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研究报告:东北证券-研究晨报-140130

研报作者: 来自:东北证券 时间:2014-01-30 11:36:37
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    gy***tu
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    东北证券
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研究报告内容

制作时间:2014/1/30 报告类型/晨报研究报告 东北证券研究晨报 报告摘要: 每日市场研判: ● QE再缩减、A股市场短期影响,低吸、持股过节 财经要闻: ●美联储宣布再削减月度购债规模100亿美元 ●李克强:新一年改革要“一马当先” ●工信部公布第二批移动转售试点名单苏宁国美均在列 公司动态: ● 行业动态: ● 宏观点评: ● 公告点评: 重点研究报告摘要: 中国国旅调研报告:积极布局,坐享政策红利,海棠湾前景看好 大宗商品价格序列图 (农产品、猪粮比、煤炭、铁矿石、工业金属、小金属、 建材等) 【附:近期限售股解禁明细及基金发行】 【环球数据一览】: 海外市场指数 名称收盘点涨跌幅% 1日5日1月 道琼斯工业15,739 -1.19 -3.88 -4.64 标普5001,774 -1.02 -3.83 -3.63 纳斯达克4,051 -1.14 -4.51 -2.47 英国富时1006,544 -0.43 -4.13 -2.78 法国CAC404,157 -0.68 -3.88 -2.78 日经22515,384 2.70 -2.76 -5.57 俄罗斯RTS 1,308 -1.84 -6.02 -9.34 巴西圣保罗47,557 -0.59 -3.54 -7.67 印度Sensex 20,647 -0.18 -3.24 -2.34 国内市场指数 名称收盘点涨跌幅% 1日5日1月 上证指数2,050 0.56 -0.09 -2.27 沪深3002,228 0.36 -0.71 -3.12 深圳成指7,708 -0.43 -1.44 -3.65 中小板5,086 0.792.032.75 香港恒生22,142 0.82 -4.08 -4.75 中国H股9,898 1.37 -4.15 -8.10 AH溢价98 -1.19 2.94 5.45 上证国债140 -0.02 -0.21 0.07 上证基金3,788 0.44 -0.01 -1.41 上证B股 248 0.78 0.78 -1.97 大宗商品市场 名称收盘点 涨跌 幅% 涨跌幅% 1日5日1月 BDI指数1,177 -3.29 -14.02 -44.85 CRB指数5340.00 -2.36 -3.99 原油期价97.4 -0.05 0.65 -2.20 煤炭期货1,200 -0.50 -1.48 -10.18 黄金期货1,258 -0.87 0.44 4.54 伦敦锌期货1,992 -0.59 -4.45 -4.73 伦敦锡期货22,1250.55 0.12 -2.60 伦敦铜期货7,129 -0.27 -2.32 -3.44 伦敦镍期货14,000 -1.03 -5.38 -1.39 螺纹钢3,4000.00 -0.07 -2.44 线钢3,3000.00 0.00 -1.20 汇率与利率 名称收盘点涨跌幅% 1日5日1月 美元指数80.53 -0.05 -0.83 0.61 欧元汇率1.368 0.00 0.59 0.05 日元汇率102.25 -0.68 -2.16 -2.75 英镑汇率1.656 -0.07 -0.05 0.42 澳元汇率0.874 -0.42 -1.28 -1.86 印度汇率62.68 0.92 1.85 1.13 俄罗斯汇率34.56 -0.18 2.05 4.80 巴西汇率2.416 0.50 2.36 2.80 人民币汇率6.107 0.03 -0.02 0.04 人民币NDF 6.117 -0.10 0.21 -0.26 隔夜回购4.800% -0.98 29.73 49.77 美1年国债0.110% 0.00 0.00 -15.38 数据来源:BLOOMBERG,WIND 编辑:策略组 证券分析师:杜长春 执业证书编号:S0550511110001 (021)20361139 ducc@nesc.cn 发布时间:2014-01-30证券研究报告 制作时间:2014/1/30 每日市场研判: ● QE再缩减、A股市场短期影响,低吸、持股过节 周三股指震荡上行,上证综指收于2049.9点,上涨0.56%,深成指出现小幅下跌0.43%, 创业板指上涨1.71%,两市合计成交1799.9亿元,较前一交易日相当,市场虽然出现反弹, 但成交量维持相对低位。

盘面上,信息服务、轻工制造、信息设备涨幅居前,食品饮料、 农林牧渔、采掘以及房地产等板块表现相对弱势,网络彩票、互联网金融、电子商务等TMT 相关概念板块涨幅居前。

从市场角度看,春节前股指出现企稳,尤其是主板市场整体出现阶段性表现,但市场 成交量维持相对低位,场外资金入市的意愿并不强。

当前市场企稳反弹的有利因素主要表 现为: 首先,市场流动性压力得到持续缓解,央行在周二再次进行了逆回购操作,14天期1500 亿元,有利于缓解资金市场自身流动性需求,尤其是春节对于资金的需求,资金市场压力 缓解提振市场操作信心。

