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国泰君安-主动型基金观察周报系列二:消费类基金加仓,发行端同步回暖-211031

研报作者:陈显顺 来自:国泰君安 时间:2021-10-31 22:40:52
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    10***41
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    国泰君安
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    15 页
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研究报告内容

2021.10.31 消费类基金加仓,发行端同步回暖 ——主动型基金观察周报系列二 本报告导读:主动型基金三季报披露显示百亿以上基金规模整体有所下滑, 但上周消费类基金已呈现加仓,发行端亦在明显回暖。

摘要: 周度基金观察:百亿以上基金规模有所下滑。

从规模变化来看,百亿 以上基金规模下滑3104.25亿,50-100亿基金规模下滑1940.78亿, 而20亿以下的基金规模合计上升659.03亿元。

总结上述变化的原因, 我们认为主要有以下的两点因素:其一,由于消费和医药等板块出现 持续大幅回调,此前重仓消费医药的基金有不少“明星基金”,经历 一定回撤之后基民选择暂时性赎回;其二,三季度表现较好的个股集 中于中小市值与此前关注度不高的周期股,而这一类股票20亿以下的 小型基金持仓较多,由此带来居民资金由大基金向小基金的切换。

从整体的主动型基金仓位与收益率情况来看,仓位整体增加,收益率 表现较好。

其中,灵活配置型基金股票投资比例为58.08%,相比于上 周增加0.96%;偏股混合型,股票投资比例为80.14%,相比于上周, 增加0.39%;普通股票型,股票投资比例为87.00%,相比于上周下降 0.10%;平衡混合型,股票投资比例为57.88%,相比于上周大幅增加 4.92%。

进一步考察近期主动型基金的净值表现来看,本文通过单日跑 赢沪深300指数的基金数目对于基金净值表现进行测度,从9月以来 该比例的变化来看,近两周整体基金跑赢指数的比例大多维持在50% 以上,出现明显回升。

且上周该比例一度超过93%。

分风格来看不同类型的基金收益率和仓位的变动,科技成长仍领跑, 消费呈现出加仓的趋势。

2021年以来,周期型基金表现最佳。

而消费、 金融地产制造、均衡净值表现一般。

年初市场表现普遍较差,其中消 费、上游周期、科技成长出现较大幅度的回撤,金融地产制造、平衡 型基金回撤幅度相对较小。

四季度以来仍然是科技成长领衔。

对比上 周来看,科技成长基金明显表现领先,四季度以来涨跌幅3.29%。

除 此之外,周期类基金涨幅2.89%仍有一定优势,消费类基金出现了小 幅反弹。

而从仓位变动的结果来看,所有类型的基金均维持相对较高 的仓位,但相比于上周来看,消费、金融制造有所加仓,尤其是消费 雷基金有33只基金增仓幅度超过6.2%,底部布局的趋势逐步形成。

