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有色金属行业研究报告:光大证券-有色金属行业周报:现货氧化铝价格继续回落-060710

研报作者:衡昆,江宇昆,邓文静 来自:光大证券 时间:2006-07-11 14:16:11
  • 股票名称
    有色金属行业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    zh***jj
  • 研报出处
    光大证券
  • 研报页数
    9 页
  • 推荐评级
    向好
  • 研报大小
    290 KB
研究报告内容

现货氧化铝价格继续回落 一周概述及展望 有色金属价格再度走强:在消化了美联储加息的消息后,加上美国1 季度经济表现强劲,当周有色金属价格继续上涨,LME六种有色金 属价格指数上涨4.69%。

涨幅较大的品种包括镍、锡、锌和铜,分别 上涨14.09%、7.50%、7.01%和5.60%。

另外,上海期铜表现强劲, 当周上涨10.84%。

而上海期铝则维持在19,500元/吨的区间内小幅盘 整。

目前,LME3月期镍价已达23,895美元/吨,再创了历史新高。

另外,黄金等贵金属价格也稳步回升。

当周伦敦和上海期交所黄金价 格分别上涨2.28%和5.38%。

有色金属板块表现强劲:其中两只黄金股的表现最为抢眼,当周G 金黄金和G鲁黄金分别上涨29.81%和13.75%。

另外,三只铜相关 上市公司的股价也强劲反弹。

尤其是G云铜,在集团资产注入的带 动下,当周大幅上涨17.81%。

本周,光大有色金属行业指数上涨10.02 %。

现货氧化铝价格继续大幅回落:当周现货氧化铝价格继续回落,周末 时MB报价已从一周前的540美元/吨下跌到460美元/吨。

有报道说, 印度国家铝业公司(Nalco)当周招标出售的氧化铝价格仅为431.5 美元/吨。

而6月份时的氧化铝成交价格为537美元/吨。

另有传言说, 国内氧化铝贸易商五矿公司已将进口氧化铝的报价降至4,900元/吨, 这大大低于中铝5,650元/吨的国产氧化铝报价。

我们预计中铝将很快 调低其价格。

有色金属行业每周快报Weekly Report 有色金属向好 首选股票 G中金(000060)最优-1 G驰宏(600497)最优-1 G包铝(600472)最优-1 G宝钛(600456)最优-1 G江铜(600362)最优-2 G宏达(600331)优势-1 G贵研(600459)优势-1 兰州铝业(600296)优势-1 G鲁黄金600547)优势-1 云铝股份(000807)优势-2 衡昆 021-50818887-219 hengkun@ebscn.com 江宇昆 021-50818887-269 jiangyk@ebscn.com 联系人:邓文静 (8621)50818887-205 dengwj@ebscn.com 2006年7月10日 本报告由光大证券有限责任公司研究所编写,以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础,但不保证所载信息之精确性和完整性。

