当前位置:首页 > 研报详细页

研究报告:天相投顾-每日投资快报-060728

研报作者: 来自:天相投顾 时间:2006-07-28 09:33:10
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    di***hd
  • 研报出处
    天相投顾
  • 研报页数
    8 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    279 KB
研究报告内容

天相行业收盘涨幅% 造纸包装1005.88 -0.26 供水供气1576.57 -0.54 日用化工1463.35 -0.58 电力1326.44 -0.62 有色2420.93 -0.7 天相行业收盘涨幅% 建筑业1092.75 -2.32 机械1717.71 -2.01 传媒1638.79 -1.78 贸易1110.64 -1.76 房地产1206.14 -1.7 风格指数收盘涨幅% A含H指数1825.32 -0.96 中盘价值1202.29 -1.14 大市值1008.53 -1.17 大盘价值1163.69 -1.17 价值指数1261.3 -1.18 风格指数收盘涨幅% A含B指数1633.66 -1.56 中盘成长863.58 -1.38 小市值1098.92 -1.32 成长指数823.9 -1.31 大盘成长675.92 -1.29 数据时间2006-7-27 数据来源:天相证券投资分析系统 每日投资快报 天相每日投资快报 2006-07-28 星期五 研究部 天相行业指数涨幅前5名 天相行业指数跌幅前5名 1.宏观财经要闻 路透调查显示,欧洲央行(ECB)今年料还将升息三次 地方土地出让金全额纳入预算内管理,实行收支两条线 银监会要求外资银行的汇率风控部门本地化 2.行业公司信息点评 建行中信高层人事调整确定 巨田证券受限升级世纪、泰阳业务受限 G华新(600801)公布2006年半年报,小幅调高盈利预测,重申“增持”评级 G龙山公布半年报,业绩倒退44% 深圳机场公布中报,每股收益0.144元 3.大宗商品价格、汇率、全球主要股市信息 4.天相最新报告摘要 钢铁行业跟踪:部分公司将提前走出行业底部 伟星股份(002003)中报点评:靓丽业绩凸显成长潜力(买入) 2006年中报汇总:已披露中报的公司中有63.27%的公司净利润实现同比增长 5.重点报告目录 钢铁行业:部分公司将提前走出行业底部 有色金属行业:G中金(000060):潮起潮落,又到买点 宏观研究:全球市场动态周刊7月24日 商业行业:连锁超市:变革创造增长动力 宏观经济分析:麻木和过虑皆不可取-评准备金率上调0.5个百分点 食品行业:提价增销,双重受益 ―― 高档白酒行业分析 商业行业:国美永乐换股合并家电连锁面临新格局 宏观经济分析:经济提速,调控预期加重 策略时评:中报预增应验承诺是金,寻找低估黑马! 策略研究:天相投资策略周刊32 宏观研究:全球市场动态周刊7月17日 钢铁行业:G太钢(000825):辨正看待镍价上涨,重申增持评级 天相风格指数涨幅前5名 天相风格指数跌幅前5名 指数名称 天相流通 天相280 上证指数 深综指 短期回购 收盘 1430.89 964.92 1675.17 427.66 2.017 涨跌幅% -1.21 -1.18 -0.68 -1.36 -9.39 数据时间:2006-7-27 2 公司研究/调研报告 每日投资快报 宏观财经要闻 路透调查显示,欧洲央行(ECB)今年料还将升息三次 路透调查显示,欧洲央行(ECB)今年料还将升息三次,下周的升息举措几乎已成定局,因欧元区经济 成长强劲且通膨风险较高. 路透在7月25-27日期间对60位分析师进行的调查,所有分析师都预期ECB将在8月3日会议上升息25 个基点至3.0%. 周三公布的德国IFO企业景气判断指数下滑,但分析师未给予太多重视,仍坚持预期将于8月中出炉 的欧元区第二季经济成长数据会印证经济前景改善的观点. 美联储公布周度货币供应报告显示7月17日当周M1货币供应经季节调整减少204亿美元至1.352万亿 美元,M2货币供应减少3亿美元至6.860万亿美元。

