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研究报告:天相投资-每日投资快报-060713

研报作者:汤云飞,石磊,高靖瑜 来自:天相投顾 时间:2006-07-13 09:21:18
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  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    le***17
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    天相投顾
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    8 页
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研究报告内容

天相行业收盘涨幅% 房地产1224.422.53 有色2758.112.12 机械1891.291.48 汽车及配件1563.031.31 煤炭1989.60.86 天相行业收盘涨幅% 传媒1701.03 -1.15 农业877.55 -1.05 家电866.85 -1.04 计算机硬件739.92 -0.99 交通运输1850.55 -0.95 风格指数收盘涨幅% A含B指数1747.061.14 大盘价值1209.870.45 中盘成长921.550.39 大盘指数939.970.06 中盘指数1086.780.06 风格指数收盘涨幅% A含H指数1917.78 -0.48 中盘价值1269.59 -0.31 小盘成长989.13 -0.27 大盘成长702.37 -0.21 小盘指数1128.39 -0.21 数据时间2006-7-12 数据来源:天相证券投资分析系统 每日投资快报 天相每日投资快报 2006-07-13 星期四 研究部 天相行业指数涨幅前5名 天相行业指数跌幅前5名 1.宏观财经要闻 受高油价影响,美国5月贸易赤字扩大,但增幅小于预期 2.行业公司信息点评 大小银行之间贷款“对敲”,央行调控要有变化? 宝光股份(600379):施耐德有望成控股股东 G长安(000625)中期业绩预增45% *ST天桥预期盈利,有望摘星脱帽 日本手机销售3G产品超过九成 G许继发布定向增发收购大股东换流阀资产的董事会决议公告 磷肥产业向矿企结合方向发展 壳牌牵手神华外资豪赌中国煤变油 G银鸽发布半年报预增公告 3.基金、债券和衍生产品 暂无 4.大宗商品价格、汇率、全球主要股市信息 5.天相最新报告摘要 G宗申定向增发提升实力-买入 全球市场动态2006年7月12日 装备制造业公司盈利预测 6.重点报告目录 机械行业:装备制造业公司盈利预测2006年7月 汽车行业:G宗申定向增发提升实力-买入 宏观经济分析:防止经济由偏快走向过快 宏观研究:全球市场动态(周刊) 金融行业:信贷和货币供应量增速减缓,预期调控力度不会加大 造纸包装行业:G大亚(000910):林木森工产业链完备“圣象”消费品品牌驰名 天相风格指数涨幅前5名 天相风格指数跌幅前5名 指数名称 天相流通 天相280 上证指数 深综指 短期回购 收盘 1497.96 1019.66 1740.00 446.61 1.815 涨跌幅% -0.03 0.12 -0.33 0.00 0.50 数据时间:2006-7-12 2 公司研究/调研报告 每日投资快报 宏观财经要闻 受高油价影响,美国5月贸易赤字扩大,但增幅小于预期 美国商务部(Commerce Department)称,美国5月贸易赤字由4月修正值633.4亿美元增0.8%至638.4 亿美元。

5月的贸易赤字小于华尔街的预期。

18名经济学家的中值预期为649亿美元。

5月出口增长2.4%至 1186.6亿美元,4月为1159.3亿美元。

5月进口增长1.8%至1825亿美元。

同中国的赤字扩大至177.1亿美元。

同欧元区的贸易差额增至82.6亿美元。

同墨西哥的月度赤字增 至55.2亿美元。

与加拿大的贸易差额减少,由61.8亿美元缩减至58.3亿美元。

同日本的赤字也由78亿美 元减少至71.4亿美元。

随着日本逐步摆脱通货紧缩,日本央行可能从2000年以来首次提高利率。

根据对经济学家的调查, 日本央行政策委员会可能将在14日的会议上提高利率25个基点。

中国经济在今年4-6月份期间可能连续第三个季度出现加速增长,经济学家们表示,投资、贸易以 及国内需求的强劲状况抵消了紧缩措施的影响。

根据接受道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)调查的7位经济学家的平均预期,中国第二季度国内 生产总值(GDP)较上年同期将增长10.4%,快于第一季度的10.3%以及2005年全年9.9%的增速。

汤云飞 行业公司信息点评 大小银行之间贷款“对敲”,央行调控要有变化? 今日《中国证券报》报道部分大银行通过在月末将票据转贴现给中小银行的办法来降低贷款新增量, 从而规避央行的定向调控。

实际上,目前大银行因为已经完成了筹资,资本约束大大缓解,同时流动性宽松,投资需求旺盛, 都给了其增加贷款投放很大的刺激。

另一方面,中小银行客户营销能力弱,从大银行处买来票据也是提 高资金运用效率的有效办法。

但是,这样做的后果是,按照现有规则央行没有数据支持以对新增贷款较多的大银行继续进行定向 调控,而且不少中小银行根本就不是银行间市场的参与者,央行无法对其定向发央票,因此央行的调控 措施要有变化。

