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研究报告:交银国际-晨早快讯-140205

研报作者: 来自:交银国际 时间:2014-02-07 15:03:11
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  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    su***li
  • 研报出处
    交银国际
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    8 页
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研究报告内容

2014年2月5日 今日焦点今日焦点今日焦点今日焦点 从彭博信息下载本公司之研究报告:BOCM〈enter〉 晨晨晨晨晨晨晨晨早早早早早早早早快快快快快快快快讯讯讯讯讯讯讯讯 普拉普拉普拉普拉达达达达(1913.HK) 股票股票股票股票 买入买入买入买入 中性中性中性中性 沽出沽出沽出沽出 长线长线长线长线 买入 买入 买入 买入 第第第第4季业绩压力较大季业绩压力较大季业绩压力较大季业绩压力较大;;;;下调盈利预期下调盈利预期下调盈利预期下调盈利预期 黃文嬿 phoebe.wong @bocomgroup.com 现价: HK$57.30潜在上升空间: -2%目标价: HK$56.00↓ 普拉达股价近日调整幅度较大,自年初已下跌17%。

我们认为近日股价下跌,主 要由于市场担心中国旅客增长逐渐回归正常。

此外,中国政府继续打击奢侈品消 费,对普拉达带来的影响日增,进一步确定我们的看法。

我们把FY14/15的每股 盈利预期下调7%/6%,主要考虑到(1)营运成本压力上涨及销售杠杆减少,下调 润率假设;及(2)意大利政府课税,盈利计入2200万欧元的利得税拨备。

我们 目前的盈利预期较市场普遍预期低8%/10%。

我们估算第4季的经常性纯利跌幅 将由第3季的6%扩大至13%,FY15始见15%的增长。

除同店销售增长放缓,我 们亦注意到新店亏损、推广开支及批发业务疲弱均是拖累FY15盈利的因素,而 派息比率较高(我们预期14/15年为40/44%,13年为37%)则是主要的利好因素。

尽管目前估值较便宜(截至1月的FY14/FY15市盈率分别为22.5倍/19.8倍),我 们认为相较其他主要国际同业(20倍/19倍市盈率),普拉达的估值仍不吸引。

维 持「中性」评级。

由于我们下调盈利预期,我们把目标价由62港元下调至56港 元,相当于19.3倍的FY15市盈率,与其他同业一致。

联想集团联想集团联想集团联想集团(992.HK) 沽出沽出沽出沽出 中性中性中性中性 买入买入买入买入 股票股票股票股票 长线长线长线长线 买入 买入 买入 买入 藉收购摩托罗拉在全球智能手机市场迅速占一席位藉收购摩托罗拉在全球智能手机市场迅速占一席位藉收购摩托罗拉在全球智能手机市场迅速占一席位藉收购摩托罗拉在全球智能手机市场迅速占一席位 谢剑英miles.xie@bocomgroup.com 现价: HK$8.41潜在上升空间: +42.7%目标价: HK$12.00→ 在宣布收购IBM的x86伺服器业务的一星期后,联想公布向谷歌收购摩托罗拉移 动,作价29亿美元。

