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研究报告:天相投顾-每日投资快报-060804

研报作者: 来自:天相投顾 时间:2006-08-04 10:22:57
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  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    q****u
  • 研报出处
    天相投顾
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    9 页
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研究报告内容

天相行业收盘涨幅% 石油2639.481.08 石化2617.461.02 金融1274.890.93 供水供气1481.280.8 日用化工1390.950.7 天相行业收盘涨幅% 有色2176.95 -2.35 食品2416.01 -1.5 计算机硬件679.34 -0.93 贸易992.14 -0.86 商业1730.48 -0.69 风格指数收盘涨幅% A含B指数1515.190.4 大盘价值1120.930.39 小盘价值1163.90.24 大盘指数859.780.16 价值指数1179.910.04 风格指数收盘涨幅% 中盘成长792.33 -0.87 中盘指数942.5 -0.62 成长指数764.46 -0.43 中盘价值1111.74 -0.35 小盘成长877.4 -0.26 数据时间2006-8-3 数据来源:天相证券投资分析系统 每日投资快报 天相每日投资快报 2006-08-4 星期五 研究部 天相行业指数涨幅前5名 天相行业指数跌幅前5名 1.宏观财经要闻 暂无 2.行业公司信息点评 单伟建披露深发展股改内情 G上汽(600104)中报每股收益0.16元 上海06年的水价调整工作在研究中 中小企业板业绩快报数据汇总(初步) 上海港七月集装箱吞吐量同比增长19.8% 南方航空进入京沪航空运输市场 3.基金、债券和衍生产品 权证大幅下跌,八月底九月初或将蕴藏重大投资机会 4.大宗商品价格、汇率、全球主要股市信息 5.天相最新报告摘要 整体平淡难掩局部亮色――城市商业银行研究报告 天相宏观金融地产每日资讯20060803 天相IT行业每日资讯2006.08.03 山东威达(002026)半年报点评:出口受阻导致利润下降 2006年中报汇总:其他制造业、电子、综合类目前增长最快 6.重点报告目录 投资策略:在混沌中寻找有序-8月份投资策略 交通运输行业:天相港口航运每周动态(07/24-30) 宏观行业:全球市场动态周刊7月31日 建材行业:华新水泥(600801):新线投产带动业绩大增-2006年半年报点评 钢铁行业:部分公司将提前走出行业底部 有色金属行业:G中金(000060):潮起潮落,又到买点 宏观研究:全球市场动态周刊7月24日 商业行业:连锁超市:变革创造增长动力 天相风格指数涨幅前5名 天相风格指数跌幅前5名 指数名称 天相流通 天相280 上证指数 深综指 短期回购 收盘 1334.12 904.49 1601.06 398.53 1.970 涨跌幅% -0.21 -0.32 0.01 -0.33 -5.88 数据时间:2006-8-3 2 公司研究/调研报告 每日投资快报 宏观财经要闻 暂无 行业公司信息点评 单伟建披露深发展股改内情 近日单伟建接受采访披露深发展股改内情,提到"如果流通股东真的支持取消价格区间立即分红的 股改方案,我想深发展的董事会中大概没有人反对",并提到"定向分红当然是非流通股东向流通股东的 利益输送。

但之所以采用这个方案,就是因为在形式上利益输送是间接的,类似"遇到红灯绕着走",绕 开比较敏感的的地方",还对"新桥准备退出深发展,而且正在与买家谈判"的说法进行了辟谣。

我们认为,从单伟建接受采访所说的内容看,深发展的股改方案可能做如下修改:1、定向分红取 消价格区间;2、在支付对价方面可能考虑不直接送股,但是摊薄非流通股东持股比例的其他方案,例 如公积金转增股本等。

另外,对于深发展而言,尽管短期由于资本约束业务扩张将受到限制,但是这并不妨碍深发展在业 务发展上的基础性工作,例如有媒体报道沃尔玛、美国GEMoney和深圳发展银行三方将联合推出信用卡, 而且此次发卡还将得到通用电气(GE)旗下消费金融子公司的支持。