其次,外围市场的影响有所减弱,美国股指出现反弹,新兴市场国家救市意图明显, 且推出具体措施,有利于稳定投资者情绪,缓解潜在不确定性因素的影响。

此外,市场概念性板块活跃,投资机会较多,29日工业和信息化部向8家民营企业发放了 第二批移动通信转售业务试点批文,带动信息服务、信息设备等板块的活跃度;禽流感疫 情仍在发酵,防控工作仍需加大;新能源汽车受到特斯拉等公司刺激;年末互联网金融再 度活跃,激发市场人气。

在经济转型的背景下,市场概念性板块活跃持续。

从操作角度看,节后市场仍将保持 活跃,目前仍然可以选择持股过节。

一方面,主板市场低估值的现状已经逐步受到投资者 关注,市场进一步下跌的空间有限,低估值板块仍然是规模资金的投资首选;其次,在市 场企稳过程中,创业板等小盘股以及部分概念性板块仍将保持活跃,市场投资机会仍然存 在;此外,外围市场的波动及其影响难以超出预期,而且美国宽松政策对新兴市场的影响 也存在差异,国内贸易顺差为主、外汇储备规模庞大,资本项目尚未完全开放,货币稳健, 市场有利因素较多,不宜过于夸大外围市场的直接影响。

在节后部分资金回归市场,市场机会较多,因此节前仍可以选择持股为主。

财经要闻: ●美联储宣布再削减月度购债规模100亿美元 美国联邦储备委员会29日宣布,由于美国经济继续改善,将从2月开始再削减月度资 产购买规模100亿美元。

美联储当天在结束货币政策例会后发表声明说,考虑到就业市场已取得的进展和经济 前景的改善,决定从2月起继续削减月度资产购买规模,将长期国债购买规模从400亿美 元降至350亿美元,将抵押贷款支持证券购买规模从350亿美元降至300亿美元。

这样一 来,美联储月度资产购买规模将从此前的750亿美元缩减至650亿美元。

美联储认为,去年12月以来收集的信息显示,美国经济继续复苏,就业市场总体呈现 进一步改善趋势,失业率下降但仍处于高位;居民消费和企业固定投资增长加快,但房地 产市场复苏势头有所减缓;财政政策仍然束缚经济增长,但影响程度减轻;通胀水平低于 长期目标,但长期通胀预期稳定。

美联储在声明中重申,在失业率高于6.5%、未来1至2年通胀预期不超过2.5%的情况 研究晨报 下,美联储将继续把联邦基金利率(即商业银行间隔夜拆借利率)保持在零至0.25%的超低区 间。

联邦公开市场委员会预计,在失业率降至6.5%以下之后,仍可能在一段时间内把联邦 基金利率保持在目前的超低水平,尤其是在通胀预期持续低于2%长期目标的情况下。

●李克强:新一年改革要“一马当先” 中共中央政治局常委、国务院总理李克强在团拜会上讲话。

他说,春节是中华民族的 盛大节日。

亲人此时团聚,游子如期归来,家家户户团圆祈福、孝老敬亲,处处洋溢着浓 浓的亲情、友情和乡情。

这种忘不掉、割不断的文化记忆和家国情怀,生动体现了中华民 族生生不息的凝聚力和向心力。

李克强指出,2013年是很不平凡的一年。

全党全国各族人民在以习近平同志为总书记 的党中央领导下,继往开来,开拓创新,各项工作取得新进展。

面对错综复杂的国际国内 形势,我们从容应对挑战,奋力攻坚克难,圆满完成全年经济社会发展主要目标任务。

经 济实现稳中向好,物价保持基本稳定,经济结构调整加快,新增城镇就业人数创历年新高, 城乡人民生活持续改善,改革开放和现代化建设取得了令人鼓舞的新的重大成就。

李克强强调,今年是农历马年。

俗话说,“牛马年,好耕田”。

一分耕耘一分收获。

在 新的一年里,要深入贯彻落实党的十八大和十八届二中、三中全会精神。

改革要“一马当 先”,进一步破除制约发展的体制机制障碍,以改革的不断深化促进生产力的更大解放和民 生更好改善,以开放的进一步扩大拓展发展新的更大空间,以创新持续推进转变经济发展 方式、调整经济结构,使经济不仅稳定发展,更有好的质量效益。

要忧民之忧、急民之急, 不断努力解决住房、医疗、社保、教育及食品(行情专区)安全、大气污染治理等热点难点 问题,打造就业创业良好环境,织牢保基本、兜底线的民生安全网。

