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银行业研究报告:国都证券-银行业:央行第六次加息点评-071220

研报作者:李少君 来自:国都证券 时间:2007-12-21 22:55:54
  • 股票名称
    银行业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    ji***xj
  • 研报出处
    国都证券
  • 研报页数
    2 页
  • 推荐评级
    推荐
  • 研报大小
    131 KB
研究报告内容

金融、银行业 2007年12月20日 研 发中心 行业研究行业简评跟踪评级短期-推荐 长期-A 央行第六次加息点评 国都 证券 核心观点 (1)此次加息有利于贯彻从紧的货币政策,有利于防止经济 增长由偏快转为过热,有利于防止物价由结构性上涨演 变为明显的通货膨胀,抑制快速增加的信贷需求。

此次 加息为非对称加息,且活期存款利率下调,这与市场普 遍预期的在存款活期化状况下增加活期存款利率上升加 大银行利息支付压力的结果是不尽相同的。

(2)我们认为未来这种不对称小幅加息将会继续,并且此次 活期利率下调导致将来银行活期利息支付压力推后,从 短期来看,将有利于银行净息收入的增长,但该效应将 从明年一季度开始有所体现。

(3)从中期来看,这种非对称性加息将对银行净利息收入产 生负面影响。

我国利率市场化进程将会是一个较长但趋 势确定的过程。

在这一过程中从银行行业价值评估的角 度来看,将会体现出收入增长速度和估值水平分化两个 变化。

对于收入结构合理、资产质量高的银行将会受到 双重估值溢价。

并且该类银行的EPS受利息收入变动的 影响也小于其他银行。

从而EPS与估值水平亦将同时显 示出优势。

(4)此次加息短期对银行是利好,但是我们不应忽视利率自 由化进程和外资银行的人民币及卡业务的逐渐放开的宏 观背景,因此我们推荐投资者关注业务结构合理、特色 鲜明、具有比较优势的银行类上市公司。

独立性申明:本报告中的信息均来源于公开可获得资料,国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。

分析逻辑基于作 者的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明。

第1页 研究创造价 研究员:李少君 电话:13810103928 E-mail:lishaojun@guodu.com 联系人:周红军 电话:010-84183380 E-mail:zhouhongjun@guodu.com 公司研究 第2页 国都证券投资评级 表1:国都证券行业投资评级的类别、级别定义 类别级别定义 推荐行业基本面向好,未来6个月内,行业指数跑赢综合指数 中性行业基本面稳定,未来6个月内,行业指数跟随综合指数 短期 评级 回避行业基本面向淡,未来6个月内,行业指数跑输综合指数 A预计未来三年内,该行业竞争力高于所有行业平均水平 B预计未来三年内,该行业竞争力等于所有行业平均水平 长期 评级 C预计未来三年内,该行业竞争力低于所有行业平均水平 表2:国都证券公司投资评级的类别、级别定义 类别级别定义 强烈推荐预计未来6个月内,股价涨幅在15%以上 推荐预计未来6个月内,股价涨幅在5-15%之间 中性预计未来6个月内,股价变动幅度介于±5%之间 短期 评级 减持预计未来6个月内,股价跌幅在5%以上 A预计未来三年内,公司竞争力高于行业平均水平 B预计未来三年内,公司竞争力与行业平均水平一致 长期 评级 C预计未来三年内,公司竞争力低于行业平均水平 免责声明:本报告中的信息均来源于公开资料或国都证券研发中心研究员实地调 研所取得的信息,国都证券研发中心及其研究员不对这些信息的准确性与完整性 做出任何保证。

国都证券及其关联机构可能持有报告所涉及的证券品种并进行交 易,也有可能为这些公司提供相关服务。

本报告中所有观点与建议仅供参考,投 资者据此操作,风险自负。

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