GEMoney正在招聘一位客户经理, 以处理沃尔玛与深圳发展银行的关系。

同时,GEMoney还在招聘一名信用卡产品风险经理,主要负责深 圳发展银行与沃尔玛合作推出的信用卡项目。

GEMoney业务涉及到美国的沃尔玛、法国的家乐福和英国 的特易购等世界零售巨头。

如果深发展能够通过GE和在中国的跨国零售巨头联名发卡,对其信用卡在部 分领域获得领先优势是有很大帮助的。

石磊 G上汽(600104)中报每股收益0.16元 G上汽公布06年中期报告,上半年实现主营业务收入44.66亿元,同比增增长54.4%;净利润5.4亿 元,同比增长14%;每股收益0.16元。

点评:公司上半年业绩符合预期,利润绝大部分来自上海通用的投资收益,母公司状况仍然没有改 善,上半年母公司营业利润亏损4229万元。

7月12日,公司董事会公布了定向发行及资产置换的决议公告,按照公司2006年1-6月的模拟报表 测算,公司6月末的净资产将由约120亿元增加到约300亿元、增长约1.5倍,1-6月的净利润将由约5.5 亿元增加到约13.8亿元,增长约1.5倍,每股收益将由约0.16元增加到约0.22元。

我们预计通过定向发行及资产注入,公司全年摊薄每股收益约0.45元,市盈率约12倍,估值合理。

陈桥宁 上海06年的水价调整工作在研究中 上海市水务局副局长沈依云前日在回答记者提问时表示,为了节约用水,有必要对水价进行适当调 整。

另据报道,上海06年的水价调整工作在研究中。

相关人士透露,上海年内考虑出台新的水价机制, 首次将阶梯式水价引入居民用水之中,在满足居民用水基本需求的前提下,以价格杠杆调节社会用水结 3 公司研究/调研报告 每日投资快报 构。

点评: 原水股份(600649)在两次资产置换完成后,更加需要上海水价提升来保证新注入资产的盈利。

如 果水价维持不变,新注入的市南自来水资产的ROE将不及置换出的黄浦江原水资产,这对于上市公司、 各股东将无法承受,因此上海水价提升实际已经是原水股份(600649)第二次资产置换时隐含的必要条 件。

上海自来水价目前为1.03元,上调40%可保证市南自来水资产的ROE与置换出的黄浦江原水资产ROE 持平。

我们预测上海水价06年调整幅度在50%以上,另外考虑原水股份(600649)新资产(市南自来水 资产)的其他业务利润,在这两个条件基础上,我们预测原水股份(600649)07年EPS将在0.30元以上。

虞光 中小企业板业绩快报数据汇总(初步) 样本数:58家(含近期新上市公司); 相关数据采集时间点:2006年6月30日、2005年6月30日; 数据来源:半年报、业绩快报、新股上市公告书; 数据初步汇总结果: 35家上市公司实现了主营业务收入、主营业务利润和净利润同向增长; 11家上市公司增收不增利(收入增长、净利润下降); 3家公司出现亏损--德豪润达(002005)、黔源电力(002039)、飞亚股份(002042); 苏宁电器(002024)中期每股收益0.7元,排名第一; 航天电器(002025)净资产收益率最高13.33%; 宁波华翔(002048)位居主营业务收入、净利润同比增幅榜首,其中收入同比增长212%,净利润同 比增长333%。

