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研究报告:国泰君安-研究所晨报-060726

研报作者:王晓东 来自:国泰君安 时间:2006-07-26 10:13:08
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    zhu****ngh
  • 研报出处
    国泰君安
  • 研报页数
    5 页
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研究报告内容

国泰君安证券 Guotai Junan 第页 国泰君安研究所晨报 2006年7月26日(周三) 财经新闻 加强和改善宏观调控细则即将出台 国家发改委秘书长韩永文昨日透露,按照中央的部署,加强和改善宏观调控的一 些详细方案将陆续出台。

韩永文是在上半年经济运行新闻发布会上做上述表述的。

他说,下半年国家将在 继续实施稳健的财政政策和货币政策的基础上,坚持控制总量、优化结构、区别对待、 有保有压,综合运用经济、法律和必要的行政手段,进一步加强和改善宏观调控。

韩永文说,下半年要继续抓好农业生产和农民增收工作;从严控制新开工项目, 遏制固定资产投资过快增长;努力增加城乡居民收入,积极扩大消费需求;鼓励和支 持自主创新,推进结构调整和增长方式的转变;进一步加强资源节约和环境保护;加 快推进重点领域的体制改革,推动深层次矛盾和问题的解决;认真解决涉及人民群众 利益的问题,保持社会稳定等。

他介绍,今年前6个月,一些热点行业继续朝着宏观调控的预期方向发展。

钢铁 业投资增幅只有6.7%,水泥、电解铝、炼焦、铁合金行业的投资分别下降了0.8%、 1.8%、2.4%和20.9%。

在新闻发布会上,发改委表示,汽车行业结构调整的指导文件仍在研究中。

发改委:严控高耗能产能盲目扩张 发改委昨日发布《关于防止高耗能行业重新盲目扩张的通知》,要求从严控制新 建项目特别是高耗能项目,坚决取消违规出台的优惠电价等政策措施。

对于违规盲目 扩张和不按期淘汰落后高耗能装备及产品的企业,电力供应企业要依法停止供电。

《通知》要求,进一步加强建设项目的投资准入管理,从严控制钢铁、电解铝、 铜冶炼、铁合金、电石、焦炭、水泥、煤炭、电力等行业新上项目特别是高耗能项目。

严禁投资新建或改扩建违反国家产业政策、行业准入标准和缺乏能源、环境支撑条件 的高耗能生产项目,从源头上把住高耗能行业准入关。

《通知》强调,各地在各类招商引资活动中,凡自行制定的不符合有关法律法规 和国家产业政策的“优惠政策措施”,要一律予以废止 国泰君安证券 Guotai Junan 第页 点评: 前期央行已经提高贷款利率一次、宣布提高准备金率两次,这些措施在我们看来 都是为目前的经济降温所必须的。

不过,面对已经显露出过热迹象的中国经济而言, 要想在相对较短的时间内看到效果,行政的数量调控手段还是最有效的,我们相信这 是发改委宣布即将出台细则的重要背景。

我们认为主要的方式可能是对一系列已经被 界定为产能过剩的行业施以总量控制的手段,再辅以环保、节能的标准。

到目前为之, 政府都表现出这样一种姿态:即希望以温和方式让经济降温,我们对此也报一定的乐 观预期。

从目前证券市场的反应来看,市场参与各方也都对此寄予了较高的期望,并 没有出现过激的反应。

(秦军) 上半年保险机构股票投资收益过10% 中国保监会消息,上半年,保险业投资收益为2.5%,比去年同期提高0.86个百 分点,是近年来同期收益最好的一年。

其中,股票投资收益超过10%,基金投资收益 超过9%,债券收益超过2%。

截至今年6月底,保险资金投资上市公司股票402亿元, 较年初增长186%;投资证券投资基金782.68亿元,较年初下降29.3%。

去年保险业投资收益为3.6%。

业内人士预计,如果市场平稳,今年全年这一数字 将超过4%。

在其他投资领域,截至6月底,保险机构的银行存款为5667.31亿元,较年初增 长9.71%,占比35.85%,较年初下降0.8个百分点。

其中大额协议存款为3500多亿 元;债券投资8657.76亿元,较年初增长16.67%,占比54.77%,较年初上升2.11个 百分点。

截至6月底,保险公司总资产为17340.79亿元,比年初增加2049.85亿元,增长 13.41%。

保险业资金运用余额为15808.34亿元,较年初增长12.17%。

中央企业上半年实现利润逾3500亿元 据新华网,国务院国资委有关负责人表示,上半年,中央企业生产经营保持了平 稳较快增长,中央企业完成增加值10771.5亿元,同比增长16.8%;实现 销售收入37433.8亿元,增长20.6%;实现利润3516.5亿元,增长 16%。

上半年中央企业经营运行平稳,主要得益于以下几个方面: 一是努力缓解“瓶 颈”制约,煤电油运生产经营稳定增长。

二是大力推进结构调整,产销衔接水平 进一步提高。

三是积极实施“走出去”战略,海外市场开拓取得新进展。

四是 推进资源节约型企业创建,节能降耗取得新的成效。

国泰君安证券 Guotai Junan 第页 8010亿!新股冻结资金量逼近历史高位 新股申购的资金总量,在不足一个月里竟足足增加了2500亿元人民币。

据公告, 大秦铁路的网上申购发行中签率为1.41%,按照其每股发行价4.95元,以及网上发行 总规模12.1214亿股计算,大秦铁路的网上冻结资金达到4256亿元。

