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电信服务行业研究报告:安信证券-电信服务:价值发现之旅才刚刚启程-071227

研报作者:李志武 来自:安信证券 时间:2008-01-02 15:38:37
  • 股票名称
    电信服务行业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    29***26
  • 研报出处
    安信证券
  • 研报页数
    3 页
  • 推荐评级
    领先大市-B
  • 研报大小
    49 KB
研究报告内容

AA 敬请参阅报告结尾处免责声明 1 维持评级 电信服务 T_ReportAbstract 价值发现之旅才刚刚启程 新一代宽带无线移动通信网国家科技重大专项点评 报告关键点: 国家科技重大专项着眼于后3G及4G技术研发 国家科技重大专项是推进TD-SCDMA进程的自然延续 今日行情只是电信板块价值发现之旅的开始 报告摘要: 国家科技重大专项着眼于后3G及4G技术研发。

26日国务院常务会议审议并原则 通过新一代宽带无线移动通信网国家科技重大专项实施方案,会议认为该项目 实施方案已基本成熟,具备了启动实施的条件。

该项目源于国务院于2006年2月 9日发布的《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006-2020年)》第四部分中 的16个重大专项,按照国务院的配套政策,《规划纲要》确定的16个重大专项的 实施要遵循“成熟一个,启动一个”的原则,根据国家发展需要和实施条件的 成熟度,报经国务院批准后,统筹落实专项经费,以专项计划的形式逐项启动 实施。

在2006年10月27日科技部发布的《国家“十一五”科学技术发展规划》 中对该重大专项的内容及实施进行了进一步阐述,新一代宽带无线移动通信网 包含三大内容:研制具有海量通信能力的新一代宽带蜂窝移动通信系统、低成 本广泛覆盖的宽带无线通信接入系统、近短距离无线互联系统与传感器网络。

我们认为该重大专项是着眼于2020年的长期发展规划,主要内容包括LTE(长期 演进)、HSPA(高速分组接入)、TD-SCDMA的后期演进、LTE与TDD的融合、4G、 WiMAX、RFID等技术。

国家科技重大专项是推进TD-SCDMA进程的自然延续。

我们始终认为TD-SCDMA是 国家自主创新战略的突破口,国家强力扶持TD至少有三层意图:(1)TD可以成 为中国政府与国外利益集团博弈的筹码;(2)TD是中国实现自主创新的切入点, 是实现高技术产业群体突破的起点,是未来中国加入国际高技术竞争的平台; (3)与WCDMA或CDMA2000相比,尽管TD的劣势十分明显,也许TD会始终落后于 其他标准的商业成熟度,但我们认为这无碍大局,未来的竞争焦点将会逐步演 化至4G层面,中国通过实施TD产业化进程中所获取的大量政策、技术、市场、 竞争策略经验将会极大提升中国在4G标准中的竞争力。

从这个意义上说,TD一 定会在中国得到快速推进,4G一定会充分对接TD成果。

今日行情只是电信板块价值发现之旅的开始。

受该重大专项实施消息刺激,今 日市场的反应比较热烈,我们在年度报告中推荐的六家公司除中天科技因召开 股东大会停牌外其余五家集体出现上涨态势,其中亿阳信通涨停,中国联通上 涨8.28%,中兴通讯上涨7.40%,华胜天成上涨2.12%,亨通光电上涨1.57%。

我们在年度投资策略报告中非常看好电信板块在明年的表现,认为2008年在以 中移动为代表的电信运营商的回归、TD网络规模扩张以及FTTH的规模启动三阵 东风的吹拂下,重点公司股价有望在绝对业绩和相对估值水平的双向拉动下出 现较好的表现,具体请参见12月9日的报告《东风好做阳和使,明年春色倍还人 -2008年度投资策略报告》,我们认为,今日的集体上涨只是电信板块明年行情 的预演,价值发现之旅才刚刚开始,维持行业“领先大市-B”的投资评级及各 公司的投资评级与目标价,对中国联通暂维持目标价与投资评级不变。

行业快报 T_RankInfo 电信服务领先大市-B 上次评级领先大市-B 多元电信服务 T_ReportDate 报告日期2007-12-27 T_PreferredList 首选股票目标价评级 600289亿阳信通29.15买入-B 600487亨通光电28买入-A 000063中兴通讯82.92买入-A 600410华胜天成34买入-A 600522中天科技18.06买入-A 600050中国联通13.8买入-A 12个月行业表现 T_Graph 0% 50% 100% 150% 200% 12-0604-0707-0710-07 电信服务沪深300 T_Analyst 研究员 李志武行业分析师 0755-23982927 lizw@essences.com.cn T_RelatedReport 前期研究成果 电信:东风好做阳和使,明年春色倍还人 2007-12-19 电信:内源成长与估值洼地的悖论 2007-11-05 电信业:固定资产投资拐点可能已经出现 2007-10-08 电信服务 敬请参阅报告结尾处免责申明 2 T_KeyRP 行业重点公司财务和估值汇总表 日期:2007-12-27 每股收益(元)市盈率(X) ROE(%)证券 代码 公司 名称 上次 评级 最新 评级20062007E 2008E 20062007E 2008E 20062007E 2008E 现价目标价首次推 荐日期 自推荐 来涨幅 多元电信 服务 600050中国联通买入-A买入-A 0.170.230.287153447.3% 6.0% 6.0% 12.2913.802007082476% 000063中兴通讯买入-A买入-A 0.841.341.987648327.6% 10.0% 13.0% 63.6982.922007061810% 600487亨通光电增持-A买入-A 0.350.530.706443325.8% 7.0% 9.0% 22.5928.002007082734% 600522中天科技买入-A买入-A 0.130.330.5010340275.5% 11.0% 13.0% 13.3018.06200708081% 600410华胜天成增持-A买入-A 0.400.540.6864473818.6% 14.0% 16.0% 25.5334.00200708284% 600289亿阳信通买入-B买入-B 0.310.410.586146327.6% 9.0% 12.0% 18.7629.15200707040% 行业快报 敬请参阅报告结尾处免责申明 3 作者简介 T_AuthorInfo 李志武,通信行业分析师,南京大学经济学硕士,2年证券研究经历,2007年6月加盟安信证券 研究中心。

免责声明 本研究报告由安信证券股份有限公司研究所撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。

报告根据国际和行业通 行的准则,以合法渠道获得这些信息,尽可能保证可靠、准确和完整,但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。

本报告不能作为投资研究决策的依据,不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证,无论是否已经明示或者暗 示。

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行业评级体系 收益评级: 领先大市—未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上; 同步大市—未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%; 落后大市—未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上; 风险评级: A —正常风险,未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动; B —较高风险,未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动; 销售联系人 T_Sales 梁涛上海联系人张勤上海联系人 021-68801216 liangtao@essences.com.cn 021-68801217 zhangqin@essences.com.cn 李国瑞上海联系人李昕北京联系人 021-68801229 ligr@essences.com.cn 010-58331156 lixin@essences.com.cn 马正南北京联系人潘琳深圳联系人 010-58331112 mazn@essences.com.cn 0755-23982944 panlin@essences.com.cn 何诗钊深圳联系人李瑾深圳联系人 0755-23982979 hesz2@essences.com.cn 0755-23982931 lijin@essences.com.cn 安信证券研究所 上海 上海市浦东南路528号上海证券大厦北塔2008室 邮编:200120 电话:021-68801200 北京 北京市西城区金融大街33号通泰大厦B座606室 邮编:100032 电话:010-58331158 深圳 深圳市福田区金田路4018号安联大厦35层 邮编:518026 电话:0755-82825555

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