当前位置:首页 > 研报详细页

研究报告:申银万国-晨会纪要机构版-060704

研报作者:肖琳 来自:申银万国 时间:2006-07-04 09:33:36
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    mag****ppy
  • 研报出处
    申银万国
  • 研报页数
    8 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    62 KB
研究报告内容

2006年7月4日 星期二 收盘涨跌(%) 指数名称 (点) 1日5日1年 申万A指1073.311.804.1167.8 上证指数1697.281.503.9160.7 深证综指440.1331.603.8874.4 香港恒生16326.60.363.3014.9 香港国企6792.080.116.9439.7 道琼斯工11228.00.701.658.97 纳斯达克2190.430.842.666.47 日经15571.60.432.7733.8 收盘涨幅 重点公司涨幅前5名 (元) (%) G云铝(000807) 6.6910.03 G中黄金(600489) 20.7410.03 G鲁黄金(600547) 31.7710.01 G大唐(600198) 9.389.96 G夏新(600057) 4.329.92 收盘跌幅 重点公司跌幅前5名 (元) (%) G友谊(600827) 9.09 -20.0 G厦空港(600897) 8.93 -18.5 G老窖(000568) 14.05 -3.96 G汾酒(600809) 16.69 -3.91 G露露(000848) 9.13 -3.59 涨幅 申万行业涨幅前5名收盘 (%) 证券2,196.7.47 物流1,508.6.21 其他采掘1,181.5.16 有色金属冶炼2,063.5.12 通信设备635.844.61 跌幅 申万行业跌幅前5名收盘 (%) 非汽车交运设备1,184. -0.82 饮料制造1,826. -0.68 林业597.57 -0.23 农业综合630.39 -0.20 餐饮951.30 -0.16 责任编辑:肖琳 电话:63295888-364 市场表现及策略 股票市场 受管理层推出融资融券管理办法的利好刺激,周一沪深股市呈现单边震 荡上涨走势,上证指数突破1695点前期高点,再创1697.28点新高,较上周 五上涨25.07点,深成指报收4398.37点,上涨96.72点,两市共成交478 亿元,增加7亿元。

从盘口看,有色金属板块、装备制造业板块、滨海开发 区板块等表现活跃,屡有涨停,酒类、医药类个股略有回落。

(钱启敏) 周一上证B指稳步上行,上涨1.3%,深圳成份B指上涨1.7%,沪市绩 优高价股振华以涨停居于涨幅第一,锦旅则以1.5%居于跌幅首位,深市半年 度预增的方大报收涨停,绩优成长股江铃、长安以及ST股居于涨幅前列, 深深宝下跌3.8%居首位,短期反弹还将延续。

