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大宗商品行业研究报告:申银万国-大宗商品行业价格跟踪周报-060710

研报作者:黄美龙,郑治国,童驯 来自:申银万国 时间:2006-07-11 09:00:43
  • 股票名称
    大宗商品行业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    bea****982
  • 研报出处
    申银万国
  • 研报页数
    19 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    238 KB
研究报告内容

大宗商品价格跟踪周报 (2006/07/03-2006/07/09) 2006年07月10日 行业研究/行业点评 俞春梅 数据整理及统筹 (8621)63295888-427 yuchunmei@sw108.com 分析师 黄美龙 石油化工 (8621)63295888-457 huangmeilong@sw108.com 郑治国 基础化工 (8621)63295888-452 zhengzhiguo@sw108.com 童驯 化纤 (8621)63295888-363 tongxun@sw108.com 唐颐恒 纺织 投资要点: 石油化工:本周油价走势跌宕起伏,朝鲜导弹的试射将NYMAX隔月原油 期货的价格推向了75.4美元/桶的历史新高,而随后油价在汽油库存上 升等因素作用下又有所回落。

朝鲜试射导弹加大了世界政治局势的不安 定,引发欧美股市大跌,而期市大涨。

伊朗方面,西方大国希望伊朗最 迟在7月15日八国集团开会前作出全面答复.而伊朗方面坚持在8月22 日之前不会答复,但无论如何7、8月份将是伊朗问题的转折时期,周五 伊朗代表表示对旨在促使伊朗停止铀浓缩活动的激励方案具有"正面印 象",促使油价走低。

此外,本周美国汽油库存出人意料增加70万桶至 2.131亿桶,但汽油需求依然旺盛。

我们预计在基本面和地缘政治的支撑 下,短期油价强势将维持2-3个月,并在未来一季度可能会创出80-85 美元/桶的新高。

本周东南亚化工产品方面,乙烯继续大幅回调,而苯、 甲苯则在上周大跌的基础上又有大幅反弹,合成树脂类产品依然保持平 稳上涨。

本周齐鲁石化PVC出厂价依然稳定,而合成橡胶则展开了大幅 度的调整,丁苯橡胶和顺丁橡胶的出厂价分别下跌了1000和500元/吨。

基础化工:本周Henry Hub天然气现货价格又大跌了11.15%,报于5.18USD /MMBtu,目前已跌至一年的最低点。

国际尿素价格也位于年中的低点, 但最近两周已连续反弹,本周再次反弹2.03%,报于201USD/ton。

国内 尿素本周微幅下跌,纯碱和烧碱依然保持稳定,长三角地区MDI微涨100 元/吨,报于22600元/吨。

化纤:涤纶产品经过连续6周的上涨之后,受下游需求压制本周终于展 开了弱势调整,涤纶短纤和涤纶DTY的报价本周分别下跌了100和50元 /吨。

本周粘胶短纤依然保持稳定,长丝价格在连续8周保持平稳之后本 周报价上涨了300元/吨,120D有光长丝(二档)报于2.98万元/吨,根 据周五粘胶长丝企业2006年第五次会议情况,为了稳定市场和下游,近 期市场价格稳定为主;锦纶方面,原料己内酰胺上涨300元/吨的带动下, FDY和DTY本周分别上涨了700、200元/吨。

纺织:由于今年农发行“双结零”时间较往年提前,甚至部分企业要求 行业研究 申银万国证券研究所 行业点评 2 (8621)63295888-455 tangyiheng@sw108.com 牟其峥 煤炭 (8621)63295888-424 muqizheng@sw108.com 朱立斌 钢铁 (8621)63295888-418 zhulibing@sw108.com 任云鹤 有色金属 (8621)63295888-405 renyunhe@sw108.com 林珍 建材 (8621)63295888-458 yangming@sw108.com 姚宗辉 造纸 (8621)63295888-434 yaozonghui@sw108.com 在六月底前“双结零”。

近几个月来每月底都是棉商难过的日子,农发行 上门催贷款,并监管棉花库存,且声称今年信誉不好的企业明年将停止 资金支持。

农发行的还款政策是作为月底的上周棉花现货出现大幅下跌 的主要原因。

随着价格的下跌现货成交逐渐活跃。

中国棉花价格指数本 周小幅回落。

328报13977元/吨,环比下跌0.17%;229报14454元/ 吨,环比下跌0.17%。

煤炭:近一周国内煤炭价格出现较为广泛的小幅下跌,库存微幅下降, 但仍然维持在供给充裕水平状态,因此导致煤价在夏季高峰来到之际仍 未有向上启动的趋势,致使国内煤价继续接受市场供需对其的考验。