每股收益净资产收益率主营业务利润率净利润率 2006年1~6月0.19 5.67% 17.69% 5.09% 2005年1~6月0.20 5.65% 19.57% 5.83% 主营业务收入(万元)主营业务利润(万元)净利润(万元) 板块总计同比板块总计同比板块总计同比 2,840,97035.92% 502,54922.84% 144,48018.51% 增幅区间主营收入同比主营利润同比净利润同比 0~10% 957 10%~30% 20179 30%~50% 101011 50%~100% 555 100%~200% 112 4 公司研究/调研报告 每日投资快报 200%以上112 合计公司数463936 降幅区间主营收入同比主营利润同比净利润同比 0~10% 685 10%~30% 488 30%~50% 213 50%以上023 亏损- - 3 合计公司数121922 邹高 上海港七月集装箱吞吐量同比增长19.8% 上海港7月集装箱吞吐量同比增长19.8%,1-7累计同比增长18.1%:根据上海国际港务(集团)股份 有限公司统计,七月份上港集团集装箱吞吐量达到192.1万标箱,同比增长19.8%;货物吞吐量达到2610 万吨,同比增长13.8%;外贸吞吐量达到1670万吨,同比增长14.8%。

洋山深水港一期码头七月份集装箱 吞吐量完成28万标箱,为开港以来最高月产纪录。

『评论』1-7月上海港的经营数据表明了上海港仍处在良性发展,整个港口1-7月集装箱吞吐量同比 增长18.1%,增速具有吸引力。

吴莉 南方航空进入京沪航空运输市场 南方航空3日宣布,8月8日将开通上海-北京航线,每天往返一班,由大型的波音777飞机执飞。

南 航方面坦言,该航线的开通弥补了公司国内航线网络的不足,尤其是拥有了被航空业界称为中国第一黄 金航线的京沪航线,将增强南航在华北和华东两大市场的联系。

『评论』南方航空重新进入京沪航空运输市场,是民航总局国内航空运输市场放开的结果。

2002 年,民航总局发布政策要求非基地航空公司不能经营该城市的始发航线,因此对于基地是广州的南方航 空公司也就失去了上海-北京航线的经营权。

2004年以来,民航总局的政策表现为对国际航空运输市场 和国内航空运输市场放开趋势,对外是大力进行天空开放,对内是逐渐批准新的航空公司成为三大机场 的基地航空公司,并且在2005年4月,民航总局宣布上海机场向所有国内航空公司放开。

在这种背景下, 南方航空成立了北京分公司,意图进入北京航空运输市场。

而南方航空上海-北京航线的重新开通也代 表了公司进入北京-上海航空运输市场迈出重要一步。

国内航空运输市场的放开事实上将加剧航空公司之间的竞争,同时我们看到,三大机场逐渐放开将 有利于机场航班的增加。

吴莉 基金、债券和衍生产品 权证大幅下跌,八月底九月初或将蕴藏重大投资机会 5 公司研究/调研报告 每日投资快报 昨日,万科认沽权证下跌18.18%至0.09元,成为权证市场成立以来首个交易价格跌破0.10元的品 种,而权证市场受其影响集体上演了跳水行情,27只权证全部收阴,12只品种的跌幅超过10%。

我们认为万科认沽权证将跌到0.001元,而宝钢认购权证却不一定会跌到0.001,毕竟他具备了3.87 亿股的流动性溢价,但绝对价格也不会高于0.10元。

这两个权证价值回归,短期内将沉重打击投资者买 卖权证的热情,使投资者清楚的认识到权证的风险,因此整个权证市场面临大幅下跌的可能,个别权证 存在50%以上的下跌空间,例如钢铁股认购权证和某些深度价外的认沽权证。

如果万科认沽权证和宝钢认购权证加速下跌,提前到零值附近,高风险嗜好的投资者可以适当关注, 从国外的经验来看,“末日轮”在到期之前可能会引来投机资金炒作,可能存在暴涨的机会。