上述数据为初值,将进行修正。

美国联邦储备理事会(FED)周四的数据显示,外国央行是上周美国债券的主要买家,相对于美国公债, 外国央行对机构债的兴趣更大. FED表示,截至7月26日当周其代替外国央行持有的美国公债和机构债的数量增加148.1亿美元,至 1.651兆(万亿)美元. 外国央行委托FED代管的债券持仓量明细显示,外国央行当周买入59.7亿美元美国公债,其持有的公 债总额为1.117兆美元. 外国央行持有的房利美(Fannie Mae)和房贷美等政府支持机构(GSE)的债券总额猛增至历史新高. 当周增持88.4亿美元的此类债券,使总额达到5,341亿美元. 外国央行,尤其是亚洲国家央行,近年来购入大量美国债券,它们对美国公债的持有量占到可交易总 数的逾四分之一。

美联储周三公布一份报告表示,在6月中旬到7月间美国经济继续增长,但随着消费者支出回落和房 产市场的持续降温,有迹象表明美国经济增长正在放缓。

美联储在褐皮书中称,12家地区联储普遍表明经济在持续增长,同时许多单独报告指出经济增长有 放缓的迹象,其中6家联储报告称经济增长正在放缓,它们是费城,克利弗兰,里奇蒙德,芝加哥,达 拉斯和旧金山。

美联储曾表示,进一步的升息将取决于将公布的通胀和经济数据。

尽管关键的通胀数据在近几个月 内都出现上升的情况,由于经济增长的放缓,美联储可能将停止目前的信贷紧缩计划。

这样,周五的第 二季度GDP的数值就显得很重要。

我们预计8月份美国会再度升息0.25%至5.5%后暂停几个月。

汤云飞 地方土地出让金全额纳入预算内管理,实行收支两条线 国务院总理温家宝25日主持召开国务院常务会议,会议强调,必须采取更严格的管理措施,切实 加强土地调控。

措施包括:(一)调整利益机制。

提高征地成本,征地补偿安置必须确保被征地农民原 有生活水平不降低、长远生计有保障。

规范土地出让收支管理,国有土地使用权出让总价款全额纳入地 3 公司研究/调研报告 每日投资快报 方预算,实行“收支两条线”管理。

调整新增建设用地土地有偿使用费缴纳标准、城镇土地使用税征收 标准和耕地占用税征收标准。

建立工业用地出让最低价标准统一公布制度。

(二)完善责任制度。

地方 各级人民政府主要负责人要对本行政区域内的土地管理和耕地保护负总责。

坚决制止“以租代征”等违 法违规用地行为。

(三)健全法律机制。

充分发挥国家土地督察机构的作用,强化对地方政府及土地管 理部门执法行为的监督检查。

严肃惩处土地违法行为,对重大土地违法违规案件要公开处理,构成犯罪 的,要依法追究刑事责任。

我们在《投资价值与市场化共沉浮――2006年银行业投资策略》中分析过,政府的干预是当前影响 银行资产质量的重要因素,提高银行信贷资产质量,有待于政府行为的转变和银行经营机制的转变。

一 些发达地区,土地直接税收及由城市扩张带来的间接税收就占地方预算内收入的40%,而出让金净收入 占预算外收入的60%左右。

全国人大常委会副委员长盛华仁在向十届全国人大常委会第十次会议报告土 地管理法执法检查情况时表示:据有关部门统计,1992年至2003年,全国土地出让金收入累计达1万多 亿元,其中后三年累计达9100多亿元,扣除成本后的纯收入约有四分之一。