国 际煤价在石油价格屡创新高的形势之下,澳大利亚BJ现货价格指数下跌 0.4个点,但总体保持合同签订完毕后平淡交易下的平稳性。

钢铁:本周国内线螺市场价格跌势明显,且全国步调一致。

宏观方面出 口退税的政策迟迟不出台,商家心态不稳,为了在下跌过程中把损失降 到最低,也是争着早出货,于是只能打价格战,市场形成了恶性循环。

本周国内冷轧市场方面,价格跌速加快,上海、广州和天津等主要市场 累计跌幅均在150元/吨左右,市场价格的快速下跌一方面受下游需求低 迷影响,更主要的是热卷价格的大幅度下调影响冷板贸易商心态,大家 普遍对淡季的7、8月份行情不太看好,均采用低价抛货套现的营销策略, 市场行情持续处于降价的下滑通道,预计下周此行情仍会继续延续。

有色金属:LME综合指数本周上涨4.69%。

其中,LME三月铜价大幅上涨 5.74%至7740美元/吨,锌大幅上涨7.14%至3450美元/吨。

另外,镍价 也表现不俗,上涨11.91%至23895美元/吨,并创下新高。

国际金价继续 走强,收于629.25美元/盎司,上涨2.18%。

建材:5月份全国水泥行业产销率100.34%,比上月下跌2.01%。

近入5 月以来,水泥产量比上年同期增长19.94%,水泥销售比上年同期增长 20.45%;全国水泥企业正常生产。

玻璃方面,5月份产销率94.35%,在 中国建筑材料工业协会及中国建筑玻璃与工业玻璃协会的协调下,华东、 华南等地区先后召开玻璃价格研讨会,从4月份开始,华南地区率先提 升平板玻璃价格,华东地区从5月起执行新调整价格,仅2个月时间, 平板玻璃分品种价格比一季度低谷上涨了约20%,这也是众多玻璃企业共 同努力的结果。

从本月汇总情况看,重点联系企业玻璃价格出现大幅攀 升,9个浮法品种8升1降,其中:涨幅最大的浮法4mm、12mm、8mm。

我们对后市依然乐观。

造纸:①本周,NBSKEU继续上涨,报686.64美元/吨,环比上涨0.47%; BHKPEU也出现小幅上涨,报640.06美元/吨,环比上涨0.12%。

②国际 申银万国证券研究所 行业点评 3 朱安平 航运 (8621)63295888-426 zhuanping@sw108.com 赵金厚 农产品 (8621)63295888-449 zhaojinhou@sw108.com 铜版纸价格出现反弹,报918.21美元/吨,环比上涨1.56%;国际新闻纸 价格则出现回落,报640.73美元/吨,环比下跌0.48%。

③7月份,国产 铜版纸价格大幅上涨,均价7000元/吨,环比上涨6.06%;进口铜版纸价 格则大幅下跌,均价8000元/吨,环比下跌5.88%。

航运:本周中国沿海干散货运输市场止跌企稳,CCBFI指数一周微涨0.47 %,粮食、煤炭运价止跌回升,金属矿石、油品运价基本平稳。

本周国际 干散货市场小幅调整,BDI指数周五报收2870点,一周下跌3.17%。

印 度铁矿石出口港果阿港设备故障检修导致原先坚挺的印中铁矿石货盘出 现疲软,成交减弱促使运价回调。

受美国国庆节假日及世界杯赛事影响, 本周国际原油运输市场成交减弱,运价震荡整理,BDTI指数周五报1379 点,基本与上周持平;VLCC市场运价小幅波动;成品油市场成交趋弱,运 价稳中有升,BCTI指数本周微跌2.42%。