低风险的 投资者可以考虑到期时间长﹑平价的认购权证,重点推荐邯郸钢铁认购﹑包钢认购权证和武钢认购权证。

我们认为八月底九月初,权证市场可能会走出一波报复性的上涨行情,个别权证可能存在巨大的上 涨空间,投资者可以拭目以待。

我建议投资者从大的角度来买卖权证,不要天天去做波段。

试想今年把 握好五粮液认购权证和邯郸钢铁认购权证,收益是多少?两个月收益将近30倍!这是多么惊人的收益呀, 这比天天做波段要轻松得多,何况这种机会是看得到的。

范向鹏 大宗商品价格、汇率、全球主要股市信息 日期:2006年8月4日单位收盘价涨跌涨跌幅(%) 大宗商品价格 NYMEX原油美元/桶75.46 -0.35 -0.46% LME3月铜美元/吨7490 -325 -4.16% LME3月铝美元/吨2499 -56 -2.19% LME3月锌美元/吨3320 -100 -2.92% LME3月镍美元/吨24400 -1200 -4.69% COMEX期金美元/盎司646.731.8050.28% 沪燃油主力元/吨3668 -3 -0.08% 连豆主力元/吨2415150.63% 郑棉主力元/吨14530900.62% 郑糖主力元/吨3840 -57 -1.46% 汇率 欧元美元USD/EUR 0.7814940.0003960.05% 美元日元JPY/USD 115.09250.08250.07% 美元指数 85.10.060.07% 人民币CNY/USD 7.9762 -0.0006 -0.01% 股票指数 美国-道琼斯工业指数11242.5942.660.38% 美国-Nasdaq 2092.3413.530.65% 6 公司研究/调研报告 每日投资快报 美国-S&P500 1280.271.720.13% 日经225指数 15470.376.080.04% 德国法兰克福指数 5640.03 -40.79 -0.72% 英国金融时报指数 5838.4 -93.7 -1.58% 新加坡海峡时报指数 2457.093.10.13% 香港恒生指数 17048.4215.670.09% 恒生国企指数 6857.9290.151.33% 数据来源:Bloomberg 天相最新报告摘要 整体平淡难掩局部亮色――城市商业银行研究报告 随着南京商业银行即将上市,保险公司将可能被获准投资非上市银行股权,城市商业银行正得到市 场越来越大的关注。

城市商业银行的资产负债规模在银行业金融机构中占比不到6%,扩张速度处于国有银行和股份制 银行之间。

2006年1季度末,城市商业银行五级分类下不良贷款为861.5亿元,不良贷款率7.59%。

纵向比较城 市商业银行做出了资产质量改善的努力,不良贷款比率持续下降;但是横向比较不良贷款比率还是远高 于股份制商业银行。

2005年末城市商业银行不良贷款率为7.73%,加权平均资本充足率超过5%,其中有些行已达到监管 标准,反衬出另一部分行距离监管标准相差甚远。

发展不平衡是城市商业银行面临的主要问题。

目前对城市商业银行的监管政策主要有以下三个方面:分类监管;满足条件的银行进行区域性联合 重组和跨区经营;鼓励引进合格的境外战略投资者。

我们对一级资本在英国《银行家》杂志2006年排名前1000位以内且公布了2005年报的城市商业银行 进行了简要财务分析。

我们注意到有的城市商业银行资本充足情况、资产质量和盈利能力都相当不错, 对可以投资非上市银行股的机构来说,是较好的选择。

石磊010-84533151-885 shil@txsec.com 天相宏观金融地产每日资讯20060803 大刀向地方诸侯的头上砍去 央行:实施稳健的货币政策控制货币信贷过快增长 傅建华将调任浦发银行行长,银行业通过轮岗强化风险管理? 石磊010-84533151-885 shil@txsec.com 7 公司研究/调研报告 每日投资快报 天相IT行业每日资讯2006.08.03 【国内要闻】 元器件行业景气度提升 信产部:平板不完全等于数字电视 【海外动态】 欧盟电器回收法在英引起争议造反对 【市场数据跟踪】 第二季度联想笔记本出货量国内第一 【上市公司】 G新大陆与银联合作开发电子回执 G网新收购网新机电46%的股权 【天相报告】 《华帝股份(002035):期间费用的短期增长无损公司价值》 《方正科技(600601):业绩增长平稳,PCB业务前景可期》 《东信和平(002017):公司前景一般,业绩乏善可陈》 邹高010-84533151-870 zoug@txsec.com 山东威达(002026)半年报点评:出口受阻导致利润下降 前期欧盟环保指令降低了中国电动手工具的出口,公司作为国内电动手工具生产商的主要配件供应 商之一也受到一定影响。