而可供比较的是,在实施积 极财政政策的1998至2003年的5年间,全国发行国债也不过9300亿元。

表面上看来,由政府经营的土地为抵押的贷款是风险很低的,是银行的优质资产,也是银行所追捧 的,但是实际上并非如此,当宏观政策调整时,政府增加土地储备、提高土地出让收入将遇到很大困难, 而政府的预算内和预算外的收入加起来可能还不够还银行贷款本息,造成隐性财政赤字向银行系统转移 的风险。

这里面的贷款途径有两个方面,一个是直接的土地开发贷款,另一个是以土地为抵押的,以政 府所成立的各类政府投资公司的贷款。

更详细的分析可以参见我们的报告:《投资价值与市场化共沉 浮――2006年银行业投资策略》。

当地方土地出让金全额纳入预算内管理,实行收支两条线之后,监督管理更加透明,土地出让金的 使用将可能是更多的用在征地补偿等方面,用来滚动继续开发经营土地的比重可能减小,地方政府能否 很容易的动用这些资金偿还银行贷款将成为问题,因此和负债沉重的地方政府开展打捆贷款业务的银行 资产质量压力将增加。

另外,上述的改革也可能使地方经营城市和土地的热情降低,从而遏制投资增长 过快的趋势。

从中我们也可以看出,中央政府在遏制投资和信贷过快增长方面越来越重视从制度根源上 消除隐患,这对于经济平稳快速增长是非常有利的。

石磊 银监会要求外资银行的汇率风控部门本地化 中国银行业监督管理委员会在周三的公告中称,随著人民币交易日趋灵活,外资银行面临的汇率风 险正在加大。

公告指出,外资银行通常通过设在中国以外的部门监控外汇系统风险,但这种做法已经越 发不可行。

“风险控制部门应该逐渐本地化,”声明称。

但声明未谈及具体的时间表。

同时,我们注意到,去年11月,上海国际信托投资公司与全球第二大货币经纪商--德利万邦有限公 司共同组建了上海国利货币经纪公司,成为国内首家货币经纪公司。

中国外汇交易中心发布公告称,中 国银监会已批准中国外汇交易中心与全球最大的货币经纪公司毅联汇业集团共同筹建一家合资货币经 纪公司--上海国际货币经纪有限责任公司。

这意味着外汇交易中心筹划了近三年之久的合资货币经纪公 司终于将"破茧而出",成为国内的第二家货币经纪公司。

我们认为,上述举措是为未来汇率浮动区间扩大以及更多的汇率衍生金融工具的推出做准备。

石磊 行业公司信息点评 4 公司研究/调研报告 每日投资快报 建行中信高层人事调整确定 建行中信高层人事调整确定,张建国担任建行行长,孔丹、常振明分别担任中信集团董事长、总经理。

常振明因“国家金融改革发展需要”调返中信集团,首要的工作是筹备中信银行的上市计划。

早前 有消息指,中信银行正物色策略投资者,部署上市计划。

中信集团今年4月曾向中信国金出售百分之十 九点九股权,市场认为,这将揭开集团金融业务重组的序幕。

而常振明出任中信集团副总经理前,曾任 职中信银行(当时称为中信实业银行)行长助理及中国国际信托投资执行董事;加上其拥有参与建行香港 上市的经验,相信对中信银行年底海外挂牌有很大帮助。

当前需要关注的是谁来接任交通银行行长的 职务。

石磊 巨田证券受限升级世纪、泰阳业务受限 中国证监会日前发布系列监管措施决定,进一步限制巨田证券有限责任公司业务,限制世纪证券有 限责任公司、泰阳证券有限责任公司业务。

我们认为,这是券商的合规性监管进一步的展开。

11月1日起,券商的业务能否开展,开展到什么 程度,将跟着净资本的指挥棒来运转,达不到相应净资本要求的券商,将面临无法开展业务的境地。

石磊 G华新(600801)公布2006年半年报,小幅调高盈利预测,重申“增持”评级 2006年上半年,公司实现主营业务收入149.77亿元,同比增长38.82%;实现主营业务利润3.35亿元, 同比增长82.19%;净利润为0.47万元;每股收益为0.14元。