(陆洁华) 周二H股收于6746点,小涨43点,涨幅0.65%。

上海石化由于朦胧消 息出现大幅上涨,涨幅达到13%,其他股票波动空间有限。

短期市场可能会 延续小幅反弹走势。

(施恒新) 债券市场 周一债券市场小幅下跌,尾盘报收109.66点,下跌0.05点,累计成交 1.41亿,比上周五大幅度减少。

银行间1天和7天回购利率分别下降和上升 43bp和77bp。

(李坤元) 周一17只转债除1只停牌外,11只上涨,5只下跌,平均上涨0.78%。

转债成交4410万元,比上个交易日大幅度减少。

南山转债和创业转债涨幅 居前,分别上涨3.70%、2.95%;邯钢转债跌幅居前,下跌1.06%。

因中国银 行上市可能带动招商银行上涨,招行转债可能因之上涨。

(提云涛) 权证市场 周一权证市场共成交71亿元,交易额继续下降。

27只权证10涨16跌 (原水CTP1停牌)。

受大盘强势影响,今日认购权证和认沽权证走势出现 分化,认购权证普涨,而认沽权证普跌。

涨幅靠前的有包钢JTB1(+7.24%) 等;跌幅最大的是钾肥JTP1,暴跌-22.58%,、我们预计,价值回归仍将是 未来钾肥JTP1的命运。

(朱康平) 申银万国晨会纪要 1 涨跌(%)涨跌(%) 数据项目昨日收盘 1日5日1年 原材料、商品昨日价格 1日5日1年 日元/美元114.750.06 -1.332.66 WTI原油73.930.564.5829.11 美元/欧元1.2797 -0.051.747.01布伦特原油73.22 -0.073.8728.30 港币/美元7.7675 -0.010.02 -0.06黄金价格623.491.246.5345.88 新台币/美元32.3020.02 -1.071.95伦敦铜(3个月) 7275 -0.613.93126.92 NDF 7.7130.02 -0.19 -1.83伦敦铝(3个月) 2605 -0.952.1654.32 人民币SPOT /美元8.00270.000.06 -3.31费城半导体指数446.010.97 -0.516.35 LIBOR 4.50.000.00 -5.26 Cootlook A指数55.30.091.28 -2.64 美国基准利率5.250.005.0075.00波罗的海干货29830.645.4419.99 欧洲基准利率2.750.000.0037.50波罗的海油轮13770.150.8815.33 日本基准利率.10.000.000.00 香港基准利率6.750.003.8550.00 中国1年贷款利率5.850.000.004.84 以上表格数据来自申万研究所数据库、BLOOMBERG 宏观财经信息及评述 中国证券报:发改委专家建议加大宏观调控 力度 五月份,国民经济继续保持平稳较快发展的良 好态势,但投资出现过热趋势。

建议适当加大调控 力度,遏制投资过快增长。

课题组报告中值得关注的是,投资过快增长的根 源在于地方在政府的投资冲动和流动性过剩;宏观调 控应左右开弓,并提出公开市场操作和升息等金融政 策和临时开征固定资产投资管理方向调节税。

我们分 析认为,近期国内总体出现了经济过热苗头,流动性 过剩持续。

外贸顺差持续,外汇储备剧增,流动过剩 将是一个长期性的问题。

而这两个问题有联系,但为 追求调控效果,我们预期调控应该是分开对待的。

首 先,通过公开市场操作和升息等相结合的货币政策, 只能起到缓解流动性过剩,并不能根本改变流动性过 剩的趋势。

这也可以从最近央票和回购利率背离的现 象中看出,央行主导的央票利率上升,而市场主体之 间交易形成的回购利率并未走高。

我的理解是,前者 表明央行调控流动性的意图明显,而后者表明市场的 流动性仍然宽松。

其次,投资过热并非完全由流动性 造成,调控过热更要借助于体制性和结构性的相关政 策。

因此,报告提出的固定资产投资方向调节税值得 关注。

就近期是否出台相关调控政策而言,大家应当关 注将要公布的6月份的经济、金融数据,预期货币将 继续收紧,调控投资和行业的相关政策也会出台,调 控趋势难改,但相信仍然是有压有保的。

(分析师:梁福涛 862163295888分机404) 中国证券报:英镑对人民币交易8月推出 外汇交易中心将于8月1日推出英镑对人民币 交易品种,其中包括即期、远期和掉期交易。

至此,外币对人民币交易产品将从原来的四个增 加到五个,即美元、欧元、日元、港元和英镑。

推出 英镑对人民币交易,将进一步丰富银行间外汇市场交 易产品。

由于我国和英国直接贸易量并不大,与欧盟 其他国家的贸易也主要是采用欧元结算,因此英镑对 人民币的实际需求量并不大。

但是有一点可以肯定的 是,这将促进外国货币对人民币的交易活跃,增强了 人民币汇率的内外联动。

和近期中央将再放宽人民币在港业务的资本项改 革联系起来看,这种交易品种的扩大和资本项改革的 推进,必将增强国内金融市场和国际金融市场的紧密 联系和联动。

(分析师:梁福涛 862163295888分机404) 其他宏观财经信息 新《期货公司管理办法》业内征求意见,经修 改后将于年内公布,期货公司业务范围将扩大: 期货结算、期货自营、期货资产管理、境外期 货等多项新业务有望开展(上证报、中证报) 申银万国晨会纪要 2 超级航母中行明日驶入A股市场:中行 34.54547亿股上市首日即可流通,前十大股东 中保险占据五席(上证报) 深交所锁定下半年工作重点,大力推进多层次 资本市场建设;下一步将加快发展中小企业板 和代办股份转让系统,继续做优做强主板(上 证报、证券时报) 中信证券收购华夏基金获批,中信基金华夏基 金料将合并(上证报) 资产管理公司转型券商未获“全牌照”,华融、 信达、东方暂不允许自营业务,只能进行投行 和经纪业务(上证报) 公司行业信息及评述 华能国际(600011)公告点评 近日,根据国家发改委发出的通知,从06年6 月30日起,调整华北、南方、华中、华东、东北和 西北电网的上网电价。

