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研究报告:方正证券-研究资讯精选-060817

研报作者:曾九孙 来自:方正证券 时间:2006-08-17 10:19:00
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (DOC)
  • 发布者
    laz****eam
  • 研报出处
    方正证券
  • 研报页数
    3 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    84 KB
研究报告内容

`。

608 Y 市场研究——股市继续反弹围绕千六还会反复 【股市继续反弹围绕千六还会反复】 【发审会下周一重开IPO审核】 【收购扩张造就中信证券高增长】 【国资委号角引发市场猜想中石化股改迷题将解】 【股市继续反弹围绕千六还会反复】 周三沪市继续呈反弹走势。

上证综指报收于1616.41点,上涨1.30%点;深成指收盘3972.71点,上涨1.54%。

两市成交量252亿元,和上一交易日相比有所放大,但仍属于低量水平。

有色金属、餐饮旅游、交运设备以及高市盈率指数涨幅居前,其中有色金属指数涨幅超过4%。

有色金属股的上涨,除中报业绩总体较好外,前期的超跌也是原因。

短线股指仍会围绕1600点振荡反复,1630-1650点有阻力。

周三和周二两根阳线不仅包掉了8月14日的大阴线,而且还上摸至20日均线,表明周一的阴线带有“骗线”的成份。

这种K线的出现,往往暗示着市场有实力资金在吸筹布局。

因为股指的反复振荡,上窜下跳,最有利于机构的建仓。

从近日大盘蓝筹股的动态看,确实有资金在关照,包括护盘和吸筹。

从技术上看,1630-1650点一线仍然存在较大的阻力。

目前20日均线在1619点,30日均线在1646点;周K线层面,均线也在1623和1636附近。

市场中短期的平均成本对股指必然会形成压力。

所以股指要冲过去也不是很容易的事。

另外,虽然发审会IPO审核重新开张,有三只新股将过会,由于过会的三只新股均为小盘股,预计对市场影响不大。

小非方面,G中信和G长电表现平稳,只要同属本周解禁的G申能反应平缓,下一阶段小非的影响将趋弱。

由于市场活跃度有所提升,股指还能往上冲一冲。

总体将围绕1600点作上下的振荡波动。

操作策略上应控制仓位,适度参与短线热点。

【发审会下周一重开IPO审核】 暂停三周有余的股票首发审核工作,下周一重新开张。

证监会昨日公告称,8月21日将召开2006年第27次发行审核委员会工作会议,审核大连獐子岛渔业集团股份有限公司、浙江栋梁新材股份有限公司和浙江嘉康电子股份有限公司首发事项。

据了解,三家公司的发行量均低于3000万股。

此前,因待审企业需要补交中报材料,故发审会暂停了三周针对首发事项的审核,但在此期间,定向发行事项的审核并未停止,发审委召开了三次发审会。

目前手中尚有待审项目的投行人士对本报表示,预计近期上会审核的首发项目均将以小盘股为主,而最近几次发审会出现的多家小盘股同时上会的局面相信也将继续出现,“小盘股同时上会、同时上市,主要目的就是为了解决小盘股筹码少,上市首日容易引发暴炒的问题”。

该人士认为,目前证监会的发行审核工作比较常规、程序化,工作流程都很成熟,“对于小盘股,基本都是按既定程序走———正常审核、正常上会、正常发行”。

预披露信息显示,大连獐子岛渔业集团股份有限公司拟发行3000万股A股,发行后总股本不超过1.148亿股;浙江栋梁新材股份有限公司拟发行2500万至3000万股A股,以发行3000万股计算,发行后总股本为8320万股;嘉康电子股份有限公司拟发行不超过2000万股A股,发行后总股本不超过7360万股。

上述三家企业均拟在深圳证券交易所上市。

(上海证券报) 【收购扩张造就中信证券高增长】 中信证券昨日披露的半年报显示,公司依靠上市券商的独特优势所执行的外延式扩张策略逐步显效,新收子公司成为上半年收入大幅增长的重要力量。

2006年上半年,中信证券实现营业收入18.2亿元,同比增长865%,其中,手续费收入12.27亿元,同比增长901%,占营业收入的比重为67%。

而中信证券经纪业务的快速增长,一方面是由于证券市场行情的火爆使得投资者总成交量大幅增长,另一方面也与公司一系列收购扩展举措密不可分。

2005年起,就在许多券商忙于清理历史遗留问题之际,中信证券依靠上市券商资金充裕的独特优势,开始了一系列收购兼并活动。

2006半年报,中信证券新增并表子公司当期贡献手续费收入已超过9亿元,为母公司经纪业务收入的3倍。

据国信证券资深金融分析师朱琰测算,通过一系列收购,中信证券经纪业务的市场份额已由原先的3.02%提升到6.73%。

尽管通过收购快速提升了市场份额,但中信证券的业务整合效率尚有提升空间。

申银万国研究所分析师黄华民认为,除了金通证券外,中信收购的中信建投和中信万通单个营业部股票基金成交额只相当于市场平均水平,远落后于母公司的水平。

今年1至6月,中信证券自营规模达到30.63亿元,收益率为12.12%,其中,自营股票规模7.13亿元,收益率23.11%。

相对于同期上证综指44%的涨幅,并未出现明显优势。

申银万国黄华民表示,中信证券在扩大经纪业务规模的同时,也在发展一些新型买方业务丰富产品线,如设立中信麦格理发展产业基金、收购华夏基金发展大众资产管理业务、设立集合理财计划增加资产管理费收入,甚至配合投行发展商人银行、私人股权投资等新业务,但这些业务目前并没有给公司带来显著投资收益。