光大证券研究所将随时补充、修订或更新有关信息,但未必发布。

本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发,供投资者 参考。

光大证券有限责任公司及其附属机构(包括研究所)不对投资者买卖有关公司股份而产生的盈亏承担责任。

2 一周商品期货市场走势 表1:商品期货市场价格走势 单位 价格 (2006-7-7) 本周以来 涨跌幅 本月以来 涨跌幅 今年以来 涨跌幅 伦敦期交所 金属价格指数 3,6784.69% 4.69% 52.94% 铝美元/吨2,535 -2.13% -2.13% 11.18% 铜美元/吨7,8395.60% 5.60% 72.59% 铅美元/吨1,0273.58% 3.58% -4.64% 锌美元/吨3,4667.01% 7.01% 82.37% 镍美元/吨25,47014.09% 14.09% 90.50% 锡美元/吨8,6277.50% 7.50% 32.87% 黄金美元/盎司6302.28% 2.28% 21.84% 白银美元/盎司11.382.52% 2.52% 29.10% 上海期交所 铝元/吨19,580 -0.56% -0.56% 2.46% 铜元/吨68,10010.84% 10.84% 61.76% 上海金交所 黄金元/克162.35.38% 5.38% 21.53% MB报价 现货氧化铝美元/吨460 -14.81% -14.81% -21.37% 美元汇率 欧元兑美元美元/欧元1.280.07% 0.02% 7.97% 美元兑日元日元/美元113.88 -0.36% -0.47% -3.29% 数据来源: Bloomberg,实达期货 一周重点公司股价表现 表2:重点公司股价表现 股票名称股票代码 股价 (2006-7-7) 本周以来 涨跌幅 本月以来 涨跌幅 今年以来 涨跌幅 G铜都0006307.028.84% 8.84% 72.06% G云铜00087811.6417.81% 17.81% 188.83% G江铜60036212.197.40% 7.40% 139.96% G中金00006014.549.08% 9.08% 229.41% G宏达60033116.920.00% 0.00% 160.31% G驰宏60049737.527.51% 7.51% 216.09% 云铝股份0008076.7911.68% 11.68% 89.66% 山东铝业60020518.08 -0.88% -0.88% 64.36% G南山6002195.831.92% 1.92% 0.00% 兰州铝业6002969.094.00% 4.00% 85.51% G包铝6004728.977.30% 7.30% 139.84% G中黄金60048924.4729.81% 29.81% 223.25% G鲁黄金60054732.8513.75% 13.75% 171.04% G锡业0009606.700.00% 0.00% 17.54% G吉恩60043216.305.91% 27.10% 93.47% G宝钛60045647.760.15% 0.15% 269.09% G贵研60045913.8217.52% 17.52% 125.45% G厦钨60054915.752.87% 2.87% 133.33% 数据来源: Wind资讯,光大证券研究所 表3:光大有色指数构成 公司名称股票代码股价目标价格投资评级配置比例 (2006-7-7) G驰宏60049737.5245.0最优-125% G宝钛60045647.7652.0最优-125% G包铝6004728.9712.0最优-120% G中金00006014.5420.0最优-115% G江铜60036212.1914.0最优-215% 100% 数据来源: Wind资讯,光大证券研究所 本报告由光大证券有限责任公司研究所编写,以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础,但不保证所载信息之精确性和完整性。

光大证券研究所将随时补充、修订或更新有关信息,但未必发布。

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4 图1:光大有色金属行业配置指数表现 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 160% 3- 31 4- 10 4- 20 4- 30 5- 10 5- 20 5- 30 6- 9 6- 19 6- 29 上证指数光大有色指数新富采矿指数 数据来源: Wind资讯,光大证券研究所 一周全球有色金属行业股价走势 表4:香港有色金属类股价走势 所属子行业公司名称股票代码 收盘价格 (2006-7-7) 本周来涨跌幅本月来涨跌幅今年来涨跌幅 铝中国铝业26005.85 1.74% 1.74% -0.85% 铜江西铜业03587.80 8.33% 8.33% 112.24% 黄金灵宝黄金33308.00 4.58% 4.58% 80.79% 黄金紫金矿业28994.20 8.39% 8.39% 145.33% 综合类湖南有色26263.18 8.55% 8.55% 11.40% 数据来源: Bloomberg,光大证券研究所 注:灵宝黄金上市日期为2006年1月2日,湖南有色上市日期为2006年3月31日;其年初价格为上市首日的收盘价。

表5:国际主要有色金属上市公司股价走势 所属 子行业 公司名称币种 价格 (2006-7-7) 本周来 涨跌幅 本月来 涨跌幅 今年来涨 跌幅 电解铝 ALCANINC美元47.571.34% 1.34% 16.17% ALCOAINC美元33.553.68% 3.68% 13.46% ALUMINALTD澳元7.155.93% 5.93% -3.64% HINDALCOINDUSTRIESLIMITED印度卢比169 -3.54% -3.54% 17.68% 本报告由光大证券有限责任公司研究所编写,以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础,但不保证所载信息之精确性和完整性。