根据测算结果,公司机组的平 均上调价格为9元/兆瓦时,低于全国11.74元/兆瓦 时的平均水平。

从各地区电价调整的绝对值来看,云贵地区、东 北三省、湖南湖北、陕西山西等地区远高于全国的平 均水平,而上海、浙江、江苏、浙江、安徽等地区上 调水平较低。

根据我们的预测,06年末,公司华东地区装机 容量占总装机容量的36%,比05年将上升4个百分点 左右。

而调价幅度较大的东北地区、南方地区的机组 占比只有10%和5%。

因此,公司综合电价调整幅度低 于全国平均。

6月28日,公司公告,06年第二期短期融资券发 行,总额为45亿元,利率为3.35%,期限为365日, 预计将降低06、07年财务费用各4500万元。

根据06年1-5月的发电小时数变化状况显示,北 京、上海、江苏、陕西、安徽等地区的发电小时数下 降幅度超过10%,区域内机组的销售收入和毛利率水 平同比将出现显著下降。

公司在上海、江苏地区的机 组也受到影响,在一定程度上降低了电价上调对业绩 的正面作用。

根据最新的电价调整结果以及发电小时数的预 测,我们将公司06、07年的EPS分别由0.40、0.48 元上调至0.44和0.53元,维持增持建议。

由于中报 业绩不反映电价调整因素,但发电小时数的下降将得 到体现,预计中报业绩同比基本持平。

业绩的季节性 波动将带来良好的买入点,建议在中报业绩风险释放 后积极增持。

(分析师:杨明862163295888分机458) 四川双马(000935)公司股改点评 股改方案送股+承诺符合我们预期:四川双马今 日公布的最终股改方案为:①送股:A股流通股东每 10股支付3股,②特别承诺:2年内置入拉法基都江 堰50%的股权+3年内完成湿法线技改+增建新型干 法线+以双马为平台整合拉法基在西南地区的水泥 资产。

此次送股+承诺的股改方案符合我们6/15日 报告中对于拉法基中国战略的预期。

四川双马前景因拉法基承诺而明朗:此次股改方 案中的承诺是双马开始质的变化的关键。

双马目前的 生产线仍然以落后高能耗的湿法立窑为主,高煤价的 重压下双马自身很难走出亏损的泥潭,而宜宾新线也 需要资金支持来全面达产。

因此拉法基的进入使公司 原本黯淡的前景豁然开朗:①短期拉法基的技术和资 金可以完全改良公司自身的资产质量,②中期拉法基 在西南已有超过2000万吨/年的水泥类资产的注入可 以保障双马的不断壮大,③长期拉法基在中国战略规 划将使双马成为西部水泥企业的领军龙头。

承诺没有量化可能影响短期业绩:修改后的股改 方案仅增加了送股而没有将第一次的承诺进一步细 化和量化,资产置入的价格范围和具体方式(定向增 发or大股东贷款)都没有明确,后期整合的日程表 相对含糊。

虽然我们能理解重大资产置入可能耗时很 长(50%的拉法基都江堰净资产和双马现在净资产相 当),模糊条款有利于拉法基保护自身在重组中的利 益且实际可能在1年内完成技改和都江堰的置入,但 因没有强制性条款的制约,拉法基和双马在06年的 同业竞争在所难免。

双马业绩转好必定在技改、新线 和都江堰置入完成后。

中长期趋势明确,维持“买入”投资建议:我们 预计公司06、07、08年EPS分别为0.15、0.40和 0.70元,虽然重大资产置入的具体方式会直接引起业 绩的变化,且06年公司经营仍以老双马为主体,业 绩仅会同步于行业复苏而无“出彩”可能,但公司将 申银万国晨会纪要 3 逐渐蜕变为拉法基中国的中长线趋势非常明确,未来 3年可以实现50%复合增长,我们维持“买入”的投 资评级,四川双马的市场价值未来会随着拉法基中国 核心资产的逐步进入而步步提升。

