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研究报告:天相投顾-每日投资快报-060727

研报作者: 来自:天相投顾 时间:2006-07-27 09:19:59
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    heb****oss
  • 研报出处
    天相投顾
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    8 页
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研究报告内容

天相行业收盘涨幅% 计算机硬件739.981.46 医药1337.351.3 化纤811.041.17 石化2659.940.93 纺织服装1005.260.81 天相行业收盘涨幅% 供水供气1585.14 -1.98 传媒1668.53 -0.62 酒店旅游1959.16 -0.56 商业1901.21 -0.52 机械1752.93 -0.46 风格指数收盘涨幅% 小盘价值1265.940.69 小盘指数1101.460.6 小盘成长962.960.52 价值指数1276.30.29 小市值1113.640.22 风格指数收盘涨幅% 中盘成长875.66 -0.47 A含B指数1659.51 -0.36 中盘指数1036.57 -0.29 大盘成长684.77 -0.18 A含H指数1842.93 -0.17 数据时间2006-7-26 数据来源:天相证券投资分析系统 每日投资快报 天相每日投资快报 2006-07-27 星期四 研究部 天相行业指数涨幅前5名 天相行业指数跌幅前5名 1.宏观财经要闻 温家宝提出防止经济增长由偏快转为过热 全国节能工作会议召开,节能压力将显著加强 8月1日起对二手房买卖强制征收个人所得税 专家披露汇改内情中国可承受人民币一年升值5% 2.行业公司信息点评 G金晶定向增发增资海天生化 伟星股份发布靓丽中报,业绩同比增长65% 江苏三友中期业绩大增96% 行业标准--空调产业的第四度竞争 上海市场40英寸液晶电视大幅降价 国内首条笔记本锂电池生产线量产 AMD斥资54亿美元收购ATI 3.大宗商品价格、汇率、全球主要股市信息 4.天相最新报告摘要 全球市场动态2006年7月26日 2006年中报汇总:采掘业公司净利润率最高,达到17.78% 5.重点报告目录 有色金属行业:G中金(000060):潮起潮落,又到买点 宏观研究:全球市场动态周刊7月24日 商业行业:连锁超市:变革创造增长动力 宏观经济分析:麻木和过虑皆不可取-评准备金率上调0.5个百分点 食品行业:提价增销,双重受益 ―― 高档白酒行业分析 商业行业:国美永乐换股合并家电连锁面临新格局 宏观经济分析:经济提速,调控预期加重 策略时评:中报预增应验承诺是金,寻找低估黑马! 策略研究:天相投资策略周刊32 宏观研究:全球市场动态周刊7月17日 天相风格指数涨幅前5名 天相风格指数跌幅前5名 指数名称 天相流通 天相280 上证指数 深综指 短期回购 收盘 1448.43 976.42 1686.65 433.58 2.226 涨跌幅% 0.05 -0.34 0.07 0.09 -2.28 数据时间:2006-7-26 2 公司研究/调研报告 每日投资快报 宏观财经要闻 温家宝提出防止经济增长由偏快转为过热 国务院26日召开全国电视电话会议,通报上半年经济形势,部署下半年经济工作。

中共中央政治 局常委、国务院总理温家宝在会上作重要讲话。

温家宝在讲话中全面分析了当前经济形势。

他说,今年 以来,国民经济总体形势是好的。

经济平稳快速发展,夏粮再获丰收,工业结构调整步伐加快,煤电运 支撑条件改善,经济效益继续提高,消费增长趋旺,物价基本平稳,人民生活进一步改善,社会事业发 展迈出新步伐,重点领域改革不断深化。

