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航天信息研究报告:国泰君安-航天信息-600271-增值税防伪税控系统降价10.44%-060717

研报作者:魏兴耘 来自:国泰君安 时间:2006-07-17 11:34:11
  • 股票名称
    航天信息
  • 股票代码
    600271
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    li***yx
  • 研报出处
    国泰君安
  • 研报页数
    4 页
  • 推荐评级
    增持(首次)
  • 研报大小
    168 KB
研究报告内容

评论: 此次降价使得公司增值税防伪税控专用系统单套售价下降了10.44%,略高于公司原来申报方案中的价格降幅。

绝对降价金额为165元。

其中金税卡零售价由原来的1303元降至1188元,金税专用JK300型读卡器零售价由原 来的173元降至149元,金税专用IC卡(64K)的零售价由原来的105元降至79元。

总体价格由原来的1581 元降至1416元。

此次降价的初衷是国税局出于减轻纳人负担、响应中央关于构建和谐社会的需要。

降价时间则是选择在国税局正 式推行增值税防伪税控一机多票系统的阶段。

按照其推广文件规定,国税局将分三个阶段实现防伪税控系统的升 级。

其中约有22万户需要改换新的系统,使得06-07年需要购置新系统的用户骤然增加。

按照公司的预期,06年当年需购置专用系统的自然增长用户及升级用户大体在50万套左右,公司据此估计此次 降价将影响到165元*20万户=4100万销售收入。

由于我们在年初就已估计到此次降价行为,并估计降价时间可能在年中阶段,所以在我们的财务预测中已提前调 低了下半年的单套售价。

我们不需要因为此次降价行为而调低我们原来的盈利预测。

我们认为由于航天信息垄断了增值税防伪税控专用系统的国内市场,且从产品发布以来一直保持着推出时的价 格,随着各种研发成本及折旧的摊销,降价则是一个自然的过程。

此次降价是酝酿已久的事情,虽然会在一定程 度上影响公司的单套产品盈利能力,但并不妨碍其产品的市场地位。

从积级的方面来看,此次降价行为的实施将有利于公司更顺畅地推广一升多票系统,减少由于价格问题而存在的 推广障碍。

同时也有助于提高公司服务费的收取率。

我们仍然坚持公司核心业务稳健增长的判断。

并认为由于最近国家关于税务政策的调整将使得公司的业务增长可 电子及通信设备制造业/电子及通信业股票研究 公司事件点评 G航信(600271) 增值税防伪税控系统降价10.44% 魏兴耘 755-82485884 weixy1@ms.gtjas.com 本报告导读: 事件: 公司发布公告称,国家发改委将公司生产的金税卡零售价降为 1188元,金税专用JK300型读卡器零售价降为149元,金税专用 IC卡(64K)的零售价降为79元。

调整后的价格自7月20日起执行。

评级:增持 上次评级:首次评级 目标价格:¥32.00 上次预测:¥32.00 当前价格:¥26.18 2006.07.17 交易数据 52周内股价区间(元) 13.16~38.81 总市值(百万元) 8,058 总股本/流通A股(百万股) 307.80/101.35 流通B股/H股 流通股比例 32.9% 日均成交量(百万股) 1.0 日均成交值(百万元) 21.3 52周内股价走势图 74 79 84 89 94 99 104 109 114 119 04111105020405051705080905110 %招商银行上证综合指数 折线图4 相关报告 2006.5.14:《复牌后目标价:32.1 元》 2004.8.13:《增值税一般纳税 人将保持15-20%的自然增长 率》 G航信(600271) 能呈现更快的发展速度。

由于我们早已预见到公司的降价可能,所以已把关注的重点放在对于国家后续税务政策变动的追踪及其影响的分析。

我们认为下半年公司的并购活动将趋于活跃,并将专门撰文对其进行详细分析。

我们预计06年、07年公司每股收益分别为1.07元、1.31元。

继续给予增持的投资评级。

G航信(600271) 作者简介: 魏兴耘: 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和 建议不会发生任何变更。

我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信 息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。

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G航信(600271) 国泰君安证券股票投资评级标准: 增持:股票价格在未来6~12个月内超越大盘15%以上; 谨慎增持:股票价格在未来6~12个月内超越大盘幅度为5% ~15%; 中性:股票价格在未来6~12个月内相对大盘变动幅度为-5% ~ 5%; 减持:股票价格在未来6~12个月内相对大盘下跌5%以上。

国泰君安证券行业投资评级标准: 增持:行业股票指数在未来6~12个月内超越大盘; 中性:行业股票指数在未来6~12个月内基本与大盘持平; 减持:行业股票指数在未来6~12个月内明显弱于大盘。

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