整体而言,我们对这宗交易持正面看法。

收购摩托罗拉移 动能够让联想在全球智能手机市场迅速占一席位,特别是成熟市场。

联想和摩托 罗拉合并后将形成继三星和苹果后全球第三大智能手机厂商。

然而,我们颇为关 注执行风险。

全球智能手机市场正在放缓,现时竞争激烈。

同时,摩托罗拉移动 目前正处于经营亏损,这将增加交易的执行风险。

全球主要指数表现全球主要指数表现全球主要指数表现全球主要指数表现 收市价收市价收市价收市价升跌升跌升跌升跌% 年初至今年初至今年初至今年初至今 升跌升跌升跌升跌% 恒指21,398 -2.89 -8.19 国指9,510 -3.14 -12.08 上A 2,128 -0.82 -3.92 上B 246 -0.71 -2.88 深A 1,129 -0.722.27 深B 8500.18 -2.07 道指15,4450.47 -6.83 标普5001,7550.76 -5.04 纳指4,0320.86 -3.47 英国富时1006,449 -0.25 -4.44 法国CAC 4,1170.24 -4.16 德国DAX 9,128 -0.64 -4.44 资料来源:公司资料,彭博 主要商品及外汇价格表现主要商品及外汇价格表现主要商品及外汇价格表现主要商品及外汇价格表现 收市价收市价收市价收市价 三个月三个月三个月三个月 升跌升跌升跌升跌% 年初至今年初至今年初至今年初至今 升跌升跌升跌升跌% 布兰特105.78 -0.42 -4.53 期金1,253.71 -4.433.99 期银19.50 -10.180.15 期铜7,038.00 -2.86 -4.38 日圆101.74 -3.183.51 英镑1.631.74 -1.40 欧元1.350.30 -1.67 bps变动 三个月三个月三个月三个月六个月六个月六个月六个月 HIBOR 0.380.00 -0.01 美国10年孳息2.63 -0.040.00 资料来源:公司资料,彭博 恒生技术走势恒生技术走势恒生技术走势恒生技术走势 恒生指数21,398 50天平均线23,117 200天平均线22,494 14天强弱指数25 沽空(HK$ m) 9,321 资料来源:彭博 2014年2月5日晨早快讯晨早快讯晨早快讯晨早快讯 从彭博信息下载本公司之研究报告:BOCM〈enter〉 香港消费行业香港消费行业香港消费行业香港消费行业 12月零售增长逊预期月零售增长逊预期月零售增长逊预期月零售增长逊预期;;;;对对对对2014年行业增长前景维持审慎态度年行业增长前景维持审慎态度年行业增长前景维持审慎态度年行业增长前景维持审慎态度 黃文嬿phoebe.wong@bocomgroup.com 落后落后落后落后领先领先领先领先同步同步同步同步落后落后落后落后领先领先领先领先同步同步同步同步 12月香港零售增长(按价值计)再次放缓,从11月的8.5%跌至5.7%,低于7.2% 的市场预期。

2013年的平均零售增长为11%。

增长放缓主要是由于耐用消费品 行业录得3%的销售额跌幅(11月录得9%的增长)。

其他录得跌幅的行业包括服 装(+6% vs.11月+10%)和百货店(+9% vs.11月+12%)。

相反,化妆品和药品 有所改善(+15% vs.11月+11%),而珠宝及钟表业务保持稳定(+9% vs.11月+9%)。

整体而言,鉴于稳定的基数效应和中国访港旅客数目增长从11月的10%升至12 月的12%,我们认为12月的零售增长略为令人失望。

尽管本地消费持续稳健, 但中国访港旅客人数的增长趋势日益正常化(2013年+17%和2010-2013年22% 的复合年增长率),以及中国游客的消费模式出现不利变化,倾向购买更多更低 价的产品,我们对2014年行业增长前景维持审慎的态度。

我们维持对周大福 (1929 HK)、利福国际(1212 HK)及莎莎(178 HK)的「买入」评级,并维持 六福(590 HK)「中性」评级。

恒生指数一年走势图恒生指数一年走势图恒生指数一年走势图恒生指数一年走势图 18,000 20,000 22,000 24,000 30 /1 /1 3 28 /2 /1 3 31 /3 /1 3 30 /4 /1 3 31 /5 /1 3 30 /6 /1 3 31 /7 /1 3 31 /8 /1 3 30 /9 /1 3 31 /1 0/ 1 3 30 /1 1/ 1 3 31 /1 2/ 1 3 资料来源:彭博 国企指数一年走势图国企指数一年走势图国企指数一年走势图国企指数一年走势图 8,000 9,000 10,000 11,000 12,000 13,000 30 /1 /1 3 28 /2 /1 3 31 /3 /1 3 30 /4 /1 3 31 /5 /1 3 30 /6 /1 3 31 /7 /1 3 31 /8 /1 3 30 /9 /1 3 31 /1 0/ 1 3 30 /1 1/ 1 3 31 /1 2/ 1 3 资料来源:彭博 上海上海上海上海A股指数一年走势图股指数一年走势图股指数一年走势图股指数一年走势图 1,800 2,000 2,200 2,400 2,600 30 /1 /1 3 28 /2 /1 3 31 /3 /1 3 30 /4 /1 3 31 /5 /1 3 30 /6 /1 3 31 /7 /1 3 31 /8 /1 3 30 /9 /1 3 31 /1 0/ 1 3 30 /1 1/ 1 3 31 /1 2/ 1 3 资料来源:彭博 深圳深圳深圳深圳A股指数一年走势图股指数一年走势图股指数一年走势图股指数一年走势图 700 800 900 1,000 1,100 1,200 30 /1 /1 3 28 /2 /1 3 31 /3 /1 3 30 /4 /1 3 31 /5 /1 3 30 /6 /1 3 31 /7 /1 3 31 /8 /1 3 30 /9 /1 3 31 /1 0/ 1 3 30 /1 1/ 1 3 31 /1 2/ 1 3 资料来源:彭博 2014年2月5日晨早快讯晨早快讯晨早快讯晨早快讯 从彭博信息下载本公司之研究报告:BOCM〈enter〉 市场观点市场观点市场观点市场观点 中美制造业数据逊预期,市场担心全球经济放缓,美股隔夜大跌,港股周二跟随 大泻。