经济社会发展和改革开放取得了显著成就。

但是,经济运行中 的问题也很突出。

主要是:固定资产投资增长过快并呈加剧之势,货币信贷投放仍然过多,国际收支不 平衡加剧,能源消耗过多,环境压力加大。

必须采取有力措施,解决存在的突出矛盾和问题,防止经济 增长由偏快转为过热。

温家宝指出,下半年经济工作要坚持以邓小平理论和“三个代表”重要思想为指 导,全面贯彻落实科学发展观,更加重视调整经济结构和转变增长方式,更加重视节约资源和保护环境, 更加重视社会发展和民生,更加重视从体制机制上解决深层次问题,把各方面发展的积极性引导好、保 护好、发挥好,促进经济社会转入全面协调可持续发展轨道。

根据总理的讲话,受到鼓励发展的行业有农业、节能降耗和环保、与消费需求相关的行业、服务业、 高新技术产业等,受到控制的行业主要有房地产、高耗能与高污染工业等。

从温总理讲话中我们总结如下要点:1、经济没有全面过热,整体形势好,结构问题突出;2、调控 的手段注重体制转变;3、保护好各方面发展的积极性,这也就意味着不会全面压制总量增长,目前的 增速只要不再加快,政府是可以接受的。

我们认为下半年的调控措施一方面是重在落实,一方面是使用 各种手段贯彻有保有压的思路,但一个总的特点是经济增速仍然较快,货币供应量仍然宽裕。

相关报告 可以参考:《麻木和过虑皆不可取-评准备金率上调0.5个百分点》20060724,《经济提速,调控预期 加重》20060718,《敏感时期还未过去》20060717,《防止经济由偏快走向过快》20060712,《汇率 不动,经济热度难减》20060619。

石磊、仇彦英 全国节能工作会议召开,节能压力将显著加强 昨日发改委召开全国节能工作会议,并和30个地区和14家央企签订了节能目标责任书。

根据“十一五”规划,到2010年我国的单位GDP能耗要下降20%,今年的目标是能耗下降4%,但是 上半年能源消费增速超过了GDP增速,我们估计下半年节能压力将显著增加。

目前建筑和交通是能耗增 长最快的领域,因此新建建筑的节能材料和设备的使用将得到加强,另外重工业中的高耗能企业和设备 也将面临加速淘汰。

财政政策也将出台一系列高成本使用能源的约束政策,包括将目前矿业权无偿取得 和有偿取得的双轨制统一改为有偿取得,实现探矿权和采矿权的招标、拍卖和挂牌出让,还原资源成本; 要强制矿山企业提取安全费用,加大安全投入,还原安全成本;要建立矿业企业矿区环境治理和生态恢 复的责任机制,强制企业从销售收入中提取一定比例资金用于矿山环境的恢复、生态补偿,还原环境成 本;要建立健全员工权益保障机制,所有能源生产销售企业必须保证员工的基本收入、基本福利等权益, 还原人工成本。

同时还将出台节能的税收优惠政策,包括一是密切跟踪国际油价变化,研究完善燃油税 改革方案,并积极创造条件,推进燃油税尽快出台;二是在统一内外资企业所得税制、研究制定新的企 业所得税法过程中,考虑将节能设备作为享受企业所得税优惠政策的对象之一;三是研究全国范围内资 源税税额调整方案,并逐步完善资源税制,提高资源利用效率;四是研究调整车辆购置税现行税率结构, 并与鼓励环保和节能相结合,引导消费者购买低能耗、低排放汽车;五是根据可再生能源法要求,对促 进太阳能、地热能、海洋能等可再生能源开发利用的税收政策进行系统研究等。

3 公司研究/调研报告 每日投资快报 石磊 8月1日起对二手房买卖强制征收个人所得税 昨晚,《国家税务总局关于住房转让所得征收个人所得税有关问题的通知》(国税发[2006]108号) 发布,明令8月1日起对二手房买卖强制征收个人所得税。

"108号文"规定,二手房交易过户前必须完税。

主管税务机关要在房地产交易场所设置税收征收窗 口,个人转让住房应缴纳的个人所得税,应与转让环节应缴纳的营业税等税收一并办理;税务机关暂无 条件设置征收窗口的,应委托契税征收部门一并征收。