从发行情况来看,多重因素使得近期基金发行额处于低位,但整体开 始出现明显回暖。

从偏股型基金(主动型+混合型)基金的发行情况来 看,10月以来基金发行整体偏弱。

10月长假后的三周每周成立的偏股 型基金份额降至100亿以下,但上周单周发行额度突破200亿元,开 始出现明显回暖。

展望未来,梳理正在发行的基金项目,未来发行的 项目储备充足,因此,基金发行市场有望得到进一步回暖。

报告作者 陈显顺(分析师) 021-38032683 chenxianshun@gtjas.com 证书编号S0880519080006 彭京涛(研究助理) 021-38038434 pengjingtao@gtjas.com 证书编号S0880121080004 相关报告 企业盈利与股票价格 2021.10.31 中国制造走向技术集成—— 2021.10.31 从苹果产业链看新能源车行情演绎 2021.10.31 风格切换下布局增长确定性 2021.10.30 负增如期而至,消费盈利底渐现 2021.10.30 A 股策略专题 策略研究 策略研究 证券研究报告 A股策略专题 目录 1.周观察:百亿以上规模基金份额有所下滑...........................................................................................3 2.整体情况:仓位整体增加,收益率表现较好........................................................................................4 3.分风格情况:科技成长领衔,消费呈现出加仓趋势.............................................................................6 4.发行情况:整体偏弱,10月下旬有所回暖........................................................................................12 A股策略专题 1.周观察:百亿以上规模基金份额有所下滑 上周主动型基金三季报披露完毕,从配置的角度来看,可总结为增配新 能源+上游周期品,而对于前期重仓的消费+医药生物选择减配(具体可 详见国君策略团队报告《周期之后:消费迎来绝佳配置时机》),本文 将关注点聚焦于不同规模类型基金的份额变动上,整体来看,百亿以上 的大基金赎回压力开始显现,而资金配置流入较多的为20亿以下的偏 小规模的基金。

从基金规模的变化来看,百亿以上规模基金显现赎回压力,偏小型基金 份额明显扩大1。

不同于此前在基金净值出现大规模下跌的时间段当中 投资者选择逆势抄底,Q3在大规模基金出现净值下滑之时部分投资者 选择了赎回,从规模的变化来看,百亿以上基金规模下滑3104.25亿, 50-100亿基金规模下滑1940.78亿,而20亿以下的基金规模合计上升 659.03亿元。

若剔除掉涨跌幅的影响仅从基金份额的角度进行考察,百 亿以上的基金份额下滑1409.77亿,50-100亿规模基金份额下滑961.48 亿,但20亿以下规模基金份额逆势上升108.67亿。

图1:百亿以上基金规模下滑明显,20亿以下基金规模扩张 数据来源:Wind,国泰君安证券研究 1均采用2021年中报的基金规模作为划分标准 -3104.25 -1940.78 -527.52 659.03 -3500 -3000 -2500 -2000 -1500 -1000 -500 0 500 1000 10000 11000 12000 13000 14000 15000 16000 17000 18000 19000 100亿以上50-100亿20-50亿20亿以下 2021Q22021Q3规模变动(右轴) A股策略专题 图2:剔除涨跌幅效应,基金份额同样呈现相同趋势 数据来源:Wind,国泰君安证券研究 总结上述变化的原因,我们认为主要有以下的两点因素:其一,由于消 费和医药等板块出现持续大幅回调,此前重仓消费医药的基金有不少 “明星基金”,在经历一定回撤之后基民选择暂时性赎回;其二,三季 度表现较好的个股集中于中小市值与此前关注度不高的周期股,而这一 类股票20亿以下的小型基金持仓较多,由此带来居民资金由大基金向 小基金的切换。

2.整体情况:仓位整体增加,收益率表现较好 从整体的仓位来看,当前四类基金仓位整体增加,相比上周而言,灵活 配置型、偏股混合型、平衡混合型均有不同程度的增仓。

分类型来看, 截至10月29日,灵活配置型基金股票投资比例为58.08%,相比于上 周增加0.96%;偏股混合型,股票投资比例为80.14%,相比于上周,增 加0.39%;普通股票型,股票投资比例为87.00%,相比于上周下降0.10%; 平衡混合型,股票投资比例为57.88%,相比于上周大幅增加4.92%。

-1409.77 -961.48 -412.33 108.67 -1600 -1400 -1200 -1000 -800 -600 -400 -200 0 200 6000 6500 7000 7500 8000 8500 9000 9500 10000 100亿以上50-100亿20-50亿20亿以下 2021Q22021Q3份额变动(右轴) A股策略专题 图3:四类主动型基金仓位开始回升 数据来源:Wind,国泰君安证券研究 图4:各主动型基金仓位相比上周加仓(%) 数据来源:Wind,国泰君安证券研究 而从收益率的角度来看,今年以来整体主动型基金的收益率表现相对较 为平稳,2021年来并未延续2019-2020年显著跑赢指数的趋势。

