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半导体行业:天风证券-半导体行业研究周报:持续看好国产半导体设备材料-210616

研报作者:潘暕,骆奕扬 来自:天风证券 时间:2021-06-16 10:51:36
  • 股票名称
    半导体行业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    zh***16
  • 研报出处
    天风证券
  • 研报页数
    5 页
  • 推荐评级
    强于大市
  • 研报大小
    380 KB
研究报告内容

行业报告|行业研究周报 1 半导体 证券研究报告 2021年06月16日 投资评级 行业评级强于大市(维持评级) 上次评级强于大市 作者 潘暕分析师 SAC执业证书编号:S1110517070005 panjian@tfzq.com 骆奕扬分析师 SAC执业证书编号:S1110521050001 luoyiyang@tfzq.com 程如莹联系人 chengruying@tfzq.com 资料来源:贝格数据 相关报告 1 《半导体-行业点评:疫情影响京元电 子停工,看好我国封测头部标的》 2021-06-07 2 《半导体-行业研究周报:Q3进入传 统旺季,驱动半导体景气度持续向 上》 2021-06-06 3 《半导体-行业研究周报:5G持续落 地+国产替代加速,看好前瞻布局射频 前端滤波器核心技术相关标的》 2021- 05-30 行业走势图 持续看好国产半导体设备材料 本土半导体制造有望加速融资扩产,带动设备材料预期上修。

在我们5月 24日报告《后摩尔时代,国产半导体设备材料有预期上修空间》中,我们 提出:“当前时间节点,短期来看半导体设备材料公司由于在手订单充裕, 二/三季度业绩可期;长期来看,受益制造产能扩张及国产替代加速,半导 体设备材料板块成长趋势明确。

后摩尔时代,随着本土半导体制造板块融 资扩产加速,设备材料板块有预期上修空间”。

报告发出至今,A股半导体 细分板块中,设备(+19.5%)、设计(+13.6%)、材料(+13.1%)、制造 (+10.0%)、分立器件(+7.7%)、封测(+4.9%),设备和材料板块在半导体 各细分赛道中涨幅居前。

我们持续看好半导体设备材料板块预期上修的机会。

制造产业转移和技术突破做大了国产设备材料的TAM,是板块成长内在推 动力。

根据SEMI数据,1Q21全球半导体制造设备订单金额同比增加 51%,其中中国大陆59.6亿美金,同比增加70%。

伴随长江存储、合肥长 鑫、中芯京城、华虹无锡等工厂的扩产,全球半导体制造产业有望向大陆 转移,中国大陆半导体设备材料采购需求将持续提高。

同时国产设备材料 厂商产品种类持续扩张,根据TechWeb报道,华为旗下哈勃投资入股科 益虹源,该公司主要业务是光刻机中的三大核心技术之一的光源系统,核 心零部件的技术突破为全产业链自主可控提供了更多可能性,国产半导体 设备材料厂商TAM有望持续提高。

贸易冲突和产能短缺迫使国产替代比率提高,是板块成长外部催化剂。

据 集微网报道,由于日本信越化学KrF光刻胶产能不足等原因导致中国大陆 多家晶圆厂KrF光刻胶供应紧张,部分中小晶圆厂KrF光刻胶甚至出现了 断供,多家晶圆厂正在加速验证导入本土KrF光刻胶。

中美贸易冲突以 来,国产半导体设备材料重要性凸显,政策大力扶持,国产替代比率持续 提高,以长存长鑫中芯华虹为首的制造企业加速验证导入,国产设备材料 厂商拥有优渥的成长环境,未来增长可期。

看好半导体全年景气,新能源车、5G为代表的新需求和国产替代将持续 创造成长动能。

根据Gartner的数据,全球半导体下游需求占比中,智能 手机约占26%,PC约占11%,服务器约占10%,电动车约占9%。

未来半导 体市场增长动力在手机市场体现为5G智能机占比提升带来的半导体价值 量提升,相关零组件如射频、摄像头有望持续迭代升级;而新能源车行业 正处于量价齐升的阶段,也将成为半导体主要需求增长市场。

在中美贸易 摩擦背景下,半导体全产业链国产替代的需求日益迫切,看好“原材料国 产占比”的提高为本土半导体企业提供周期以外的成长动能。

建议关注: 半导体设备材料:雅克科技/北方华创/上海新阳/中微公司/盛美半导体/精 测电子/华峰测控/长川科技/鼎龙股份/有研新材 半导体制造:闻泰科技/中车时代电气/中芯国际/华虹半导体/晶合集成/华 润微/士兰微 半导体设计:紫光国微/兆易创新/中颖电子/韦尔股份/卓胜微/圣邦股份/ 斯达半导/新洁能 风险提示:疫情继续恶化;贸易战影响;需求不及预期 -1% 5% 11% 17% 23% 29% 35% 41% 2020-062020-102021-02 半导体沪深300 行业报告|行业研究周报 2 1.持续看到国产半导体设备材料 本土半导体制造有望加速融资扩产,带动设备材料预期上修。