"108号文"对二类房产交易开设宽松通道:出售自有住房并拟在现住房出售1年内按市场价重新购房 的纳税人,其所缴纳的个税可全部或部分退还;个人转让自用5年以上且是家庭唯一生活用房取得的所 得,免征个税。

同时,纳税起征点前置到以购房合同为准。

"108号文"界定了"所得":个人所得税以实际成交价为转让收入。

并明确了对商品房、自建住房、 经济适用房、已购公有住房以及城镇拆迁安置住房等五类房产的原值。

对于不能正确计算房屋原值和应 纳税额的,税务机关可在住房转让收入1%-3%的幅度内确定。

"108号文"规定:纳税人转让的住房在转让前的装修费用、住房贷款利息等,凭有效证明可以扣除。

从该规定看,二手房买卖的个人所得税的最大额为转让收入的3%。

但是如果房价在流动性宽松的 情况下趋涨,税收将被转嫁到购房者头上,因此这个政策对房价是助涨还是助跌前景还不是很明朗。

石磊 专家披露汇改内情中国可承受人民币一年升值5% 很显然,国际收支不平衡是当前宏观经济运行中最主要的矛盾。

”日前,一位权威专家这样表示。

他认为,人民币汇率在一年之内升值5%,可以缓解外汇储备过快增长的压力,而且对中国经济不会产生 过分负面的影响,这个结论来源于他们在汇改前遵照有关高层的指示进行的一个严密测算。

这位人士表示,在去年7月21日以前,有关高层指定国家发改委和央行货币政策司各成立一个汇改 专门小组,研究汇率改革方案。

该方案所要解决的问题是:人民币汇率到底应该怎么升,升多少,是一 个什么样的体制才合适,特别是汇改对经济发展的影响。

而整个汇改测算的缘起则是德意志银行的一份研究报告。

这个报告得出的结论是:人民币汇率上升 20%对中国经济没有任何影响。

这个报告被提交到有关高层手中后,转给了专门小组研究对这个报告的 结论进行评估。

汇改专门小组的研究结果显示,德意志银行的研究报告采用的模型有问题,因为该模型强调在总社 会资源不变的情况下,汇率变动只是价格上影响资源配置,是配置在出口产业还是在非出口产业。

他们 的假设前提是产业结构可以迅速地调整。

汇改专门小组通过研究认为,这个模型在研究中国的问题时,是不合适的。

因为中国的产业结构不 会那么灵敏地调整,劳动力的转移也不是那么容易。

从长期来讲人民币升值20%可能影响不大;但从短 期来讲,肯定将对中国的经济产生很大的负面影响。

去年5月份,汇改专门小组运用自己的计量经济模型进行测算得出结论,如果人民币汇率升值5%的 话,将使GDP减少0.17%、CPI下降1.18%、劳动力减少66.5万人、出口减少3.92%、进口增加0.56%、消费 减少0.18%、资本形成减少0.33%。

“最终的结论是一年内升值5%可以,但是要分步走,那么第一步可以是2%,也可以是3%。

”这位人 4 公司研究/调研报告 每日投资快报 士说。

他还说,现在关于国际收支不平衡是当前宏观经济的主要矛盾、还是投资高速增长是主要矛盾这一 问题上存在着不同的看法。

到底是投资过快导致了国际收支不平衡,还是国际收支不平衡导致了投资过 快,目前还有很多争论。

因为这些指标间的关系极为复杂。

国际收支不平衡、银行的流动性过剩以及投 资增长过快三者交织在一起,互为因果。

有人认为,首先是投资增速过快,导致消费需求不足,引起国际收支不平衡;而另有观点则认为, 首先是国际收支不平衡,引起外汇储备过高,外汇占款过多,流动性过剩,商业银行贷款超速增长,从 而引起投资高速增长,然后引起一系列问题。