2006年中期不分配不转增。

公司业绩大增主要源于新线投产带来的产销量增加和能耗下降。

从半年报情况看,公司的规模扩张 速度、产品价格与成本水平,均符合我们原先的预期。

但是,费用水平下降明显,利润率高于我们原先 的预期。

根据半年报的情况,我们小幅调高了公司的盈利预测。

调整后,我们预计,2006年,公司的熟 料与水泥合计销量将达到1900万吨左右,实现主营业务收入36.14亿元,同比增长36.91%;实现净利润 1.10亿元,同比增长77.87%;每股收益0.34元。

(注:未考虑定向增发带来的财务影响。

)如果考虑增 发因素,预计2006年,公司的摊薄每股收益在0.23元左右。

公司业绩的大幅增长主要源于产销规模的扩 张和产品成本下降。

不考虑定向增发带来的影响,按照我们预计的2006年每股收益,公司股票的动态市盈率在18倍左右。

根据我们对重点公司的盈利预测,按照2006年每股收益计算,海螺水泥和冀东水泥的市盈率分别为17 倍和24倍。

根据Bloomberg提供的数据,目前国际上几家规模较大的水泥制造商的市盈率在15~18倍。

我们采用自由现金流折现模型对公司进行估值,认为公司股票的合理估值水平在6.50~7.50元。

作为水 泥行业内排名在前5名的龙头企业,我们认为,公司目前的股价尚未能完全反映公司的内在价值。

我们 维持对公司的“增持”评级。

曹平璘 G龙山公布半年报,业绩倒退44% G龙山今年上半年实现主营业务收入3.35亿元,同比增长18.34%,主营业务利润9300万元,同比增 长8.7%,净利润877万元,同比下降了44%。

公司业绩出现倒退的主要原因有三个方面:1)公司的主业黄酒业务发展情况一般,尽管黄酒业务 5 公司研究/调研报告 每日投资快报 收入同比增加20%,但是由于毛利率同比下降3.67个百分点,导致黄酒业务毛利增长仅17%。

2)营业 费用大幅增加,公司上半年营业费用较去年同期增加了33%,增加了近1000万元,营业费用率从原先的 10.7%增加至12%。

3)公司的氨纶业务依旧保持亏损的状况,半年亏损1942万元,较去年同期增亏574 万元。

尽管从长期发展来看,公司的优质品牌将使拥有长期的发展前景。

但是,公司的股价在过去半年有 较大的涨幅,现时估值水平偏高,而半年报业绩出现倒退将增加短期内股价的压力,因此下调评级至中 性。

具体分析请见我们的《G龙山半年报点评》。

王炎 深圳机场公布中报,每股收益0.144元 公司公布中报,上半年航空业务表现良好。

深圳机场上半年累计完成飞机起降82579架次,同比增 长14.88%;实现旅客吞吐量911.94万人次,同比增长19.8%;实现货邮吞吐量25.46万吨,同比增长20.6%。

上半年深圳机场三项指标增长速度超过全国平均增长速度。

受航空业务量增长迅速驱动,公司上半年完成收入56799.63万元,同比增长18.23%;主营业务利润 26012.11万元,同比增长11.14%;净利润20823.57万元,同比增长14.13%。

我们认为深圳机场上半年业务量快速增长的原因一是由于05年同期基数较低的原因;二是迪士尼乐 园开园后对机场旅客吞吐量增长有一定促进作用。

我们判断下半年深圳机场业务量增长速度将低于上半 年增速,预计下半年飞机起降、旅客吞吐量同比分别增长10%和15%,全年将完成飞机起降架次17万、旅 客吞吐量1908.83万人次,同比分别增长12.28%和17.23%。

