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研究报告:海通期货-晨会纪要-140207

研报作者:林河,毛建平 来自:海通期货 时间:2014-02-07 15:17:26
  • 股票名称
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  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    wha****123
  • 研报出处
    海通期货
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    9 页
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研究报告内容

1 2014年02月07日 内盘行情 期货合约收盘价涨跌% 上证综指2033.1 -16.8 -0.82 期指2199.2 -39.0 -1.82 铜50950.0 -50.0 -0.10 铝13580.0 0.0 0.00 铅14035.0 20.0 0.14 锌15020.0 -35.0 -0.23 铁矿868.0 5.0 0.58 螺纹3455.0 16.0 0.47 白银4061.0 -23.0 -0.56 黄金248.0 0.9 0.38 玻璃1302.0 18.0 1.40 橡胶15480.0 -185.0 -1.18 塑料10955.0 -50.0 -0.45 焦炭1350.0 5.0 0.37 PTA 6860.0 -36.0 -0.52 白糖4386.0 -28.0 -0.63 外盘行情 期货合约收盘价 涨跌 % 美原油97.84 0.46 0.47 美白银19.93 0.12 0.62 美黄金1257.20 0.30 0.02 美黄豆7.91 -0.28 -3.42 美豆粕442.00 -5.00 -1.12 美豆油38.23 0.52 1.38 美小麦587.50 3.00 0.51 美玉米31.16 -0.06 -0.19 美棉花85.52 0.12 0.14 美原糖16.10 0.04 0.25 全球指数 指数收盘价涨跌% DJIA 15628.53 188.30 1.22 纳斯达克综合 指数 4057.12 45.57 1.14 标普5001773.43 21.79 1.24 日经22514155.12 -25.26 -0.18 恒生指数21423.13 153.75 0.72 美元指数81.04 -0.09 -0.10 CRB指数287.22 0.11 0.04 美国债102.7003 0.0328 1.23 责任编辑:林河 研究所机构业务部:毛建平 电话021-61871688 目录 宏观经济 ●宏观经济:短期经济缓慢回落 金融期货 ●股指: ●国债: 商品期货 ●黄金白银 ●原油:先抑后扬 ●白白糖:巴西干旱引发空头回补 ●焦煤、焦炭:多看少做 ●油料油粕 今日要闻 国内要闻 ●中国2014年1月官方制造业PMI为50.5% ●1月汇丰中国制造业PMI终值49.5半年来首次跌破荣枯线 ●中国1月非制造业PMI增势偏弱 ●国家发改委确定7项今年农村经济重点工作 ●财政部:四大不确定因素影响2014年中国经济 ●上海自贸区春节期间集中核准一批入驻企业 海外要闻 ●欧洲央行维持利率不变,符合预期 ●美国1月制造业指数大幅不及预期 ●美国1月ADP新增就业17.5万人,低于预期 ●美国四季度GDP增速3.2%,个人消费支出贡献加大 晨晨会会纪纪要要 研研究究所所期期货货研研究究 最最新新资资讯讯分分析析 每日早报 2 市场早评 宏观外汇 ●宏观经济:短期经济缓慢回落 1月官方制造业PMI为50.5,较上月回落0.5个百分点,符合预期;同时,1月 汇丰PMI终值为49.5,较初值向下修正0.1个百分点,相对12月终值回落1个 百分点从官方PMI分项指数来看,反映企业当月生产状况的指标均出现回落: 生产指数为53,比上月回落0.9个百分点,连续两个月下滑;采购量指数下降 1.7个百分点至51;原材料购进价格指数大幅下跌3.4个百分点至49.2,或预示 1月PPI也将环比回落。

需求端,新订单指数连续4个月回落,为50.9(12月 为52);新出口订单指数连续2个月位于临界点以下,为49.3,显示外需没有明 显的改善。

此外,1月官方非制造业PMI为53.4,较上月回落1.2,创09年以 来新低。

尽管1月数据受到春节因素的干扰,但鉴于需求依旧疲弱,经济仍处于 缓慢回落的趋势。

宏观研究员:许晟洁 金融期货 ●股指: 沪深300年前最后一个交易日低开后大幅下跌,报收于2202.45点,成交量继 续下降,文化传媒板块表现强势,银行、保险、等板块表现疲软拖累股指。

主力 合约IF1402下跌39点,成交量429342手,期指整体增仓73手。

基本面上, 不及预期的中国制造业数据、英国失业率意外大跌以及美股令人失望的财报使外 围股市持续下跌,而受美联储从2月开始将缩减开放式量化宽松(QE)100亿的影 响,新兴市场压力明显,外汇市场持续下跌,对近期股指走势影响巨大。