这位人士指出,这两种不同的判断表现在政策着力点上截然不同,前者可能倾向于提高存款准备金 率,而后者则倾向于加快人民币汇率改革。

而这位人士认为应该提高人民币汇率,一年内升值5%应该对 宏观经济发展不会产生过分的影响。

我们从调控流动性的角度来看这个5%,如果今年顺差达到1500亿美元,5%的顺差相当于75亿美元 或者是减少600亿人民币的基础货币投放,因此可以说,只要人民币汇率升值每年控制在5%以内,一方 面对经济的影响有限,另一方面也有利于消除流动性过剩。

我们将能够看到人民币升值略为加快和宏观 经济增长更为健康的理想局面的出现。

石磊 行业公司信息点评 G金晶定向增发增资海天生化 G金晶拟定向增发不超过1亿股,以全部募集资金向山东海天生物化工有限公司增资,用于建设其年 产100万吨纯碱项目。

项目设计能力为:年产优质低盐重质纯碱40万吨,年产普通重碱40万吨,年产普 通轻质纯碱20万吨。

评论:从行业来看,06年,纯碱供给比预期要少,而下游需求仍比较旺盛,但是,由于受到进口产 品的冲击,纯碱价格出现小幅下跌。

另一方面,纯碱是玻璃的重要成本构成,预计在G金晶的产品成本 中占到约25%的比重。

我们认为,从产业链整合的角度,这项投资还是有利于公司延伸产业链、降低成 本的。

但是,目前玻璃行业正处于景气低谷,上半年出现整体亏损,行业调整尚未来临,公司业绩增长 预期不高。

我们维持“中性”评级。

曹平璘 伟星股份发布靓丽中报,业绩同比增长65% 伟星股份今日发布2006年中报,中报显示公司上半年实现主营业务收入3.23亿元,同比增长37.97%; 主营业务利润9737万元,同比增长54.26%;净利润2111万元,同比增长64.69%;实现每股收益0.28元, 同比增长64.69%,中期无利润分配或公积金转增。

评论:公司两项辅料主业纽扣和拉链,在上半年分别占据全部收入的62%和19%,两项产品收入分别 同比增加27.5%和31.18%,在收入增长的同时,成本得到有效控制,因此毛利率分别提高到35.24%和 24.44%,同比增加10.96%和11.17%。

纽扣业务的增长主要得益于上半年的整体提价,拉链的增长则归功 于产能的扩大和档次的提升。

水晶钻二季度实现收入1139万元,环比增长183%,毛利率仍然高达40.44%。

保守预测06年净利润将达到4630万元,维持“买入”评级。

5 公司研究/调研报告 每日投资快报 张维维 江苏三友中期业绩大增96% 江苏三友集团股份有限公司于近日发布2006年中报,中报显示06年上半年公司报表显示主营业务收 入2.86亿元,较去年同期增长32.75%,主营业务利润3607万元,较去年同期增长25.11%。

由于人民币升 值,以及原材料价格上扬的原因,毛利率下降为13.16%,净利润610万元,同比增长97.27%。

摊薄后的 每股收益0.049元,同比提高96%。

评论:公司是国内领先的女装出口厂商,业绩大增主要由于企业存款利息收入的增加,公司财务费 用减少265.00%,稳定的客户和规模经济效应也奠定了公司业绩大增的基础。

