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G宗申研究报告:天相投顾-G宗申-001696-定向增发提升实力-060712

研报作者:陈桥宁 来自:天相投顾 时间:2006-07-12 11:24:42
研究报告内容摘要
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        事件描述:
        公司发布董事会决议公告,拟定向增发不超过1  亿股A  股,增发价格不低于公告日前20  个交易日公司股票的均价,募集资金用于新建高档踏板车用发动机等三个项目。
        评论:
        此次定向增发投资项目完成后,公司资产和盈利能力大幅提升,进一步奠定公司在摩托车发动机以及其他通用动力机械领域的领先地位。
        公司增发募集资金投向三个项目。一是投资9183  万元新建高档踏板车用发动机(技改)项目,公司于2003年引进意大利比亚乔公司高档踏板摩托车发动机产品技术,本次主要为新建加工生产线和总装线,预计项目建成后可实现年收入7.2  亿元,利润5044  万元。第二个投入项目是投资11334  万元实施铝合金特种铸造项目,该项目建成后预计可实现年收入2.6  亿元,利润1264  万元。第三个投入项目是投资18750  万元的通用动力及终端产品制造基地建设,该项目利用现有的宗申通用动力机械公司实施,预计项目建成后可实现年销售收入20  亿元,利润9000  万元。
        上述三个项目的实施将极大提升公司的综合实力和盈利能力。按照公告预计,上述项目建成后可增加收入29.8  亿元(简单合并,未考虑内部抵消),新增利润总额15308  万元。2005  年公司销售收入为16.5  亿元,利润总额11558  万元,净利润9246  万元。此次定向增发不超过1  亿股,公司原来股本为21351  万股,增发后股本为31351  万股,股本增加46.8%,但预计利润总额增加133%。
        公司将对增发后的三个会计年度(即  2006  年、2007  年和2008  年)盈利情况进行预测,并出具盈利预测审核报告。同时左宗申本人还承诺,如果本次发行完成后任一年度经审计确认的利润未达到盈利预测审核报告中对应年度的预测数额,左宗申将其在本次发行中所认购股份的400  万股(三年合计1200  万股)无偿转让给除左宗申及其关联人以外的其他股东。
        公司增发项目实施后将极大提升和巩固公司在摩托车尤其是高档摩托车发动机以及其他通用动力机械领域的竞争优势,我们建议买入,目标价11  元。
        

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