要以改革发展促进社 会公平正义,畅通民主渠道,让法治得到充分彰显、文明得到大力弘扬、腐败得到有效惩 处,使广大人民群众的生活更加安心、舒心,更加充满希望。

●工信部公布第二批移动转售试点名单苏宁国美均在列 2014年1月29日,工业和信息化部向8家民营企业发放了第二批移动通信转售业务试 点批文。

获得第二批试点批文的企业有:深圳市爱施德股份有限公司、厦门三五互联科技 股份有限公司、苏州蜗牛数字科技股份有限公司、北京国美电器有限公司、苏宁云商集团 股份有限公司、中期集团有限公司、长江时代通信股份有限公司、远特(北京)通信技术 有限公司。

公司动态: ● 行业动态: ● 宏观点评: ● 研究晨报 公告点评: 重点研究报告摘要: 中国国旅调研报告:积极布局,坐享政策红利,海棠湾前景看好 梁莉(021)20361135 liangl@nesc.cn S0550513050001 1月20-21日,我们对公司的三亚大东海市内免税店和海棠湾项目进行了实地调研。

本 报告将重点分析公司免税业务(三亚大东海免税店和海棠湾项目)的经营情况。

自2012年 11月1日,海南离岛免税调整免税购物额度和品种后,三亚免税店购物需求得到充分的释 放。

我们预计,2013年,三亚免税店进店人数约300万人次,进店购物转化率20-30%左右, 人均客单价3300元,全年实现销售额28亿元左右,净利润率20%,实现净利润约5.6亿元。

海南离岛免税政策已于1月20日开始试点实施“即购即提、先征后退”购物方式。

目 前,邮寄购物和自助购物等新购物方式正在按计划进行,“即购即提”模式主要针对旅游顾 客,网购则主要针对商务游客。

诸多新购物方式的开启将有望提升进店购物转化率和人均 客单价,加之公司对免税商品结构的调整以及补贴行邮税和购物返券等诸多促销手段的拉 动,三亚免税店的经营业绩将保持良好的增长。

由于海南“一市一店”政策,海棠湾的开业时间预计在今年8月份,届时,三亚大东 海店免税业务将停止运营,具体关店还是继续有税商品销售业务还取决于公司进一步的决 策。

我们认为,虽然大东海店停止免税经营短期会对公司2014年的业绩增长造成一定的压 力,但是,长期来看,有利于巩固公司在三亚免税市场的垄断地位,可谓“短痛换长利”。

鉴于三亚巨大的免税市场前景,我们预计,海棠湾项目在2014年实现盈亏平衡,2015年有 望给公司贡献业绩。

假设人均客单价3500元,2014年,公司三亚离岛免税销售额有望达到 35-37亿元,我们对海棠湾项目前景非常看好。

公司盈利预测与投资策略:海南岛离岛免税政策有望进一步放宽(继续推出新的免税 购物模式、免税额度进一步提升等),海棠湾项目盈利前景看好,中免集团与跨境通的合作 有望提升公司业绩弹性。

我们预计公司2013-2015的EPS分别为1.40元、1.63元和1.95元, 公司目前股价35.38元,对应PE25倍、22倍和18倍,维持“推荐”评级。

风险提示:三亚免税店销售低于预期、三亚海棠湾项目建设进程低于预期。

研究晨报 大宗商品价格序列图(农产品、猪粮比、煤炭、铁矿石、工业金属、小金属、建材等) 农产品及菜篮子批发价格指数(日、2014.1.29) 数据来源:Wind,东北证券 22个省市猪肉价格走势(周、2014.1.24) 数据来源:Wind,东北证券 焦炭及动力煤价格(周、2014.1.26) 数据来源:Wind资讯 11-12-3112-03-3112-06-3012-09-3012-12-3113-03-3113-06-3013-09-3011-12-3111-09-3011-06-30 现货结算价:焦炭秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5800):山西产(右轴) 1200 1300 1400 1500 1600 1700 1800 1900 2000 2100 2200 600 650 700 750 800 850 900 数据来源:Wind,东北证券 农产品批发价格总指数与菜 篮子产品批发价格指数在持 续下降后出现反弹。

猪肉价格上周出现回落,短期 从高位持续下降。

国内三地煤炭价格在 持续下降之后出现反 转上涨。

国际煤炭价格 低位震荡,短期持续上涨。

研究晨报 钢材及原材料价格(日、2014.1.29) 数据来源:Wind,东北证券 国内铜、铝、锌期货收盘价(日、2014.1.29) 数据来源:Wind,东北证券 主要小金属卖价(周、2014.1.25) 数据来源:Wind资讯 08-12-3109-12-3110-12-3111-12-3112-12-3113-12-3108-12-31 价格:镨钕合金:Pr≥20-25%:上海价格:钨铁:few70:江西(右轴) 200000 400000 600000 800000 1000000 1200000 1400000 1600000 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 数据来源:Wind,东北证券 国内各类钢材产品价格 低位运行,震荡回落。