股指研究员:颜伟 ●国债: 根据往年经验,大部分年份春节时点一过,资金回流,资金利率将逐步回落。

今 天是周五,随着跨节时点的度过,资金利率可能将有所回落,从而带动国债期货 价格小幅上升。

节前在央行公开市场组合操作的支持下,节前资金紧张局面得到 有效缓解,资金面维持相对宽松;节后资金面的走势需继续关注央行的公开市场 操作。

国债研究员:成艳丽 每日早报 3 商品期货 ●黄金白银 行情回顾:假日期间金银市场依旧保持相对强势,外盘期金在1235-1275美元 区间震荡,外盘期银价格在19-20.5美元。

ETF持仓方面,SPDR黄金持仓量在 节日期间增仓3.89吨,至797.05吨。

SLV白银ETF持仓增加61.46吨至10096.68 吨。

假日期间美联储会议决定继续维持100亿美元购债规模不变,符合市场预 期。

今日公布非农数据,对非农报告的预测均值为:1月美国非农就业增量约为 17~18.5万人,失业率为6.6%~6.8%。

本周仅一个交易日,仍然建议投资者以 观望为主。

金属研究员:王茜 ●原油:先抑后扬 节日期间外盘原油先抑后扬,昨日收盘价基本与节前持平。

WTI原油3月合约 周四收于97.84美元,较1月29日收盘涨0.5%;布伦特原油3月合约收107.19, 跌0.5%。

节日期间,因中国经济数据表现不佳,油价一度大幅回落,但美国低 温天气支撑油价重新上行。

市场关注周五公布的1月非农数据,预计美国1月 非农就业增长18.9万人,若数据弱于预期将削弱原油需求。

目前WTI原油重新 回到前期阻力位98附近,布伦特也接近108,预计反弹幅度将受到限制。

能源化工研究员:林菁 ●白糖:巴西干旱引发空头回补 由于天气干旱,因担忧全球第一、第二大食糖生产国--巴西和印度供应下降,推 动大量回补空头,节日期间外盘原糖大幅回升,ICE 3月原糖期货一度上涨至 16.36美分,截至周四隔夜收盘价格计算,上涨幅度近6%,主力合约3月昨收 盘于15.83美分每磅;预计郑糖今将随外盘反弹,国内尚处供应旺季消费淡季, 反弹幅度将受限,今SR1405上方阻力位4520,4550。

农产品研究员:关慧 ●焦煤、焦炭:多看少做 库存信息:国内四港口炼焦煤库存合计784万吨;天津港焦炭库存为247万吨; 国内大中型钢厂焦炭库存维持低位运行,平均焦炭库存可用天数为14天。

行情回顾:节前JM1405开盘于926点,收于928点,较前一结算价上涨0.22%, 持仓16.68万手,增仓-10206手;J1405开盘于1345,收盘于1350点,较前 一结算价上涨0.37%,持仓13.63万手,增仓-11482手。

投资建议:基本面的空头阴霾并未消散。

中长期来看,维持对焦煤、焦炭偏空的 看法。

过了正月,工地将陆续开工,需求或许将有所好转,做空的最大风险在于 需求意外好转,需求好转确认还需要一段时间。

前期空单持有风险较小,前期未 参与者多看少动、以观望为主。

能源化工研究员:郭军文 每日早报 4 ●油料油粕 周一USDA将发布报告,因出口装运加快,普遍预期美豆库存将下降,巴西产量 有望达9000万吨,Informa将阿根廷产量调至5700万吨,谷物交易所预测维 持5300万吨,南美增产带来全球库存增加。

近日国内H7N9持续发生,有持续 发酵之势,国内加工利润下降,成本将起到一定支撑作用。

机构客户经理叶云开 每日早报 5 今日要闻 国内要闻 中国2014年1月官方制造业PMI为50.5% 2月1日,中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心公布,2014年1 月,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.5%,虽比上月回落0.5个百分点, 但仍位于临界点以上的扩张区间,表明制造业继续保持增长态势,但受“春节” 临近的影响,增速有所放缓。

1月汇丰中国制造业PMI终值49.5半年来首次跌破荣枯线 1月30日,汇丰银行(HSBC)与英国研究公司Markit Group联合公布的数据显 示,1月汇丰中国制造业PMI终值为49.5,预期为49.6,为近6个月中首次跌 破50荣枯线,反映国内中小企业景气状况进一步下滑。