详细分析请见今日中报点评。

张维维 行业标准--空调产业的第四度竞争 2006年是中国空调产业的“标准年”,由此而来的空调产业标准化也被视为空调产业升级的契机。

海尔、美的、志高等厂商近期不断参与制订相关的行业标准。

从清洗标准到可靠性标准,从健康标准到 安装标准,由企业倡导的行业技术与服务标准俨然已经成为业内关注的焦点。

评论:制定标准是行业龙头主导产业发展和竞争格局的利器。

龙头企业所主导的技术与服务标准化, 在某种程度上为中小型企业的市场竞争设置较高的壁垒,同时也体现行业巨头在规模、渠道和品牌等优 势之后的技术与服务实力。

经历了成本规模期和营销主导期之后,空调产业的发展将以标准化为平台, 将技术竞争塑造为规模、渠道、品牌之后的第四度竞争。

邹高 上海市场40英寸液晶电视大幅降价 最近在上海的苏宁、国美、永乐等家电连锁店里,上广电、厦新、西湖、HPC等国产品牌40英寸液 晶电视机售价跌破万元。

评论:年初以来,液晶电视机降价并非40英寸一种,国产品牌的32~37英寸液晶彩电也都有很大幅 度的降价。

预计今后两年,大屏幕液晶电视机将以年均30%的降幅频挫价格底线。

邹高 国内首条笔记本锂电池生产线量产 深圳比克电池有限公司日前在上海宣布,其笔记本锂电池全自动生产线顺利量产,这也是国产电池 企业在笔记本锂电池领域的重要突破。

在此之前,除三星、LG两家占有少量份额外,笔记本锂电池市场 几乎被日本索尼、三洋、松下三家企业垄断。

在市场开拓上,公司表示目前主要是TCL、神舟、联想、 长城等国内笔记本电脑厂商与公司进行初步洽谈。

评论:公司的优势在于国内原材料采购、商务成本和劳动力成本等方面。

初步测算,在同等容量、 相近性能的笔记本锂电池中,公司产品预计总成本将比日本企业产品降低10%至20%。

如果比克能够顺利 地与国内笔记本厂商合作,一方面可以打破日资企业在这一市场的垄断地位,另一方面则能够为国内的 笔记本厂商降低制造成本。

周彬 6 公司研究/调研报告 每日投资快报 AMD斥资54亿美元收购ATI 据悉,AMD宣布将以54亿美元收购显卡芯片制造商ATI。

根据双方签订的条款,AMD将以42亿美元现 金加5,700万股公司普通股,收购ATI全部流通普通股。

评论:这一并购行为将加剧AMD和英特尔两公司之间的竞争,而且竞争范围也将跳出单一的处理器 领域,变得更加广阔。

ATI公司是加拿大一家全球知名的计算机图形处理器芯片厂商,近年来逐步进入 PC芯片组领域,公司以往的战略是同时支持英特尔和AMD的处理器。

在成功吃下ATI后,AMD将拥有处理 器、芯片组和图形处理器的完整产业链,市场竞争力将大幅度提升。

周彬 大宗商品价格、汇率、全球主要股市信息 日期:2006年7月27日单位收盘价涨跌涨跌幅(%) 大宗商品价格 NYMEX原油美元/桶73.940.190.26% LME3月铜美元/吨7450200.27% LME3月铝美元/吨2465 -65 -2.57% LME3月锌美元/吨3195 -30 -0.93% LME3月镍美元/吨24055 -595 -2.41% COMEX期金美元/盎司624.5 -0.25 -0.04% 沪燃油主力元/吨3597 -68 -1.86% 连豆主力元/吨2428 -13 -0.53% 郑棉主力元/吨14350 -50 -0.35% 郑糖主力元/吨3869 -2 -0.05% 汇率 欧元美元USD/EUR 0.7866990.0004120.05% 美元日元JPY/USD 116.3450.0750.06% 美元指数 85.84 -0.02 -0.02% 人民币CNY/USD 7.98770.0030.04% 股票指数 美国-道琼斯工业指数 11102.51 -1.2 -0.01% 美国-Nasdaq 2070.46 -3.44 -0.17% 美国-S&P500 1268.4 -0.48 -0.04% 日经225指数 14884.07 -121.17 -0.81% 德国法兰克福指数 5583.117.340.31% 英国金融时报指数 5877.125.90.44% 新加坡海峡时报指数 2406.31 -1.25 -0.05% 香港恒生指数 16617.2433.380.2% 恒生国企指数 6738.63 -7.28 -0.11% 7 公司研究/调研报告 每日投资快报 数据来源:Bloomberg 天相最新报告摘要 全球市场动态2006年7月26日 美国7月份消费者信心高于预计的104,为106.5,比上月上升0.8。