国内铜、锌的期货价格震荡 整理。

铝的期货价格在大幅 下降后震荡整理。

稀有金属价格保持低位震荡。

研究晨报 国内部分区域普通水泥价格(周、2014.1.24) 数据来源:Wind资讯 08-12-3109-12-3110-12-3111-12-3112-12-3113-12-3108-12-31 平均价:PO42.5水泥:西南平均价:PO42.5水泥:东北 平均价:PO42.5水泥:中南平均价:PO42.5水泥:西北 平均价:PO42.5水泥:东南平均价:PO42.5水泥:华北 平均价:PO42.5水泥:华东 300300 330330 360360 390390 420420 450450 480480 510510 数据来源:Wind,东北证券 华东地区水泥价格持续走 强,其他地区价格稳中有升。

研究晨报 【附:近期限售股解禁明细及基金发行】 限售股解禁明细 代码简称解禁日期解禁数量(万股)总股本(万股) 本期解禁占总 股本比例(%) 解禁类型 600307.SH酒钢宏兴2014-1-27217,200.00626,335.7434.68定向增发机构配售股份 300165.SZ天瑞仪器2014-1-271,664.0015,392.0010.81首发原股东限售股份 600352.SH浙江龙盛2014-1-271,200.00152,786.590.79股权激励一般股份 300167.SZ迪威视讯2014-1-2710,333.1320,016.0051.62首发原股东限售股份 600290.SH华仪电气2014-1-271,170.0052,688.372.22定向增发机构配售股份 300169.SZ天晟新材2014-1-2711,968.9828,050.0042.67首发原股东限售股份 300168.SZ万达信息2014-1-276,435.6324,355.5226.42首发原股东限售股份 600979.SH广安爱众2014-1-2712,500.0071,789.2117.41定向增发机构配售股份 002342.SZ巨力索具2014-1-2760,720.0096,000.0063.25首发原股东限售股份 002079.SZ苏州固锝2014-1-27168.4872,797.150.23股权激励限售股份 300166.SZ东方国信2014-1-273,790.5013,572.1027.93首发原股东限售股份 002344.SZ海宁皮城2014-1-278,260.56112,000.007.38首发原股东限售股份 601137.SH博威合金2014-1-2712,000.0021,500.0055.81首发原股东限售股份 002522.SZ浙江众成2014-1-272,496.3022,082.0611.30配股一般股份 601519.SH大智慧2014-1-28115,550.61180,700.0063.95首发原股东限售股份 002543.SZ万和电气2014-1-2830,000.0040,000.0075.00首发原股东限售股份 002544.SZ杰赛科技2014-1-2812,803.0034,384.0037.24首发原股东限售股份 300049.SZ福瑞股份2014-1-2864.8812,506.000.52首发原股东限售股份 002542.SZ中化岩土2014-1-28315.0020,040.001.57首发原股东限售股份 000528.SZ柳工2014-1-281,500.00112,524.211.33定向增发机构配售股份 600643.SH爱建股份2014-1-294.96110,549.220.00股权分置限售股份 600010.SH包钢股份2014-1-30144,736.84800,259.1018.09定向增发机构配售股份 数据来源:WIND,东北证券 近期新基金发行明细 代码名称认购起始日认购截止日投资类型管理公司 000526.OF国泰浓益灵活配置2014-1-202014-2-28灵活配置型基金国泰基金管理有限公司 000458.OF英大领先回报2014-1-202014-2-28灵活配置型基金英大基金管理有限公司 数据来源:WIND,东北证券 研究晨报 重要声明 本报告由东北证券股份有限公司(以下称“本公司”)制作并仅向本公司客户发布,本 公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。

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分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,并在中国证券业协会注册登 记为证券分析师。

本报告遵循合规、客观、专业、审慎的制作原则,所采用数据、资 料的来源合法合规,文字阐述反映了作者的真实观点,报告结论未受任何第三方的授 意或影响,特此声明。

东北证券股份有限公司 中国吉林省长春市 自由大路1138号 邮编:130021 电话:4006000686 传真:(0431)5680032 网址: 中国上海市浦东新区 源深路305号 邮编:200135 电话:(021)20361000 传真:(021)20361159 中国北京市西城区 锦什坊街28号 恒奥中心D座 邮编:100033 电话:(010)63210866 传真:(010)63210867 销售支持 冯志远 电话:(021)20361158 手机:13301663766 徐立 电话:(021) 20361197 手机:13761192689 朱登科 电话:(021) 20361151 手机:15802115568 凌云 电话:(021) 20361152 手机:18621755986 周存华 电话:(0755)23486671 手机:18665373985 周磊 电话:(021)20361151 手机:18616333251

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