分别以 主动型基金的平均收益率与收益率的中位数累计涨跌幅作净值曲线,年 初以来主动型基金收益率整体小幅跑赢沪深300指数与上证综指,但相 比于前两年的情况来看有较为明显的下滑趋势。

-8.0 -6.0 -4.0 -2.0 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 灵活配置型偏股混合型普通股票型平衡混合型 相比于上周相比于前两周相比于上月相比于上季度末 A股策略专题 图5:主动型基金收益率较为平稳,整体小幅跑赢指数 数据来源:Wind,国泰君安证券研究 细化到最近两周的情况来看,分别统计主动型基金单日当中跑赢沪深 300指数的基金占比,10月以来跑赢的基金数目有所回升,持续维持在 50%左右,其中上周一度超过90%。

进一步考察近期主动型基金的净值 表现来看,本文通过单日跑赢沪深300指数的基金数目对于基金净值表 现进行测度,从9月以来该比例的变化来看,近两周整体基金跑赢指数 的比例大多维持在50%以上,相比于9月出现了较为明显地回升。

且该 比例一度超过93%。

图6:近两周主动型基金跑赢指数的数量占比出现回升 数据来源:Wind,国泰君安证券研究 3.分风格情况:科技成长领衔,消费呈现出加仓趋势 A股策略专题 沿用此前国君策略团队对于主动型基金研究的做法,我们选取规模前 500只主动型偏股基金作为研究样本,按照其2020年报当中的重仓行业 进行划分为消费、科技成长、金融地产制造、上游周期以及均衡风格2, 针对不同类型的基金,本文考察其在周频的净值表现与调仓行为。

从净值表现的层面来看,今年以来,上游周期型表现最佳。

年初市场表 现普遍较差,其中消费、上游周期、科技成长出现较大幅度的回撤,金 融地产制造、平衡型基金回撤幅度相对较小。

但自4月之后,科技成长、 上游周期一骑绝尘,净值表现亮眼,大幅超越其他行业,而消费、金融 地产制造、均衡净值表现一般。

就季度涨跌幅来看,四季度以来仍然是 科技成长领衔。

对比上周来看,科技成长基金明显表现领先,四季度以 来涨跌幅3.29%。

除此之外,周期类基金2.89%仍有一定优势,消费类 基金出现小幅回暖。

图7:年初以来上游周期行业基金净值表现亮眼 数据来源:Wind,国泰君安证券研究 2 注:本文对于基金风格的划分采用2020年公布年报当中重仓行业比重,若第一重仓行业比重<15%,则划分为平衡型基金,反之相应划分 入对应的板块之中。

1 1.5 2 2.5 3 3.5 201 9 /1 /4 201 9 /2 /4 201 9 /3 /4 201 9 /4 /4 201 9 /5 /4 201 9 /6 /4 201 9 /7 /4 201 9 /8 /4 201 9 /9 /4 201 9 /1 0 /4 201 9 /1 1 /4 201 9 /1 2 /4 202 0 /1 /4 202 0 /2 /4 202 0 /3 /4 202 0 /4 /4 202 0 /5 /4 202 0 /6 /4 202 0 /7 /4 202 0 /8 /4 202 0 /9 /4 202 0 /1 0 /4 202 0 /1 1 /4 202 0 /1 2 /4 202 1 /1 /4 202 1 /2 /4 202 1 /3 /4 202 1 /4 /4 202 1 /5 /4 202 1 /6 /4 202 1 /7 /4 202 1 /8 /4 202 1 /9 /4 202 1 /1 0 /4 科技成长消费金融地产制造均衡上游周期 A股策略专题 图8:分季度来看科技成长四季度仍领跑 数据来源:Wind,国泰君安证券研究 从单个基金的收益率来分析,高景气行业如上游周期前十基金均有50% 或以上涨幅,而金融地产制造表现差异较大,其他行业前十基金涨幅差 异相对较小。