恒指下跌2.9%,收报21,397.77点,较12月的峰值低11%。

多家券商下 调联想(992.HK)的评级,预计公司收购摩托罗拉将无利可图,公司股价大跌 16%,领跌基准指数。

油价跌至一周低位,中海油(883.HK)跌5.4%,中石化(386.HK) 跌3.7%。

物料股亦见回吐,中国铝业(2600.HK)跌4.3%。

美国12月份工厂订单下跌1.5%,跌幅小于市场预期的2%,美股周二上升,但仅 略为收复周一大跌的失地。

标普500升13.31点(0.8%)至1,755.20点。

杜指升 72.44点(0.5%)至15,445.24点。

尽管美股高开,欧洲股市仍然下跌。

Stoxx Europe 600跌0.2%,收报317.58点,连续第三日低收。

股市消息股市消息股市消息股市消息 匯控匯控匯控匯控(5.HK)擬售瑞士私人銀行業務擬售瑞士私人銀行業務擬售瑞士私人銀行業務擬售瑞士私人銀行業務。

《彭博》引述消息指,匯控有意將其位於瑞 士的部份私人銀行業務出售,涉及資產約150億美元(約1170億港元),有關出售 文件已送遞予潛在買家,惟難以保證出售計劃會否成功。

報道指京津房貸開年即收緊報道指京津房貸開年即收緊報道指京津房貸開年即收緊報道指京津房貸開年即收緊利率八五折絕跡利率八五折絕跡利率八五折絕跡利率八五折絕跡。

據《新華網》報道,與往年「年 初鬆、年末緊」的規律不同,今年開年以來,各地銀行對房貸業務並未明顯放鬆。

在包括北京、天津在內的各大城市,大量股份制銀行和城商行已退出房貸市場, 首套房貸款利率八五折優惠已經絕跡。

傳金山傳金山傳金山傳金山(03888.HK)拆拆拆拆保安軟件業務美上市最多籌保安軟件業務美上市最多籌保安軟件業務美上市最多籌保安軟件業務美上市最多籌3億美元億美元億美元億美元。

據市場消息指,金山 軟件(03888.HK)計劃將其系統保安軟件業務分拆於美國上市,集資額介乎2億美 元至3億美元(相當於約15.6億港元至23.4億港元)。

港交所港交所港交所港交所(00388.HK)擬下半年推金屬熱煤期貨擬下半年推金屬熱煤期貨擬下半年推金屬熱煤期貨擬下半年推金屬熱煤期貨。

《信報》引述港交所(00388.HK)發 言人表示,待經紀行準備就緒,及新產品獲得證監會批准後,今年下半年將推出 以現金交收的商品期貨產品,包括基本金屬(例如銅、鋁、鎳、鋅、鉛)和熱煤 合約;至於港交所行政總裁李小加曾經提及的焦煤和鐵礦石期貨,則仍需要較長 時間籌備。

張德熙張德熙張德熙張德熙::::料上半年黃金價格高見每盎司料上半年黃金價格高見每盎司料上半年黃金價格高見每盎司料上半年黃金價格高見每盎司1,600美元美元美元美元。