农产品:①由于正处在夏季冷饮生产期,北方各地区工业用糖基本正常。

②面对上周糖价的下跌,各地虽然价格下调,但销售方面的情况却不尽 相同。

销量增加的地方主要是需求的支撑,而销量减少的地方除了买涨 不买跌的心理影响外,陆续有到货也是一个方面。

③南宁糖价小幅回落, 周末均价在4500元/吨,环比下跌1.10%;国际糖价则继续反弹,报17.8 美元/磅,环比上涨4.40%。

申银万国证券研究所 行业点评 4 目录 1、石油及化工产品.....................................................................................................5 2、化纤及纺织.............................................................................................................8 3、煤炭.......................................................................................................................10 4、钢铁.......................................................................................................................11 5、有色金属...............................................................................................................12 6、建材.......................................................................................................................15 7、造纸.......................................................................................................................16 8、航运.......................................................................................................................17 9、农产品...................................................................................................................18 申银万国证券研究所 行业点评 5 1、石油及化工产品 图1:国际油价周中创出新高,之后有所回落,Brent周五 收于72.2,较上周下跌1.47%,WTI周五收于74.09,较 上周上涨0.22%,Dubai周五收于69.34,较上周上涨3.23% (数据截止06/07/07) 图2:本周国际炼油211价差互有涨跌,布伦特211价差 上涨14.24%,WTI和迪拜211价差则分别下跌了4.83%、 5.21%(数据截止06/07/07) 资料来源:BLOOMBERG 资料来源:BLOOMBERG 图3:本周新加坡成品油价格也互有涨跌,石脑油、柴油分 别上涨了1.12%、1.81%,汽油、航空煤油分别小幅下跌了 0.46%、0.23%(数据截止06/07/07) 图4:中石化上调7月份石脑油出厂价130元/吨、调整后 为5950元/吨,上涨2.23%(数据截止06/07/07) 资料来源:BLOOMBERG资料来源:隆众石化商务网 国内成品油出厂价(元/吨) 2500 3000 3500 4000 4500 5000 5500 6000 6500 04 -1 -2 04 -4 -2 04 -7 -2 04 -1 0- 2 05 -1 -2 05 -4 -2 05 -7 -2 05 -1 0- 2 06 -1 -2 06 -4 -2 90#汽油0#柴油航煤石脑油 国际原油价格(美元/桶) 30 40 50 60 70 80 05 -7 -1 2 05 -8 -1 2 05 -9 -1 2 05 -1 0- 12 05 -1 1- 12 05 -1 2- 12 06 -1 -1 2 06 -2 -1 2 06 -3 -1 2 06 -4 -1 2 06 -5 -1 2 06 -6 -1 2 Brent WTIDubai 新加坡成品油价格走势(美元/桶) 30 40 50 60 70 80 90 100 05 -7 -1 2 05 -8 -1 2 05 -9 -1 2 05 -1 0- 12 05 -1 1- 12 05 -1 2- 12 06 -1 -1 2 06 -2 -1 2 06 -3 -1 2 06 -4 -1 2 06 -5 -1 2 06 -6 -1 2 石脑油95#无铅汽油航空煤油柴油 国际炼油211价差(美元/桶) 0 5 10 15 20 25 30 05 -1 1- 18 05 -1 2- 18 06 -1 -1 8 06 -2 -1 8 06 -3 -1 8 06 -4 -1 8 06 -5 -1 8 06 -6 -1 8 布伦特迪拜WTI(Mid) 申银万国证券研究所 行业点评 6 图5:本周乙烯继续向下大幅调整了5.83%、丙稀、丁二烯 分别上涨了2.73%、1.98%(数据截止06/07/07) 图6:本周乙烯价差大跌了13.52%,丙稀、丁二烯价差分 别上涨4.88%、3.4%(数据截止06/07/07) 资料来源:DATASTREAM资料来源:DATASTREAM 图7:合成树脂除PS下跌2.26%外其余保持小幅平稳增长, 涨幅均在1%以上(数据截止06/07/07) 图8:PS价差下跌了5.29%,其余产品价差均有所上涨, 涨幅1.2%-3.6%之间(数据截止06/07/07) 资料来源:DATASTREAM资料来源:DATASTREAM 图9:苯、甲苯本周大幅反弹,幅度均超6%,二甲苯、苯 乙烯涨幅接近1%(数据截止06/07/07) 图10:苯、甲苯价差涨幅超过17%,二甲苯、苯乙烯价差 分别上涨0.69%、0.85% (数据截止06/07/07) 资料来源:DATASTREAM资料来源:DATASTREAM 东南亚三烯价格走势(美元/公吨) 430 630 830 1030 1230 05 -7 -1 05 -9 -1 05 -1 1- 1 06 -1 -1 06 -3 -1 06 -5 -1 06 -7 -1 乙烯丙烯丁二烯 东南亚三烯与石脑油价差(美元/公吨) 30 230 430 630 830 05 -7 -1 05 -9 -1 05 -1 1- 1 06 -1 -1 06 -3 -1 06 -5 -1 06 -7 -1 乙烯价差丙烯价差丁二烯价差 东南亚合成树脂价格走势(美元/公吨) 630 830 1030 1230 1430 05 -7 -1 05 -9 -1 05 -1 1- 1 06 -1 -1 06 -3 -1 06 -5 -1 06 -7 -1 LDPEHDPELLDPEPPPS 东南亚合成树脂与石脑油价差 (美元/公吨) 430 530 630 730 830 05 -7 -1 05 -9 -1 05 -1 1- 1 06 -1 -1 06 -3 -1 06 -5 -1 06 -7 -1 LDPEHDPELLDPEPPPS 东南亚芳烃价格走势(美元/公吨) 230 430 630 830 1030 1230 1430 05 -7 -1 05 -9 -1 05 -1 1- 1 06 -1 -1 06 -3 -1 06 -5 -1 06 -7 -1 苯甲苯 二甲苯(欧洲)苯乙烯(欧洲) 东南亚芳烃与石脑油价差(美元/公吨) 0 200 400 600 800 05 -7 -1 05 -9 -1 05 -1 1- 1 06 -1 -1 06 -3 -1 06 -5 -1 06 -7 -1 苯价差甲苯价差 二甲苯(欧洲)价差苯乙烯(欧洲)价差 申银万国证券研究所 行业点评 7 图11:齐鲁石化PVC出厂价本周保持6750元/吨不变(数 据截止06/07/07) 图12:丁苯橡胶、顺丁橡胶出厂价本周分别大跌了1000、 500元/吨(数据截止06/07/07) 资料来源:隆众石化商务网资料来源:隆众石化商务网 图13:Henry Hub天然气现货价格本周继续大幅下挫了 11.15%,报于5.18USD/MMBtu(数据截止06/07/07) 图14:国际尿素价格本周继续反弹了2.03%,收于201 USD/ton(数据截止06/07/07) 资料来源:BLOOMBERG资料来源:BLOOMBERG 图15:国内尿素价格本周微跌了10元/吨,报于1990元/ 吨(数据截止06/07/09) 图16:烧碱价格本周依然保持2700元/吨不变(数据截止 06/07/09) 资料来源:中国化工在线资料来源:中国化工在线 齐鲁石化PVC出厂价(元/吨) 5000 6000 7000 8000 9000 10000 20 04 -1 -2 20 04 -4 -2 20 04 -7 -2 20 04 -1 0- 2 20 05 -1 -2 20 05 -4 -2 20 05 -7 -2 20 05 -1 0- 2 20 06 -1 -2 20 06 -4 -2 20 06 -7 -2 齐鲁石化顺丁、丁苯橡胶出厂价(元/吨) 10000 12000 14000 16000 18000 20000 04 -1 -2 04 -4 -2 04 -7 -2 04 -1 0- 2 05 -1 -2 05 -4 -2 05 -7 -2 05 -1 0- 2 06 -1 -2 06 -4 -2 06 -7 -2 顺丁橡胶出厂价丁苯橡胶出厂价 Henry Hub NatGas Spot Price (USD/MMBtu) 4 6 8 10 12 14 16 05 -7 -1 2 05 -9 -1 2 05 -1 1- 12 06 -1 -1 2 06 -3 -1 2 06 -5 -1 2 Decyfer Granular Urea Fertilizer fob Price(USD/ton) 160 180 200 220 240 260 280 300 04 -1 2- 3 05 -2 -3 05 -4 -3 05 -6 -3 05 -8 -3 05 -1 0- 3 05 -1 2- 3 06 -2 -3 06 -4 -3 06 -6 -3 尿素(46%)长三角地区(元/吨) 1920 1940 1960 1980 2000 2020 2040 05- 12- 26 06- 1- 26 06- 2- 26 06- 3- 26 06- 4- 26 06- 5- 26 06- 6- 26 烧碱(99%)长三角地区(元/吨) 2550 2600 2650 2700 2750 2800 2850 2900 05- 12- 18 06- 1- 18 06- 2- 18 06- 3- 18 06- 4- 18 06- 5- 18 06- 6- 18 申银万国证券研究所 行业点评 8 图17:纯碱价格本周依然保持1650元/吨不变(数据截止 06/07/09) 图18:MDI本周微涨了100元/吨,报于22600元/吨(数 据截止06/07/09) 资料来源:中国化工在线资料来源:中国化工在线 2、化纤及纺织 图19:纺织服装4月份出口金额3月份环比上升4.98%, 月度出口额约为113.88亿美元(数据截止06/04) 图20:5月份,纺织服装固定资产投资额有所回升,当月 实际完成投资金额为174.6亿元(数据截止06/05) 资料来源:中国纺织品进出口商会资料来源:申银万国证券研究所 纯碱(99%)长三角地区(元/吨) 1580 1620 1660 1700 1740 1780 05- 12- 20 06- 1- 20 06- 2- 20 06- 3- 20 06- 4- 20 06- 5- 20 06- 6- 20 MDI(M-200)长三角地区(元/吨) 20000 25000 30000 35000 40000 45000 04- 8- 17 04- 10- 17 04- 12- 17 05- 2- 17 05- 4- 17 05- 6- 17 05- 8- 17 05- 10- 17 05- 12- 17 06- 2- 17 06- 4- 17 06- 6- 17 30 40 50 60 70 80 90 100 110 120 130 20 05 年 4月 20 05 年 5月 20 05 年 6月 20 05 年 7月 20 05 年 8月 20 05 年 9月 20 05 年 10 月 20 05 年 11 月 20 05 年 12 月 20 06 年 1月 20 06 年 2月 20 06 年 3月 20 06 年 4月 亿美元 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 纺织服装出口金额(亿美元)同比%环比% 纺织服装固定资产投资完成额 80 100 120 140 160 180 200 220 240 Ju n- 04 Ju l- 04 Au g- 04 Se p- 04 Oc t- 04 No v- 04 De c- 04 Ja n- 05 Fe b- 05 Ma r- 05 Ap r- 05 Ma y- 05 Ju n- 05 Ju l- 05 Au g- 05 Se p- 05 Oc t- 05 No v- 05 De c- 05 Ja n- 06 Fe b- 06 Ma r- 06 Ap r- 06 Ma y- 06 亿元 申银万国证券研究所 行业点评 9 图21:Cotlook指数本周小幅上涨。

