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研究报告:上海证券-2月7日债券舆情日报:铜价大幅下滑,酒钢宏兴去年预亏23.5亿-140207

研报作者:胡月晓,谢守方,王芬 来自:上海证券 时间:2014-02-07 16:44:03
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    琴****尘
  • 研报出处
    上海证券
  • 研报页数
    7 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    477 KB
研究报告内容

主要观点: 1 重要提示:请务必阅读尾页分析师承诺和重要声明。

投资提示: 春节因素致1月制造业PMI回落钱紧影响实体经济 五方面压力不容忽视 北京:去年规模以上工业企业利润增幅同比下降 安徽:2014年严禁审批产能过剩行业 小县城陷城镇化病:新房过剩公务员被摊派卖房 浙闽商人无奈破规年关讨债:企业快做不下去了 茅台镇近半酒厂关门仁怀宣传部称停产确实存在 1月国内钢铁行业PMI指数40.7% 中小乳企陷生死倒计时:5月前或迎来并购高峰 光伏业陷低利润高竞争困局被指沦为银行打工仔 12酒钢债:钢价大幅下滑酒钢宏兴去年预亏23.5亿 12中富01、12珠中富MTN1:珠海中富关停部分亏损工厂及生产线 表1昨日债券评级变化(只,亿元) 昨日更新上月累计 发行人个数债券个数发行人个数债券个数 债项评级下调0000 主体评级下调00323 数据来源:Wind、上海证券研究所 日期:2014年2月7日 胡月晓S0870510120021 谢守方S0870511100003 王芬 S0870510120010 3年4月1日 析师承诺、 010 李晓娟S0870112070014 021-53519888-1990 xieshoufang@shzq.com 报告编号: 相关报告: 钢价大幅下滑酒钢宏兴去年预亏23.5亿 ——2月7日债券舆情日报 证券研究报告/债券研究/债券动态 债券动态 2 2014年2月7日 一、市场公告无 二、债券评级下调情况 1.债项评级下调 1月1日-2月6日,没有债券被下调了债项评。

昨日无更新。

债券代码债券简称发行人 最新评级日期 最新债 项评级 上次评级日期 上次债 项评级 债券类型 最新主 体评级 评级机构 / 数据来源:Wind、上海证券研究所 2.主体评级下调 1月1日-2月6日,累计有3个发行人被下调了主体评级或评级展 望,共涉及23个债券。