6月份现房销售高于预计的660 万,实际为662万,低于上月的667万。

6月旧宅销售月环比与预计一致为-1.3%,低于上月的-1.2%。

7 月Richmond联储制造业指数高于预计的5,为12,低于上月的4。

5月欧元区经常账项季调前预计为-20亿,实际为-119亿欧元,比上月下降39亿。

5月欧洲央行欧元 区经常账户季调低于预计的-13亿,实际为-82亿,比上月下降82亿。

德国7月前期消费价格指数(同比)与预计一致为1.9%,比上月下降0.1%。

7月份前期消费价指-欧 盟总体(同比)高于预计的2%,为2.1%,比上月上升0.1%。

6月进口价格指数(月环比)低于预计的0.2%, 为-0.2%,比上月底-0.4%。

6月进口价格指数(同比)低于预计的5.9%,为5.6%,比上月下降1.9%。

法国7月商业信心指标高于预计的108,为109,高于上月2。

7月生产前景指标高于预计的-2,为6, 比上月上升8。

7月自己公司生产前景高于预计的12,为13,高于上月4。

今日全球经济指标中市场最关注为:德国IFO指数和美国抵押申请 汤云飞010-84533151-858 tangyf@txsec.com 2006年中报汇总:采掘业公司净利润率最高,达到17.78% 为了及时跟踪目前已披露2006年中报公司总体的财务状况,我们对已披露中报上市公司的财务数 据按总股本加权,就主要业绩指标以及业绩增长指标进行了汇总统计。

截至2006年7月26日,总共89家上市公司披露了2006年中期报告,占上市公司总数的6.57%。

加权 每股收益为0.1638元,同比下降26.48%,净资产收益率为5.96%,同比下降24.65%。

其中,91.01%的上 市公司实现盈利,62.92%的上市公司净利润较去年同比实现增长。

税后利润合计同比下降20.96%,增长最快的前三个行业分别是:综合类;机械、设备、仪表;批发 和零售贸易。

到目前为止2006年中期预计实施现金分红的A股公司有4家,预派现公司比重为5.13%,加权派现率 为72.26%,加权股息率为1.42%。

吴畏010-84533151-868 wuw@txsec.com 2 公司研究/调研报告 每日投资快报 天相投资顾问有限公司投资评级说明 判断依据: 投资建议根据分析师对该股票在12个月内相对天相流通指数的预期涨幅为基准。

重要免责申明 报告所引用信息和数据均来源于公开资料,天相投顾分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正,但不 对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。

报告中的任何观点与建议仅代表报告当日的判断和建议, 仅供阅读者参考,不构成对证券买卖的出价或询价,也不保证对作出的任何建议不会发生任何变更。

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天相投资顾问有限公司 锦绣园公司地址:北京市朝阳区幸福村中路锦绣D座三层 电话:010-84533151;传真:010-84533162;邮编:100027 金融街公司地址:北京市西城区金融街19号富凯大厦B座701室 电话:010-66573916 –124;传真:010-66574468;邮编100032 上海天相地址:上海陆家嘴浦东南路379号金穗大厦12楼D座 电话:021-58824282;传真: 021-58824283;邮编200120 深圳天相 地址:深圳市福田区振华路航苑大厦东座2107 电话:0755-83234800;邮编518021 山东天相地址:济南市舜耕路28号舜花园小区朝3C 电话:0531-82602582;传真:0531-82602622;邮编250014 投资建议预期个股相对天相流通指数涨幅 1买入>15% 2增持5---15% 3中性(-)5%---(+)5% 4减持(-)5%---(-)15% 5卖出 <(-)15%

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