相对于21年初,上游周期的东方阿尔法优势产业A最大 涨幅达73.74%,科技成长中华安文体健康主题A最大涨幅为62.33%, 金融地产制造的交银趋势优先A也有56.16%的涨幅,但消费和均衡中, 整体表现仍然偏弱。

表1:年初及年中以来各行业最大涨幅前十基金涨幅前十 基金代码基金名称 年初以来最大 累计涨跌幅涨幅前十 基金代码基金名称 6月30日以来 最大累计涨跌幅科技成长 001532.OF华安文体健康主题A 62.33% 科技成长 001475.OF易方达国防军工37.92% 001951.OF金鹰改革红利58.94% 001856.OF易方达环保主题37.12% 011188.OF信达澳银星奕A 55.31% 002251.OF华夏军工安全34.86% 519674.OF银河创新成长51.35% 000603.OF易方达创新驱动34.36% 000603.OF易方达创新驱动45.41% 001606.OF农银汇理工业4.033.95% 001811.OF中欧明睿新常态A 42.62% 004698.OF博时军工主题A 33.35% 001410.OF信达澳银新能源产业42.61% 004224.OF南方军工改革A 32.93% 000336.OF农银汇理研究精选42.10% 000336.OF农银汇理研究精选32.59% 001156.OF申万菱信新能源汽车41.81% 001838.OF国投瑞银国家安全31.08% 001606.OF农银汇理工业4.041.61% 040005.OF华安宏利30.60% 消费 002408.OF中信建投医改A 34.86% 消费 160926.OF创业板定开10.68% 006299.OF恒越核心精选A 31.34% 001054.OF工银瑞信新金融A 10.46% 000452.OF南方医药保健27.08% 001538.OF上投摩根科技前沿9.90% 000831.OF工银瑞信医疗保健行业26.83% 010429.OF中欧睿见9.70% 001717.OF工银瑞信前沿医疗A 26.40% 166005.OF中欧价值发现A 8.25% -0.37% 9.21% 0.35% 3.29% 2.06% 7.53% -8.19% 0.25% -3.36% 3.59% -0.48% 0.98% -0.53% 2.57% -3.03% 2.06% -1.61% 13.01% 10.38% 2.89% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 2021Q12021Q22021Q32021Q4 科技成长消费金融地产制造均衡上游周期 A股策略专题 000913.OF农银汇理医疗保健主题22.56% 009808.OF易方达创新成长7.82% 006002.OF工银瑞信医药健康A 22.15% 006299.OF恒越核心精选A 7.48% 506006.OF汇添富科创板19.80% 009993.OF嘉实前沿创新6.97% 001054.OF工银瑞信新金融A 19.78% 161810.OF银华内需LOF 6.41% 006228.OF中欧医疗创新A 19.28% 008065.OF汇添富中盘积极成长A 5.87% 金融地产制造 519702.OF交银趋势优先A 56.15% 金融地产制造 010792.OF华安成长先锋A 33.94% 010792.OF华安成长先锋A 50.29% 519702.OF交银趋势优先A 28.82% 008099.OF广发价值领先A 39.99% 000991.OF工银瑞信战略转型主题A 11.33% 166019.OF中欧价值智选回报A 31.74% 166019.OF中欧价值智选回报A 5.42% 000991.OF工银瑞信战略转型主题A 24.08% 110009.OF易方达价值精选4.60% 005644.OF广发沪港深行业龙头15.88% 000746.OF招商行业精选4.19% 450009.OF国富中小盘10.87% 000251.OF工银瑞信金融地产A 3.62% 009714.OF华安聚优精选10.39% 010787.OF华安优势企业A 2.81% 166023.OF中欧瑞丰LOF 8.31% 040008.OF华安策略优选A 2.17% 010787.OF华安优势企业A 7.59% 008099.OF广发价值领先A 1.36% 均衡 011236.OF上投摩根行业睿选A 28.80% 均衡 011236.OF上投摩根行业睿选A 24.22% 002340.OF富国价值优势17.77% 009861.OF鹏华新兴成长A 20.71% 010112.OF广发研究精选A 16.37% 011104.OF光大保德信智能汽车主题10.11% 010936.OF交银施罗德均衡成长一年持有A 16.20% 010936.OF交银施罗德均衡成长一年持有A 9.53% 008314.OF上投摩根慧选成长A 15.34% 001736.OF圆信永丰优加生活9.50% 011104.OF光大保德信智能汽车主题14.14% 000136.OF民生加银策略精选A 8.57% 501088.OF嘉实瑞虹12.05% 008314.OF上投摩根慧选成长A 7.65% 001605.OF国富沪港深成长精选12.03% 501186.OF华夏兴融LOF 7.07% 009007.OF兴全沪港深两年持有11.32% 010264.OF鹏华成长智选A 6.47% 005267.OF嘉实价值精选10.69% 010141.OF朱雀企业优选A 5.91% 上游周期 009644.OF东方阿尔法优势产业A 73.74% 上游周期 011128.OF华安精致生活A 46.23% 007130.OF中庚小盘价值72.57% 009644.OF东方阿尔法优势产业A 45.33% 002943.OF广发多因子66.75% 002190.OF农银汇理新能源主题38.75% 011328.OF景顺长城新能源产业A 64.67% 090018.OF大成新锐产业35.79% 090018.OF大成新锐产业60.93% 005939.OF工银瑞信新能源汽车A 35.62% 002190.OF农银汇理新能源主题59.43% 007130.OF中庚小盘价值35.00% 005939.OF工银瑞信新能源汽车A 53.18% 540008.OF汇丰晋信低碳先锋A 29.44% 400015.OF东方新能源汽车主题49.33% 011174.OF中庚价值品质一年持有29.33% 011128.OF华安精致生活A 49.12% 010363.OF信达澳银匠心臻选两年持有28.31% 011174.OF中庚价值品质一年持有49.02% 400015.OF东方新能源汽车主题27.94% 数据来源:Wind,国泰君安证券研究 从仓位变动的角度来看,本文同样对于五类基金的仓位进行跟踪3,从结 果来看,所有类型的基金均维持相对较高的仓位,但相比于上周来看, 消费、金融制造有所加仓,周期与平衡类处于减仓态势。

