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研究报告:安信证券-2008年1月基金组合推荐-080102

研报作者:徐丽丽 来自:安信证券 时间:2008-01-02 14:49:11
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    sun****n76
  • 研报出处
    安信证券
  • 研报页数
    5 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    54 KB
研究报告内容

敬请参阅报告结尾处免责声明 1 基金研究 T_ReportAbstract 2008年1月基金组合推荐 报告关键点: 大盘反弹带动偏股型基金取得较好业绩,预计市场仍处于上升通 道中,1月份偏股型基金仍会有较好的表现 过往业绩一定程度上能够反映管理人的投资管理能力,是未来业 绩的主要参考。

从行业及重仓股配置一定程度上也能够预测未来 业绩 封闭式基金的年报分红行情值得期待 报告摘要: 2007年12月份股票市场经历了较大幅度的上升,上证指数、深圳成指和沪深 300指数分别上涨8.00%、13.19%和12.68%。

12月是中小盘股票的行情,中小 板指数上涨23.89%,远远高于前述3个指数,而反映大盘股走势的上证指数 表现则稍显落后。

债券市场表现波澜不惊,上证国债指数上涨0.64%而上证 企业债指数下跌0.32%。

在A股上涨的带动下,基金市场均有较好的表现 开放式基金方面,进取型基金平均涨幅为10.64%,混合型基金平均涨幅 9.86%,保守型基金平均涨幅2.36%,货币市场基金期间7日年化收益率均值 为4.62%; 封闭式基金方面,上证基金指数和深证基金指数分别上涨14.82%和14.00%。

封闭式基金加权平均净值上涨10.54%,加权平均价格上涨15.12%。

封闭式基 金表现要好于开放式基金,进取型基金表现要优于混合型基金和保守型基金 虽然基金的过往业绩不能代表未来,但是却能够在很大程度上反映基金管理人 的投资管理能力。

