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研究报告:东方证券-股指期货日报:A50持续转仓-071226

研报作者:高子剑 来自:东方证券 时间:2007-12-26 09:38:40
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    hp***ai
  • 研报出处
    东方证券
  • 研报页数
    6 页
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  • 研报大小
    330 KB
研究报告内容

AA 2007年12月26日 孟卓群金融衍生品研究助理 021-63325888#6114 mengzhuoqun@orientsec.com.cn 高子剑金融衍生品首席分析师 021-63325888#6115 gaozijian@orientsec.com.cn 相关研究报告 《“沉寂”背后的角力-东方股指期货日报》, 2007年12月25日 《参与者谨慎,反弹有限-东方股指期货日报》, 2007年12月21日 《同是上涨,两边风景别样-东方股指期货日 报》,2007年12月20日 《雨过待天晴-东方股指期货日报》,2007年 12月19日 《现货下跌,多方出现-东方股指期货日报》, 2007年12月18日 东方证券研究所 上海市中山南路318号新源广场2号楼26楼 电话:021-63325888 传真:021-63326786 衍生品研究 定期报告 A50持续转仓 ————东东方方股股指指期期货货日日报报 重要事项:本报告版权归东方证券研究所所有。

未获得东方证券研究所书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。

本报告基于东方证券研究所及其研究 员认为可信的公开资料,但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。

东方证券及其所属关联机构可能 会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务,敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性 的影响。

昨日A50期货连续第三个交易日没有出现场内 交易,显示投资者认为12月的最后几个交易日 市场出现大起大落的可能性较小,市场将会以 较为平稳的姿态迎接新年的到来。

尽管场内未 出现交易,但场外有160手的转仓交易,占期 货近月存续合约的比例不到15%,据经验判断 我们认为A50期货随后几日多方继续转仓的可 能性较大,此外,除转仓交易外12月合约昨日 还有其他场外加码交易,综合以上我们认为在 12月的最后三个交易日现货有小幅上涨的可能。

A50、国企指数以及其指数期货价量分析 商品指数价差未平仓量 A50期指~ ~ ~ 恒生国企期指~ ~ ~ A50、国企指数以及其指数期货预测 商品交易人动态盘势预测均价 A50期指 19406.61 恒生国企期指 16678.90 Q:套期保值可能面临的风险 有哪些呢? 答案见下页。

东方股指期货日报 1、A50期货行情分析 尽管昨日中小盘股票的表现依然抢眼,但银行、石化等权重股的下跌拖累了上证指 数的走势,与上证50指数相关度较高的A50指数也应声下跌了0.50%,收于 20131.43点。

在现货回落之时,A50期货连续第三个交易日没有出现场内交易。

昨日A50期货未有场内交易发生一方面显示临近结算日投资者的行为相对谨慎,另 一方面也说明投资者认为12月最后几个交易日市场出现大起大落的可能性较小, 市场将会以较为平稳的姿态迎接新年的到来。

从转仓交易的角度来看,昨日A50期 货共出现了160手的转仓交易。

结合A50近期多方主导的格局,我们认为这160 手交易可能是多方在转仓。

从转仓的比例来看,根据前一个交易日A50近月合约 1121手的未平仓量来计算,昨日转仓交易占存续合约的比例不到15%,据经验判 断我们认为A50期货随后几日多方继续转仓的可能性较大,此外,12月合约未平 仓量减少20手,说明除转仓交易外还有其他场外加码交易,综合以上我们认为在 12月的最后三个交易日现货有小幅上涨的可能。

2、总结 综上所述,昨日A50期货连续第三个交易日没有出现场内交易,显示投资者认为 12月的最后几个交易日市场出现大起大落的可能性较小,市场将会以较为平稳的姿 态迎接新年的到来。

尽管场内未出现交易,但场外有160手的转仓交易,占期货近 月存续合约的比例不到15%,据经验判断我们认为A50期货随后几日多方继续转 仓的可能性较大,此外,除转仓交易外12月合约昨日还有其他场外加码交易,综 合以上我们认为在12月的最后三个交易日现货有小幅上涨的可能。