(分析师:林珍 862163295888分机447) 中行上市定价及操作策略 合理股价:中行将于明日上市。

我们预测中行 2006年EPS0.14元,2007年EPS0.16。

元我们认为中 行2006年的合理定价在3.5元左右,2007年在4.1 元左右,对应的06年PB为2.3倍,PE为25倍。

上市初期股价:中行在上市首日将计入上证指数, 并于上市后10日计入各类指数。

作为一只权重约15% 的第一大盘股,中行此次A股发行量仅为65亿股,3 个月内可流通量仅为34亿股,在上市初期存在供不 应求的可能,因此初期股价很可能会高于合理价格, 达到4元甚至5元。

操作策略:在4元附近,买中行作为核心配置的 投资者可继续持有。

申购新股试图短期内获利的投资 者可考虑在4元-4.5元附近逐步减持。

如果股价达 到5元,建议投资者减持。

相关报告近日完成,敬请关注。

(分析师:励雅敏 862163295888分机438) 电子元器件行业2季度点评 06年4月全球半导体销售稳定增长,SIA小幅调 高了2006年增长预测,并预计2005-2009年实现9.2% 的复合增长率。

而ISUPPLI的半导体超额库存水平分 析则表明整个产业链体系秩序良好,存货处于可控水 平,只有在PC领域的库存增加明显。

我们认为行业 景气将维持到2008年。

国内行业数据表明主要电子领域都保持稳定增 长,只有真空器件领域受到TFT价格下跌影响市场规 模还在萎缩。

盈利表现最好的是分立器件和元件领 域,这2个领域2季度盈利预计将高于1季度水平。

印制电路板领域2季度盈利能力预计可能略低于1季 度水平,我们估计最近国内投放的大量产能可能加大 了原材料的紧张程度,而导致成本上升过快。

3季度大部分电子领域将进入传统旺季,行业供 需关系在3季度向好。

上市公司中,投资建议:增持长电科技,主要是 因为其自主创新的高端封装FPB技术空间巨大,而且 正处于上量前夜。

增持佛山照明,尽管缺乏利好,但 公司内部正在调整,最坏的一面应该已经被我们看 到。

建议长线投资者关注和增持。

同时维持生益科技、士兰微的增持评级。

(分析师:余斌 862163295888分机437) 其他行业信息 《外商投资产业指导目录》或再次修订,外商 开发普通住宅剔出“鼓励类”可能性不大(上 证报) 我国住宅私有率逾八成凸显供需矛盾,业内人 士表示,过高的住宅私有率成为房价被逐利方 不断推高的因素之一(上证报) 国土资源部表示,进一步理顺矿产资源收益分 配关系,将大力推进矿产资源有偿开发制度(中 证报) 国土部表示:征地补偿安置争议将引入协调裁 决(上证报) 建设部“国15条”补充意见可望近其出台,“90 平方米新政”将有定论(证券时报) 申万重点公司最新信息 三一(600031)竞购徐工步入实际操作阶段, 已委托国信证券作为财务顾问开展前期工作 南京国资母子公司“离奇”对簿公堂,南京国 资控股所持南京中商(600280)国家股被司法 冻结,南京中商股改或将押后 三峡总公司闪电增持G长电(600900)2.16亿股 斯威特疯狂占款,上海科技(600608)清欠不 成法庭见,对斯威特提前启动诉讼程序 G上汽(600104)、G交运(600676)澄清整体 上市传闻 昨日其他报告推荐 《融资融券试点管理办法出台短评》 蒋健蓉,分机339 《北京巴士资产置换公告短评》 李树荣,分机421 申银万国晨会纪要 4 《上海机场股东大会点评》 李树荣,分机421 《短期品种:攻守两相宜--2006年7月份债券策略报告》 陆文磊/屈庆,分机342/306 《2006年6月市场运行特征的统计分析》 杨国平/马骏,分机355/362 《2006年7月月度重点品种推荐》 个股研究小组 《华电国际(600027)电价调整短评》 杨明,分机458 申银万国晨会纪要 5 本月国内重要经济信息披露 公布日期项目申万预测实际公布与预期比较上期上上期去年同期 07/202季度GDP增长率10.510.39.910.1 07/216月工业品出厂价格涨幅% 3.02.41.96.4 07/216月CPI涨幅% 1.51.41.25.0 6月份出口增速% 24.925.123.946.5 6月份进口增速% 21.521.715.350.507/14 6月贸易顺差亿美元140130104.618.5 6月M2增速% 18.919.118.915.7 6月M1增速% 13.51412.511.3 6月M0增速% - - 12.811.59.6 6月各项贷款余额增速% 14.615.114.813.2 6月人民币贷款余额增速% 15.31615.513.3 6月份新增人民币贷款亿元3500209431724627 6月各项存款余额增速% 18.218.418.516.8 6月人民币各项存款余额增速% 19.319.619.817.2 