A(NE)报55.3美分/ 磅,环比上涨0.09%;B(NE)报53美分/磅,环比上涨0.66% (数据截止06/07/07) 图22:中国棉花价格指数本周小幅回落。

328报13977元 /吨,环比下跌0.17%;229报14454元/吨,环比下跌0.17% (数据截止06/07/07) 资料来源:中国棉花信息网资料来源:中国棉花信息网 图23:涤纶短纤、DTY本周分别小涨了100、50元/吨, FDY保持不变(数据截止06/07/05) 图24:PTA、聚酯切片本周分别下跌了120、70元/吨, 乙二醇则上涨了70元/吨(数据截止06/07/05) 资料来源:中国化纤经济信息网资料来源:中国化纤经济信息网 图25:粘胶短纤和棉浆粕本周分别保持1.355、0.71万元/ 吨报价不变(数据截止06/07/05) 图26:粘胶长丝终于打破连续8周的平稳,本周报价上涨 300元/吨,报于2.98万元/吨(数据截止06/07/05) 资料来源:中国化纤经济信息网资料来源:中国化纤经济信息网 粘胶长丝(二档)复合图(万元/吨) 2.5 2.6 2.7 2.8 2.9 3.0 2005- 1- 5 2005- 3- 5 2005- 5- 5 2005- 7- 5 2005- 9- 5 2005- 11- 5 2006- 1- 5 2006- 3- 5 2006- 5- 5 2006- 7- 5 0.6 0.7 0.8 0.9 1.0 1.1 120D粘胶有光长丝(二档) 棉浆粕(长丝级,右轴) 粘胶短纤复合图(万元/吨) 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 1.6 1.8 05- 1- 5 05- 3- 5 05- 5- 5 05- 7- 5 05- 9- 5 05- 11- 5 06- 1- 5 06- 3- 5 06- 5- 5 06- 7- 5 粘胶短纤1.5D/38mm棉浆粕(短丝级) 价差 涤纶复合图(万元/吨) 1.0 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 1.6 05- 1- 5 05- 2- 5 05- 3- 5 05- 4- 5 05- 5- 5 05- 6- 5 05- 7- 5 05- 8- 5 05- 9- 5 05- 10- 5 05- 11- 5 05- 12- 5 06- 1- 5 06- 2- 5 06- 3- 5 06- 4- 5 06- 5- 5 06- 6- 5 06- 7- 5 涤纶短纤1.4D*38mm涤纶FDY83dtex/36f 涤纶DTY83dtex/36f 0.6 0.7 0.8 0.9 1.0 1.1 1.2 1.3 2005- 1- 5 2005- 3- 5 2005- 5- 5 2005- 7- 5 2005- 9- 5 2005- 11- 5 2006- 1- 5 2006- 3- 5 2006- 5- 5 2006- 7- 5 PTA乙二醇(化纤级)聚酯切片 45.0 47.5 50.0 52.5 55.0 57.5 60.0 62.5 05- 7- 7 05- 8- 7 05- 9- 7 05- 10- 7 05- 11- 7 05- 12- 7 06- 1- 7 06- 2- 7 06- 3- 7 06- 4- 7 06- 5- 7 06- 6- 7 06- 7- 7 美分/磅 Cotlook A(FE) Cotlook A(NE) Cotlook B(NE) 11000 11500 12000 12500 13000 13500 14000 14500 15000 2005- 7- 7 2005- 8- 7 2005- 9- 7 2005- 10- 7 2005- 11- 7 2005- 12- 7 2006- 1- 7 2006- 2- 7 2006- 3- 7 2006- 4- 7 2006- 5- 7 2006- 6- 7 2006- 7- 7 元/吨 CCIndex(328) CCIndex(527) CCIndex(229) 申银万国证券研究所 行业点评 10 图27:本周涤纶短纤又涨了100元/吨,棉花价格指数和粘 胶短纤不变(数据截止06/07/05) 图28:己内酰胺和锦纶FDY、DTY本周分别上涨了300、 700、200元/吨(数据截止06/07/05) 资料来源:中国化纤经济信息网资料来源:中国化纤经济信息网 3、煤炭 图29:澳大利亚煤炭BJ指数本周微跌了0.25%,目前报 于162.7点(数据截止06/07/06) 图30:大同优混含税车板价保持430元/吨不变,山西优混 车板价下跌10元/吨,报于390元/吨(数据截止06/07/03) 资料来源:兖州煤业网站资料来源:中国煤炭市场网 锦纶复合图(万元/吨) 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 2005- 1- 5 2005- 3- 5 2005- 5- 5 2005- 7- 5 2005- 9- 5 2005- 11- 5 2006- 1- 5 2006- 3- 5 2006- 5- 5 2006- 7- 5 己内酰胺锦纶FDY70D锦纶DTY70D 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 1.6 1.8 05- 1- 5 05- 3- 5 05- 5- 5 05- 7- 5 05- 9- 5 05- 11- 5 06- 1- 5 06- 3- 5 06- 5- 5 06- 7- 5 涤纶短纤1.4D*38mm粘胶短纤1.5D/38mm 棉花价格指数 秦皇岛煤炭含税车板价(元/吨) 150 200 250 300 350 400 450 03- 3- 3 03- 7- 3 03- 11- 3 04- 3- 3 04- 7- 3 04- 11- 3 05- 3- 3 05- 7- 3 05- 11- 3 06- 3- 3 06- 7- 3 大同优混山西优混开滦优混 澳大利亚煤炭BJ指数 60 80 100 120 140 160 180 200 01 -1 -4 01 -7 -4 02 -1 -4 02 -7 -4 03 -1 -4 03 -7 -4 04 -1 -4 04 -7 -4 05 -1 -4 05 -7 -4 06 -1 -4 06 -7 -4 申银万国证券研究所 行业点评 11 图31:本周煤炭库存继续有所下跌,共存煤炭、内贸和外 贸煤库存水平跌幅分别为2.98%、0.47%、14.30%(数据截 止06/07/01) 资料来源:煤炭市场网 4、钢铁 图32:螺纹钢价格本周下跌4.75%至3010元/吨(数据截 止06/07/07) 图33:冷轧薄板价格本周下跌3.71%至5200元/吨(数据 截止06/07/07) 资料来源:中国联合钢铁网资料来源:中国联合钢铁网 秦皇岛煤炭库存(万吨) 50 150 250 350 450 550 650 1 . 