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研究报告:光大证券-中行上市对A股指数与基金业绩基准的影响-060704

研报作者:程定华 来自:光大证券 时间:2006-07-05 12:41:55
研究报告内容摘要
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主要观点
    我们认为,中行上市将加大上证综指的波动性,这一方面来自中行流通股比例过低的杠杆效应,另一方面则来自大盘股流动性的系统性下降。
    我们相信,中行上市以后,沪深300  为代表的指数将比上证综指更能反映市场的全貌,综指的参考意义将因此大幅下降。
    但是,非流通股的逐步上市,将使沪深300  逐步由分级靠档向市值加权靠拢,而在非流通股完全流通以前,其成分股的权重将处于不稳定状态,不利于指数作用的发挥。
    我们预期以上证综指为业绩基准的基金将因中行上市而产生短暂混乱,而指数大幅波动可能会带来投资者心理偏差,以及对基金真实业绩的误解。
    鉴于指数体系波动性加大和不稳定特征的长期存在,我们建议在中行上市后更多地从成份股的角度来理解指数变化的内涵。

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