 0.49 多喜爱756.4915.198.351.85% 0.85 锦泓集团29.13 -5.591.09 -60.10% 0.43 太平鸟79.282.805.52 -3.50% 1.17 跨境通178.74 -16.99 (27.08) -534.82% -1.74 健盛集团17.8012.862.7332.39% 0.68 日播时尚11.14 -1.570.09 -77.03% 0.04 安奈儿13.279.410.42 -49.49% 0.32 红豆股份25.402.311.70 -18.14% 0.07 起步股份15.238.911.43 -21.13% 0.30 安正时尚24.3847.833.037.67% 0.76 水星家纺30.0210.413.1610.69% 1.19 地素时尚23.7813.236.248.75% 1.56 比音勒芬18.2623.704.0739.13% 1.32 开润股份26.9531.582.2630.09% 1.04 上海家化31.2432.283.9336.73% 1.96 珀莱雅24.127.430.27 -79.17% 0.07 御家汇9.650.070.50 -60.97% 0.22 拉芳家化18.0114.285.1523.99% 1.37 丸美股份39.11 -6.193.930.70% 1.18 安踏体育333.2940.65% 53.4430.25% 1.99 李宁138.8031.85% 14.99109.59% 0.62 申洲国际226.888.21% 50.9512.22% 3.39 特步国际82.1122.49% 7.2810.84% 0.31 361度56.5628.31% 4.3242.39% 0.21 天虹纺织220.1014.81% 8.84 -24.02% 0.97 2020-05-25纺织和服装 -18-证券研究报告 资料来源:Wind、光大证券研究所 注:紫色为港股重点上市公司 重点上市公司2020一季报 公司 收入 (亿元) 收入(同比%)净利润(亿元)净利润(同比%)每股收益(元) 朗姿股份5.87 -18.74% (0.03) -106.02% (0.01) 美邦服饰9.21 -46.70% (2.19) -671.67% (0.09) 森马服饰27.38 -33.51% 0.17 -94.96% 0.01 搜于特13.44 -57.83% (0.74) -169.32% (0.02) 海澜之家38.48 -36.80% 2.95 -75.59% 0.07 报喜鸟6.48 -15.95% 0.65 -28.60% 0.05 七匹狼6.66 -29.70% (0.42) -145.89% (0.06) 摩登大道1.88 -55.46% (0.37) -197.93% (0.05) 九牧王5.79 -27.63% 0.63 -76.67% 0.11 富安娜5.11 -2.02% 0.76 -5.95% 0.09 梦洁股份3.63 -34.63% 0.31 -46.63% 0.04 罗莱生活8.93 -21.94% 0.71 -50.66% 0.09 探路者1.44 -55.25% (0.06) -115.59% (0.01) 鲁泰A 12.52 -18.94% 1.04 -46.96% 0.12 奥康国际4.39 -40.33% 0.03 -96.77% 0.01 华孚时尚23.06 -36.55% (0.30) -117.69% (0.02) 贵人鸟1.73 -66.92% (2.01) -1543.56% (0.32) 华斯股份0.49 -51.33% (0.07) -379.23% (0.02) 希努尔2.79 -67.05% (0.19) -1117.25% (0.04) 歌力思4.10 -34.11% (2.44) 173.26% 0.73 哈森股份2.16 -38.13% (0.01) -106.70% (0.01) 新野纺织10.59 -28.41% 0.63 -18.39% 0.08 兴业科技1.30 -58.45% (0.05) -123.09% (0.02) 际华集团25.99 -41.65% 0.2664.37% 0.01 航民股份10.67 -40.88% 0.74 -40.90% 0.07 联发股份9.01 -2.601.1354.65% 0.34 百隆东方13.63 -10.240.71 -41.94% 0.05 星期六3.36 -21.35 (0.49) -330.15% -0.07 南极电商6.72 -18.511.285.28% 0.05 多喜爱161.93 -8.521.77 -1.21% 0.15 锦泓集团6.02 -12.500.01 -95.48% 0.00 2020-05-25纺织和服装 -19-证券研究报告 太平鸟13.83 -16.660.09 -89.89% 0.02 跨境通44.97 -4.791.31 -41.08% 0.08 健盛集团3.72 -7.790.55 -20.51% 0.14 日播时尚1.62 -44.32 (0.16) -452.82% -0.07 安奈儿2.60 -27.31 (0.01) -101.98% -0.01 红豆股份6.64 -12.700.6119.17% 0.03 起步股份2.55 -19.390.31 -33.11% 0.07 安正时尚5.702.910.77 -23.85% 0.20 水星家纺4.81 -19.950.41 -45.38% 0.15 地素时尚4.08 -30.141.22 -37.44% 0.30 比音勒芬3.66 -22.340.97 -25.27% 0.31 开润股份5.37 -10.300.32 -29.79% 0.15 上海家化6.08 -5.250.78 -14.72% 0.39 珀莱雅5.1734.030.03489.81% 0.01 御家汇1.67 -37.110.16 -65.75% 0.07 拉芳家化3.701.531.19 -1.14% 0.30 丸美股份9.01 -2.601.1354.65% 0.34 资料来源:Wind、光大证券研究所 行业数据跟踪 表5:原料行情 原料名称价格周涨跌幅(%)价格日期 328级棉现货11900元/吨3.342020-05-22 美棉CotlookA 66.15美分/磅-0.232020-05-22 粘胶短纤8800元/吨0.002020-05-22 涤纶短纤5960元/吨5.492020-05-22 长绒棉19800元/吨0.512020-05-19 内外棉价差-1754元/吨-20.562020-05-22 资料来源:Wind 图5:328级棉现价走势图(元/吨) 图6:CotlookA指数(美分/磅) 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 0 20 40 60 80 100 120 资料来源:Wind 资料来源:Wind 2020-05-25纺织和服装 -20-证券研究报告 图7:粘胶短纤价格走势图(元/吨) 图8:涤纶短纤价格走势图(元/吨) 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 资料来源:Wind 资料来源:Wind 图9:长绒棉价格走势图(元/吨) 图10:内外棉价差价格走势图(元/吨) 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 长绒棉137长绒棉237 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 中国棉花价格指数:328 进口棉价格指数(FCIndex):M:滑准税港口提货价 资料来源:Wind 资料来源:Wind 港股估值表 证券代码证券简称 现价市值EPSRMBPE(HKD口径) 周涨跌幅 HKD MLN HKD 18AFY19 FY2018AFY19 FY20 (%) 1234.HK中国利郎4.185,005 0.630.680.64 667 -3.46 3998.HK波司登1.9821,247 0.090.110.15 201713 -11.61 2678.HK天虹纺织5.104,667 1.270.971.24 4543.87 2313.HK申洲国际86.50130,029 3.023.394.02 252322 -3.46 2331.HK李宁25.0061,688 0.310.610.69 713434 -5.12 3818.HK中国动向0.643,767 0.050.090.11 1176 -3.03 2020.HK安踏体育65.15176,037 1.521.982.39 372926 -4.19 1368.HK特步国际2.6566,581.410.290.251099 -3.28 3306.HK江南布衣6.803,528 0.790.931.19 7662.06 2298.HK都市丽人0.992,227 0.17 -0.580.05 5 (2) 10 -1.57 0210.HK达芙妮国际0.13206 -0.53 -0.58 - (0) (0) - -14.29 1086.HK好孩子国际0.661,101 0.090.130.13 865 -1.77 2020-05-25纺织和服装 -21-证券研究报告 0999.HKI.T 1.111,327 0.32 - - -9.29 0709.HK佐丹奴国际1.272,005 0.270.13 - 51011 -3.25 1382.HK互太纺织3.575,038 0.510.550.63 6661.80 资料来源:wind一致预期注:股价更新至2020年5月22日 注:本表中EPS根据最新汇率(2020年5月22日1港元=0.9148人民币)转换所得。