昨日无更新。

债券代码债券简称发行人最新评级 日期 最新主 体评级 评级 展望 上次评级日期 上次主 体评级 债券类型最新债 项评级 评级机构 031254001.IB 12湘电 PPN001 湘电集团有限公司2014-1-24 AA负面2013-6-28 AA一般短期 融资券 上海新世纪 031354003.IB 13湘电 PPN003 湘电集团有限公司2014-1-24 AA负面2013-6-28 AA一般短期 融资券 上海新世纪 031354002.IB 13湘电 PPN002 湘电集团有限公司2014-1-24 AA负面2013-6-28 AA一般中期 票据 上海新世纪 031254003.IB 12湘电 PPN003 湘电集团有限公司2014-1-24 AA负面2013-6-28 AA一般短期 融资券 上海新世纪 031254002.IB 12湘电 PPN002 湘电集团有限公司2014-1-24 AA负面2013-6-28 AA一般短期 融资券 上海新世纪 041364030.IB 13湘电 CP001 湘电集团有限公司2014-1-24 AA负面2013-6-28 AA一般短期 融资券 A-1上海新世纪 1180039.IB 11湘电集 团债 湘电集团有限公司2014-1-24 AA负面2013-6-28 AA一般企业债 AA上海新世纪 031354001.IB 13湘电 PPN001 湘电集团有限公司2014-1-24 AA负面2013-6-28 AA一般中期 票据 上海新世纪 q13080802.IB 13湘电 MTN1 湘电集团有限公司2014-1-24 AA负面2013-6-28 AA中期票据AA上海新世纪 1081085.IB 10湘电 CP01 湘电集团有限公司2014-1-24 AA负面2013-6-28 AA一般短期 融资券 A-1上海新世纪 1181386.IB 11湘电 CP01 湘电集团有限公司2014-1-24 AA负面2013-6-28 AA一般短期 融资券 A-1上海新世纪 041362028.IB 13中航三中航三鑫股份有限2014-1-17 A+稳定2013-9-1 AA-一般短期A-1中诚信国际 债券动态 3 2014年2月7日 鑫CP001公司融资券 1182191.IB 11义马 MTN1 义马煤业集团股份 有限公司 2014-1-9 AA+负面2013-6-27 AA+一般中期 票据 AA+联合资信 1082093.IB 10义马 MTN1 义马煤业集团股份 有限公司 2014-1-9 AA+负面2013-6-27 AA+一般中期 票据 AA+联合资信 1382184.IB 13义马 MTN1 义马煤业集团股份 有限公司 2014-1-9 AA+负面2013-6-27 AA+一般中期 票据 AA+联合资信 041259055.IB 12义马 CP001 义马煤业集团股份 有限公司 2014-1-9 AA+负面2013-6-27 AA+一般短期 融资券 A-1联合资信 1282324.IB 12义马 MTN1 义马煤业集团股份 有限公司 2014-1-9 AA+负面2013-6-27 AA+一般中期 票据 AA+联合资信 041359031.IB 13义马 CP001 义马煤业集团股份 有限公司 2014-1-9 AA+负面2013-6-27 AA+一般短期 融资券 A-1联合资信 031390015.IB 13义马 PPN001 义马煤业集团股份 有限公司 2014-1-9 AA+负面2013-6-27 AA+一般中期 票据 联合资信 1180135.IB 11义煤债义马煤业集团股份 有限公司 2014-1-9 AA+负面2013-6-27 AA+一般企业债 AA+联合资信 031390248.IB 13义马 PPN002 义马煤业集团股份 有限公司 2014-1-9 AA+负面2013-6-27 AA+一般中期 票据 联合资信 041359058.IB 13义马 CP002 义马煤业集团股份 有限公司 2014-1-9 AA+负面2013-6-27 AA+一般短期 融资券 A-1联合资信 0681122.IB 06义煤 CP01 义马煤业集团股份 有限公司 2014-1-9 AA+负面2013-6-27 AA+一般短期 融资券 A-1联合资信 数据来源:Wind、上海证券研究所 三、国内经济 1.春节因素致1月制造业PMI回落钱紧影响实体经济 新京报报道,受春节临近等因素影响,制造业增速有所放缓。

中国物 流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心1日发布的2014年1 月份中国制造业采购经理指数PMI为50.5%,比上月回落0.5个百分 点。

汇丰银行公布的1月汇丰中国制造业PMI亦从上月的50.5回落 至49.5,6个月来首次跌破50荣枯线。

两项指数双双回落,预示2014 年经济开局走势平缓。

2014年1月PMI的回落主要受春节临近因素 影响。

2.五方面压力不容忽视 中国证券报报道,从发展来看,我国的农产品供求关系将继续保持紧 平衡状态,且紧的时间、地区、品种、频率、程度有增加的趋势。

一 是气候变化增加农产品生产的不确定性。

二是农产品供需区域性和结 构性矛盾突出。

三是外资粮商加速渗透增加市场调控难度。

四是耕地 减少、水源不足等问题不容忽视。

五是城镇化发展将继续对农产品供 给增加压力。

债券动态 4 2014年2月7日 四、区域经济 1.北京:去年规模以上工业企业利润增幅同比下降 新华网报道,北京市统计局、国家统计局北京调查总队联合发布的最 新数据显示:2013年,北京规模以上工业企业实现利润1254.8亿元, 比上年同期下降0.2%。

分经济类型看,去年1至12月,北京国有企 业实现利润330.3亿元,比上年同期下降6.8%;股份制企业实现利润 379.8亿元,下降15%;“三资”企业实现利润540亿元,增长19.4%。

