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研究报告:宏源期货-有色金属早报-140207

研报作者:张磊 来自:宏源期货 时间:2014-02-07 15:54:47
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    jo***wu
  • 研报出处
    宏源期货
  • 研报页数
    6 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    616 KB
研究报告内容

要点: 1、经济环境概述:美国经济缓慢复苏,经济增长达危机前水平,库存增 加贡献较大。

欧元区经济复苏脆弱,欧元区失业率略有回落,欧洲债务问 题尚未根本解决。

中国经济反弹力度已经减弱,固定资产投资增速和房地 产市场在回落;制造业复苏受阻。

2、各国政策取向:美联储再次缩减资产数量100亿美元至650亿美元, QE进入下半场。

欧洲财政政策紧缩,货币政策偏松,欧洲央行维持低利 率。

市场预期中国经济增速7.5%是下限,7%是底线,跌破则出台一些刺 激经济的政策。

3、铜价运行主要动因与制约:长周期下行主要因中国经济潜在增速回落, 铜供需格局宽松,库存居高难下。

前期反弹的主要原因是铜交易所库存下 滑较快,市场猜测与铜融资有关,美国经济持续好转,尤其是房地产市场 复苏较快。

制约反弹高度的主要是长周期因素。

中国经济未失速,且金融 系统情况尚可,QE缩减步伐以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

4、其他指标验证:美元指数延续整理态势。

黄金白银反弹乏力,但未现 弱势。

中国固定资产投资力度略有回落。

中国股市跌破2000点的关键支 撑位大幅反弹后整理,房地产板块反弹后整理,可能与放松价格管制有关。

能否继续反弹上行则受制于货币与实体经济,还有待观察。

5、现货价格:1月30日,上海电解铜现货报贴水200元/吨至平水,平水 铜成交价格50680-50980元/吨,升水铜成交价格50780-51050元/吨。

汇丰 PMI终值意外下修,沪期铜高位回落,失守前期支撑位,但当月因缺乏交 投表现抗跌,市场进入休假状态,企业间无报价,下游亦无入市,有价无 市状态尽显,等待春节后逐步恢复交易。

6、近期重要经济数据:今日,德国12月工业产出;美国新增非农就业与 失业率。

7、重要行业新闻:2月6日,LME铜交易所库存再次下滑1975吨至30.925 万吨,为2014年以来的最低水平。

小结: 上周首次申请失业救济人数下降了2万人,至33.1万人,这一结果要好 于经济学家的33.7万人的预期。

领取失业金人数是每周公布一次,具有 一定的领先性,投资者对今晚公布的新增非农就业数据持乐观态度。

此外, 隔夜LME铜价和美国股市的反弹也与前期持续的下跌有关,因此一直存在 技术性的反弹需求。

中国假期刚过,投资者情绪还未完全转换过来。

铜价 在7000美元/吨依旧具有较强的支撑。

铜价下行不会一蹴而就。

策略上, 前期建议的空单谨慎持有,部分仓位滚动操作,逢低减仓,逢高补回。

t bl _ ar h高级分析师 张磊(F0259859) 研究中心 金属研究室 TEL:010-88085521 Email:zhanglei3@hysec.com [t l _s o ren相关图表 铜现货价格 相关研究 有色金属半年度策略报告-120701 有色金属月度策略报告-120828 2013年有色金属年度策略报告-121129 铜价遇7000支撑反弹但高度有限 有色金属早报2014年2月7日 期货(期权)研究报告 有色金属早报 图表目录 图1:长江有色市场铜现货价格...............................................................3 图2:中国精铜产量当月值与当月同比.........................................................3 图3:中国精炼铜产量累计同比...............................................................3 图4:中国铜材出口数量.....................................................................4 图5:中国精炼铜进口量当月值...............................................................4 图6:LME全球铜注册仓单....................................................................4 图7:上海期货交易所铜库存.................................................................5 图8:COMEX铜非商业头寸持仓结构............................................................5 图9:COMEX铜商业头寸持仓结构..............................................................5 数据截止日期:2013年4月17日 宏源油脂早报 图1:长江有色市场铜现货价格 资料来源:wind,宏源期货研究中心 图2:中国精铜产量当月值与当月同比 资料来源:wind,宏源期货研究中心 图3:中国精炼铜产量累计同比 资料来源:wind,宏源期货研究中心 有色金属早报 图4:中国铜材出口数量 资料来源:wind,宏源期货研究中心 图5:中国精炼铜进口量当月值 资料来源:wind,宏源期货研究中心 图6:LME全球铜注册仓单 资料来源:wind,宏源期货研究中心 有色金属早报 图7:上海期货交易所铜库存 资料来源:wind,宏源期货研究中心 图8:COMEX铜非商业头寸持仓结构 资料来源:wind,宏源期货研究中心 图9:COMEX铜商业头寸持仓结构 资料来源:wind,宏源期货研究中心 有色金属早报 分析师简介: 张磊:宏源期货研究中心金属研究室负责人,高级分析师,中国人民大学经济学博士,主要负责有色金属品种研究。

宏源期货研究团队 金融期货(期权)研究农产品研究 曹自力 010-88085525 caozili@hysec.com 王勇 010-88085514 wangyong1@hysec.com 徐宪鹏 010-88085515 xuxianpeng@hysec.com 熊梓敬 0871-68072126 xiongzijing@hysec.com 郭志红 010-88085516 guozhihong@hysec.com 能源化工研究金属研究 詹建平 010-88085541 zhanjianping@hysec.com 张磊 010-88085521 zhanglei3@hysec.com 肖婷敏 010-88085520 xiaotingmin@hysec.com 冯海虹 010-88085531 fenghaihong@hysec.com 策略研究 宋建鸥 010-88013819 songjianou@hysec.com 吴守祥 010-88085522 wushouxiang@hysec.com 刘鹏 010-88085506 liupeng1@hysec.com 姚丹 010-88013818 yaodan@hysec.com 免责条款: 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保 证所依据的信息和建议不会发生任何变化。

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