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研究报告:湘财证券-每日权证报告-060706

研报作者:朱华成 来自:湘财证券 时间:2006-07-06 09:26:06
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    su***ke
  • 研报出处
    湘财证券
  • 研报页数
    2 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    206 KB
研究报告内容

重要声明:本公司及其关联机构、雇员对上述信息的来源、准确性及完整性不作任何保证。

在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见仅供参考,并不构成所述证券买卖的出价或 征价。

本公司及其关联机构、雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。

我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可 能为这些公司提供或争取提供投资银行业务等服务。

本报告版权归湘财证券所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用等。

2006.07.06星期四 权证研究 湘财每日权证报告20060706 大盘继续杀跌,权证向下震荡 7月4日行情 2006年7月4日,由于担心中行上市,大盘短期见顶,今日继昨日大幅杀跌出逃后,剔 出中行上市对指数的影响,两市在中行上市日继续大幅下跌,收市时深成指报收4291.26 点,下跌54.31点。

两市成交量和成交金额与周二基本持平。

从今日市场热点来看,多数权证继续下跌。

包钢认沽上涨3.922%,成为今天的明星。

其他几只钢铁类认购权证跟随正股继续下跌,相对于正股表现,下跌相对合理。

由于酿 酒食品板块出现调整,五粮液认购今天继续下跌2.474%。

后市展望:回调就是介入机会 由于权证市场前期的集体下跌,投资者参与热情有所减弱。

从认购认沽的齐涨齐跌,到 权证跟随正股上涨不足以及下跌过度的表现看,投资者参与权证投资有一定的盲目性。

这里提醒投资者,多参与时间较长的认购权证,少参与时间较短的权证以及认沽权证。

中金下半年投资策略报告力推钢铁板块,三季度应该有表现机会。

五粮液认购、长电认购,雅戈尔认购以及包钢认购、邯钢认购、鞍钢认购回调到底部区 域,目前价位可介入,如有短线获利机会可以抛出,否则可以中线持有为主。

今天重点介绍:万华认购权证 提醒投资者万华认购权证的行权比例为1:1.41,意味着股价上涨1元,权证至少应该 涨1.41元,因此权证价格并没有完全反映股价表现,可以大胆介入。

以6月26日数据为例,万华正股上涨0.38元,则相应万华认购内在价值上升0.38× 1.41=0.536元,而万华认购仅仅上涨0.457元。

以7月4日数据为例,万华正股上涨0.34元,则相应万华认购内在价值上升0.34× 1.41=0.479元,而万华认购仅仅上涨0.344元。

从估值角度看也强烈推荐投资者积极参与。

湘财证券研究发展中心 金融工程小组: 朱华成 首席数量分析师 复旦大学数学所理学博士 Tel:021-68634518-8507 E-mail: zhc1761@xcsc.com 李强 数量分析师 计算机学士、经济学硕士 Tel:021-68634518-8613 E-mail: lq2001@xcsc.com 湘财证券研究发展中心 金融工程小组: 朱华成 首席数量分析师 复旦大学数学所理学博士 Tel:021-68634518-8507 E-mail: zhc1761@xcsc.com 黄媛 实习生 复旦大学数学所理学硕士 Tel: 021-68634518-8388 E-mail: huangyuan314@163.com Huangyuan1010@hotmail.c om 2 2006.07.06 湘财每日权证报告 附录: 指标说明及应用 内在价值:认股权证内在价值=标的证券价格-最新执行价格, 若标的证券价格<=最新执行价,则内在价值为0; 认沽权证内在价值=最新执行价-标的证券价格, 若标的证券价格>=最新执行价,则内在价值为0。

时间价值:时间价值=权证实际市场价格-内在价值,任何权证的价格都是内在价值和时 间价值的和,投资者可以时时计算内在价值,但时间价值随着权证上市不断减少,所以 投资者去判断权证价格时,应该注意随着行权时间的临近,权证价格必然要不断接近内 在价值。

溢价率:溢价率就是在权证到期前,正股价格需要变动多少百分比才可让权证投资者 在到期日实现打和。

溢价率是量度权证风险高低的其中一个数据,溢价率愈高,打和愈 不容易。

行权价+认购权证价格/行权比例 认购权证溢价率=(--------------------------------------------- — 1 )×100% 标的证券价格 行权价-认沽权证价格/行权比例 认沽权证溢价率=( 1— --------------------------------------------)×100% 标的证券价格 隐含波动率:香港市场称为“引伸波幅”,引伸波幅是市场对相关资产在未来一段时间内 的波动性的预期,当引伸波幅上升时,认股权证的价格会调高,而当引伸波幅下跌时,认股 权证的价格将调低。

投资者应该在引伸波幅较低的时候买入,引伸波幅较高的时候卖出。

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