由此,上周交叉 发行的5只新股的合计冻结资金总量,达到了8010亿元!相比28天前,中国银行网 上发行时的冻结资金量,整整多了2520亿元。

这个数字同时创下全流通新股发行以 来冻结资金的最高水平。

上述情况表明,大量场外资金持续进入一级市场,已经成为近期资金面的最显著 特征。

伴随着新股发行持续快节奏推出,这一趋势预计将得到进一步的延续。

点评: 新股申购资金叠创新高的基本背景是“摇新”收益率表现超出此前市场预期,按 目前单股申购收益率0.4%左右的水平来估算,下半年若持续发行40支新股则累计申 购收益率达15%以上,对套利资金具有明显吸引力。

我们预计只要年度“摇新”累计 收益率预期水平在10%以上,则一级市场资金规模不断壮大将势所难免。

此外上周交易所及银行间回购市场受“摇新”资金大量拆借及冻结影响,回购利 率出现明显异动攀升,新股申购行为对货币市场利率的冲击效应在未来可能得到持续 释放。

(林朝晖) 行业公司 营口港中报分析——盈利能力改善业绩预期提高,维持“增持”建议 报告期,公司完成吞吐量2240万吨,较05年同期增长12.4%,其中二季度吞吐 量为1073万吨,仅较05年同期增长7.8%; 公司平均装卸价格较05年同期增长4.9%,带动装卸收入同比增长17.9%至4.15 亿元;由于港务管理业务收入下降24.6%,拉低公司主营收入同比增速至11.6%至4.24 亿元; 如我们3月份推出的调研报告所预期,公司盈利能力将伴随吞吐量的增长而获得 较大改善。

报告期,公司主营利润和净利润分别同比增长27.8%和26.3%,大大高于 主营收入增速,使得毛利率、净利率和净资产收益率分别提升5.3、2.4和2.5个百分 点至45.6%、20.9%和8.5%; 国泰君安证券 Guotai Junan 第页 报告期,公司可转债仅转股2906万元、416万股,尚有转债总额的94.4%未转 股;24日收盘价7.84元,高于转股价12.2%;鉴于公司股价走势转好,我们将06年 末总股本保持不变的谨慎假设调整为完成转债总量50%的转股至3.01亿股,即总股 本扩张19.9%; 公司同时公布06年集团深水泊位的租赁成本为4800万元,低于我们6000万元 的预期; 鉴于公司平均装卸价格的提高、成本(租赁泊位)和费用(财物费用)的下降等 因素,分别调高公司06年主营收入和净利润预测值3.7%和4.2%至9亿元和1.8亿 元;且尽管总股本扩张近20%,预期EPS仍可增长11.5%至0.58元; 调高公司年内目标价至10.5元,维持“增持”建议。

(高广新) 国美与永乐以换股方式实现收购吞并 此次完成吞并后主要影响有以下几点:一是零售商业领域的“并购年”形势进一 步明朗,未来大中与国美之间也存在较大的整合可能;二是随家电连锁行业加速合并, 其销售价格战可能一定程度趋向缓和;三是未来上市家电连锁类公司将主要是国美与 苏宁两强争霸,其中合并后国美规模将达苏宁的两倍,同时由于国美在香港市场具有 融资便利及治理结构规范度方面的优势,因此更值得看好;四是未来新的家电连锁类 公司上市可能将更为鲜见。

(徐晓芳) 06年进口氯化钾合同价上调25美元/吨,维持G钾肥“增持”评级 经过将近10个月的长期谈判,我国与BPC就2006年氯化钾进口合同谈判终获 实质性的进展。

谈判双方各让一步,最终达成一致意见:每吨氯化钾合同价上涨25 美元,合同执行期限为年底,进口数量还在进一步讨论中。

钾肥进口合同价上涨应该是早在市场预料之中,这无疑对国内钾肥生产商是个利 好消息。

虽然G钾肥(000792)今年上半年已两次上调产品出厂价格,平均每吨上调 40-50元,但上调幅度与进口合同价上涨幅度相比仍有较大空间。

如果G钾肥产品价 格继续上调150元/吨,今年下半年理论上可增加利润约5770万,每股收益增加0.07 元;预计2007年国内钾肥市场仍将维持强势,价格保持不变,则全年理论上可增加 净利润1.3亿元,每股收益增加0.17元。

继续维持“增持”评级。

(崔婧怡) 国泰君安证券 Guotai Junan 第页 小商品城通过股改方案 小商品城最新通过股改方案,每10股送0.84股,考虑额外现金分红部分约折合 每10股送1股。

由于该公司具有独特商业垄断优势及持续高增长能力,继续维持对 该股“增持”建议,年内目标价为80元,07年目标价在100元以上(均为股改含权 价格) (徐晓芳) 市场评论 加息预期降低引发全球股市上扬 伯南克上周三给美国股市带来了近期利好的消息,在对国会作的证词中,暗示可 能暂缓加息,从而大大削弱加息预期,道琼斯工业平均指数当日收盘上涨212.19点。

受美股影响,欧洲主要股市上扬。

至上周五收盘,英国金融时报100指数收于 5719.7点,全周上涨12.1点;法国CAC40指数收于4818.55点,全周上涨37.8点; 德国DAX30指数收于5451.01点,全周上涨28.8点。

上周恒生指数受外围市场影响,呈现了短线反弹向上的走势。

从个股的情况看, 众多的大盘股都出现明显的反弹,如前期走势偏弱的地产股长江实业、新鸿基地产等 地产类的个股短期出现了上扬、而前期表现不错的汇丰银行、中国移动也再度回到了 上升的通道。

(戴涛) 编辑:王晓东 免责声明 本报告是为特定客户和其他专业人士提供的参考资料。

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