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5 NATIONALALUMINIUMCOLTD印度卢比213 -6.25% -6.25% -3.09% CENTURYALUMINUMCOMPANY美元37.113.98% 3.98% 41.59% 精铜 FREEPORT-MCMORANCOPPER-B美元56.141.32% 1.32% 4.35% PHELPSDODGECORP美元80.24 -2.34% -2.34% 11.55% ANTOFAGASTAPLC英国便士4374.55% 4.55% 16.91% VEDANTARESOURCESPLC英国便士1,3952.35% 2.35% 60.62% KGHMPOLSKAMIEDZS.A.兹罗提112.504.17% 4.17% 80.00% NORDDEUTSCHEAFFINERIEAG欧元19.532.52% 2.52% -10.21% MITSUIMINING & SMELTINGCO日元645 -4.44% -4.44% -12.96% MITSUBISHIMATERIALSCORP日元477 -2.25% -2.25% -20.90% SUMITOMOMETALMININGCOLTD日元1,5443.49% 3.49% 5.83% DOWAMININGCOLTD日元971 -4.05% -4.05% -24.02% 精锌 XSTRATAPLC英国便士2,024 -1.27% -1.27% 48.82% ZINIFEXLTD澳元10.575.49% 5.49% 53.63% KOREAZINCCOLTD韩元78,7005.78% 5.78% 54.31% KAGARAZINCLIMITED澳元4.446.99% 6.99% 94.74% 钨 KENNAMETALINC美元60.95 -2.09% -2.09% 19.42% SANDVIKAB瑞典克朗862.69% 2.69% 16.22% SECOTOOLSAB-BSHS瑞典克朗920.82% 0.82% 14.69% 镍 INCOLTD美元67.091.81% 1.81% 53.98% ERAMET欧元118.005.83% 5.83% 45.68% 钛 VISMPO-AVISMACORP-CLS美元187 -1.58% -1.58% 19.49% TITANIUMMETALSCORP美元31.30 -8.96% -8.96% 97.91% ALLEGHENYTECHNOLOGIESINC美元66.80 -3.52% -3.52% 85.14% RTIINTERNATIONALMETALSINC美元52.73 -5.57% -5.57% 38.95% SUMITOMOTITANIUMCORP日元17,220 -4.97% -4.97% -2.82% TOHOTITANIUMCOLTD日元5,870 -5.02% -5.02% -4.16% 综合 BHPBILLITONLTD澳元28.89 -0.38% -0.38% 26.99% RIOTINTOLTD澳元77.880.10% 0.10% 12.87% FALCONBRIDGELTD美元53.290.83% 0.83% 79.85% 数据来源: Bloomberg,光大证券研究所 本报告由光大证券有限责任公司研究所编写,以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础,但不保证所载信息之精确性和完整性。

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6 表6:国际主要黄金生产企业股价走势 公司名称币种 收盘价格 (2006-7-7) 本周以来 涨跌幅 本月以来 涨跌幅 今年以来 涨跌幅 ANGLOGOLDASHANTILTD南非兰特34,880 -1.74% -1.74% 11.08% BARRICKGOLDCORP加元33.611.94% 1.94% 3.70% GOLDFIELDSLTD南非兰特17,0004.94% 4.94% 52.06% NEWMONTMININGCORP美元54.432.83% 2.83% 1.93% PLACERDOMEINC加元25.500.00% 0.00% -4.21% AGNICO-EAGLEMINES加元37.792.11% 2.11% 64.16% BEMAGOLDCORP加元5.875.39% 5.39% 74.18% CAMBIORINC加元3.215.94% 5.94% -1.23% ELDORADOGOLDCORPORATION加元5.542.21% 2.21% -2.64% GLAMISGOLDLTD加元41.48 -1.98% -1.98% 29.75% IAMGOLDCORP加元9.77 -1.51% -1.51% 6.66% KINROSSGOLDCORP加元12.210.33% 0.33% 13.69% LIHIRGOLDLIMITED澳元3.014.51% 4.51% 38.07% MERIDIANGOLDINC加元33.57 -4.68% -4.68% 31.75% NEWCRESTMININGLIMITED澳元20.66 -1.99% -1.99% -14.98% HARMONYGOLDMININGCOLTD南非兰特11,6852.41% 2.41% 37.63% 数据来源: Bloomberg,光大证券研究所 本报告由光大证券有限责任公司研究所编写,以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础,但不保证所载信息之精确性和完整性。

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7 库存与价格相关数据 图2铜-LME现货价格VS库存 图3铝-LME现货价格VS库存 资料来源:Bloomberg 资料来源:Bloomberg 图4锌-LME现货价格VS库存 图5铅-LME现货价格VS库存 资料来源:Bloomberg 资料来源:Bloomberg 图6锡-LME现货价格VS库存 图7镍-LME现货价格VS库存 资料来源:Bloomberg 资料来源:Bloomberg 0 20 40 60 80 100 J a n - 03 A p r - 03 A u g - 03 D e c - 03 A p r - 04 A u g - 04 N o v - 04 M a r - 05 J u l - 05 N o v - 05 M a r - 06 J u n - 06 ( 万吨 ) 0 2000 4000 6000 8000 10000 ( 美元 / 吨 ) LME铜库存LME铜现货价格 0 40 80 120 160 J a n - 03 A p r - 03 A u g - 03 D e c - 03 A p r - 04 A u g - 04 N o v - 04 M a r - 05 J u l - 05 N o v - 05 M a r - 06 J u n - 06 ( 万吨 ) 0 600 1200 1800 2400 3000 3600 ( 美元 / 吨 ) LME铝库存LME铝现货价格 0 20 40 60 80 100 J a n - 03 A p r - 03 A u g - 03 D e c - 03 A p r - 04 A u g - 04 N o v - 04 M a r - 05 J u l - 05 N o v - 05 M a r - 06 J u n - 06 ( 万吨 ) 0 1000 2000 3000 4000 5000 ( 美元 / 吨 ) LME锌库存LME锌现货价格 0 4 8 12 16 20 J a n - 03 A p r - 03 A u g - 03 D e c - 03 A p r - 04 A u g - 04 N o v - 04 M a r - 05 J u l - 05 N o v - 05 M a r - 06 J u n - 06 ( 万吨 ) 0 400 800 1200 1600 2000 ( 美元 / 吨 ) LME铅库存LME铅现货价格 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 J a n - 03 A p r - 03 A u g - 03 D e c - 03 A p r - 04 A u g - 04 N o v - 04 M a r - 05 J u l - 05 N o v - 05 M a r - 06 J u n - 06 ( 吨 ) 0 2000 4000 6000 8000 10000 ( 美元 / 吨 ) LME锡库存LME锡现货价格 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 J a n - 03 A p r - 03 A u g - 03 D e c - 03 A p r - 04 A u g - 04 N o v - 04 M a r - 05 J u l - 05 N o v - 05 M a r - 06 J u n - 06 ( 吨 ) 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 ( 美元 / 吨 ) LME镍库存LME镍现货价格 本报告由光大证券有限责任公司研究所编写,以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础,但不保证所载信息之精确性和完整性。

