当前位置:首页 > 研报详细页

研究报告:联合证券-晨会纪要-060724

研报作者:王蕴珏 来自:联合证券 时间:2006-07-24 10:30:06
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    zh***il
  • 研报出处
    联合证券
  • 研报页数
    6 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    66 KB
研究报告内容

yit了i 晨会纪要 联合证券研究所 责任编辑:王蕴珏 021- 587915922006/07/24 今日焦点主要内容 对控制信贷效力有限,进一步紧缩政策预 期仍存 融资融券业务为市场提供资金3226亿元, 自营规模362亿 主要海外市场表现 指数最新±% 香港恒生16464.18 -0.05 H股指数6736.12 -0.12 标普5001240.29 -0.71 纳斯达克2020.39 -0.93 国内市场表现 指数最新±% 上证指数1665.330.62 上证1803077.210.87 沪深3001356.030.81 基金指数1178.930.21 国内主要期货价格 品种合约最新±% 白糖033910 -0.48 上铜1063850 -4.01 沪铝1018850 -1.41 沪胶0923760 -0.65 行业与公司 中国林权制度改革拉开序幕 其他资讯 证监会发行审核委员会2006年第23次发行审核委 员会工作会议,将审核中国国际航空股份有限公司 首发申请。

本次拟发行不超过27亿股A股。

中国证监会发布了《关于基金投资非公开发行股票 等流通受限证券有关问题的通知》。

券商风险控制管理办法颁布:《证券公司风险控制指 标管理办法》正式发布并于11月1日起实施。

QDII:中国监管部门核准3家银行获得首批代客境 外理财购汇额度。

今日,G食品、G默林、光明乳业、G海博、G都市 五家上市公司同时发布公告,正式宣布四大集团将 “收编”至上海新光明食品集团旗下。

发改委公布了《铜冶炼行业准入条件》,从投资条件、 工艺装备、能源消耗、环境保护等方面做出了具体 规定... 数据说话 H股最新比价一览 最新原油价格走势 最新报告 报告名称评级调整研究员 公司研究:G万科-前瞻和应变力成为公司前进的保护伞增持-鱼晋华 公司研究:中华企业-资源丰富,市场化能力同样出色增持-鱼晋华 公司研究:G营口港-预期优质资产注入打开发展空间增持首次朱远颂 联合证券晨会纪要20060724:对控制信贷效力有限,进一步紧缩政策预期仍存2006 。

今日焦点 对控制信贷效力有限,进一步紧缩政策 预期仍存 央行此次上调存款准备金率至8.5%,是希望从总量上控制资金规模, 进而控制信贷增速过快的局面。

贷款增速过快除了会加大当前部分行 业已经出现的产能过剩压力之外,同时也使得金融风险增加。

特别是 当前中长期贷款增速与金融机构资金来源于运用的期限结构匹配问题 越来越严重。

 对资金面的直接影响:可直接冻结的资金并不大,根据6月末的金融 机构存款总额计算,此次能够冻结的资金大概在1600亿元。

影响金融 机构的信贷扩张能力,从而间接调控货币供应量。

对资金面进一步的影响:理论上,根据6月份的金融机构存 款总额计算,上调0.5个百分点,将减少的派生存款数量为1.87万亿 元。

不过实际可以控制的数量多少,还要看超额储备金率的缩减程度。

8月份再次调高存款准备金率,超额储备率只有降到2%左右才能抵销 法定存款准备金率上调对货币创造力的影响。

商业银行的利润驱动以及当前企业对于贷款的需求具有一 定的刚性共同成为信贷居高不下的动因。

而在我国经济的外贸依存度 约70%的背景下,我国庞大的国内存款余额以及不断增长的外汇储备可 以看作是信贷增长资金链的源头。

我们认为,上调存款准备金率无助 于降低存款余额和减低外汇储备。

央行下一步将还有可能出台紧缩政 策,如调高贷款利率0.27个百分点。

虽然目前债券市场陷入低迷状态,不过由于资金面仍然充 足,债券市场收益率还是较低,特别是中长期券种的收益率缺乏吸引 力。

出于逐利的要求,商业银行的放贷冲动也就更为强烈。

我们认为, 未来中长期债券收益率上行的趋势将会比此前明显,而短端收益率进 一步上涨的空间已十分有限,但波动性会相对加大。

(张晶:075582492011) 融资融券业务为市场提供资金3226亿 元,自营规模362亿 证监会今天公布了证监会《证券公司风险控制 指标管理办法》,计划在11月1日施行;之前, 证监会早在7月初发布《证券公司融资融券业 务试点管理办法》和《证券公司融资融券业务 试点内部控制指引》,并将于8月1日起实施。