风险提示 终端消费疲软、影响品牌服饰公司业绩;人民币汇率波动风险、棉价下 跌或大幅波动的风险,影响纺织制造类公司接单及盈利能力;部分新股、前 期定向增发的公司存在解禁压力。

2020-05-25纺织和服装 -22-证券研究报告 行业及公司评级体系 评级说明行业及公司评级 买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上; 增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%; 中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%; 减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%; 卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上; 无评级 因无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使无法给出明确的投 资评级。

基准指数说明:A股主板基准为沪深300指数;中小盘基准为中小板指;创业板基准为创业板指;新三板基准为新三板指数;港股基 准指数为恒生指数。

分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设,不同假设可能导致分析结果出现重大不同。

本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性, 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度、专业审慎的研究 方法,使用合法合规的信息,独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。

负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在 此保证,本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。

研究人员获取报酬的评判因素包括研究 的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。

所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与, 不与,也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。

特别声明 光大证券股份有限公司(以下简称“本公司”)创建于1996年,系由中国光大(集团)总公司投资控股的全国性综合类股份制 证券公司,是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一。

根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可,本公司的经营范围包括 证券投资咨询业务。

本公司经营范围:证券经纪;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问;证券承销与保荐;证券自营;为期货 公司提供中间介绍业务;证券投资基金代销;融资融券业务;中国证监会批准的其他业务。

此外,本公司还通过全资或控股子公司开 展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。

本报告由光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)编写,以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信 息为基础,但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。

光大证券研究所可能将不时补充、修订或更新有关 信息,但不保证及时发布该等更新。

本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整且不予通知。

在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。

客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。

本报告中的信息或所 表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。

投资者应当充分考虑自身特定状况,并完整理解和使用 本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。

对依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律 责任。

不同时期,本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息、建议及预测不一致的报告。

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本公司的资产管理子公司、自营部门以及其他投资业务板块 可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策。

本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险,在做出 投资决策前,建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。

在法律允许的情况下,本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易,也可能为这些公司提供或 正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。

投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益 冲突,勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据。

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