3本文采用Wind的仓位估算,结果并不代表精确的仓位数据。

A股策略专题 消费类基金:整体维持高仓位,整体有所加仓。

从消费类基金的仓位运 行情况和变动情况来看,73%的基金均维持在80%以上的高仓位,有22 只基金在上周减仓幅度超过6.2%,但有33只基金增仓幅度超过6.2%, 整体有所加仓。

科技成长类基金:整体维持高仓位,仓位整体趋稳。

从科技成长基金的 仓位运行情况和变动情况来看,与消费类基金较为相似,75%的基金均 维持在80%以上的仓位,从上周仓位变动情况来看,虽然出现32只基 金减仓幅度超过6.6%,33只减仓超过1.4%,但也分别有25只和38只 基金加仓幅度超过6.6%和1.4%,整体来说仓位维稳。

金融周期制造类基金:整体体现出继续增仓。

由于2021年上半年末重 仓金融周期制造行业的基金相对较少,且仓位维持在相对偏低的水平, 上周金融周期制造类基金依旧继续处于增仓态势,其中,有较大一部分 基金的股票配置比例从60%~70%增长至70%~80%区间。

图9:消费类仓位维持高位图10:消费类基金上周整体有所加仓 数据来源:Wind,国泰君安证券研究数据来源:Wind,国泰君安证券研究 图11:科技成长类仓位维持高位图12:科技成长类仓位维稳 数据来源:Wind,国泰君安证券研究数据来源:Wind,国泰君安证券研究 A股策略专题 周期类基金:行情出现下跌背景下整体继续减仓。