融资融券业务将采取"先试点、后推开"的办法,申请试点公司条件:“经 营证券经纪业务已满3年的创新试点类券商;最近6个月净资本均在 12亿元以上;第三方存管方案已经证监会认可,且已对实施进度做出 明确安排”等条件;按照规定,融资融券规模限制:“对所有客户融资 或融券业务规模分别不得超过净资本的10倍”。

按照上述规定要求, 根据06年第2季度报表统计,符合要求的13家券商净资本规模为 322.61亿元,融资或融券业务规模将可以达到3226.1亿元。

今天证监 会公布的《证券公司风险控制指标管理办法》只是对单一客户的融资 规模进行了限制,规定要求“对单一客户融资/融券业务不得超过净资 本的5%”,较之前征求意见稿的1%有所提高。

《管理办法》规定,“自营股票规模不得超过净资本的100%,自营业务 规模不得超过净资本的200%”,根据我们统计,17家创新类券商06年 第2季度净资本累计为362.1亿元,则券商自营业务规模上限为724.3 亿元,自营股票规模只能是362亿左右。

联合证券晨会纪要20060724:对控制信贷效力有限,进一步紧缩政策预期仍存2006 。

图表:13家创新类券商净资本 名称净资本成立时间 中信证券874500.001995.10.25 国泰君安278653.321999.08.18 海通证券263536.391988.09 华泰证券225756.501991.04.09 国信证券218892.001994.10.20 光大证券217500.002005.07.14 东方证券193114.001997.12.10 广发证券191997.411993.05.21 中金公司181549.631995.07.31 国元证券173853.412001.10.15 长江证券145395.761988.06.01 平安证券139581.001995.10.23 招商证券121734.001993.08.01 资料来源:证券业协会联合证券研究所 说明:累计净资本时,因3家券商没有公布其06年第2季度报表,我 们取其05年净资本数据加以计算,这三家公司分别是海通证券、东海 证券、招商证券。

(杨伟聪:02158767774) 海外市场 重点公司业绩预警造成科技股大幅下 跌,拖累美国股市 【美国主要经济数据】 美国7月费城联储制造业指数6.0 【美国长期国债】 基准的十年期国债价格下跌3/32点,至100 20/32点,殖利率为5.044%。

部分国际大宗原材料最新价格 国际原材料价格(美元)涨跌(美元) COMEX期金 8月620.20 -12.30 NYMEX原油期货9月74.43 -0.16 LME铜LCPM 7110 -250 LME铝LALM 2450 -55 LME铅LLDM 10496.50 最新外汇牌价 最新价格前一交易日 人民币-美元7.98207.9920 欧元-美元1.26931.2631 美元-日元116.18116.89 美元-瑞郎1.23631.2340 联合证券研究所整理 (王蕴珏:02158791592) 行业与公司 中国林权制度改革拉开序幕 据伊春市政府官员介绍,此次伊春市在国有林地中拿出了一小块"试验 林"实行"三林流转",即把林地的经营权、林木的所有权、林木的处置 联合证券晨会纪要20060724:对控制信贷效力有限,进一步紧缩政策预期仍存2006 。

权全部交给职工,一定50年不变,其间可以转让、继承、变卖。

作为 国家林业局确定的全国唯一的国有林区林权制度改革试点单位,伊春 市的这一举动标志着这项重大改革开始正式付诸实施。

另外,云南省 的林权制度改革也开始全面铺开。

资料来源:半月谈 点评:林权改革类似于30年前的承包责任制,50年承包费用约为400 元/亩,有30年以前的成功经验,改革推广将非常顺利,林业职工参 与积极性极高。