07/中旬 6月居民储蓄存款余额增速% 17.817.618.215.1 07/151-6月实际利用外资增速% 0.72.785.76 -3.18 07/211-6月份工业增速% 17.017.016.616.4 07/221-6月固定资产投资增速% 30.030.329.627.1 07/221-6月企业利润增速% 26.125.522.119.1 本月世界重要经济信息披露 国家(地区)公布日期项目市场预期实际公布与预期比较上期 07/125月贸易收支平衡亿美元-650 -634.26 07/146月商品零售额增速% 0.5 0 07/176月工业生产增速% -0.1 07/186月PPI增速% 0.2 美国 07/186月CPI增速% 0.4 07/045月失业率8.0 8.0 07/045月PPI增速% 0.3 0.8 07/176月CPI增速% 0.3 欧元区 07/175月工业生产增速% -0.6 07/106月M2+存款增速% 1.4日本 07/135月工业生产增速% 1.4 申银万国晨会纪要 6 07/286月商品零售额增速% 0.6 07/076月外汇储备亿美元 1265 香港 07/196月失业率% 4.9 07/03韩国6月CPI增速% 0.1 -0.2 -0.30.2 07/06英国5月工业生产增速% 0.4 -0.6 07/20英国6月M4货币供应增速% 0.6 07/24新加坡6月CPI增速% 1.1 07/26新加坡6月工业生产增速% 2.5 其他 07/28韩国6月工业生产增速% 1.7 证券发行及上市信息 新股发行 代码公司简称 发行数量 (万股) 发行价(元)发行方式日期 德美化工34005.3-6.2网下680万7.3-7.4日 待定网上7.7日 德润电子2000询价网上+网下询价推介:7.3-7.5日 横店东磁6000询价网上+网下询价推介:7.5-7.10日 新股上市 代码公司简称 首募A股 (万股) 总股本(万股)本次上市(万股) 发行价 (元) 上市日期 601988中国银行649350.625383916.2009345454.73.087月5日 债券发行 名称期限(年)年利率%发行量(亿)认购时间 06沪水务债154.25156.29-7.12日 基金发行 基金名称认购时间 招商安本增利债券型基金6月6日至7月6日 鹏华价值优势股票型证券投资基金6月12日至7月11日 工银瑞信精选平衡混合型基金6月15日至7月11日 嘉实主题精选混合型证券投资基金6月19日至7月18日 中信稳定双利债券型证券投资基金6月23日至7月25日 诺安中短期债券投资基金7月1日至7月13日 益民货币市场基金6月27日至7月12日 东方金账簿货币市场基金7月3日至7月28日 申银万国晨会纪要 7 长城安心回报基金待定 汇添富均衡增长基金待定 重要声明:本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证,不保证该信息未经任何更新,也不保证本公司作 出的任何建议不会发生任何变更。

在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。

在任何情况下,我公司不就本报告 中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保。

我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供或争 取提供投资银行或财务顾问服务。

我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经使用或了解其中的信息。

本报告版权归上海申银万国证券研究所有限 公司所有。

未获得上海申银万国证券研究所事先书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。

如引用、刊发,需注明出处为“上海申银万 国证券研究所有限公司”,且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

推荐给朋友: 收藏    |      
尊敬的用户您好!
         为了让您更全面、更快捷、更深度的使用本服务,请您"立即下载" 安装《慧博智能策略终端
         使用终端不仅可以免费查阅各大机构的研究报告,第一手的投资资讯,还提供大量研报加工数据,盈利预测数据,历史财务数据,宏观经济数据,以及宏观及行业研究思路,公司研究方法,可多角度观测市场,用更多维度的视点辅助投资者作出投资决策。
         目前本终端广泛应用于券商,公募基金,私募基金,保险,银行理财,信托,QFII,上市公司战略部,资产管理公司,投资咨询公司,VC/PE等。
慧博投资分析手机版 手机扫码轻松下载