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研究报告:新疆证券-晨会纪要-060720

研报作者:孙锦华 来自:新疆证券 时间:2006-07-20 14:16:14
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (DOC)
  • 发布者
    yb***18
  • 研报出处
    新疆证券
  • 研报页数
    3 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    248 KB
研究报告内容

二 %D6%A4%C8%AF 2006年7月20日 星期四 新疆证券托管组深圳研究所 财经要闻点评 据三大证券报消息,机构资金套购新股受到限制。

中国证监会日前发布《关于落实<证券法>规范新股申购有关行为的紧急通知》,明确申购过程中出现的申购资金“提前解冻”属于违规行为。

点评:“提前解冻”指的是,证券经营机构利用结算与交易的时间差,以“当日透支”的方式为大资金提供申购新股的便利。

在新股发行密集期,“提前解冻”有利于大资金提高其使用效率。

自资金申购新股实施以来,“提前解冻”就一直存在。

在目前新股密集发行的市场环境下,不少券商再次利用结算制度漏洞,向部分大户实施新股申购资金“T+3”日解冻操作,并把它作为吸引客户的一种手段。

窗体底端 在新股申购过程中,“提前解冻”、“当日透支”等属于直接或间接的融资、挪用客户交易结算资金行为,将会放大市场新股申购资金,降低中签率,在一定程度上扰乱了新股申购秩序。

我们认为,如果放任券商违规开展“T+3”制度,将会引起券商之间出现恶性竞争,证监会对新股申购资金的规范,则有助于保护券商的整体利益和维护市场公平。

(商金和) A股市场走势研判 消息面加剧了昨日大盘的下跌:一是受上半年经济数据过热的影响,市场加息预期锐增;二是受超级大盘股工商银行即将发行上市,引发了投资者对市场加速扩容的担忧。

预计近期大盘的调整仍将延续。

操作上,大市未明朗,特别是加息消息未明前,投资者不宜盲目追涨。

已出局的资金可积极参与周五新股大秦铁路的申购。

展望下半年,投资者仅可谨慎乐观: (1)股改估值推动力已显不足。

确实,股改不但可以从制度上提升了上市公司的成长预期,而且平均“10送3”的对价使得二级市场股票估值大幅提升。

统计显示,今年上半年600多只股改的个股多出现了大幅度的“抢权”与“填权”,加权平均涨幅高达78%,明显走强于大盘。

可见说,股改价值重估是今年大盘上涨的主要动力。

但随着上半年的“恢复性”上涨,目前的股价已基本反应其估值水平,甚至已出现局部高估现象。

目前股改已近尾声,除中国石化外,剩下多是一些的“老大难”的未股改个股,股改效应锐减;且下半年加息等不确定因素对市场构成一定的压力。

因此,估值难以再度成为下半年推动市场的主导因素。

(2)新股大扩容影响资金供求。

流动性泛滥加剧了上半年大盘上涨。

但新股停发一年,市场直接融资需求巨大,许多已过会的准上市公司排起长龙等待发行上市,且积极发展证券市场也符合管理层政策取向。

因此可以预期,下半年将迎来“新老划断”后的新股发行高峰,这从中行A股提前上市可见端倪。

(3).新股将成为下半年指数的主要推动力。

久别一年之后,下半年将迎来“新老划断”的IPO扩容高峰,预计首发规模约为800亿。

统计显示,下半年新股将成为大盘指数上涨的主要动力:中行、工行等新股首日涨幅将会推动上证指数“虚涨”近200点。

若下半年股指期货推出,这必将会引发主力机构抢盘中行、工行、中石化等筹码,这进一步加剧上证指数的大幅“虚涨”;质优新股的“成长溢价”也是大盘另一大上涨推动力。

因A股市场真正有投资价值的股票本来就少,而新股停发一年就彰显这些价值筹码的稀缺。

僧多粥少使得这些稀缺的价值筹码得到市场的反复挖掘,股价“奇”高,大部分充分反应了其未来的高成长性,甚至有的已透支。

因此,可以预期,下半年上市的质优新股将成为资金建仓及调仓的重点品种,因此这些新股“成长溢价”将会在股价中体现。

实证统计分析显示,新股上市半年后股价往往会较市场平均水平有近10%的成长溢价。

因此,若剔除新股“虚涨”的影响,我们认为,下半年不会再出现上半年的单边上扬行情,个股分化加剧,整体走势会较为震荡,但重心仍有望上移。

(钟精腾) 主持人:孙锦华 记录整理:万静波 联系方式:电话:0755-82934760 传真:0755-82934790 E-mail:wanjb@mail.xjsec.com 郑重声明:本纪要中的信息均来源已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。

上述所有内容仅代表参会人员个人看法,不构成任何投资建议。

在任何情况下我公司不就本纪要中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保。

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