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8 图8:黄金-国际期货价格VS上海期货价格 图9:国际白银价格走势 资料来源:Bloomberg 资料来源:Bloomberg 图10:MB现货氧化铝报价 资料来源:Bloomberg 0 200 400 600 800 1000 J a n - 03 M a y - 03 A u g - 03 D e c - 03 A p r - 04 A u g - 04 D e c - 04 A p r - 05 A u g - 05 D e c - 05 A p r - 06 ( 美元 / 盎司 ) 0 50 100 150 200 250 300 ( 人 民币元 / 克 ) 国外黄金价格上海金交所黄金价格 0 4 8 12 16 J a n - 03 A p r - 03 A u g - 03 D e c - 03 M a r - 04 J u l - 04 N o v - 04 F e b - 05 J u n - 05 O c t - 05 J a n - 06 M a y - 06 ( 美元 / 盎司 ) 0 200 400 600 800 J a n - 03 M a y - 03 O c t - 03 M a r - 04 S e p - 04 J a n - 05 J u n - 05 N o v - 05 M a r - 06 ( 美元 / 吨 ) MB现货氧化铝价格 本报告由光大证券有限责任公司研究所编写,以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础,但不保证所载信息之精确性和完整性。

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9 行业重点上市公司评级与估值指标 EPS(元) P/E(x) P/B(x)投资评级公司 名称 证券 代码 股价 (7-7) 流通A股 (百万股) 0506F 07F 0506F 07F 0405 铜 G铜都0006307.025490.581.011.3011.46.55.11.9 1.5 优势-1 G云铜00087811.643650.620.930.6813.89.212.6 3.2 2.6 中性-1 G江铜60036212.192810.641.661.5418.37.17.65.6 3.6 最优-2 铅、锌 G中金00006014.543680.642.083.0320.36.24.36.5 5.1 最优-1 G宏达60033116.922080.441.812.2838.09.37.48.5 6.7 优势-1 G驰宏60049737.52890.825.887.7137.25.23.98.1 5.9 最优-1 铝 G云铝0008076.792650.260.320.6625.020.29.82.1 2.1 优势-2 山东铝业60020518.081921.291.961.7714.79.710.8 4.8 3.6 中性-1 G南山6002195.833310.540.350.5311.317.411.6 1.7 1.4 中性-1 兰州铝业6002969.093020.210.410.8840.920.89.71.7 1.6 优势-1 G包铝6004728.971820.311.001.0026.48.18.14.4 2.4 最优-1 黄金 G金黄金60048924.471280.240.840.8612034.633.6 10.6 9.8 中性-1 G鲁黄金60054732.85750.551.131.3856.727.722.5 9.2 7.7 优势-1 其它 G锡业0009606.72540.530.840.8213.48.58.72.5 2.4 中性-1 G吉恩60043216.3760.851.611.4519.210.111.3 5.0 4.1 中性-1 G宝钛60045647.76760.791.852.1955.223.619.9 13.2 10.1 最优-1 G贵研60045913.82460.050.461.3820221.97.32.2 2.2 优势-1 G厦钨60054915.751550.710.580.7320.124.919.6 9.6 7.7 优势-1 数据来源:公司数据,Wind资讯,光大证券研究所预测 注:2006年和2007年预测值均按最新股本计算。

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