我们预计公司06年EPS为0.30元,目前P/E为 17倍。

考虑到机场公司07、08年业绩的稳定增长,维持增持评级。

孙利萍 大宗商品价格、汇率、全球主要股市信息 日期:2006年7月28日单位收盘价涨跌涨跌幅(%) 大宗商品价格 NYMEX原油美元/桶74.540.60.81% LME3月铜美元/吨7520700.94% LME3月铝美元/吨2521562.27% LME3月锌美元/吨3230351.1% LME3月镍美元/吨23700 -355 -1.48% COMEX期金美元/盎司634.450.10.02% 沪燃油主力元/吨3594 -3 -0.08% 连豆主力元/吨2407 -21 -0.86% 郑棉主力元/吨14380300.21% 郑糖主力元/吨3865 -4 -0.1% 汇率 6 公司研究/调研报告 每日投资快报 欧元美元USD/EUR 0.7877740.0002790.04% 美元日元JPY/USD 115.7475 -0.0275 -0.02% 美元指数 85.83 -0.01 -0.01% 人民币CNY/USD 7.98080.0060.08% 股票指数 美国-道琼斯工业指数 11100.43 -2.08 -0.02% 美国-Nasdaq 2054.47 -15.99 -0.77% 美国-S&P500 1263.2 -5.2 -0.41% 日经225指数 15179.78295.711.99% 德国法兰克福指数 5659.0775.971.36% 英国金融时报指数 5929.552.40.89% 新加坡海峡时报指数 2444.6638.351.59% 香港恒生指数 16916.77299.531.8% 恒生国企指数 6822.2983.661.24% 数据来源:Bloomberg 天相最新报告摘要 钢铁行业跟踪:部分公司将提前走出行业底部 近期国内钢材市场价格出现下跌:国内钢材产品价格在经历了一季度的快速上涨后,在6月中开始 出现下跌。

导致钢价下跌的主要因素是进一步宏观调控预期的逐渐增强以及出口退税税率调整的潜在影 响导致市场心理出现波动。

三季度钢价和钢铁公司业绩将下滑:我们认为钢价目前的跌势将维持一段时间,预计幅度10%。

行 业内上市公司业绩环比将有较大提升,同时年中将是行业公司年内的业绩高点。

行业基本面好转,但质变需要时间:我们预计下半年国内钢材需求增长将有所降低,但预计全年增 长仍将高于15%。

同时我们认为2007年钢铁行业的产量和需求增长速度将趋于一致。

落后产能的淘汰牵 扯到各方面利益,该过程可能较为漫长。

我们认为部分落后的钢铁产能将在较长期内存在。

行业分化趋势将愈发明显:行业目前的整合将为行业或子行业龙头企业带来机会。

我们预计在 2006-2007年间,具有资源优势的钢铁企业和国内行业龙头公司将在整合中获益,具体表现为新项目投 产或外延收购带来的规模扩张和市场占有率提升,以及由此带来的规模效益和增强的产品议价能力。

对 于行业优势企业来说,整体竞争力的提升将使其抗周期能力增强,并逐渐脱离单纯的价格接受者的角色。

我们认为2006年下半年至2007年将有3-5家国内钢铁企业相对脱离行业周期实现较为平稳的增长。

对行业股票推荐遵循差异化思路:维持对行业的中性评级,看好具有规模优势、受政策与产业政策 倾斜、拥有矿山等资源的钢铁企业。

推荐增长预期明确的G鞍钢(000825)、G太钢(000825)和定价能 力强的G宝钢(60019)。

梁铭超010-84533151-876 liangmc@txsec.com 7 公司研究/调研报告 每日投资快报 伟星股份(002003)中报点评:靓丽业绩凸显成长潜力(买入) 伟星股份今日发布2006年中报,中报显示公司上半年实现主营业务收入3.23亿元,同比增长37.97%; 主营业务利润9737万元,同比增长54.26%;净利润2111万元,同比增长64.69%;实现每股收益0.28元, 同比增长64.69%,中期无利润分配或公积金转增。