金銀業貿易場理事長張德熙 表示,美國退市步伐緩慢,繼續為市場帶來不明朗因素,並影響新興市場貨幣政 策,故黃金仍具投資保值功能。

他估計,金價於今年首兩季的調整壓力不大,並 相信仍有上升動力,上半年目標每盎司1,200至1,400美元,不排除高見1,600 美元。

从彭博信息下载本公司之研究报告:BOCM〈enter〉 2014年2月5日晨早快讯晨早快讯晨早快讯晨早快讯 本周公布经济数据本周公布经济数据本周公布经济数据本周公布经济数据-美国美国美国美国 本周公布经济数据本周公布经济数据本周公布经济数据本周公布经济数据-中国中国中国中国 日期日期日期日期事件事件事件事件市场预期市场预期市场预期市场预期上次数据上次数据上次数据上次数据 2月5日MBA按揭申请- -0.2% 2月6日贸易盈余(十亿美元) -36.0 -34.3 2月6日首次申领失业救济金人数(千) 335.0348.0 2月7日非农业生产力增长(千) 185.074.0 2月7日非农业私企职位增长(千) 190.087.0 2月7日失业率6.7% 6.7% 2月8日消费信贷(十亿美元) 12.00012.318 日期日期日期日期事件事件事件事件市场预期市场预期市场预期市场预期上次数据上次数据上次数据上次数据 2月10日新增人民币贷款1,100.0482.5 2月10日货币供应-M2(同比) 13.1% 13.6% 资料来源:彭博 资料来源:彭博 交银国际研究报交银国际研究报交银国际研究报交银国际研究报告告告告 日期日期日期日期报告报告报告报告分析员分析员分析员分析员 2014年01月30日银行业– PB基本反映不良率10%最悲观假设情况杨青丽、李珊珊、万丽 2014年01月29日深圳国际控股(152.HK) -影响应为正面:附属公司取消梅观部分路段收费,政府补贴27亿李浩 2014年01月28日天工国际(826.HK) -股价大幅下跌带来的买入良机李志武 2014年01月28日银行业-外围市场波动或加速内地政策转向杨青丽、李珊珊、万丽 2014年01月27日中国市场策略- 2013年的警示洪灏, CFA 2014年01月27日资源行业数据周报 李浩 2014年01月24日长城汽车(2333.HK) - 13年业绩略低于预期姚炜 2014年01月24日银行业–违约增多意味着降息降准在即杨青丽、李珊珊、万丽 2014年01月24日正通汽车(1728.HK) -售后及延伸业务呈高增长态势姚炜 2014年01月23日鞍钢股份(347.HK) - 2013年扭亏为盈,但季度收益环比下降李浩 2014年01月23日新能源行业-焦点:中国光伏组件产业仍占据全球主导地位;多晶硅双反终裁结果公布;金风 科技在风电设备市场中的份额遥遥领先 孙胜权 2014年01月22日中兴通讯(763.HK) -发布13年业绩预告李志武 2014年01月21日中升控股(881.HK) -配股及发债融资利好长期发展姚炜 2014年01月20日中国宏观-中国宏观数据每周更新李苗献 2014年01月20日永达汽车(3669.HK) -售后服务是未来重要看点姚炜 2014年01月20日资源行业数据周报 李浩 2014年01月17日鞍钢股份(347.HK) – 2月出厂价维持不变,静待后市需求确定李浩 2014年01月16日新能源行业-焦点:薄膜光伏产业联盟成立,期待技术突破;光伏产品价格持续上涨,但不构 成长期趋势;政府光伏装机目标有所提升 孙胜权 2014年01月16日银行业-新增贷款低于预期或受年末资金面紧张和存贷比考核影响杨青丽、李珊珊、万丽 2014年01月15日银行业–存保制度推出对银行盈利影响较小杨青丽、李珊珊、万丽 资料来源:公司、交银国际 2014年2月5日晨早快讯晨早快讯晨早快讯晨早快讯 从彭博信息下载本公司之研究报告:BOCM〈enter〉 恒生指数成份股恒生指数成份股恒生指数成份股恒生指数成份股 公司名称公司名称公司名称公司名称股票代码股票代码股票代码股票代码收盘价收盘价收盘价收盘价市值市值市值市值5天股价天股价天股价天股价年初至今年初至今年初至今年初至今––––– 52-周周周周––––– –––––––––市盈率市盈率市盈率市盈率––––––––––股息率股息率股息率股息率市净率市净率市净率市净率 升跌升跌升跌升跌%升跌升跌升跌升跌%最高最高最高最高最低最低最低最低2013A 2014E 2015E (HK$) (HK$m) (%) (%) (HK$) (HK$) (X) (X) (X) (%) (HK$) 长江实业1 HK 114.90266,127 -2.5 -6.1128.3098.008.89.58.82.80.8 恒隆地产101 HK 21.6596,968 -7.1 -11.631.0021.3013.416.915.03.50.8 恒安国际1044 HK 81.80100,727 -0.5 -10.799.7074.0526.825.821.62.26.5 中国神华能源1088 HK 19.18357,536 -9.7 -21.633.4018.106.36.87.06.41.1 恒生银行11 HK 120.20229,803 -1.9 -4.4132.80110.608.014.113.54.42.3 华润置地1109 HK 17.74103,435 -6.2 -7.724.7017.149.211.49.02.01.4 中远太平洋1199 HK 9.4827,609 -7.1 -10.912.618.9211.07.110.13.90.8 恒基地产12 HK 40.85110,254 -6.7 -7.752.6840.505.313.512.72.40.5 友邦保险1299 HK 35.05422,142 -5.3 -9.940.4529.9515.617.815.81.12.0 和记黄埔13 HK 95.15405,660 -6.6 -9.7106.7076.6014.313.511.82.21.1 