29 4 . 6 6 . 29 8 . 25 10 . 20 12 . 28 3 . 16 5 . 18 7 . 12 9 . 7 2005- 11- 2 2006- 1- 13 2006- 3- 26 06- 5- 27 共存煤炭内贸煤炭外贸煤炭 国内螺纹钢现货价格 2600 2900 3200 3500 3800 4100 2004- 7- 1 2004- 8- 10 2004- 9- 19 2004- 10- 29 2004- 12- 8 2005- 1- 17 2005- 2- 26 2005- 4- 7 2005- 5- 17 2005- 6- 26 2005- 8- 5 2005- 9- 14 2005- 10- 24 2005- 12- 3 2006- 1- 12 2006- 2- 21 2006- 4- 2 2006- 5- 12 2006- 6- 21 国内冷轧薄板现货价格 2800 3800 4800 5800 6800 7800 8800 2004- 7- 1 2004- 8- 10 2004- 9- 19 2004- 10- 29 2004- 12- 8 2005- 1- 17 2005- 2- 26 2005- 4- 7 2005- 5- 17 2005- 6- 26 2005- 8- 5 2005- 9- 14 2005- 10- 24 2005- 12- 3 2006- 1- 12 2006- 2- 21 2006- 4- 2 2006- 5- 12 2006- 6- 21 申银万国证券研究所 行业点评 12 5、有色金属 图34:上海铜本周上涨10.40%至69000元/吨(数据截止 06/07/07) 图35:LME三月期铜价本周上涨5.74%至7740美元/吨(数 据截止06/07/07) 资料来源:中华商务网资料来源:BLOOMBERG 图36:上海铝本周上涨0.2%至19700元/吨(数据截止 06/07/07) 图37:LME三月期铝本周上涨2.02%至2577美元/吨(数 据截止06/07/07) 资料来源:中华商务网资料来源:BLOOMBERG LME三月期铜(美元/吨) 2600 3500 4400 5300 6200 7100 8000 8900 20 04 -8 -6 20 04 -9 -2 4 20 04 -1 1- 12 20 04 -1 2- 31 20 05 -2 -1 8 20 05 -4 -8 20 05 -5 -2 7 20 05 -7 -1 5 20 05 -9 -2 20 05 -1 0- 21 20 05 -1 2- 9 20 06 -1 -2 7 20 06 -3 -1 7 20 06 -5 -1 2 20 06 -6 -3 0 LME三月期铝(美元/吨) 1600 2000 2400 2800 3200 20 04 -8 -6 20 04 -9 -2 4 20 04 -1 1- 12 20 04 -1 2- 31 20 05 -2 -1 8 20 05 -4 -8 20 05 -5 -2 7 20 05 -7 -1 5 20 05 -9 -2 20 05 -1 0- 21 20 05 -1 2- 9 20 06 -1 -2 7 20 06 -3 -1 7 20 06 -5 -1 2 20 06 -6 -3 0 上海铝现货(元/吨) 16000 17600 19200 20800 22400 24000 25600 2005- 3- 11 2005- 4- 8 2005- 5- 6 2005- 6- 3 2005- 7- 1 2005- 7- 29 2005- 8- 26 2005- 9- 23 2005- 10- 21 2005- 11- 18 2005- 12- 16 2006- 1- 13 2006- 2- 10 2006- 3- 10 2006- 4- 7 2006- 5- 5 2006- 6- 2 2006- 6- 30 上海铜现货(元/吨) 30000 46000 62000 78000 94000 2005- 3- 11 2005- 4- 8 2005- 5- 6 2005- 6- 3 2005- 7- 1 2005- 7- 29 2005- 8- 26 2005- 9- 23 2005- 10- 21 2005- 11- 18 2005- 12- 16 2006- 1- 13 2006- 2- 10 2006- 3- 10 2006- 4- 7 2006- 5- 5 2006- 6- 2 2006- 6- 30 申银万国证券研究所 行业点评 13 图38:上海铅本周价格下跌0.48%至10350元/吨(数据 截止06/07/07) 图39:LME三月期铅本周上涨2.96%至1045美元/吨(数 据截止06/07/07) 资料来源:中华商务网 资料来源:BLOOMBERG 图40:上海锌本周上涨5.74%至57650元/吨(数据截止 06/07/07) 图41::LME三月期锌本周上涨7.14%至3450美元/吨(数 据截止06/07/07) 资料来源:中华商务网资料来源:BLOOMBERG 图42:上海锡本周价格上涨6.04%至79000元/吨(数据 截止06/07/07) 图43:LME三月期锡本周上涨7.10%至8675美元/吨(数 据截止06/07/07) 资料来源:中华商务网资料来源:BLOOMBERG LME三月期铅(美元/吨) 800 1000 1200 1400 1600 20 04 -8 -6 20 04 -9 -2 4 20 04 -1 1- 12 20 04 -1 2- 31 20 05 -2 -1 8 20 05 -4 -8 20 05 -5 -2 7 20 05 -7 -1 5 20 05 -9 -2 20 05 -1 0- 21 20 05 -1 2- 9 20 06 -1 -2 7 20 06 -3 -1 7 20 06 -5 -1 2 20 06 -6 -3 0 LME三月期锌(美元/吨) 900 1500 2100 2700 3300 3900 20 04 -8 -6 20 04 -9 -2 4 20 04 -1 1- 12 20 04 -1 2- 31 20 05 -2 -1 8 20 05 -4 -8 20 05 -5 -2 7 20 05 -7 -1 5 20 05 -9 -2 20 05 -1 0- 21 20 05 -1 2- 9 20 06 -1 -2 7 20 06 -3 -1 7 20 06 -5 -1 2 20 06 -6 -3 0 LME三月期锡(美元/吨) 5700 6400 7100 7800 8500 9200 9900 20 04 -8 -6 20 04 -9 -2 4 20 04 -1 1- 12 20 04 -1 2- 31 20 05 -2 -1 8 20 05 -4 -8 20 05 -5 -2 7 20 05 -7 -1 5 20 05 -9 -2 20 05 -1 0- 21 20 05 -1 2- 9 20 06 -1 -2 7 20 06 -3 -1 7 20 06 -5 -1 2 20 06 -6 -3 0 上海锡现货(元/吨) 58000 65000 72000 79000 86000 93000 2005- 3- 11 2005- 4- 8 2005- 5- 6 2005- 6- 3 2005- 7- 1 2005- 7- 29 2005- 8- 26 2005- 9- 23 2005- 10- 21 2005- 11- 18 2005- 12- 16 2006- 1- 13 2006- 2- 10 2006- 3- 10 2006- 4- 7 2006- 5- 5 2006- 6- 2 2006- 6- 30 上海锌现货(元/吨) 12600 18600 24600 30600 36600 2005- 3- 11 2005- 4- 8 2005- 5- 6 2005- 6- 3 2005- 7- 1 2005- 7- 29 2005- 8- 26 2005- 9- 23 2005- 10- 21 2005- 11- 18 2005- 12- 16 2006- 1- 13 2006- 2- 10 2006- 3- 10 2006- 4- 7 2006- 5- 5 2006- 6- 2 2006- 6- 30 上海铅现货(元/吨) 8200 9000 9800 10600 11400 12200 13000 2005- 3- 11 2005- 4- 8 2005- 5- 6 2005- 6- 3 2005- 7- 1 2005- 7- 29 2005- 8- 26 2005- 9- 23 2005- 10- 21 2005- 11- 18 2005- 12- 16 2006- 1- 13 2006- 2- 10 2006- 3- 10 2006- 4- 7 2006- 5- 5 2006- 6- 2 2006- 6- 30 申银万国证券研究所 行业点评 14 图44:上海镍本周价格上涨4.52%至208000元/吨(数据 截止06/07/07) 图45:LME三月期镍价格本周上涨11.92%至23895美元 /吨(数据截止06/07/07) 资料来源:中华商务网资料来源:BLOOMBERG 图46:上海黄金本周上涨5.38%至162.30元/克(数据截 止06/07/07) 图47:美国黄金现货价格本周上涨2.18%至629.25美元 /盎司(数据截止06/07/07) 资料来源:中华商务网资料来源:BLOOMBERG 图48:天津港氧化铝本周价格下跌1.85%至5300元/吨(数 据截止06/07/07) 图49:欧洲氧化铝本周价格下跌14.81至460美元/吨(数 据截止06/07/07) 资料来源:中华商务网资料来源:BLOOMBERG LME三月期镍(美元/吨) 11000 15000 19000 23000 27000 20 04 -8 -6 20 04 -9 -2 4 20 04 -1 1- 12 20 04 -1 2- 31 20 05 -2 -1 8 20 05 -4 -8 20 05 -5 -2 7 20 05 -7 -1 5 20 05 -9 -2 20 05 -1 0- 21 20 05 -1 2- 9 20 06 -1 -2 7 20 06 -3 -1 7 20 06 -5 -1 2 20 06 -6 -3 0 美国黄金价格(美元/盎司) 400 500 600 700 800 20 04 -1 0- 1 20 04 -1 1- 5 20 04 -1 2- 10 20 05 -1 -1 4 20 05 -2 -1 8 20 05 -3 -2 5 20 05 -4 -2 9 20 05 -6 -3 20 05 -7 -8 20 05 -8 -1 2 20 05 -9 -1 6 20 05 -1 0- 21 20 05 -1 1- 25 20 05 -1 2- 30 20 06 -2 -3 20 06 -3 -1 0 20 06 -4 -1 4 20 06 -5 -2 6 20 06 -6 -3 0 天津港氧化铝现货(元/吨) 4700 5000 5300 5600 5900 6200 6500 2005- 3- 11 2005- 4- 8 2005- 5- 6 2005- 6- 3 2005- 7- 1 2005- 7- 29 2005- 8- 26 2005- 9- 23 2005- 10- 21 2005- 11- 18 2005- 12- 16 2006- 1- 13 2006- 2- 10 2006- 3- 10 2006- 4- 7 2006- 5- 5 2006- 6- 2 2006- 6- 30 上海黄金现货(元/克) 110 130 150 170 190 210 2005- 3- 11 2005- 4- 8 2005- 5- 6 2005- 6- 3 2005- 7- 1 2005- 7- 29 2005- 8- 26 2005- 9- 23 2005- 10- 21 2005- 11- 18 2005- 12- 16 2006- 1- 13 2006- 2- 10 2006- 3- 10 2006- 4- 7 2006- 5- 5 2006- 6- 2 2006- 6- 30 上海镍现货(元/吨) 115000 135000 155000 175000 195000 215000 2005- 3- 11 2005- 4- 8 2005- 5- 6 2005- 6- 3 2005- 7- 1 2005- 7- 29 2005- 8- 26 2005- 9- 23 2005- 10- 21 2005- 11- 18 2005- 12- 16 2006- 1- 13 2006- 2- 10 2006- 3- 10 2006- 4- 7 2006- 5- 5 2006- 6- 2 2006- 6- 30 欧洲氧化铝FOB价(美元/吨) 300 350 400 450 500 550 600 650 20 04 -8 -6 20 04 -9 -2 4 20 04 -1 1- 12 20 04 -1 2- 31 20 05 -2 -1 8 20 05 -4 -8 20 05 -5 -2 7 20 05 -7 -1 5 20 05 -9 -2 20 05 -1 0- 21 20 05 -1 2- 9 20 06 -1 -2 7 20 06 -3 -1 7 20 06 -5 -1 2 20 06 -6 -3 0 申银万国证券研究所 行业点评 15 6、建材 图50:主要品种水泥价格略有上涨(数据截止06/05) 图51:各地区水泥价格略有上涨,西北地区价格涨幅较为 明显。