由于提高的环保要求的提高导致的制造成本上升以及市场竞争导致公司产品售 价下降,公司毛利率同比下降6个百分点至23%。

年初至今人民币升值3.21%,由于公司产品出口比例达到50%以上,人民币升值带来使公司利润减少 194.09万元。

同时,粉末冶金和大锯片项目投产时间短,目前仍未开始产生效益,但新项目的投产增加 当期管理费用154万元。

公司的主营产品钻夹头销售势头良好,但电动工具出口环境的恶化使公司的交货期后延,影响了结 算。

公司中期报表显示国内销售收入略微高于海外销售,下半年公司SP系列钻头新产品的推广将缓解出 口方面的业绩压力。

下调公司2006年EPS至0.181元,同比下降30%,下调2007年EPS至0.267元,预计同比上升47%。

下调 公司投资评级至中性。

梁铭超010-84533151-876 liangmc@txsec.com 8 公司研究/调研报告 每日投资快报 2006年中报汇总:其他制造业、电子、综合类目前增长最快 为了及时跟踪目前已披露2006年中报公司总体的财务状况,我们对已披露中报上市公司的财务数据 按总股本加权,就主要业绩指标以及业绩增长指标进行了汇总统计。

截至2006年8月3日,总共236家上市公司披露了2006年中期报告,占上市公司总数的17.31%。

加权 每股收益为0.1686元,同比下降13.27%,净资产收益率为5.99%,同比下降11.65%。

其中,91.53%的上 市公司实现盈利,63.98%的上市公司净利润较去年同比实现增长。

税后利润合计同比下降5.90%,增长最快的前三个行业分别是:其他制造业;电子;综合类。

到目前为止2006年中期预计实施现金分红的A股公司有5家,预派现公司比重为2.12%,加权派现率 为73.12%,加权股息率为1.36%。

吴畏010-84533151-868 wuw@txsec.com 2 公司研究/调研报告 每日投资快报 天相投资顾问有限公司投资评级说明 判断依据: 投资建议根据分析师对该股票在12个月内相对天相流通指数的预期涨幅为基准。

重要免责申明 报告所引用信息和数据均来源于公开资料,天相投顾分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正,但不 对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。

报告中的任何观点与建议仅代表报告当日的判断和建议, 仅供阅读者参考,不构成对证券买卖的出价或询价,也不保证对作出的任何建议不会发生任何变更。

阅读者根据 本报告作出投资所引致的任何后果,概与天相投资顾问有限公司及分析师无关。

本报告版权归天相投顾所有,为非公开资料,仅供天相投资顾问有限公司客户使用。

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天相投资顾问有限公司 锦绣园公司地址:北京市朝阳区幸福村中路锦绣D座三层 电话:010-84533151;传真:010-84533162;邮编:100027 金融街公司地址:北京市西城区金融街19号富凯大厦B座701室 电话:010-66573916 –124;传真:010-66574468;邮编100032 上海天相地址:上海陆家嘴浦东南路379号金穗大厦12楼D座 电话:021-58824282;传真: 021-58824283;邮编200120 深圳天相 地址:深圳市福田区振华路航苑大厦东座2107 电话:0755-83234800;邮编518021 山东天相地址:济南市舜耕路28号舜花园小区朝3C 电话:0531-82602582;传真:0531-82602622;邮编250014 投资建议预期个股相对天相流通指数涨幅 1买入>15% 2增持5---15% 3中性(-)5%---(+)5% 4减持(-)5%---(-)15% 5卖出 <(-)15%

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