昆仑能源135 HK 12.56101,265 -6.8 -8.117.0410.5415.113.812.21.82.2 工商银行1398 HK 4.661,560,190 -2.1 -11.15.954.394.94.94.5 N/A 1.0 招商局国际144 HK 25.5064,431 -7.1 -9.930.0020.5015.916.014.02.71.4 中国旺旺控股151 HK 10.30136,199 -6.4 -8.012.529.6327.826.522.92.410.4 新鸿基地产16 HK 93.55253,010 -3.4 -4.9127.5092.656.111.512.13.60.6 新世界发展17 HK 9.5461,470 -5.7 -2.614.569.354.28.17.94.40.4 百丽1880 HK 8.1868,992 -9.1 -8.818.588.0012.612.311.42.52.3 中国中煤能源1898 HK 3.9067,011 -2.7 -10.68.663.665.98.19.46.90.5 太古股份公司19 HK 81.85121,925 -5.0 -10.0103.8081.807.914.411.94.30.6 金沙中国有限公司1928 HK 59.05476,132 -1.2 -6.867.1533.5035.327.319.92.211.9 中电控股2 HK 58.85148,682 -1.9 -4.069.9058.1516.616.414.84.41.7 东亚银行23 HK 28.9566,281 -4.8 -11.935.0026.509.811.110.83.71.1 中国平安2318 HK 60.80430,255 -7.8 -12.576.5047.8513.812.911.0 N/A 2.1 中银香港2388 HK 23.10244,231 -4.1 -7.028.0022.8511.711.110.35.41.6 中国人寿2628 HK 20.40517,756 -9.1 -15.926.3017.0025.715.812.50.92.0 中信泰富267 HK 9.3634,159 -5.0 -21.112.547.9010.29.19.74.30.4 华润创业291 HK 22.4553,959 -4.5 -12.827.9021.5519.930.324.81.21.3 国泰航空293 HK 15.4660,817 -6.5 -5.717.2612.0032.423.012.60.91.0 香港中华煤气3 HK 15.78150,852 -4.4 -11.221.7315.7420.920.919.52.13.2 康师傅控股322 HK 19.84111,033 -8.6 -11.424.0018.2036.033.226.31.35.1 思捷环球控股330 HK 14.0827,313 -8.9 -5.817.429.09 N/A 129.235.10.01.6 交通银行3328 HK 4.91361,956 -3.5 -10.26.704.714.54.64.46.30.7 中国石化386 HK 5.95671,974 -5.4 -6.07.315.027.67.77.05.21.0 香港交易所388 HK 121.20140,776 -3.1 -6.3149.50112.2032.529.726.42.77.8 中国银行3988 HK 3.21897,759 -3.0 -10.14.002.964.74.74.47.00.8 九龙仓集团4 HK 51.25155,294 -7.2 -13.679.2051.003.813.511.73.30.6 利丰有限公司494 HK 10.5087,784 -4.45.012.189.4027.919.015.73.02.5 汇丰控股5 HK 79.151,490,436 -6.2 -5.990.7077.8511.410.89.94.71.1 电能实业6 HK 59.10126,135 -5.3 -4.180.4057.8512.412.312.74.22.0 港铁公司66 HK 27.00156,561 -3.6 -8.032.9026.9011.318.014.52.91.1 中国海外发展688 HK 20.35166,313 -6.0 -6.725.0017.707.88.57.12.11.7 腾讯700 HK 510.50950,6081.93.2545.00237.0048.644.834.80.214.0 中国联通762 HK 10.06239,245 -2.5 -13.313.349.4618.317.512.31.50.9 信和置业83 HK 10.1260,530 -5.6 -4.514.6010.025.112.411.34.90.6 华润电力836 HK 18.4688,450 -4.60.426.0516.448.78.28.32.91.5 中国石油天然气857 HK 7.331,718,516 -6.9 -13.811.207.318.88.37.85.11.0 中国海洋石油883 HK 11.54515,232 -8.8 -20.016.4811.526.16.36.45.01.2 中国建设银行939 HK 5.201,298,587 -3.7 -11.16.755.004.84.84.4 N/A 1.0 中国移动941 HK 72.001,447,383 -5.4 -10.489.2071.908.78.99.75.01.5 联想集团992 HK 8.4187,481 -19.4 -10.811.286.4515.513.912.02.44.1 香港恒生指数21,397.813,086,537 -4.7 -8.224,111.619,426.49.79.58.64.11.3 