一种办法是计算贷款的日均数,以此作为向大银行定向调控的依据,这种办法受到技术 条件的限制;另外是继续紧缩整个市场的流动性,这一点又受到汇率升值慢导致外汇占款大增的制约; 或者是采取普遍加息的办法,而这同样受到汇率改革中保持利率平价的制约。

因此对整个调控而言,焦 点还是回到了汇率问题上,如果现有的所有手段都控制不住流动性,那么就要考虑调控思路的变化了。

古时候大禹治水的智慧告诉我们,如果拦河筑坝效果有限,那么只能是疏堵结合,让流动性流向我们需 要加大投入的地方,例如资本市场等,收到兴其利,除其弊的效果。

石磊 宝光股份(600379):施耐德有望成控股股东 3 公司研究/调研报告 每日投资快报 公司近期启动股权分置改革,其中与股权分置改革搭配进行,互为前提的资产重组方案引人注目, 公司资产重组中,原第2、3、4大股东将股权转让给施耐德电气(中国),后者将成为公司第一大股东, 占有43.04%的股权;另外,公司还将剥离部分资产,未来致力于真空灭弧室产品的生产以及销售。

施耐德电气(中国)如能入主,将在产品销售、产品原材料采购、国际市场开拓等方面给予公司较 大的支持,在管理上也将带来更为先进和有效的制度。

公司股改+重组的方案获得通过的问题不大,未来业绩增长看好,06年年报中将得到体现,我们建 议投资者积极关注,但由于该股股价从7月10日复牌后出现连续无量涨停,投资者目前介入有难度,也 可长线关注。

高靖瑜 G长安(000625)中期业绩预增45% G长安(000625)今日发布业绩预增公告,预计2006年中期净利润同比增长约45%。

2005年公司中 期净利润为2.93亿元,据此预计今年中期净利润约4.25亿元,每股收益约0.26元,上年同期为0.18元。

公司业绩增长主要来自长安福特马自达公司产销的快速增长。

点评:G长安的业绩增长幅度符合我们的预期,维持买入评级。

陈桥宁 *ST天桥预期盈利,有望摘星脱帽 公司前段时间成功转让了旗下上海北大青鸟企业发展有限公司的100%股权,预计这项交易将为公司 带来1.93亿元左右的利润,目前,已经收到股权转让款3.74亿元,占全部价款的51.99%,余款3.45亿元 将于2006年内确保收回。

与此同时,*ST天桥控股的*ST华光(600076 )也在进行在重大资产重组,拟 以5.2亿元的总价出售北大高科和北大文化的股权。

评论:如果该项重组能在2006年年内实施完成,*ST天桥2006年获得投资收益至少在2.5—3亿,将 成功实现2006年的扭亏目标。

周彬 日本手机销售3G产品超过九成 据国外媒体报道,五月份,日本手机销售实现了连续第九个月的增长,达到了384万部,其中3G手 机销量占据了全部手机的九成。

点评:截至到今年四月,日本手机用户数量为9227万人,其中3G用户占据了54%,达到5004万人。

在国内,建设3G网络的呼声也不断增大。

近日在TD-SCDMA技术论坛主办的“TD-SCDMA终端及应用研讨会” 上,信息产业部科技司高技术发展处处长于生多表示,经过前期在试验环境以及外场实际环境的测试与 调试,TD-SCDMA的系统设备、智能天线、接力切换、同频组网等关键技术已得到充分验证,终端芯片功 能已逐步完善,兼容性和产品性能得到大幅度提高,目前已有了一批较稳定、接近可实用的手机终端。

预计中国将会很快迎来通信3G时代。

周彬 G许继发布定向增发收购大股东换流阀资产的董事会决议公告 4 公司研究/调研报告 每日投资快报 G许继(000400)7月12日发布董事会决议公告,表示通过关于定向增发以及收购大股东资产的决议。

公司拟募集不超过5500万股A股,引进不超过10名的机构投资者,其中控股股东——许继集团认购比例 不低于10%。

公司募集资金拟收购控股股东——许继集团的高压直流输电可控硅(晶闸管)换流阀国产 化项目全部业务及资产。

评论:直流换流阀产品属于直流输电二次保护系统产品,公司在该产业是国家重点扶持的两家厂商 之一。

直流输电业务未来5-10年发展将比较迅速,按照规划2020年前共有25条直流项目建设,换流阀 业务将在其中占据300亿元的市场。

由于受到国家重点支持以及该行业的技术壁垒较高,预计公司在该 业务上将取得较大的发展。

预计公司2006年业绩增长有望达到20%左右的增幅,给予增持的评级。

高靖瑜 磷肥产业向矿企结合方向发展 资料显示,由于我国磷资源的分布特点,我国的磷肥产业继续向云、贵、川等磷资源产地集中(该 区域磷肥产量占全行业55.7%),磷肥产业链向上游磷矿开采延伸已成发展趋势。