10月后整体周期类股 票行情表现相对较弱,在此背景下此前重仓周期类基金仓位出现了明显 下滑,相比于上周共17只基金减仓幅度超过1.8%。

平衡类基金:整体仓位偏低,并且持续出现减仓。

从平衡类基金的仓位 和变动来看,整体仓位偏低,仅有54%的基金仓位在80%以上,大多数 基金维持在80%以下的仓位,而从仓位相对于上周的变动来看,35只基 金减仓幅度超过1.5%,整体呈现持续减仓的趋势。

图13:金融周期制造类仓位处于较低水平图14:金融周期制造类基金整体处于增仓 数据来源:Wind,国泰君安证券研究数据来源:Wind,国泰君安证券研究 图15:周期类仓位下滑图16:周期类减仓幅度明显 数据来源:Wind,国泰君安证券研究数据来源:Wind,国泰君安证券研究 A股策略专题 4.发行情况:整体偏弱,10月下旬有所回暖 从偏股型基金(主动型+混合型)基金的发行情况来看,10月以来基金 发行整体偏弱,10月下旬有所回暖。

从偏股型基金的发行来看,2021年 一月为发行的高峰,单周发行总额一度突破1500亿,而随着蓝筹股泡沫 破灭后,6-9月单周主动型基金发行额维持在600亿左右,但10月长假 后的三周每周成立的偏股型基金份额降至100亿以下,整体的发行情况 处于低位,但在十月下旬,出现了200亿以上的发行份额,情况有所回暖。

图19:10月下旬发行情况有所回暖 数据来源:Wind,国泰君安证券研究 展望未来,梳理正在发行的基金项目,未来随着发行基金个数的增多, 基金发行市场有望回暖。

从正在发行的基金项目来看,目前共有66只主 动型偏股基金处于发行阶段,前期发行份额的骤减或与长假后基金发行 数量的缺失有关,随着10月15日之后节奏回归正常化,开始募集的基 金数目的增多,基金发行市场逐渐回暖。