2013年12月汇丰中国 制造业PMI终值为50.5,为三个月最低。

中国1月非制造业PMI增势偏弱 中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2014年1月份中国 非制造业PMI缩至53.4,环比回落1.2个基点,已连续三月放缓。

市场需求小 幅回调,新订单指数回落0.1个百分点,稳定在51.0%附近,非制造业经济整体 走势较上月偏弱。

国家发改委确定7项今年农村经济重点工作 国家发展和改革委员会确定今年农村经济工作7大重点:加大强农惠农政策力度、 提高粮食安全保障能力、加强以水利为重点的农业基础设施建设、加快构建农业 可持续发展长效机制、完善农产品市场价格和调控机制、加大对新型农业经营主 体的支持力度、加快推进农村各项改革。

财政部:四大不确定因素影响2014年中国经济 财政部副部长朱光耀近日在北京表示,2014年中国经济的发展将受国际社会四 大不确定性影响,这些因素分别来自于美国、欧盟、新兴经济体及日本,决策者 对此应予以高度关注。

朱光耀指出,随着美国国内就业状况的好转及通货膨胀率的下降,其所推行的量 化宽松政策预计将逐渐得到调整。

“这一举动的直接风险在银行,但外溢性却是 全球性的。

”除了充满不确定性的货币政策,朱光耀指出,美国的财政政策也面 临很大风险。

美国政府与国会必须在2月初确定新的债务上限标准,否则美国债 务风险将“随时面临爆发可能”,这一风险对国际社会可能的影响不可小觑。

除了来自美国经济的风险,朱光耀指出,来自欧洲的不确定性亦值得高度关注。

“关键是在欧元区,虽然欧元区的经济近期有所稳定,主要债务国也出现了较为 明显的改善迹象,但根本性问题仍未得以解决。

” 朱光耀指出的第三个不确定因素来自于新兴市场国家。

他认为,新形势下,新兴 市场国家的经济表现出现明显分化,多个新兴经济体增长率出现下降。

“这里面 自然有美欧等因素,但更重要的是很多新兴市场国家的自身结构问题得以暴露。

” 每日早报 6 朱光耀特别指出,来自日本的不确定性值得国际社会关注。

他说,“安倍经济学” 尽管给日本经济带来温和复苏的形势,但“该国结构性问题已经积重难返”。

朱光耀是在第十二届中国企业发展高层论坛上作出上述表述的。

上海自贸区春节期间集中核准一批入驻企业 据上海市工商局介绍,春节期间,上海工商自贸试验区分局集中核准了一批企业, 节后第一个工作日就将有10家企业拿到新的营业执照,其中9家为飞机融资租 赁公司。

节后第一个工作日,由运胜租赁有限公司投资设立的九洲泰郁、九洲慧众、九洲 天浩等9家飞机融资租赁项目子公司就能拿到营业执照,顺利开展业务。

此外, 还有一家公司的法定代表人变更申请也已审核完毕,新营业执照将于节后第一个 工作日发放。

实习生刘沐晟 海外要闻 欧洲央行维持利率不变,符合预期 本周四,欧洲央行宣布维持利率不变,符合预期。

其中主要再融资利率保持在 0.25%不变,隔夜存款利率在0.0%不变,边际贷款利率在0.75%不变。

在本次会 议之前,市场普遍认为本周欧洲央行面临极大的宽松压力,理由是失业率长期高 涨,通胀持续低迷。

1月欧元区通胀率意外降至0.7%,创下四年来新低,不仅低于预期,也进一步远 离欧洲央行“低于但接近2%”的目标。

去年10月欧元区通胀跌至类似水平时, 欧洲央行在随后的议息会议上下调了利率。

失业率方面,欧元区12月失业率持 平于12.0%的历史极高水平,但青年人仍然处在23.8%的历史高位。

此外,数据 显示向私营领域投放的贷款数量同比下滑2.3%,显示出欧元区脆弱的信贷增长, 这也是有史以来最大幅度的下滑。

在1月的新闻发布会上,欧洲央行行长德拉吉曾表示,“如果出现中期通胀前景 恶化、货币市场状况紧张这两种意外情况,欧洲央行将会采取行动。

”在当前利 率极低的情况下,欧洲央行手里的弹药实际上较为有限,除了降息,不少分析师 表示,欧洲央行还可以停止冲销SMP购债操作,此前这个提议已经被德国央行所 默许。

