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G鞍钢研究报告:长城证券-G鞍钢-000898-06半年报点评:整体上市推动业绩大幅增长-060815

研报作者:黄静 来自:长城证券 时间:2006-08-17 09:57:46
研究报告内容摘要
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要点:
        ·G鞍钢今日公布中报,06年上半年实现主营收入249.99亿元,同比增长76.01%;实现净利润30.43亿元,同比增长148.98%,摊薄每股收益为0.51元。从二季度的经营情况来看,二季度实现每股收益0.32元,比一季度增长68.42%。
        ·G鞍钢上半年经营业绩出现大幅增长的主要原因在于06年1月1日公司完成了收购鞍钢集团所持有的新钢铁公司100%股权的事宜。收购完成后,公司的产业链进一步延伸,生产规模迅速扩大,产品结构进一步完善,盈利能力得到了大幅提升。这些改善和提高我们都可以在半年报中看出。
        第一,公司的生产规模迅猛增长。上半年公司钢产量达到726.19万吨,同比增长307.47%;钢材产量达到675.29万吨,同比增长130.33%。第二,产品结构得到进一步完善。股权收购后公司的产品结构基本比较完备,涵盖了长材、板材、管材等主要品种,其中板材占钢材产量的比重得到进一步提高,由上年同期的62.5%提高到82.5%。第三,盈利能力得到大幅提升。虽然今年上半年产品的综合平均价格低于去年同期,但由于股权收购后公司的产业链进一步延伸,关联交易比重大幅下降,公司控制成本的能力大幅增强,使得毛利率水平出现大幅提高,由去年同期的15.13%提高到23.47%。
        ·根据公司上半年的业绩以及我们对下半年钢材价格走势的判断,预计06年的每股收益为0.93元。预计07年的每股收益为1.11元。根据公司目前较低的动态市盈率,我们维持“推荐”的投资评级。    

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