资料来源:彭博 2014年2月5日晨早快讯晨早快讯晨早快讯晨早快讯 从彭博信息下载本公司之研究报告:BOCM〈enter〉 国企指数成份股国企指数成份股国企指数成份股国企指数成份股 公司名称公司名称公司名称公司名称股票代码股票代码股票代码股票代码收盘价收盘价收盘价收盘价市值市值市值市值5天股价天股价天股价天股价年初至今年初至今年初至今年初至今––––– 52-周周周周––––– –––––––––市盈率市盈率市盈率市盈率––––––––––股息率股息率股息率股息率市净率市净率市净率市净率 升跌升跌升跌升跌%升跌升跌升跌升跌%最高最高最高最高最低最低最低最低2013A 2014E 2015E (HK$) (HK$m) (%) (%) (HK$) (HK$) (X) (X) (X) (%) (X) 山东威高1066 HK 9.3741,943.61 -4.4 -10.411.26.532.530.925.00.83.5 中国神华能源1088 HK 19.18357,536.00 -9.7 -21.633.418.16.36.87.06.41.1 国药控股1099 HK 21.4054,961.48 -4.3 -3.828.118.119.018.015.21.52.1 中海发展1138 HK 4.6617,221.02 -9.3 -22.66.32.9 N/A N/A 37.50.00.6 中联重科1157 HK 5.9849,148.20 -7.9 -17.410.84.77.87.56.84.30.9 兖州煤业1171 HK 5.7138,974.25 -6.4 -19.413.55.1 N/A 19.211.38.10.6 农业银行1288 HK 3.29997,582.06 -2.9 -13.64.42.95.25.04.6 N/A 1.0 新华保险1336 HK 22.9081,193.58 -4.6 -11.932.620.117.412.39.70.01.5 工商银行1398 HK 4.661,560,189.75 -2.1 -11.16.04.44.94.94.5 N/A 1.0 青岛啤酒168 HK 54.9073,384.57 -3.5 -16.268.344.225.829.325.3 N/A 4.1 中国交建1800 HK 5.5582,053.03 -2.1 -11.28.05.35.45.24.74.30.8 中国中煤能源1898 HK 3.9067,010.80 -2.7 -10.68.73.75.98.19.46.90.5 民生银行1988 HK 7.45255,418.67 -0.4 -13.512.36.94.04.03.65.30.9 广州汽车2238 HK 7.3256,758.88 -9.0 -13.710.95.641.712.58.61.41.1 中国平安2318 HK 60.80430,254.69 -7.8 -12.576.547.913.812.911.0 N/A 2.1 中国财险2328 HK 9.98135,769.30 -4.0 -13.213.48.28.88.78.43.11.8 长城汽车2333 HK 35.25130,487.320.3 -17.651.925.011.310.28.3 N/A 3.5 潍柴动力2338 HK 28.8047,917.67 -3.2 -7.835.522.114.212.110.21.51.7 中国铝业2600 HK 2.6750,168.46 -8.6 -1.13.82.2 N/A N/A N/A N/A 0.7 中国太保2601 HK 26.80206,201.36 -4.5 -11.833.522.523.818.815.41.72.0 中国人寿2628 HK 20.40517,756.28 -9.1 -15.926.317.025.715.812.50.92.0 中海油田服务2883 HK 20.05115,113.13 -14.7 -16.626.013.013.211.410.32.02.1 紫金矿业2899 HK 1.6154,771.54 -5.8 -3.03.01.47.010.712.4 N/A 1.0 中国建材3323 HK 7.3439,628.85 -5.5 -12.012.86.16.25.54.72.71.0 交通银行3328 HK 4.91361,955.59 -3.5 -10.26.74.74.54.64.46.30.7 江西铜业358 HK 13.6854,574.30 -3.9 -2.321.411.59.812.011.64.70.9 中国石化386 HK 5.95671,974.06 -5.4 -6.07.35.07.67.77.05.21.0 中国中铁390 HK 3.3366,775.34 -8.3 -16.84.73.26.56.45.82.00.7 招商银行3968 HK 13.34334,994.78 -2.9 -19.218.611.74.74.94.66.01.1 中国银行3988 HK 3.21897,758.50 -3.0 -10.14.03.04.74.74.47.00.8 东风集团股份489 HK 10.8093,054.09 -8.0 -11.013.39.57.87.56.71.81.2 中信证券6030 HK 17.36166,391.56 -6.9 -17.921.712.229.328.121.0 N/A 1.7 海通证券6837 HK 11.02123,107.73 -7.7 -18.414.58.622.419.015.31.41.4 中国电信728 HK 3.50283,263.31 -4.9 -10.74.33.513.312.310.52.50.8 中国国航753 HK 4.9463,256.54 -3.7 -14.77.04.99.713.49.61.51.0 中国石油天然气857 