评论:磷肥产业与磷矿开采结合可以实现优势互补、优化资源配置。

在资源趋紧的形势下,掌控资 源是发展、竞争的核心。

可关注G六国(600470)、G宜化(000422)、G云天化(600096)在磷肥领域 的动态。

贾华为 壳牌牵手神华外资豪赌中国煤变油 居高不下的国际油价,不但给中国的煤炭巨头带来了商机,也让众多拥有技术的外国机构看到了机 遇。

荷兰皇家壳牌石油公司(简称“壳牌”)和神华集团昨天宣布,双方将共同进行在宁夏自治区建设一 座煤液化工厂的先期研究工作。

如果这项为期三年的研究进展顺利,那么这家预计需投资50亿至60亿美 元的工厂将成为中国最大的外商投资项目之一。

根据协议,该项目分别由壳牌旗下的天然气和电力开发 有限公司和神华集团的宁夏煤业有限公司负责实施。

拟议的宁夏壳牌神华工厂产量,将相当于每天7万桶石油,约等于我国石油需求的1%。

目前我国的 石油需求约每天700万桶。

预计该工厂需要投资50亿至60亿美元。

评论:关于煤变油的成本,一般在40美元一桶以下,相对于目前70美元一桶,显然商机无限,对很 多煤炭企业构成利好。

一旦中国大举上马煤变油,对其它石油进口国只有好处,没有风险。

但需要注意 的是,中国却时刻面临着油价下跌,煤炭稀缺、资源浪费、环境恶化等风险,后果不堪设想。

这也是包 括美国和日本不愿意在自己国家开展煤变油的根本原因。

何景风 G银鸽发布半年报预增公告 G银鸽(600069)今日发布半年报预增公告,预计净利润同比增长50%。

评论:根据公司去年同期净利润为4903.9万元测算,今年公司中期净利润可达到7355.8万元,半年 报每股收益将达到0.195元。

公司业绩增长主要来源为新项目箱板纸生产线06年上半年产能的释放。

预 计该项目06年全年销量可达14万吨,销售收入可达34500万元(每吨售价2460元),可实现净利润1496 万元。

此外,G银鸽作为国内最大的文化纸生产企业,从小型文化纸企业的逐渐淘汰中获益。

目前,公 司对木浆和废纸价格的风险承受能力较低,原料控制力弱是公司的主要风险。

5 公司研究/调研报告 每日投资快报 虞光 基金、债券和衍生产品 暂无 大宗商品价格、汇率、全球主要股市信息 日期:2006年7月13日单位收盘价涨跌涨跌幅(%) 大宗商品价格 NYMEX原油美元/桶74.950.791.07% LME3月铜美元/吨80401301.64% LME3月铝美元/吨2675672.57% LME3月锌美元/吨3510 -10 -0.28% LME3月镍美元/吨24750 -750 -2.94% COMEX期金美元/盎司651.05 -0.475 -0.07% 沪燃油主力元/吨3554330.94% 连豆主力元/吨252940.16% 郑棉主力元/吨1421000% 郑糖主力元/吨4131110.27% 汇率 欧元美元USD/EUR 0.786721 -0.00046 -0.06% 美元日元JPY/USD 115.33 -0.19 -0.16% 美元指数 85.86 -0.05 -0.06% 人民币CNY/USD 7.9916 -0.00010% 股票指数 美国-道琼斯工业指数 11013.18 -121.59 -1.09% 美国-Nasdaq 2090.24 -38.62 -1.81% 美国-S&P500 1258.6 -13.92 -1.09% 日经225指数 15249.32 -224.5 -1.45% 德国法兰克福指数 5637.8221.780.39% 英国金融时报指数 5860.63.30.06% 新加坡海峡时报指数 2422.766.850.28% 香港恒生指数 16522.2132.080.19% 恒生国企指数 6826.6525.930.38% 数据来源:Bloomberg 天相最新报告摘要 6 公司研究/调研报告 每日投资快报 G宗申定向增发提升实力-买入 事件描述: 公司发布董事会决议公告,拟定向增发不超过1亿股A股,增发价格不低于公告日前20个交易日公司 股票的均价,募集资金用于新建高档踏板车用发动机等三个项目。