在其他条件相同的情况下,过往业绩是挑选基金的主要参考 标准。

除了绝对业绩外,还要考虑相对业绩和各项风险调整收益指标的情况。

这些指标包括Alpha、Sharpe比率、Treynor指数、Jensen指数、选股与择时能 力、信息比率等。

此外,投资风格也是挑选基金的重要参考因素。

对于指数基 金,我们还要关注其追踪误差、基准指数未来的表现、基金在追踪指数的同时 战胜指数的能力。

预测基金业绩的另一个重要依据是基金的行业和重仓股的配置。

由于基金的换 仓并不是一件很容易的事情,因此虽然行业和重仓股配置情况的公布落后于报 告时间,但是仍然有较强的参考作用。

我们认为,从长期趋势来看,煤炭、电 力、运输、钢铁、建材、化工和医药(原料药)以及航空和金融业股票具有比 较明朗的向上趋势。

因此,建议投资者适当增仓重仓这些行业股票的基金。

另 外,从投资风格上来看,重仓二三线蓝筹股德基金更值得关注。

随着2007年的结束,封闭式基金的年报分红行情有望上演。

因此,具有高折价 率和高剩余可分配收益的封闭式基金必将受到市场青睐。

根据我们所提出的挑选标准,我们建议投资者在2008年1月份关注以下基金: 激进型:华夏优势增长、易方达策略成长2号、上投摩根成长先锋、华夏上证 50ETF、富国天益价值、汇添富优势精选; 稳健型:嘉实成长收益、兴业趋势投资、易方达平稳增长、光大保德信量化、 南方稳健; 保守型:华宝兴业宝康债券、中信稳定双利、嘉实货币、南方现金增利; 封闭式基金: 长期:瑞福进取、泰和; 短期:金泰、科瑞 基金定期报告-月度组合推荐 T_ReportDate 报告日期2008-01-02 主要指数表现 指数名称 最近一 月涨幅 最近一 年涨幅 上证指数 8.00% 96.66% 深证成指13.19% 166.29% 沪深30012.68% 161.55% 中小板指23.89% 137.71% 上证国债 0.64% -0.47% 上证企债-0.32% -5.48% 上证基金14.82% 149.16% 深证基金14.00% 142.56% 2007年12月份表现最佳基金类型 名称涨幅 基金兴和21.93% 基金同益21.30% 基金安顺20.54% 基金银丰20.16% 封闭式 基金鸿阳19.95% 华夏中小板ETF 22.81% 易方达科讯17.25% 宝盈泛沿海区域17.16% 上投摩根成长先锋17.03% 开放式 上投摩根中国优势16.96% 2007年沪深300指数与上证、 深证基金指数走势比较: 数据来源:Wind资讯、安信证券研究中心 图中数据经过了标准化处理 T_Analyst 研究员 徐丽丽金融工程分析师 0755-23982942 xull@essences.com.cn 罗刚助理金融工程分析师 0755-23982959 luogang@essences.com.cn 基金定期报告 敬请参阅报告结尾处免责申明 2 附表:2008年1月推荐基金及推荐理由: 基金 类型 基金 名称推荐理由 华夏优势 增长 过去一月净值增长率达10.54%。

股票持仓比例较高,这是华夏优势增长基金一 直秉承的注重优势和增长相结合的投资理念的体现,该基金一直以来重点关注两大类 公司一是具有持续、稳定的业绩增长历史,且预期盈利能力将保持增长的公司,二是 市场价格被低估,具有估值优势的公司。

总的来看是一只具有进取型投资风格的基金 易方达策 略成长2号 过去一月净值增长率达10.61%。

作为易方达策略成长基金的复制基金有良好的 业绩作参考。

基金的投资理念是投资于国内A股市场上兼具较高内在价值及良好成长 性的股票,在分析研判经济运行和行业景气变化的周期性、以及上市公司成长发展的 波动性的基础上,积极把握价值区域内股票价格和价值波动对比中的投资机会。

至成 立以来该基投资风格积极,长期业绩优良,股票配置比例较稳定,重仓配置金属与机 械股,未来净值增长看好 上投摩根 成长先锋 过去一月净值增长率高达17.03%,名列所有涉股型开放式基金第二位。

上投摩 根成长先锋是一只成长型的股票基金。

其投资风格较为积极,2007年持仓比例始终 保持在90%以上,是上投摩根旗下持股比例最高的一只基金。

从该基金行业配置看, 三季度该基金重点介入机械设备仪表行业,市值占比达到22%以上。

近期该基金重仓 持有的特变电工、三一重工等都展开积极反弹,推动该基金的净值上扬。

上投摩根成 长先锋在重仓配置股票的同时,投资集中度却不高。

2007年三季度末该基金十大重 仓股占股票投资的比重为49.03%,前三大行业占股票投资的比重为52.84%,在股票 型基金中处于中游位置 华夏上证 50ETF 过去一月的净值增长率为9.02%,已经连续7周净申购。

在前三季度,指数基金 平均净值增长率高达148.57%,远高于股票型基金及偏股型基金的平均净值增长率。

近期市场反复震荡下跌,指数基金的净值受到很大打击。

但是市场一旦企稳走强,指 数基金的反弹力度将会最大。

华夏上证50ETF是国内的第一只ETF产品,完全复制上 证50指数。

上证50指数是由上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只 股票组成,是综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批优质大盘企业整体状况的 指数。

另外由于未来蓝筹股主要回归沪市,因此,跟踪上证50指数的基金将相对而 言更能受益于蓝筹回归后业绩长期稳定增长对指数的带动作用 富国天益 价值 重仓配置高成长性股票,过去一月净值增长率为14.03%。

该基金的投资策略是在 通货膨胀大背景下,寻找抗通胀的上市公司,同时在短期内关注行业的周期性轮动。

其基金经理的投资理念认为所谓防御性的策略不是说通过一味减仓来规避风险,在结 构性牛市中,更多应该通过策略性的组合调整来规避风险,追求收益,寻找市场中的 投资机会。