与此同时,在自营业务方面,公司自2005年初就开始把更多精力放在了资金日常的流动性管理上,目前资金配置主要是基金和债券,这也和国际投行并不热衷于股票投资而青睐债券交易比较类似。

在这种情况下,投资者应进一步关注未来中信证券集合理财业务的市场竞争力。

上半年,中信证券实现证券承销收入1.10亿元,占当期营业收入的6%。

东方证券策略分析师王如富认为,在中国银行的A股主承销收入尚未确认的情况下,中信证券投行收入过亿,进一步反映了其投行业务在业内的领先地位。

而据国信证券朱琰测算,下半年中信证券仅在中行、国航、工行等大项目上即可结算2.8亿元左右的承销收入,再加上其他的IPO和再融资项目,以及作为中信银行、南京商业银行、铁通、马钢等公司财务顾问所获收入,未来中信证券的投行收入有望高速增长。

(上海证券报) 【国资委号角引发市场猜想中石化股改迷题将解】 在将近80%的上市公司完成股改的情况下,中国石化的股改进程为何如此缓慢?广州万隆一分析师认为,庞大的市值、同时具有A股与H股、复杂的股权结构、众多的上市子公司等因素,是中国石化股改迟迟没有动静的主要原因。

一年一度的央企负责人会议日前在京举行。

国务院国资委主任李荣融在会上分析了央企上半年经营运行情况,并对下半年工作进行了详细部署。

其中,督促央企控股公司加快股改,并要求央企在整体上市方面有所突破,成为会议焦点。

李荣融明确要求,尚未完成股改的27家央企旗下公司,要加快推进股改。

申银万国分析师表示,目前包括中国石化在内的27家央企还未完成股改,一定程度上影响了股改的最后进程,不利于资本市场进一步改革措施的出台。

央企控股上市公司加快股改,是股改顺利进入收官阶段的关键。

而余下的中国石化等无疑是最难啃的骨头。

在将近80%的上市公司完成股改的情况下,中国石化的股改进程为何如此缓慢?广州万隆一分析师认为,庞大的市值、同时具有A股与H股、复杂的股权结构、众多的上市子公司等因素,是中国石化股改迟迟没有动静的主要原因。

有业内人士分析,中国石化可能通过现金收购、换股、大股东支付对价等方式来完成对下属子公司的整合和股改,这样从理论上不会损害上市公司H股股东的利益,进而顺利完成自身股改。

另外,不同的下属子公司,中国石化可能采取不同的方式来完成整合。

而其时机选择或将"出其不意",在一个大家都基本淡忘的时间和下属几家上市公司股价较低的情况下进行私有化,完成对下属公司的回购。

李荣融在这次会议上还强调,具备整体改制上市条件的优质大型企业,要加快整体改制和上市步伐,不具备整体改制上市条件和已有部分资产上市的央企,要通过增资扩股、收购资产等方式把优良主营业务资产全部注入上市公司,逐步做到整体上市。

分析人士指出,这可能会激励市场对部分有整体上市和资产注入预期的公司的追捧,大大刺激央企为核心的国资个股板块的市场活跃度。

事实上,目前国内很多上市公司都是由集团公司从其业务流程中剥离出一块资产包装上市,由此不仅带来大量关联交易所形成的虚假业绩和大股东侵害上市公司及中小股东权益等问题,为规范运作留下大量隐患,不少上市公司也沦为母公司的"提款机",因此有必要通过整体上市来进行规范。

"股改完成后全流通时代的到来将助推整体上市热潮。

"平安证券分析师表示,整体上市不仅有利于整合资源,而且有利于提高上市公司质量。

实现整体上市后,集团公司与上市公司通过资源整合,使上市公司的业务更加明晰、集中,产业链更加全面、完整,既可以避免集团公司与上市公司之间的同业竞争,又可以大幅减少上市公司与大股东之间的关联交易。

同时,整体上市还可以减少上市公司资金挪用、调控上市公司利润等不法行为,为上市公司规范经营营造有利的环境。

而实现整体上市后,由于上市公司管理机构和管理层次的减少,经营环境也将更加简洁明晰。

(证券日报) 风险提示:本刊观点仅供参考,由此入市,风险自负。

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