在我们5月24日报告《后 摩尔时代,国产半导体设备材料有预期上修空间》中,我们提出:“当前时间节点,短期 来看半导体设备材料公司由于在手订单充裕,二/三季度业绩可期;长期来看,受益制造 产能扩张及国产替代加速,半导体设备材料板块成长趋势明确。

后摩尔时代,随着本土 半导体制造板块融资扩产加速,设备材料板块有预期上修空间”。

报告发出至今,A股半 导体细分板块中,设备(+19.5%)、设计(+13.6%)、材料(+13.1%)、制造(+10.0%)、分 立器件(+7.7%)、封测(+4.9%),设备和材料板块在半导体各细分赛道中涨幅居前。

我们 持续看好半导体设备材料板块预期上修的机会。

制造产业转移和技术突破做大了国产设备材料的TAM,是板块成长内在推动力。

根据 SEMI数据,1Q21全球半导体制造设备订单金额同比增加51%,其中中国大陆59.6亿美 金,同比增加70%。

伴随长江存储、合肥长鑫、中芯京城、华虹无锡等工厂的扩产,全球 半导体制造产业有望向大陆转移,中国大陆半导体设备材料采购需求将持续提高。

同时 国产设备材料厂商产品种类持续扩张,根据TechWeb报道,华为旗下哈勃投资入股科益 虹源,该公司主要业务是光刻机中的三大核心技术之一的光源系统,核心零部件的技术 突破为全产业链自主可控提供了更多可能性,国产半导体设备材料厂商TAM有望持续提高。

图1:大陆半导体制造产能分布 资料来源:中芯国际官网,华虹半导体官网,北京经济技术开发区官网,中国电子报,电子工程专辑,华润微官网,中国半导体行业协会,中证网,华力微官 网,第一财经,上海先进官网,闻泰科技官网,士兰微官网,央广网,福布斯,中国科技网,集微网,澎湃新闻,中国经营网,天风证券研究所 图2:全球半导体制造设备订单金额统计(十亿美元) 大连 英特尔:12" 天津 中芯国际:8" 北京 中芯国际:12"(2) 中芯京城:12" 淮安 德淮:8"&12" 无锡 SK海力士:12" 华润上华:8" 华虹宏力:12" 苏州 和舰:8" 上海 华力微:12"(2) 中芯国际:8"(2)&12"(2) 台积电:8" 华虹宏力:8"(3) 上海先进:8" 上海积塔:8“&12” 闻泰:12" 杭州 士兰微:8" 晋江 福建晋华:12" 厦门 联电:12" 士兰微:12" 深圳 中芯国际:8" 中芯国际:12" 武汉 武汉新芯:12" 长江存储:12" 重庆 华润微电子:8" 华润微电子:12" 成都 德州仪器:8" 格芯:12“ 西安 三星:12" 合肥 晶合:12" 长鑫:12" 南京 台积电:12" 德科码:8" 已量产 在建 广州 粤芯:12" 南沙项目:12" 项目停工 行业报告|行业研究周报 3 资料来源:SEMI,天风证券研究所 贸易冲突和产能短缺迫使国产替代比率提高,是板块成长外部催化剂。

据集微网报道, 由于日本信越化学KrF光刻胶产能不足等原因导致中国大陆多家晶圆厂KrF光刻胶供应紧 张,部分中小晶圆厂KrF光刻胶甚至出现了断供,多家晶圆厂正在加速验证导入本土KrF 光刻胶。

中美贸易冲突以来,国产半导体设备材料重要性凸显,政策大力扶持,国产替 代比率持续提高,以长存长鑫中芯华虹为首的制造企业加速验证导入,国产设备材料厂 商拥有优渥的成长环境,未来增长可期。

看好半导体全年景气,新能源车、5G为代表的新需求和国产替代将持续创造成长动能。

根据Gartner的数据,全球半导体下游需求占比中,智能手机约占26%,PC约占11%,服 务器约占10%,电动车约占9%。

未来半导体市场增长动力在手机市场体现为5G智能机占 比提升带来的半导体价值量提升,相关零组件如射频、摄像头有望持续迭代升级;而新 能源车行业正处于量价齐升的阶段,也将成为半导体主要需求增长市场。

在中美贸易摩 擦背景下,半导体全产业链国产替代的需求日益迫切,看好“原材料国产占比”的提高 为本土半导体企业提供周期以外的成长动能。

2.行情与个股 看好市场上修全年预期。

高景气度下,由于产品结构提升、涨价等因素影响,全年利润 预期有望好于前期预测,景气度的持续性提供了持续上修预期的动力。

站在二季度的时 点,随着全球半导体需求持续高涨,供给受到扩产周期的约束在年内难以大规模释放, 供不应求的格局有望至少持续到年底,市场有望随着景气度的持续进一步上修半导体板 块全年业绩预期,进而带来相关股票的机会。