评论: 此次定向增发投资项目完成后,公司资产和盈利能力大幅提升,进一步奠定公司在摩托车发动机以 及其他通用动力机械领域的领先地位。

公司增发募集资金投向三个项目。

一是投资9183万元新建高档踏板车用发动机(技改)项目,预计 项目建成后可实现年收入7.2亿元,利润5044万元。

第二个投入项目是投资11334万元实施铝合金特种铸 造项目,该项目建成后预计可实现年收入2.6亿元,利润1264万元。

第三个投入项目是投资18750万元的 通用动力及终端产品制造基地建设,预计项目建成后可实现年销售收入20亿元,利润9000万元。

按照公告预计,上述项目建成后可增加收入29.8亿元(简单合并,未考虑内部抵消),新增利润总 额15308万元。

2005年公司销售收入为16.5亿元,利润总额11558万元,净利润9246万元。

此次定向增发 不超过1亿股,公司原来股本为21351万股,增发后股本为31351万股,股本增加46.8%,但预计利润总 额增加133%。

公司将对增发后的三个会计年度(即2006年、2007年和2008年)盈利情况进行预测,并出具盈利预 测审核报告。

同时左宗申本人还承诺,如果本次发行完成后任一年度经审计确认的利润未达到盈利预测 审核报告中对应年度的预测数额,左宗申将其在本次发行中所认购股份的400万股(三年合计1200万股) 无偿转让给除左宗申及其关联人以外的其他股东。

公司增发项目实施后将极大提升和巩固公司在摩托车尤其是高档摩托车发动机以及其他通用动力 机械领域的竞争优势,我们建议买入,目标价11元。

陈桥宁010-84533151-835 chenqn@txsec.com 全球市场动态2006年7月12日 美国5月消费信贷为44亿美元,比市场预测值高12亿美元,比上月下降49亿美元。

7月IBD/TIPP经济 景气指数为47.3,比上月上升1.1。

法国5月贸易赤字为-18亿欧元,比市场预测值减少3亿欧元,比上月减少2亿欧元。

英国5月货物贸易赤字为-67.53亿英镑,比市场预测值增加10.53亿英镑,比上月增加11.85亿英镑。

德国6月批发物价指数(同比)为5.3%,比市场预测值上升0.4%,比上月上升0.3%。

日本6月消费信心指数(内阁府)为47.2,比市场预测值低1.9,比上月下降2.6。

意大利5月季调后工业产出(同比)为2.9%,比市场预测值高0.7%,比上月上升5.4%。

加拿大6月新屋开工为23.22万户,比市场预测值高1.22万户,比上月上升1万户。

今日全球经济指标中市场最关注为:日本企业物价指数、美国贸易赤字、欧元区的经济预测。

7 公司研究/调研报告 每日投资快报 汤云飞010-84533151-858 tangyf@txsec.com 装备制造业公司盈利预测 根据<<国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见>>的指导思想,天相机械行业首席分析师施海仙 就该意见里提到的16个重要领域里相关的主要上市公司做了简要分析,出具盈利预测、投资评级及关注 重点。

表一与天相excel引擎链接,改动日期即可得到当天的市盈率;表二未与天相引擎链接,在不启动 天相系统的情况下亦能使用。

参考报告:2006年6月26日《国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见》有利于机械行业长期健 康快速发展。

施海仙021-58822981 shihx@txsec.com 2 公司研究/调研报告 每日投资快报 天相投资顾问有限公司投资评级说明 判断依据: 投资建议根据分析师对该股票在12个月内相对天相流通指数的预期涨幅为基准。

重要免责申明 报告所引用信息和数据均来源于公开资料,天相投顾分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正,但不 对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。

报告中的任何观点与建议仅代表报告当日的判断和建议, 仅供阅读者参考,不构成对证券买卖的出价或询价,也不保证对作出的任何建议不会发生任何变更。

阅读者根据 本报告作出投资所引致的任何后果,概与天相投资顾问有限公司及分析师无关。

本报告版权归天相投顾所有,为非公开资料,仅供天相投资顾问有限公司客户使用。

未经天相投顾书面授权,任 何人不得以进行任何形式传送、发布、复制本报告。

天相投顾保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进 行追究的权利。

天相投资顾问有限公司 锦绣园公司地址:北京市朝阳区幸福村中路锦绣D座三层 电话:010-84533151;传真:010-84533162;邮编:100027 金融街公司地址:北京市西城区金融街19号富凯大厦B座701室 电话:010-66573916 –124;传真:010-66574468;邮编100032 上海天相地址:上海陆家嘴浦东南路379号金穗大厦12楼D座 电话:021-58824282;传真: 021-58824283;邮编200120 深圳天相 地址:深圳市福田区振华路航苑大厦东座2107 电话:0755-83234800;邮编518021 山东天相地址:济南市舜耕路28号舜花园小区朝3C 电话:0531-82602582;传真:0531-82602622;邮编250014 投资建议预期个股相对天相流通指数涨幅 1买入>15% 2增持5---15% 3中性(-)5%---(+)5% 4减持(-)5%---(-)15% 5卖出 <(-)15%

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