注:本专栏为读者互动专栏,如 您有任何问题或者建议,请 email至: kanxiancheng@orientsec.com.cn Q:套期保值可能面临的风险有哪些呢? A:首先,投资组合可能与市场偏离,也就是我们所求出每一个股票 的β值在未来改变,那么套期保值的效果也会改变。

其次是价差风险, 因为股指期货的价格不一定等于现货价,如果进场时价差为负10点, 代表我卖出的价格少了现货10点;出场时价差变成正10点,那么买 回来的价格又多了10点。

另外,套期保值还会面临市场风险,例如 期货市场遇到涨停,套期保值空单无法买回。

最后,股指期货套期保 值还需注意保证金追缴,例如空头套保实施后,遇到牛市,那么空单 的保证金减少,将要补保证金。

东方股指期货日报 附表:A50指数以及其指数期货行情表 商品开盘最高价最低价收盘涨跌幅价差比交易量未平仓量变化 新仓进 出场比例 A50指数20263.11 20335.56 20047.9820131.43 -0.50% A50期货0712 01101 -20 A50期货0801 410160 A50期货0802 A50期货0803 A50期货0806 数据来源:路透资讯,东方证券整理 附表:国企指数以及其指数期货行情表 商品开盘最高价最低价收盘涨跌幅价差比交易量未平仓量变化 新仓进 出场比例 恒生国企指数 恒生国企0712 恒生国企0801 恒生国企0803 恒生国企0806 数据来源:路透资讯,东方证券整理 A50指数期货日线图 恒生国企指数期货日线图 15500 16000 16500 17000 17500 18000 18500 19000 19500 20000 20500 21000 21500 22000 11-2812-312-812-1312-1812-23 A50期货 800 900 1000 1100 1200 1300 1400 1500 1600 1700 1800 1900 2000 2100 未平仓量 11000 12000 13000 14000 15000 16000 17000 18000 19000 20000 21000 11-2712-212-712-1212-1712-22 国企期货 15000 45000 75000 105000 135000 165000 195000 225000 255000 285000 315000 未平仓量 数据来源:路透资讯,东方证券整理 数据来源:路透资讯,东方证券整理 东方股指期货日报 A50指数期货价差图 -3000 0 3000 6000 9000 12000 15000 18000 21000 24000 2-123-124-95-76-47-27-308-279-2410-2211-1912-17 指数 -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 价差比 价差A50期货A50现货5天移动平均(价差) 数据来源:路透资讯,东方证券整理 恒生国企指数期货价差图 0 2700 5400 8100 10800 13500 16200 18900 21600 2-73-74-45-25-306-277-258-229-1910-1711-1412-12 指数 -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 价差比 价差国企期货国企指数5天移动平均(价差) 数据来源:路透资讯,东方证券整理 东方股指期货日报 A50指数期货五交易日分钟价差图 15200 16200 17200 18200 19200 20200 21200 2007-12-2415:002007-12-2410:312007-12-2113:012007-12-2014:022007-12-209:332007-12-1910:36 指数 -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 价差比 价差比A50期货A50指数 数据来源:路透资讯,东方证券整理 A50指数期货五交易日分钟交易量图 15200 16400 17600 18800 20000 21200 2007-12-2415:002007-12-2410:312007-12-2113:012007-12-2014:022007-12-209:332007-12-1910:36 指数 0 20 40 60 80 100 成交量 成交量A50期货 数据来源:路透资讯,东方证券整理 注:以上图形数据均为近月合约数据 重要事项:本报告版权归东方证券研究所所有。

未获得东方证券研究所书面授权,任何 人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。

本报告基于东方证券研究所及其研究员认为 可信的公开资料,但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,也不承担任何 投资者因使用本报告而产生的任何责任。

东方证券及其所属关联机构可能会持有报告中提 到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务,敬 请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响。

东方证券研究所 地址:上海市中山南路318号新源广场2号楼26楼 联系人: 寿岚 电话:021-63325888*6054 传真:021-63326786 shoulan@orientsec.com.cn 投资评级说明 -报告发布日后的6个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准; -公司投资评级的量化标准 买入:相对强于市场基准指数收益率15%以上; 增持:相对强于市场基准指数收益率5%~15%; 中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动; 减持:相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。

-行业投资评级的量化标准 看好:相对强于市场基准指数收益率5%以上; 中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动; 看淡:相对于市场基准指数收益率在-5%以下。

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