图17:平衡类仓位偏低图18:平衡类持续减仓 数据来源:Wind,国泰君安证券研究数据来源:Wind,国泰君安证券研究 A股策略专题 图20:当前处于发行阶段的主动型偏股基金 基金代码 基金简称 招募说明书公告日 投资类型 募集起始日 计划募集截止日 募集份额上限(亿份)基金经理 013869.OF创金合信物联网主题A 2021-10-13普通股票型基金2021-10-282021-11-2530.0000周志敏 013870.OF创金合信物联网主题C 2021-10-13普通股票型基金2021-10-282021-11-2530.0000周志敏 012214.OF民生加银核心资产A 2021-09-27普通股票型基金2021-09-302021-11-02 王亮 012215.OF民生加银核心资产C 2021-09-27普通股票型基金2021-09-302021-11-02 王亮 013491.OF同泰金融精选C 2021-09-15普通股票型基金2021-09-272021-11-26 杨喆 013490.OF同泰金融精选A 2021-09-15普通股票型基金2021-09-272021-11-26 杨喆 013285.OF上银价值增长3个月持有C 2021-10-08平衡混合型基金2021-10-222021-11-12 赵治烨,陈博 013284.OF上银价值增长3个月持有A 2021-10-08平衡混合型基金2021-10-222021-11-12 赵治烨,陈博 013739.OF百嘉聚利A 2021-10-21偏股混合型基金2021-10-262021-11-2620.0000王宇 013740.OF百嘉聚利C 2021-10-21偏股混合型基金2021-10-262021-11-2620.0000王宇 013797.OF博时优质鑫选一年持有A 2021-09-28偏股混合型基金2021-10-262021-11-05 沙炜 013798.OF博时优质鑫选一年持有C 2021-09-28偏股混合型基金2021-10-262021-11-05 沙炜 014023.OF泰达宏利景气领航两年持有2021-10-23偏股混合型基金2021-10-262021-11-01 王鹏 012880.OF国泰景气优选A 2021-10-12偏股混合型基金2021-10-252021-11-05 林小聪 012881.OF国泰景气优选C 2021-10-12偏股混合型基金2021-10-252021-11-05 林小聪 012770.OF光大保德信创新生活2021-09-28偏股混合型基金2021-10-182021-11-0580.0000詹佳 013550.OF汇添富品牌价值一年持有A 2021-09-24偏股混合型基金2021-09-282021-12-27 郑慧莲 012579.OF富国红利C 2021-10-22偏股混合型基金2021-10-262022-01-2580.0000孙彬 013687.OF平安成长龙头1年持有A 2021-09-24偏股混合型基金2021-10-252021-11-0580.0000黄维 013688.OF平安成长龙头1年持有C 2021-09-24偏股混合型基金2021-10-252021-11-0580.0000黄维 012183.OF广发沪港深精选C 2021-09-29偏股混合型基金2021-10-082022-01-0780.0000张东一 012182.OF广发沪港深精选A 2021-09-29偏股混合型基金2021-10-082022-01-0780.0000张东一 013551.OF汇添富品牌价值一年持有C 2021-09-24偏股混合型基金2021-09-282021-12-27 郑慧莲 012578.OF富国红利A 2021-10-22偏股混合型基金2021-10-262022-01-2580.0000孙彬 013733.OF红塔红土盛丰A 2021-09-18偏股混合型基金2021-09-222021-12-21 吴秋松 012160.OF财通资管健康产业C 2021-09-28偏股混合型基金2021-10-082022-01-0780.0000易小金 013239.OF财通均衡优选一年持有C 2021-10-23偏股混合型基金2021-10-282021-11-26 夏钦 011688.OF易方达龙头优选两年持有C 2021-08-16偏股混合型基金2021-08-192021-11-1880.0000王元春 011687.OF易方达龙头优选两年持有A 2021-08-16偏股混合型基金2021-08-192021-11-1880.0000王元春 013934.OF长江红利回报A 2021-10-25偏股混合型基金2021-10-282021-11-0530.0000徐婕 013935.OF长江红利回报C 2021-10-25偏股混合型基金2021-10-282021-11-0530.0000徐婕 013962.OF华夏创新视野一年持有A 2021-10-20偏股混合型基金2021-10-272021-11-0580.0000周克平 011842.OF嘉实兴锐优选一年持有C 2021-08-31偏股混合型基金2021-09-032021-12-02100.0000洪流 011841.OF嘉实兴锐优选一年持有A 2021-08-31偏股混合型基金2021-09-032021-12-02100.0000洪流 012495.OF民生加银双核动力2021-10-22偏股混合型基金2021-10-262022-01-25 柳世庆 011904.OF南方领航优选C 2021-08-31偏股混合型基金2021-09-042021-11-1980.0000李振兴 013963.OF华夏创新视野一年持有C 2021-10-20偏股混合型基金2021-10-272021-11-0580.0000周克平 013108.OF华夏先进制造龙头C 2021-08-19偏股混合型基金2021-09-072021-12-0620.0000屠环宇,高翔 013107.OF华夏先进制造龙头A 2021-08-19偏股混合型基金2021-09-072021-12-0620.0000屠环宇,高翔 