HK 7.331,718,516.13 -6.9 -13.811.27.38.88.37.85.11.0 华能国际902 HK 7.1490,885.10 -5.31.99.86.48.76.77.33.81.4 海螺水泥914 HK 28.75118,670.03 -7.40.032.319.218.413.110.81.12.4 龙源电力916 HK 9.4576,484.51 -3.3 -5.410.36.322.119.415.00.92.0 中国建设银行939 HK 5.201,298,587.38 -3.7 -11.16.85.04.84.84.4 N/A 1.0 中信银行998 HK 3.64201,704.00 -4.5 -13.55.53.44.13.83.55.30.6 恒生中国企业指数恒生中国企业指数恒生中国企业指数恒生中国企业指数9,5103,897,731 -5.0 -12.112,354.28,640.97.16.35.75.01.1 资料来源:彭博 2014年2月5日晨早快讯晨早快讯晨早快讯晨早快讯 从彭博信息下载本公司之研究报告:BOCM〈enter〉 交银国际交银国际交银国际交银国际 香港中环德辅道中香港中环德辅道中香港中环德辅道中香港中环德辅道中68号万宜大厦十一楼号万宜大厦十一楼号万宜大厦十一楼号万宜大厦十一楼 总机总机总机总机: +85237103328传真传真传真传真: +85237980133 评级定义评级定义评级定义评级定义 公司评级公司评级公司评级公司评级行业评级行业评级行业评级行业评级 买入:预期股价于12个月内上升超过20%领先:预期行业指数于12个月内超过大市涨幅10%以上 长线买入:预期股价于12个月以上时间上升超过20%同步:预期行业指数与大市涨幅的差幅在±10%之间 中性:预期股价波幅在±20%之间落后:预期行业指数于12个月内落后大市涨幅10%以上 沽出:预期股价于12个月内下跌超过20% 研究团队研究团队研究团队研究团队 研究部主管研究部主管研究部主管研究部主管@bocomgroup.com @bocomgroup.com 郑子丰郑子丰郑子丰郑子丰CFA, CPA, CA (852) 29779393 raymond.cheng 策略策略策略策略 宏观经济宏观经济宏观经济宏观经济 洪灏洪灏洪灏洪灏CFA (852) 29779384 hao.hong 李苗献李苗献李苗献李苗献(86) 1088009788 - 8043 miaoxian.li 银行业银行业银行业银行业 油气油气油气油气/燃气行业燃气行业燃气行业燃气行业 杨青丽杨青丽杨青丽杨青丽(852) 29779212 yangqingli 吴菲吴菲吴菲吴菲(852) 29779392 fei.wu 李珊珊李珊珊李珊珊李珊珊(86) 1088009788 - 8058 lishanshan 刘旭刘旭刘旭刘旭彤彤彤彤(852) 29779390 xutong.liu 万丽万丽万丽万丽(86) 1088009788 - 8051 Wanli 非必需非必需非必需非必需品品品品消费行业消费行业消费行业消费行业 房地产行业房地产行业房地产行业房地产行业 黄文嬿黄文嬿黄文嬿黄文嬿(852) 29779391 phoebe.wong 刘雅瀚刘雅瀚刘雅瀚刘雅瀚CFA, FRM (852) 29779235 alfred.lau 叶建中叶建中叶建中叶建中CFA (852) 29779205 albertyip 何志忠何志忠何志忠何志忠CFA, FRM (852) 29779220 toni.ho 过璐璐过璐璐过璐璐过璐璐(852) 29779211 luella.guo 必需必需必需必需品品品品消费行业消费行业消费行业消费行业 新能源行业新能源行业新能源行业新能源行业 王惟颖王惟颖王惟颖王惟颖 (852) 29779221 summer.wang 孙胜权孙胜权孙胜权孙胜权 (86) 2160653606 louis.sun 王未然王未然王未然王未然(852) 29779386 kevin.wang 医药生物行业医药生物行业医药生物行业医药生物行业 电讯电讯电讯电讯/中小盘行业中小盘行业中小盘行业中小盘行业 雷宇光雷宇光雷宇光雷宇光(852) 29779203 christopher.lui 李志武李志武李志武李志武(852) 29779209 lizhiwu 保险行业保险行业保险行业保险行业 科技行业科技行业科技行业科技行业 李文兵李文兵李文兵李文兵(86) 1088009788 - 8053 liwenbing 谢剑英谢剑英谢剑英谢剑英(852) 29779216 miles.xie 互联网行业互联网行业互联网行业互联网行业 交通运输及工业交通运输及工业交通运输及工业交通运输及工业/汽车行业汽车行业汽车行业汽车行业 马原马原马原马原(86) 1088009788 - 8039 yuan.ma 郑碧海郑碧海郑碧海郑碧海CFA (852) 29779380 geoffrey.cheng 谷馨瑜谷馨瑜谷馨瑜谷馨瑜CPA (86) 1088009788 - 8045 conniegu 姚炜姚炜姚炜姚炜(86) 2160653675 wei.yao 冯懿男冯懿男冯懿男冯懿男(852) 29779381 Yinan.feng 有色金属及矿业有色金属及矿业有色金属及矿业有色金属及矿业 李浩李浩李浩李浩(852) 29779243 jovi.li 2014年2月5日晨早快讯晨早快讯晨早快讯晨早快讯 从彭博信息下载本公司之研究报告:BOCM〈enter〉 分析员披露分析员披露分析员披露分析员披露 本研究报告之作者﹐兹作以下声明﹕i)发表于本报告之观点准确地反映有关于他们个人对所提及的证券或其发行者之观点;及ii)他们之 薪酬与发表于报告上之建议/观点并无直接或间接关系; iii)对于提及的证券或其发行者﹐他们并无接收到可影响他们的建议的内幕消息 /非公开股价敏感消息。