据测算,结束冲销操作将给欧元区金融体系增加1800亿欧元的流动性。

美国1月制造业指数大幅不及预期 1月ISM制造业PMI 51.3,为2013年6月以来最低,大幅低于市场预期的56.0, 与预期之差创历史纪录。

1月ISM制造业指数创2008年来最大跌幅,其中制造 业新订单指数跌幅创1980年来最大,制造业就业指数也大幅下挫。

此前,路透 社对71位经济学家进行了调查,其中最低预测值为54.2,也大幅高于今日数据 的51.3。

分项数据中,制造业新订单指数由上月的64.2下挫至51.2,创1980 年来最大跌幅;制造业就业指数由上月的55.8下挫至52.3。

每日早报 7 美国1月ADP新增就业17.5万人,低于预期 美国1月ADP就业人数新增17.5万人,预期增18.5万。

12月新增就业从23.8 万下调至22.7万。

根据ADP的报道,在1月份,小企业新增就业7.5万人;中 型企业新增就业6.6万人;大型企业新增就业3.4万人。

市场将继续等待周五的 非农就业数据。

穆迪首席经济学家Mark Zandi认为:“寒冷和暴风雪气候持续施压就业数据。

如 果不考虑气候因素,就业增长仍然强劲。

新增就业来自各行业和各类型企业。

最 大的例外是制造业,其就业出现减少,但预计这种状况不会持续。

” 美国劳工部周四公布的数据显示,美国2月1日当周初请失业金人数减少,表明 美国就业市场正稳步改善。

美国2月1日当周初请失业金人数减少2万,至33.1 万,略低于预期的33.5万,前值修正为35.1万,初值为34.8万。

数据还显示, 2月1日当周初请失业金人数四周均值小幅增加至33.4万,前值修正为33.375 万,初值为33.3万。

1月25日当周续请失业金人数增加1.5万,至296.4万, 预期为299.8万,前值修正为294.9万,初值为299.1万。

美国劳工部的一位分 析师称,堪萨斯州的初请失业金人数为估算值,恶劣天气令该州的统计受阻。

但 这位分析师认为这不会影响全国总体数据的准确性。

美国四季度GDP增速3.2%,个人消费支出贡献加大 美国商务部公布的数据显示,美国2013年四季度GDP初值年化季率增长3.2%, 与市场预期一致。

美国四季度个人消费支出(PCE)初值年化季率增长3.3%,低 于市场预期的3.7%,好于上季度的2.0%。

美国2013年全年GDP增长1.9%,而 2012年全年GDP增长为2.8%。

从GDP的组成成分来看,库存仅为GDP贡献了0.42个百分点,较上季度的1.67 个百分点大幅下滑。

个人消费支出为GDP贡献了2.26个百分点,超过GDP增速 的一半,为2013年一季度来首次。

消费支出上涨,主要受服务业支出推动。

个 人消费支出、出口、非住宅固定投资、私人库存投资、州政府和地方政府支出对 GDP增长的贡献为正;联邦政府支出、住宅固定投资、进口对GDP增长的贡献为负。

美国商务部在报告中指出,2013年四季度实际GDP增速变缓,主要由于私人库 存投资增速变缓、联邦政府支出大幅下降、住宅固定投资低迷、州政府和地方政 府支出增速变缓、非住宅固定投资增速变缓。

宏观经济分析师 许晟洁 每日早报 8 海通期货研究所 高 上 所长盛为民 副所长 (021)68685609/61871688-6205 (021)61871688-6282 gaoshang@htfutures.com shengweimin@htfutures.com 金融期货部 成艳丽负责人 国债期货分析师孙晓苏 期权小组组长许晟洁 宏观经济分析师 (021)61871688-6403 (021)61871688-6256 (021)61871688-6227 chengyanli@htfutures.com sunxiaosu@htfutures.com xushengjie@htfutures.com xushengjie@htfutures.com xushengjie@htfutures.com xushengjie@htfutures.com 徐 莹 国债期货分析师 夏 赟 期权分析师颜 伟 股指期货助理分析师 (021)61871688-6258 (021)61871688-6229 (021)61871688-6213 xuying@htfutures.com xiayun@htfutures.com yanwei@htfutures.com 李雨嘉 国债期货分析师范 蓓 期权分析师 (021)61871688-6402 (021)61871688-6250 liyujia@htfutures.com fanbei@htfutures.com 商品期货部 田岗锋 经理 钢材期货资深分析师 关 慧副经理农产品期货高级分析师林 菁 原油玻璃期货分析师 (021)61871688-6218 (021)61871688-6299 (021)61871688-6219 tiangangfeng@htfutures.com guanhui@htfutures.com linjing@htfutures.com 王 茜 黄金白银期货分析师郭军文 煤焦期货分析师林河 PTA沥青期货分析师 (021)61871688-6300 (021)61871688-6225 (021)61871688-6290 wangqian@htfutures.com guojunwen@htfutures.com linhe@htfutures.com 投资咨询部 董竹英 交易咨询 (021)61871688-6315 dongzhuying@htfutures.com 投资咨询从业证号:Z0000832 机构服务部 毛建平 经理 橡胶期货资深分析师叶云开 机构客户经理侯 磊 机构客户经理 (021)61871688-6297 (021)61871688-6298 (021)61871688-6228 maojianping@htfutures.com yeyunkai@htfutures.com houlei@htfutures.com 行政海通期货有限公司研究所 尹 婧 行政助理地址:上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦25楼 (021)61871688-6203电话:(021)61871688 yinjing@htfutures.com传真:(021)68685616 每日早报 9 免责条款 本报告仅向特定客户传送,未经海通期货研究所授权许可,任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。

