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研究报告:天相投顾-全球市场动态:美国5月消费信贷超出预期,投机帐户显示美国债多头占优-060712

研报作者:汤云飞,董竞,陈渭泉 来自:天相投顾 时间:2006-07-12 13:42:26
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  • 发布者
    ar***ar
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    天相投顾
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研究报告内容

全球资本市场 美国5月消费信贷超出预期,投机帐户显示美国债多头占优 报告日期:2006年7月12日 全球资本市场研究组: 汤云飞CFA 董竞 陈渭泉 联系人:郭静 通讯地址:北京市朝阳区 幸福村中路锦绣园D座3 层天相投资顾问有限公司 邮编:100027 电话:86-10-84533151-883 电子邮件: guoj@txsec.com 重要免责声明: 本研究报告仅代表本 公司研究人员在发表 时的个人观点,不作 为对特定客户的投资 建议。

据此投资引致 的任何后果,概与天相 投资顾问有限公司及 分析师无关。

本报告 为非公开资料,仅供 天相投资顾问有限公 司客户使用。

美国5月消费信贷为44亿美元,比市场预测值高12亿美元,比上月下降49 亿美元。

7月IBD/TIPP经济景气指数为47.3,比上月上升1.1。

法国5月贸易赤字为-18亿欧元,比市场预测值减少3亿欧元,比上月减少2 亿欧元。

英国5月货物贸易赤字为-67.53亿英镑,比市场预测值增加10.53亿英镑,比 上月增加11.85亿英镑。

德国6月批发物价指数(同比)为5.3%,比市场预测值上升0.4%,比上月上 升0.3%。

日本6月消费信心指数(内阁府)为47.2,比市场预测值低1.9,比上月下降 2.6。

意大利5月季调后工业产出(同比)为2.9%,比市场预测值高0.7%,比上月 上升5.4%。

加拿大6月新屋开工为23.22万户,比市场预测值高1.22万户,比上月上升1 万户。

今日全球经济指标中市场最关注为:日本企业物价指数、美国贸易赤字、欧元 区的经济预测。

2006年7月12日主要宏观数据提示 时间 公布事项 数据期限实际预测上次 5:00美国7月11日ABC消费者信心指数-10 -- -9 7:50日本6月国内企业商品价格指数(同比) 3.3% 3.4% 3.3% 7:50日本6月出口价格指数(同比) 4.8% -- 3.7% 7:50日本6月进口价格指数(同比) 18.5% -- 15.4% 16:30英国6月失业救济金申领人数比率-- 3.0% 3.0% 16:30英国6月失业救济金申领人数变动-- 50005800 16:30英国5月含分红平均薪资3个月平均增幅/同 比-- 4.0% 4.4% 16:30英国5月不含分红平均薪资3个月平均增幅/ 同比-- 3.8% 3.8% 17:00欧元区1QF GDP季节调整(同比) -- 1.9% 1.7% 17:00欧元区1QF 政府支出(季同比) -- 0.5% 0.0% 20:30美国5月贸易余额(美元) -- -649亿-634亿 资料来源:Bloomberg 全球市场动态 全球市场动态 1 全球经济与市场评论 投机帐户再次变为多方市场 根据CFTC发布的数据,到上周二,期限从2 年到30年的期货合约数增加了近77000份,头寸 总数达到+67000份,从而使国债期期货合约市场又 一次变成多方市场。