2.安徽:2014年严禁审批产能过剩行业 新华网报道,为加快工业结构调整,促进产业转型升级,安徽省2014 年将坚持以企业为主体、市场为导向,充分利用市场和政策法规的倒 逼和激励机制,不再审批产能过剩行业,在加快培育新能源及生命健 康产业的同时,着力打造智能产业。

据介绍,今年起安徽将严格禁止 核准或备案五大产能严重过剩行业及其他产能利用严重不足行业新 增产能项目。

同时将积极推动水泥、发电、钢铁产能等向东南亚、非 洲和俄罗斯等地区转移。

并坚决淘汰钢铁、水泥、造纸、煤炭、非煤 矿山等行业落后产能,提前一年完成重点行业“十二五”淘汰落后产 能目标任务。

3.小县城陷城镇化病:新房过剩公务员被摊派卖房 中国证券报报道,近些年,为提高城市吸引力,政府部门可谓殚精竭 虑。

缺乏制造业等产业支撑,无法形成人口聚集效应是导致该县房屋 难以消化的重要内因,也是其经济发展中面临的难题。

在未能解决上 述问题的情况下,以房地产先行的方式推进城镇化,便造成新区房屋 滞销现象,并导致“公务员卖房”的情况。

在推进城镇化过程中,类 似的发展模式在我国不少三四线城市都存在,其后果便是造成大量房 屋空置、土地等资源浪费,以及地方财政高负债。

其中,有不少机构 指出,部分区域的房地产市场已出现房价大跌的风险。

4.浙闽商人无奈破规年关讨债:企业快做不下去了 第一财经日报报道,从小企业主的自身感受来看,民间三角债在近两 年里日趋严重,在浙江温州、福建宁德部分地区,大多数企业乃至家 庭或多或少都同时有收不回的外债、还不上的欠款。

官方统计数据亦 显示同样征兆。

国家发改委公布数据显示,2013年,包括浙江、福 建在内的东部地区11个省份的工业企业应收账款全部呈现同比上升, 部分省份升幅超过10%。

企业应收账款上升意味着现金流吃紧。

除此 以外,民间高利贷从繁荣到崩盘也是重要原因。

五、产业经济 1.茅台镇近半酒厂关门仁怀宣传部称停产确实存在 债券动态 5 2014年2月7日 中国网报道,仁怀市宣传部负责人老钟表示,停产确实客观存在,但 停产并不意味着企业倒闭,关于停产原因分为两种:一种是原先生产 的酒大量滞销,资金链断裂,企业没钱买粮投入新的生产周期;第二 种,企业看到产业大势调整后主动选择观望。

无论前者还是后者,酒 还在,人还在,设备还在,只要市场有所恢复,他们便会立刻恢复生产。

2.1月国内钢铁行业PMI指数40.7% 新华网报道,据中物联钢铁物流专业委员会1日发布的报告,1月国 内钢铁行业PMI指数为40.7%,钢产量继续回落。

1月份,钢铁行业 生产指数为35.3%,较上月回落11.8个百分点,连续第4个月处于收 缩区间,并跌至2008年12月份以来的最低点。

和生产相关的采购活 动已明显收缩。

自去年四季度以来,国内粗钢产量持续下滑,去年 12月份日均粗钢产量更是降至201.1万吨,较当年的最高日产水平大 幅下降了近9%。

今年1月上旬日均产量更是降至200万吨以下。

在 市场倒逼机制和环保政策的共同作用下,预计后期钢铁产量仍将处于 低位。

3.中小乳企陷生死倒计时:5月前或迎来并购高峰 证券日报报道,乳业新细则出台后,乳业门槛不断提高。

国家鼓励奶 粉行业兼并重组的信号充分释放。

细数国内128家乳企,多数企业规 模较小,且都是地方品牌,在未来的行业整合中遭到整合和淘汰在所 难免。

另外,药监总局要求各地对于婴幼儿配方乳粉生产许可有效期 届满换证审查和再审查工作,在今年5月31日前全部完成。

在128 家企业中,未来2年-3年中,接近三分之一将退出,其中以小企业居多。

4.光伏业陷低利润高竞争困局被指沦为银行打工仔 经济参考报报道,随着产业成熟度提升,光伏产业虽保留着市场容量 快速扩容、技术路线尚未稳定等新兴产业的特征,但已显现出低利润 回报、低成本竞争的“传统化”趋势。