本报告中的信息均来源于公 开可获得资料,海通期货研究所力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。

本报告不构成个人投资建议,也 没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要,客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。

研究所简介 海通期货研究所是国内较早成立的专业期货研究与咨询机构。

坚持以机构客户为中心,秉承“机构、服务、创新” 的团队精神,扎实研究,客观分析,热情服务,形成了鲜明的研究特色,凭借强大专业实力和团队精神,现已成为 业内公认的中国最具影响力和竞争力的期货研究团队之一。

目前研究所成员有近30名,下设金融期货部、商品期货 部、投资咨询部、金融工程部和机构服务部等专业部门,团队构成稳定,职责分工清晰,能够紧密合作,协同完成 研究所所担负的工作任务。

海通期货的券商背景决定了研究所的战略定位与目标,海通期货研究所与海通证券研究所建立了战略合作,成立了 中国首家证券期货综合研究平台——海通股指期货联合研究中心。

研究中心汇集了海通证券研究所140多位行业研 究员、20多位金融工程研究员和海通期货研究所10名股指期货和金融工程分析师,已经开展对股指期货的全方位、 多角度的研究,包括对中国资本市场重大理论、时间和政策问题的前瞻性深度研究;对中国宏观经济和期货市场趋 势的准确判断;对市场投资机会的即时把握,特别是为钢材、有色金属、橡胶与粮油等行业大型企业提供套保、套 利等投资项目计划书,以及定制化的VIP客户需求解决方案,为客户相关业务的开展及投资增值提供了强有力的支 持,获得了良好的市场效果与积极肯定的评价。

由期货日报、证券时报联合举办的“2013年第六届中国最佳期货经营机构暨最佳期货分析师评选”中,研究所获得 “中国金牌期货研究所”荣誉称号,获得股指、棕榈油、玻璃期货“最佳分析师”奖项;在上海证券报举办的“2012 年度中国证券期市场品牌价值榜”评选活动,研究所获得“最佳股指期货分析师”和“最佳农产品分析师”称号; 自2009至2012年度以来,研究所荣获上海期货交易所“2012年度优秀分析师团队”奖项,并获得黄金、金属、钢 材优秀分析师等重要奖项;。

研究所在中国金融期货交易所、上海期货交易所、大连商品交易所和郑州商品交易所的 科研课题中多次获奖;在三大证券报、期货日报、中央电视台2套、第一财经和财富天下等等国内主流财经媒体中 大量发表研究成果,并获得媒体评选的多项奖项,其重要文献已编辑成《海通期货研究》专刊并印刷出版,展现出 强大的研发实力。

研究所紧扣金融市场前沿,3年内翻译和出版了五本国际金融衍生品市场经典理论著作,获得市 场普遍认可。

参与为各类企业举办的讲座、培训及行情分析报告数百场,对投资者了解认识期货市场运行规律,以 及行情把握提供了富有价值的服务。

研究所同国内主要基金、保险、银行、券商、私募、信托和产业客户等机构投资者建立了良好的合作关系,在面向 机构服务市场方面居于领先地位。

研究所投入大量人力物力整合资源,为客户利用金融期货进行期限套利、套期保 值等提供策略支持。

研究所量化策略研究团队引进在华尔街或者各大投行内从事策略和交易工作经验,秉承创新、 实用原则,立足中国期货市场,构建完善的量化交易研发体系。

联系人:研究所机构服务部 毛建平 叶云开 侯磊 021-61871688-6298 海通期货客服热线4008209133

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