半导体制造:一季度制造产能紧缺,未来5年持续扩产,彰显成长性。

涨价+UTR提升+ 产品结构优化,一季度半导体制造板块毛利率环比提升。

中芯华虹扩产趋势明确,晶圆 代工成为中美博弈焦点,未来5年有望持续扩产。

大陆晶圆代工供需缺口大,战略性看 多本土晶圆代工资产。

建议关注:中芯国际/华虹半导体/晶合集成/闻泰科技/中车时代电 气/华润微/士兰微 IC设计:一季度淡季不淡,关注产品迭代,看好新产品新应用穿越周期。

一季度淡季不 淡,IC设计板块收入同比增70%,毛利率和净利率环比均有提高。

我们看好缺货涨价在二 季度的持续性。

关注产品迭代,看好新产品新应用穿越周期。

建议关注:紫光国微/兆易 创新/中颖电子/韦尔股份/卓胜微/圣邦股份/斯达半导 半导体设备材料:成长趋势明确,受益制造产能扩张及国产替代加速。

一季度A股半导 体设备材料板块收入增速环比提至68%,材料板块毛利率提升,设备板块费用率下降,设 备材料归母净利率均环比提高。

芯片短缺加速了产能扩张速度,未来两年全球设备销售 额增长趋势明确,国产替代大趋势下,A股半导体设备材料成长潜力较大。

建议关注:雅 3.43.5 4.0 1.71.9 0.60.4 4.54.6 3.5 1.71.6 0.50.4 4.2 5.6 4.8 2.2 1.4 0.60.6 4.0 5.04.9 1.9 1.6 1.01.1 7.3 6.05.7 1.7 1.3 0.6 1.0 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 8.0 韩国中国大陆中国台湾日本北美欧洲其他 1Q202Q203Q204Q201Q21 行业报告|行业研究周报 4 克科技/北方华创/中微公司/盛美半导体/精测电子/华峰测控/长川科技/鼎龙股份 表1:本周主要半导体公司涨跌幅 区间内涨幅(%)价格(元) 代码名称1周内2周内1月内3月内年初至今年内最高价年内最低价最新收盘价 300613.SZ富瀚微20.2623.1620.269.3336.80178.44116.51164.87 600460.SH士兰微13.8110.1415.1560.6069.0845.2120.7542.27 300458.SZ全志科技10.8313.7550.37113.9786.5062.7726.4259.58 300661.SZ圣邦股份9.014.3713.5926.6611.75355.00201.68294.80 300223.SZ北京君正8.3113.6255.8471.797.5099.8552.5198.20 002371.SZ北方华创7.4215.9945.3656.1031.70240.00133.53238.03 300327.SZ中颖电子6.228.0229.8554.3889.4463.8032.0261.72 002049.SZ紫光国芯6.074.2310.0939.325.35151.8895.20140.83 002156.SZ通富微电3.834.532.81 -3.21 -18.8631.1017.2020.48 603986.SH兆易创新2.175.3212.6514.58 -1.96229.50115.05137.87 603501.SH韦尔股份1.04 -1.2010.6616.4330.25328.00225.01301.00 002180.SZ纳思达0.57 -0.385.01 -2.33 -4.3430.6223.0825.57 688981.SH中芯国际0.47 -2.20 -1.54 -4.71 -4.7665.7851.8355.00 002185.SZ华天科技-0.55 -3.605.177.92 -5.9516.3011.1212.81 603005.SH晶方科技-1.62 -3.91 -0.11 -1.23 -6.8491.8849.6349.77 600584.SH长电科技-1.63 -2.92 -2.89 -6.12 -20.3748.9831.1833.90 603160.SH汇顶科技-4.17 -4.61 -5.581.38 -24.75164.8997.30116.63 300672.SZ国科微-6.82 -17.41 -16.1575.8670.20105.0037.4074.53 资料来源:Wind,天风证券研究所 行业报告|行业研究周报 5 分析师声明 本报告署名分析师在此声明:我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,本报告所表述的 所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。

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投资评级声明 类别说明 评级体系 股票投资评级 自报告日后的6个月内,相对同期沪 深300指数的涨跌幅 行业投资评级 自报告日后的6个月内,相对同期沪 深300指数的涨跌幅 买入 预期股价相对收益20%以上 增持 预期股价相对收益10%-20% 持有 预期股价相对收益-10%-10% 卖出 预期股价相对收益-10%以下 强于大市 预期行业指数涨幅5%以上 中性 预期行业指数涨幅-5%-5% 弱于大市 预期行业指数涨幅-5%以下 天风证券研究 北京武汉上海深圳 北京市西城区佟麟阁路36号 邮编:100031 邮箱:research@tfzq.com 湖北武汉市武昌区中南路99 号保利广场A座37楼 邮编:430071 电话:(8627)-87618889 传真:(8627)-87618863 邮箱:research@tfzq.com 上海市浦东新区兰花路333 号333世纪大厦20楼 邮编:201204 电话:(8621)-68815388 传真:(8621)-68812910 邮箱:research@tfzq.com 深圳市福田区益田路5033号 平安金融中心71楼 邮编:518000 电话:(86755)-23915663 传真:(86755)-82571995 邮箱:research@tfzq.com

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