全行业负债率居高难下,企业 低薄的利润很大一部分被贷款利息吞没,沦为银行的“打工仔”。

而 且,商业银行对光伏企业贷款依然谨慎,大部分民营光伏企业仍受困 于融资瓶颈。

六、公司新闻 1.12酒钢债:钢价大幅下滑酒钢宏兴去年预亏23.5亿 证券时报网报道,酒钢宏兴公告,公司预计2013年将亏损23.5亿元, 同比盈转亏。

上年同期盈利4.84亿元。

公告称,受钢材市场需求持 续低迷,钢材价格大幅下滑、运输成本上升等因素影响,导致公司 债券动态 6 2014年2月7日 2013年度业绩亏损。

2.12中富01、12珠中富MTN1:珠海中富关停部分亏损工厂及生 产线 全景网报道,珠海中富公告,公司拟关停2013年经营亏损的业务, 包括部分子公司和部分生产线。

其中,福州中富包装有限公司、昆山 中富瓶胚有限公司、乌鲁木齐富田食品有限公司三家亏损子公司全部 业务关停,主要业务为吹瓶、瓶胚、胶膜、饮料灌装;特定厂区业务 关停,涉及母公司及四家子公司的部分业务;同一厂区部分业务或生 产线关停,涉及五家隶属公司的部分生产线。

珠海中富表示,通过关 停亏损工厂及生产线,可减少公司的亏损幅度,为公司扭转经营困境 奠定基础,对公司未来经营改善有正面影响。

7 2014年2月7日 分析师承诺 分析师 胡月晓、谢守方、王芬、李晓娟 本人以勤勉尽责的职业态度,独立、客观地出具本报告。

本报告依据公开的信息来源,力求清晰、准确地反映分析 师的研究观点。

此外,本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告中的具体推荐意见或观 点直接或间接相关。

公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。

投资评级体系与评级定义 债券投资评级: 从安全性、收益性、流动性的三个角度,我们对债券投资价值的分类评级如下: 附表:上海证券债券投资价值评级分类 类型 内容 两全级配置级投资级回避级 安全性高高全分布低 收益性高高高低 流动性高低高全分布 资料来源:上海证券研究所整理 按照我们的投资评级定义,由于机构投资特性的差异,不同债券的投资评级是适应不同机构需求的,对应关系通常 有: 两全级——全序列机构:银行、保险、基金、券商、专业投资者; 配置级——配置主需求型机构:银行、保险; 投资级——收益主需求型机构:基金、券商、专业投资者。

投资评级基准: 安全性判断——主体评级+债项评级,经营、财务前景前瞻 收益性判断——市价与中债估值差距、STW。

流动性判断——融资适当性、交易规模(市场深度和广度)。

投资评级说明: 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准,投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。

本评级 体系采用的是相对评级体系。

投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。

投资者应阅读整篇报告,以获取比较 完整的观点与信息,投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。

免责条款 本报告中的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,也不保证所包含的信息和 建议不会发生任何变更。

报告中的信息和意见仅供参考,并不构成对所述证券买卖的出价或询价。

我公司及其雇员 对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。

在法律允许的情况下,我公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为 这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。

本报告仅向特定客户传送,版权归上海证券有限责任公司所有。

未获得上海证券有限责任公司事先书面授权,任何 机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。

上海证券有限责任公司对于上述投资评级体系与评级定义和免责条款具有修改权和最终解释权。

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