由于未来承包的林地可以转让,进入市场流转,因此 如果有企业能够在改革初期成功整合林地资源,形成规模效益,将会 充分享受改革收益。

我们认为东北和云南的林权制度改革将有助于吉 林森工和景谷林业等当地的林业上市公司整合上游林地资源。

(罗鹏巍:075582493537) 图表数据说话 A-H股最新比价:H股股价×1.03/A股股价(王蕴珏) A股代码名 称A股收盘价H股收盘价05年每股收益溢价幅度(%) 000898鞍钢新轧5.66.50.702 -16.36 600012皖通高速5.215.60.13 -9.67 600011华能国际4.644.9750.4 -9.45 601988中国银行3.513.50.15 -2.64 600548深高速3.723.70.222 -2.39 600026中海发展6.276.10.8161 -0.21 600808马钢股份2.612.4750.4412.38 600585海螺水泥14.3513.050.326.76 000063中兴通讯27.1323.71.2411.14 600377宁沪高速5.124.450.138211.71 600875东方电机19.2315.651.17319.30 600600青岛啤酒11.829.20.232324.74 600188兖州煤业7.045.450.5125.41 600028中国石化5.754.30.45629.83 600685广船国际9.787.150.232.80 600362江西铜业10.657.450.6438.79 600029南方航空2.511.72 -0.4141.68 600688上海石化5.743.7250.23749.61 600332广州药业7.14.250.2362.19 600874创业环保3.691.820.1396.84 600860北人股份3.811.750.12111.37 600871仪征化纤3.621.62 -0.239116.95 600806交大科技6.892.9750.07124.85 600115东方航空2.721.120.0124135.78 000666经纬纺机4.9420.23139.81 000756新华制药3.141.250.012143.88 联合证券晨会纪要20060724:对控制信贷效力有限,进一步紧缩政策预期仍存2006 。

000921科龙电器2.530.89 / 175.99 600775南京熊猫7.682.20.1369238.92 000585 ST东北电2.960.80.027259.22 最新原油价格走势(肖晖) 图1国际主要原油价格(2004.9-2006.7)图2国际主要原油价格(2006.6-2006.7) 20 30 40 50 60 70 80 Sep-04 N ov-04 Jan-05 M ar-05 Apr-05 Jun-05 Aug-05 O ct-05 D ec-05 Feb-06 Apr-06 Jun-06 DUBAWTIBRENT大庆 美元/桶 55 60 65 70 75 80 06-6-1 06-6-6 06-6-9 06-6-14 06-6-19 06-6-22 06-6-27 06-6-30 06-7-7 06-7-12 06-7-17 06-7-20 DUBAWTIBRENT大庆 美元/桶 资料来源:Bloomberg资料来源:Bloomberg 。

联合证券股票评级标准 增持未来6个月内股价超越大盘10%以上 中性未来6个月内股价相对大盘波动在-10%至10%间 减持未来6个月内股价相对大盘下跌10%以上 联合证券行业评级标准 增持行业股票指数超越大盘 中性行业股票指数基本与大盘持平 减持行业股票指数明显弱于大盘 深圳 深圳深南东路5047号深圳发展银行大厦10层 邮政编码:518001 TEL: (86-755) 82492080 FAX: (86-755) 82493318 E-MAIL: LZRD@LHZQ.COM 上海 上海浦东陆家嘴东路161号招商局大厦34层 邮政编码:200121 TEL: (86-21) 58406452 FAX: (86-21) 58406254 E-MAIL: LZRD@LHZQ.COM 重要申明—本报告中的信息均来源于公开资料,本公司力求但不保证这些信息的准确性及完整性。

本报告为联合证券研究所对研究对象一定时期的分析研究,其中观点或陈述可能因时间的变化而变化 或与事实不完全一致,如欲了解对该对象最新情况的评述,谨请参阅本公司最近期相关报告。

本报告 所载信息均为个人观点,并不构成所述证券的买卖建议。

联合证券有限责任公司研究所,2006。

版 权所有,未经授权不得复制、转发或公开传播。

如欲引用或转载本文内容,务必联络联合证券有限责 任公司研究所。

推荐给朋友: 收藏    |      
尊敬的用户您好!
         为了让您更全面、更快捷、更深度的使用本服务,请您"立即下载" 安装《慧博智能策略终端
         使用终端不仅可以免费查阅各大机构的研究报告,第一手的投资资讯,还提供大量研报加工数据,盈利预测数据,历史财务数据,宏观经济数据,以及宏观及行业研究思路,公司研究方法,可多角度观测市场,用更多维度的视点辅助投资者作出投资决策。
         目前本终端广泛应用于券商,公募基金,私募基金,保险,银行理财,信托,QFII,上市公司战略部,资产管理公司,投资咨询公司,VC/PE等。
慧博投资分析手机版 手机扫码轻松下载