更细的分析表明,头寸的增长主要来自10年 期和30年期的国债,分别增长了59000份和27000 份。

图中曲线的长期端对国债期货合约的购买是在 联储公开市场委员会最近一次会议召开之后进行 的。

会议后所发布的新闻比预期的更为宽松一些, 意味着在经历了八月最近一次利率上调之后,在近 期货币政策将不会有其他动作。

上周二以来,似乎 有更多的国债合约被购买。

随着150000份10年期 的国债合约易手,交易量已经恢复到历史上的高水 平,这种情况可能会对今后一段时间市场(价格) 形成较大向下的压力。

两年期国债的卖出量继续增加,反映了市场对 利率上升的预期。

同样,3月期欧洲美元投机帐户 仍然维持在深的负区域。

周一国债缓慢下降 在缺乏任何主要的统计数据的情况下,在经历 了周五的对令人失望的就业数字的反弹后,国债市 场在周一有轻微的纠正。

在这种情形下,美国利率 曲线在长期端有些许陡峭。

投机帐户显示看好欧元 CITC公布的数据显示,投机帐户再一次看好 欧元,头寸也从4000份上升到68000份。

这种对 欧元的看好反映了一种情绪,这种情绪认为,越来 越多的信号表明美国将经历一次软着陆,货币紧缩 周期也将完成,作为对这两个原因的反应,美元将 会变弱。

这些欧元买方头寸会因接下来的商业指标 和通货膨胀率而更加感到舒服,风险是如果不是这 种情况就会看到欧元下挫。

如果贸易赤字有缩小趋 势,美元将会受益,所以下次(季度,月)的贸易 赤字将会比较重要。

欧洲市场小幅下挫 周一,伴随着小的成交量,仅有550000份合同 成交,欧洲债券市场有所更正。

欧洲美元收益曲线 走势更陡峭了一些。

这还是反映了上周四JCTrichet 的发言暗示8月3日回购利率将会被提高25个基 点后,欧洲央行将要加速紧缩货币这一情形。

在这 种背景下,整个收益曲线上,长期利率上升了2个 基点,至今尚未改变。

2-10年期欧元互换利差保持 在47个基点。

今天,美国贸易赤字和周五美国零售数字公布。

股权市场和债券市场将会作出反应,尤其因为这周 是美国第二个报告季度到来的时候。

全球市场动态 2 附录 英国5月货物贸易赤字为-67.53亿英镑 -8000 -7000 -6000 -5000 -4000 -3000 -2000 -1000 0 010203040506 -8000 -7000 -6000 -5000 -4000 -3000 -2000 -1000 0 美国5月消费者信用为44亿美元 -10 -5 05 10 15 20 25 30 010203040506 -10 -5 05 10 15 20 25 30 德国6月批发价格指数(同比)为5.3% -2 -1 0123456 010203040506 -2 -1 0123456 法国5月贸易余额(欧元)为-18亿 -4 -3 -2 -1 0123 010203040506 -4 -3 -2 -1 0123 意大利5月份工业产值-工作日调整(同比) 为2.9% -10 -5 0 5 10 010203040506 -10 -5 0 5 10 加拿大6月新宅开工指数为23.22万 0 50 100 150 200 250 300 010203040506 0 50 100 150 200 250 300 日本6月消费者信心指数--家庭经济状况为 47.2 0 10 20 30 40 50 60 010203040506 0 10 20 30 40 50 60 3 全球市场动态 表1:2006年7月12日全球主要国家国债收益率 2年期(%) 5年期(%) 10年期(%) 30年期(%) 美国5.1585.0745.1045.148 英国4.6434.7544.6674.266 德国3.5863.8264.0514.298 法国3.583.8334.0594.337 西班牙3.5553.8594.0474.353 意大利—— 3.7664.234.713 爱尔兰—— 3.6984.043 —— 荷兰8.233.7583.9824.307 希腊3.6763.9664.355 —— 瑞典—— 3.6363.933 —— 丹麦3.6843.9224.097 —— 挪威—— 3.8794.274 —— 瑞士2.0382.5472.8192.891 日本0.4991.2041.942.59 资料来源:Bloomberg数据库 表2:2006年7月12日全球主要国家及地区最新指标利率 最新利率水平最近一次变动 美国联邦基金利率5.25% 2006年6月29日升25基点 加拿大隔夜拆款利率4.25% 2006年5月24日升25基点 日本贴现率0.1% 2001年9月18日降15基点 香港最优惠利率6.25% 2005年7月5日升50基点 台湾重贴现率1.75% 2004年12月31日升12.5个基点 韩国隔拆利率目标4% 2006年2月9日调升25基点 新西兰官方指标利率6.75% 2005年3月10日调升25基点 欧元区回购利率2.75% 2006年6月8日调升25基点 英国回购利率4.5% 2005年8月4日降25基点 瑞士利率目标区间1-2% 2006年6月15日调高区间上下端25基点 瑞典回购利率2.0% 2004年4月7日降息50基点 澳洲指标利率5.75% 2006年5月3日调升25基点 资料来源:Bloomberg数据库 4 全球市场动态 表3:2006年7月11日全球主要股市、汇市、商品收盘 市场-指数2006-7-6涨跌涨跌幅 香港-恒生16490.13 -113.68 -0.68%香港地区 香港H股6800.72 -27.32 -0.40% 美国-道琼工业11134.7731.220.28% 美国-S&P5001272.525.180.41%美国 美国-Nasdaq 2128.8611.930.56% 英国FTSE 1005857.3 -39.6 -0.67% 法国CAC 404914.39 -68.09 -1.37% 欧洲 德国DAX 5616.04 -90.28 -1.58% 纽约原油期货74.160.550.75% 商品 黄金期货643.1172.72% 美元/日元114.2950.050.04% 货币 欧元/美元1.27665 -0.00075 -0.06% 资料来源:Bloomberg 重要免责申明 报告所引用信息和数据均来源于公开资料,天相投顾分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公 正,但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。

报告中的任何观点与建议仅代表报告当日 的判断和建议,仅供阅读者参考,不构成对证券买卖的出价或询价,也不保证对作出的任何建议不会发生 任何变更。

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天相投资顾问有限公司 锦绣园公司地址:北京市朝阳区幸福村中路锦绣D座三层 电话: 010-84533151; 传真:010-84533162; 邮编:100027 金融街公司地址:北京市西城区金融街19号富凯大厦B座701室 电话: 010-66573916 –124;传真:010-66574468; 邮编:100032 上海天相 地址:上海浦东南路379号金穗大厦12楼D座 电话: 021-58824282; 传真: 021-58824283; 邮编:200120 深圳天相 地址:深圳市福田区振华路航苑大厦东座2107 电话: 0755-83234800; 邮编:518021 山东天相 地址:济南市舜耕路28号舜花园小区朝3C 电话:0531-82602582; 传真:0531-82602622; 邮编:250014 表1:2006年7月12日全球主要国家国债收益率 表2:2006年7月12日全球主要国家及地区最新指标利率 表3:2006年7月11日全球主要股市、汇市、商品收盘

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