在该理念的支持下富国天益价值一直保持90%左右的仓位,重配高成长性 股票 开放式 激进型 汇添富优 势精选 表现抢眼,业绩强于大盘,过去一月净值表现中等偏上净值增长率为9.72%,但 是其一年的净值增长率为144.3%,名列所有涉股型基金的前茅。

该基金最大的特点 是其投研团队非常稳定,核心团队资金运作能力在业内屈指可数。

长期看好具有持续 竞争优势的上市公司的投资理念非常契合现今A股市场的发展,整体的资产配置能力 很强 基金定期报告 敬请参阅报告结尾处免责申明 3 嘉实成长 收益 过去一个月的净值增长率为8.48%,表现稳健。

坚持成长类和价值类股票之间的 均衡投资的投资理念,基金经理投资理念非常稳健。

重仓股中既有大盘的龙头上市公 司,也有一些二线的成长类上市公司,投资组合的防御能力和进攻能力相对均衡。

重 仓配置高成长股,属于抗跌型基金,是属于长期持有的品种 兴业趋势 投资 过去一个月的净值增长率为9.98%。

基金投资策略稳健,净值表现稳定。

该基金 自2005年11月3日成立以来,不足两年的时间内,为投资者创造了超过560%的投 资回。

它的投资策略是根据对股市趋势分析的结论实施灵活的大类资产配置,对公司 成长趋势、行业景气趋势和价格趋势进行分析并精选个股。

重点关注一线蓝筹股,采 取较分散的投资策略,适度向包括银行、地产、煤炭、化工、机械行业中的个股集中 易方达平 稳增长 易方达平稳增长基金是易方达基金管理公司旗下的第一只开放式基金,过去一个 月的净值增长率为9.96%。

该基金重点投资于具有持续发展能力的上市公司,投资业 绩自成立以来始终稳定出色。

易方达平稳的稳健风格使得基金的风险一直低于同类型 基金。

从投资风格来看,易方达平稳增长是典型的稳健型风格。

突出表现在低换手率 和低换股率。

从易方达平稳增长成立起,基金的季度重仓股变化就很少,这一操作特 点一直持续了3年。

但是同时其行业配置较为分散,抗风险能力较强 光大保德 信量化 过去一个月的净值增长率为8.44%。

过去6个月净值增长率达45.66%,也是涉股 型基金中涨幅居前的品种。

该基金坚持投资基本面良好且具有持续增长潜力、股价处 于合理区间的优质股票,追求业绩超越基准的回报的投资理念。

采用自下而上与自上 而下相结合的方式选择股票;并通过投资组合优化器构建并动态优化投资组合,确保 投资组合,风险收益特征符合既定目标。

在构建投资组合时,基金管理人综合考量收 益因素及风险因素,通过一定的量化技术综合考虑个股预期收益率、行业评级和个股 评级等参数,根据预先设定的风险目标构建投资组合 开放式 稳健型 南方稳健 过去一个月的净值增长率为9.31%。

作为一只稳健成长型老牌基金,南方稳健 的坚持在控制投资风险并保持基金投资组合良好流动性的前提下,力求为投资者提供 长期稳定的收益的投资理念。

自设立以来南方稳健基金业绩一直处于中上游水平。

南 方稳健基金重仓股集中度较高。

从近四个季度重仓股集中度看,逐季下降但每季均高 于可比基金的平均水平,可见南方稳健基金采用的是集中投资优质个股的策略 华宝兴业 宝康债券 债券投资比例达82%。

净值波动较稳定,过去一月净值增长率达2%,过去一年的 净值增长率高达25.57%,名列所有债券型基金的前列。

宝康债券基金2008年的策略 表明将积极参与新股申购套利,维持既定的投资策略,高度关注风险特别是流动性风 险,确保宝康债券基金保值和增值 中信稳定 双利 债券投资比例76%,主要投资金融债和央行票据净值稳定,此外该基金中信基金 管理公司专为申购新股而设计的一只债券型基金,将在申购新股并获得超额收益后投 资于固定收益产品,申购新股的投资比例不超过基金资产总值的20%,过去一月净值 增长率达2.49% 开放式 保守型 嘉实货币 过去一月净值增长率达0.50%,这在货币型基金中也是少有的。