012177.OF华泰保兴价值成长C 2021-09-06偏股混合型基金2021-09-092021-12-0850.0000尚烁徽 012132.OF华泰保兴价值成长A 2021-09-06偏股混合型基金2021-09-092021-12-0850.0000尚烁徽 013359.OF上银高质量优选9个月持有C 2021-08-26偏股混合型基金2021-09-162021-11-01 赵治烨 013358.OF上银高质量优选9个月持有A 2021-08-26偏股混合型基金2021-09-162021-11-01 赵治烨 A股策略专题 013734.OF红塔红土盛丰C 2021-09-18偏股混合型基金2021-09-222021-12-21 吴秋松 011903.OF南方领航优选A 2021-08-31偏股混合型基金2021-09-042021-11-1980.0000李振兴 012159.OF财通资管健康产业A 2021-09-28偏股混合型基金2021-10-082022-01-0780.0000易小金 013238.OF财通均衡优选一年持有A 2021-10-23偏股混合型基金2021-10-282021-11-26 夏钦 012892.OF安信优质企业三年持有A 2021-09-08偏股混合型基金2021-10-202021-11-05 陈一峰,张明 013837.OF博时时代消费C 2021-10-12偏股混合型基金2021-10-152022-01-14 王诗瑶,肖瑞瑾 012530.OF永赢惠添盈一年持有2021-09-27偏股混合型基金2021-10-222021-11-05 李永兴 012189.OF华安优势龙头C 2021-09-29偏股混合型基金2021-10-122021-11-0580.0000盛骅 012258.OF天弘鑫悦成长A 2021-10-08偏股混合型基金2021-10-122022-01-11 陈国光 013755.OF中银证券内需增长A 2021-09-29偏股混合型基金2021-10-182021-11-05 刘先政 013756.OF中银证券内需增长C 2021-09-29偏股混合型基金2021-10-182021-11-05 刘先政 013079.OF方正富邦策略轮动C 2021-09-28偏股混合型基金2021-10-182021-11-08 崔建波 012410.OF海富通成长领航A 2021-10-18偏股混合型基金2021-10-212022-01-20 范庭芳 169109.OF东方红睿和三年定开A 2021-09-29偏股混合型基金2021-10-122022-01-11100.0000李竞 012411.OF海富通成长领航C 2021-10-18偏股混合型基金2021-10-212022-01-20 范庭芳 013836.OF博时时代消费A 2021-10-12偏股混合型基金2021-10-152022-01-14 王诗瑶,肖瑞瑾 012188.OF华安优势龙头A 2021-09-29偏股混合型基金2021-10-122021-11-0580.0000盛骅 013078.OF方正富邦策略轮动A 2021-09-28偏股混合型基金2021-10-182021-11-08 崔建波 012439.OF东方红睿和三年定开C 2021-09-29偏股混合型基金2021-10-122022-01-11100.0000李竞 012259.OF天弘鑫悦成长C 2021-10-08偏股混合型基金2021-10-122022-01-11 陈国光 012893.OF安信优质企业三年持有C 2021-09-08偏股混合型基金2021-10-202021-11-05 陈一峰,张明 012110.OF融通稳健添瑞C 2021-09-17灵活配置型基金2021-09-242021-12-2330.0000刘安坤 012109.OF融通稳健添瑞A 2021-09-17灵活配置型基金2021-09-242021-12-2330.0000刘安坤 数据来源:Wind,国泰君安证券研究 A股策略专题 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析 逻辑基于作者的职业理解,本报告清晰准确地反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或 影响,特此声明。

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市场有风险,投资需谨慎。

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评级说明 评级说明 1.投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。

以报告发布后的12个月内的市场表现 为比较标准,报告发布日后的12个月内 的公司股价(或行业指数)的涨跌幅相 对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。

股票投资评级 增持相对沪深300指数涨幅15%以上 谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于5%~15%之间 中性相对沪深300指数涨幅介于-5%~5% 减持相对沪深300指数下跌5%以上 2.投资建议的评级标准 报告发布日后的12个月内的公司股价 (或行业指数)的涨跌幅相对同期的沪 深300指数的涨跌幅。

行业投资评级 增持明显强于沪深300指数 中性基本与沪深300指数持平 减持明显弱于沪深300指数 国泰君安证券研究所 上海深圳北京 地址上海市静安区新闸路669号博华广 场20层 深圳市福田区益田路6009号新世界 商务中心34层 北京市西城区金融大街甲9号金融 街中心南楼18层 邮编200041518026100032 电话(021)38676666 (0755)23976888 (010)83939888 E-mail:gtjaresearch@gtjas.com

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