出于谨慎原则,在公司定向增发实施前我们暂时维持前期盈利预测,即06年净利润将达到4630万元, 按增发上限摊薄后06年每股收益0.52元,07年提高到0.69元,按照非周期性消费品的特征,合理市盈率 在25倍以上,基于公司良好的成长性,维持其“买入”评级。

张维维010-84533151-315 zhangww@txsec.com 2006年中报汇总:已披露中报的公司中有63.27%的公司净利润实现同比增长 为了及时跟踪目前已披露2006年中报公司总体的财务状况,我们对已披露中报上市公司的财务数据 按总股本加权,就主要业绩指标以及业绩增长指标进行了汇总统计。

截至2006年7月27日,总共98家上市公司披露了2006年中期报告,占上市公司总数的7.11%。

加权 每股收益为0.1653元,同比下降24.62%,净资产收益率为6.00%,同比下降23.37%。

其中,91.84%的上 市公司实现盈利,63.27%的上市公司净利润较去年同比实现增长。

税后利润合计同比下降19.08%,增长最快的前三个行业分别是:综合类;机械、设备、仪表;批发 和零售贸易。

到目前为止2006年中期预计实施现金分红的A股公司有4家,预派现公司比重为5.13%,加权派现率 为72.26%,加权股息率为1.42%。

吴畏010-84533151-868 wuw@txsec.com 2 公司研究/调研报告 每日投资快报 天相投资顾问有限公司投资评级说明 判断依据: 投资建议根据分析师对该股票在12个月内相对天相流通指数的预期涨幅为基准。

重要免责申明 报告所引用信息和数据均来源于公开资料,天相投顾分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正,但不 对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。

报告中的任何观点与建议仅代表报告当日的判断和建议, 仅供阅读者参考,不构成对证券买卖的出价或询价,也不保证对作出的任何建议不会发生任何变更。

阅读者根据 本报告作出投资所引致的任何后果,概与天相投资顾问有限公司及分析师无关。

本报告版权归天相投顾所有,为非公开资料,仅供天相投资顾问有限公司客户使用。

未经天相投顾书面授权,任 何人不得以进行任何形式传送、发布、复制本报告。

天相投顾保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进 行追究的权利。

天相投资顾问有限公司 锦绣园公司地址:北京市朝阳区幸福村中路锦绣D座三层 电话:010-84533151;传真:010-84533162;邮编:100027 金融街公司地址:北京市西城区金融街19号富凯大厦B座701室 电话:010-66573916 –124;传真:010-66574468;邮编100032 上海天相地址:上海陆家嘴浦东南路379号金穗大厦12楼D座 电话:021-58824282;传真: 021-58824283;邮编200120 深圳天相 地址:深圳市福田区振华路航苑大厦东座2107 电话:0755-83234800;邮编518021 山东天相地址:济南市舜耕路28号舜花园小区朝3C 电话:0531-82602582;传真:0531-82602622;邮编250014 投资建议预期个股相对天相流通指数涨幅 1买入>15% 2增持5---15% 3中性(-)5%---(+)5% 4减持(-)5%---(-)15% 5卖出 <(-)15%

推荐给朋友: 收藏    |      
尊敬的用户您好!
         为了让您更全面、更快捷、更深度的使用本服务,请您"立即下载" 安装《慧博智能策略终端
         使用终端不仅可以免费查阅各大机构的研究报告,第一手的投资资讯,还提供大量研报加工数据,盈利预测数据,历史财务数据,宏观经济数据,以及宏观及行业研究思路,公司研究方法,可多角度观测市场,用更多维度的视点辅助投资者作出投资决策。
         目前本终端广泛应用于券商,公募基金,私募基金,保险,银行理财,信托,QFII,上市公司战略部,资产管理公司,投资咨询公司,VC/PE等。
慧博投资分析手机版 手机扫码轻松下载