本研究报告之作者进一步确认﹕ i)他们及他们之相关有联系者【按香港证券及期货监察委员会之操守准则的相关定义】并没有于发表 研究报告之30个日历日前处置/买卖该等证券; ii)他们及他们之相关有联系者并没有于任何上述研究报告覆盖之香港上市公司任职高级 职员;iii)他们及他们之相关有联系者并没有持有有关上述研究报告覆盖之证券之任何财务利益。

有关商务关系之披露有关商务关系之披露有关商务关系之披露有关商务关系之披露 交银国际证券有限公司及或其有关联公司在过去十二个月内与中国海洋石油有限公司、顺风光电国际有限公司、上海青浦消防器材股 份有限公司、中国中药有限公司、澳门励骏创建有限公司、开元产业投资信托基金、五洲国际控股有限公司、中石化炼化工程(集团) 股份有限公司、中国银河证券股份有限公司、Azure Orbit International Finance Limited、荣阳实业集团有限公司、中国信达资产管理股 份有限公司、秦皇岛港股份有限公司、龙光地产控股有限公司、金天医药集团股份有限公司、众安房产有限公司、凤凰医疗集团有限 公司、徽商银行股份有限公司、景瑞控股有限公司、海通国际证券集团有限公司、中国金石矿业控股有限公司及重庆银行股份有限公 司有投资银行业务关系。

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本报告为高度机密,并且只以非公开形式供交银国际证券的客户阅览。

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交银国际证券、其联属公司、关联公司、董事、关联方及/或雇员,可能持有在本报告内所述或有关公司之证券、并可能不时进行买卖、 或对其有兴趣。

此外,交银国际证券、其联属公司及关联公司可能与本报告内所述或有关的公司不时进行业务往来,或为其担任市场 庄家,或被委任替其证券进行承销,或可能以委托人身份替客户买入或沽售其证券,或可能为其担当或争取担当并提供投资银行、顾 问、包销、融资或其它服务,或替其从其它实体寻求同类型之服务。

投资者在阅读本报告时,应该留意任何或所有上述的情况,均可 能导致真正或潜在的利益冲突。

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交银国际证券不明示或暗示地保证或表示任何该等数据或意见的足够性、准确性、完整性、 可靠性或公平性。

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交银国际证券建议投资者应独立地评估本报告内的资料,考虑其本身的特定投资目标、财务状况及需要,在参与有关报告中所述公司 之证券的交易前,委任其认为必须的法律、商业、财务、税务或其它方面的专业顾问。

惟报告内所述的公司之证券未必能在所有司法 管辖区或国家或供所有类别的投资者买卖。

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