过去一月,一季 度,半年的净值增长率都排名所有货币型基金的第一位,表明去投资管理能力强,风 格稳健。

近期新股的发行较为密集,都会提高资金价格,给货币市场基金带来较好的 创造额外收益的机会。

在当前股票市场震荡调整情况下,如果希望有效地控制规避股 基金定期报告 敬请参阅报告结尾处免责申明 4 市风险,并保持有一定的收益,货币市场基金是较好的选择。

另外嘉实货币基金较其 他货币型基金而言规模较大,流动性较好的优点 南方现金 增利 过去一月净值增长率达0.34。

是目前规模最大的货币型基金之一,同时南方基 金管理公司在固定收益类资产的管理上有着丰富的经验。

由于当前新股的发行频率较 高,短期资金价格屡创新高,投资者适当配置货币基金不但能规避短期股市风险还能 充分提高资金的利用率 瑞福进取 瑞福进取的最大亮点在于其收益杠杆。

瑞福分级(含瑞福优先和瑞福进取)基金 总共募集份额为60亿,分为优先和进取两级各约30亿分别募集和记价,但是资产合 并运作,属于同一基金主体。

瑞福优先的持有人具有收益分配优先权,首先按照基准 收益率(一年期定期存款利率)+3%获得收益,超额收益部分由瑞福优先和瑞福进 取的持有人按1:9分配。

这就赋予了瑞福进取巨大的收益杠杆。

虽然近期瑞福进取 下跌较多,但是只要牛市趋势不改,瑞福进取必将获得高额收益。

目前瑞福进取溢价 交易本身就说明了巨大的预期回报对投资者的吸引力,因此瑞福进取值得长期关注 基金泰和 基金泰和的表现一直比较稳定。

绝对收益率和风险调整收益的各项指标一直名列 封闭式基金前列,其中最近一年基金泰和绝对收益率居所有封闭式基金中第2位,最 近三年绝对收益率居所有封闭式基金中第3位,充分体现了基金管理人的实力。

基金 重仓金融保险、制造业等行业但是比例都不是很高,持股不集中故风险分散,巧妙做 到了进取和稳健的统一。

除非更换管理团队或是折价率远低于同类基金,否则这只基 金永远是封闭式基金的长期配置首选 封闭式 基金金泰 基金科瑞 在大盘振荡的情况下,高净值高折价的封闭式基金具有较高的安全边际,同时, 分红预期也为高折价的封闭式基金带来了较高的投资价值。

从可分配收益、净值、折 价率、前次分红时间、到期期限和规模等方面考虑,目前最有投资价值的是金泰和科 瑞。

目前这两只基金折价率都在20%以上,分红预期较高。

从过往业绩上来说,都有 较好的表现。

因此除了短期内的分红行情外,长期看也有较高的投资价值 基金定期报告 敬请参阅报告结尾处免责申明 5 作者简介 T_AuthorInfo 徐丽丽,金融工程分析师,理学学士,金融工程硕士。

5年国内外证券行业从业经验,2007年4月 加盟安信证券; 罗刚,金融工程硕士。

2002年8月参加工作,2007年7月加盟安信证券股份有限公司。

免责声明 本研究报告由安信证券股份有限公司研究中心撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。

报告根据国际和行业 通行的准则,以合法渠道获得这些信息,尽可能保证可靠、准确和完整,但并不保证报告所述信息的准确性和完整 性。

本报告不能作为投资研究决策的依据,不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证,无论是否已经明示或 者暗示。

安信证券股份有限公司研究中心将随时补充、更正和修订有关信息,但不保证及时发布。

对于本报告所提 供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。

本公司及其关联机构可能会持有报告中涉及 公司发行的证券并进行交易,并提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。

本报告版权仅为安信证券股份有限公司研究中心所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、 复制和发布。

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