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海信研究报告:国泰君安-海信-600060-先发优势推动业绩成长-060707

研报作者:王稹 来自:国泰君安 时间:2006-07-11 13:20:01
  • 股票名称
    海信
  • 股票代码
    600060
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    liu****wei
  • 研报出处
    国泰君安
  • 研报页数
    3 页
  • 推荐评级
    谨慎增持(首次)
  • 研报大小
    166 KB
研究报告内容

评论: 我们认为,公司销售收入与净利润的高速增长在预料之中,这主要得 益于平板电视与数字高清业务的先发优势,这种优势将继续保持一二 年左右。

作为国内平板电视制造的先行者之一,公司具有较强的先发 优势,在国内市场占有率长期位列前茅,据中怡康数据统计,海信平 板连续20个月占据国内市场第一。

05年底,公司与央视高清频道建 立战略合作关系,成为中数传媒唯一的中国品牌合作伙伴。

这种排他 性的合作使得公司获得数字高清的市场先机。

我们认为,公司上半年业绩高速增长的直接原因是:1)行业趋于景 气。

根据中国家电市场联合调研课题组最新调研数据显示,06年上 半年平板电视国内销售212万台,超过05年全年销量;2)高清世界 杯概念。

据了解,海信与中数传媒在世界杯期间的促销活动使得5月 以来海信平板电视与高清机顶盒等销量大增,同比增幅超过100%。

拥有自主知识产权的数字电视芯片是公司技术优势的一大亮点。

随着 数字电视的推广与地面传输标准的制定,如果公司能够成功由生产制 造商转型至多媒体技术与产品提供商,盈利能力将有一定提升。

我们 认为,由于传输标准、运营模式、内容服务、市场认同等因素,该产 业未来发展还存在较大变数,因此短期可能难以在业绩上有所体现, 但是,一旦市场启动,公司的先发优势可能再一次带来不菲收益。

其他需要关注的方面包括:海外出口收入约占公司总收入的1/6,人 民币升值将影响公司的收入和利润水平;06年一季报显示,补贴收 入占净利润9%,同比增幅较大。

我们预测,06-08年公司EPS分别为0.31元、0.36元与0.44元,对 应PE为22倍、19倍与15倍。

我们给予“谨慎增持”的投资评级, 我们认为合理的价格为7.7元。

公司具有数字电视、3G、奥运、网络 通信等多种概念,可能成为近期市场主题投资追捧的热点之一。

电子及通信设备制造业/电子及通信业股票研究 公司事件点评 G海信(600060.SH) 先发优势推动业绩成长 ——业绩预增快报点评 王稹 21-62580818-720 wangzhen@gtjas.com 本报告导读: 我们认为,行业先发优势是公司的亮点,这种 优势将继续保持一二年左右。

而行业趋于景气 与高清世界杯促销则是业绩增长的直接原因。

事件: 近日公司宣称,公司将定位于“多媒体技术产品提供商”,并发布 公告,2006年半年度净利润比去年同期增长50%以上。

评级:谨慎增持 上次评级:首次评级 目标价格:¥7.70 上次预测: 当前价格:¥6.81 2006.07.07 交易数据 52周内股价区间(元) 5.21~9.29 总市值(百万元) 3,363 总股本/流通A股(百万股) 493.77/254.80 流通B股/H股 流通股比例 51.6% 日均成交量(百万股) 3.5 日均成交值(百万元) 23.6 52周内股价走势图 100 110 120 130 140 150 160 07/0510/0501/0604/06 % G海信上证综合指数 G海信(600060.SH) 作者简介: 王稹:男,2005年7月毕业于清华大学电机系电力系统自动化专业,工学博士,2005年8月 进入国泰君安证券研究所。

免责声明 本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和 建议不会发生任何变更。

我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信 息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。

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G海信(600060.SH) 国泰君安证券股票投资评级标准: 增持:股票价格在未来6~12个月内超越大盘15%以上; 谨慎增持:股票价格在未来6~12个月内超越大盘幅度为5% ~15%; 中性:股票价格在未来6~12个月内相对大盘变动幅度为-5% ~ 5%; 减持:股票价格在未来6~12个月内相对大盘下跌5%以上。

国泰君安证券行业投资评级标准: 增持:行业股票指数在未来6~12个月内超越大盘; 中性:行业股票指数在未来6~12个月内基本与大盘持平; 减持:行业股票指数在未来6~12个月内明显弱于大盘。

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