(数据截止06/05) 资料来源:中国建材信息总网资料来源:中国建材信息总网 图52:5月份主要浮法玻璃价格略有上涨(数据截止06/05) 资料来源:中国建材信息总网 全国#325、#425水泥月度价格(单位:元/吨) 240.00 260.00 280.00 300.00 320.00 340.00 360.00 J a n - 01 M a y - 01 S e p - 01 J a n - 02 S e p - 02 J a n - 03 M a y - 03 S e p - 03 J a n - 04 M a y - 04 S e p - 04 J a n - 05 M a y - 05 S e p - 05 J a n - 06 M a y - 06 P.o42.5 P.o32.5 全国分地区#325水泥价格(单位/吨) 200.00 225.00 250.00 275.00 300.00 325.00 350.00 J a n - 01 M a y - 01 S e p - 01 J a n - 02 S e p - 02 J a n - 03 M a y - 03 S e p - 03 F e b - 04 J u l - 04 D e c - 04 A p r - 05 A u g - 05 D e c - 05 A p r - 06 华北东北华东中南西南西北 全国主要浮法玻璃价格(单位:元/重量箱) 40 50 60 70 80 90 J a n - 01 M a y - 01 S e p - 01 J a n - 02 M a y - 02 S e p - 02 J a n - 03 M a y - 03 S e p - 03 J a n - 04 M a y - 04 S e p - 04 J a n - 05 M a y - 05 S e p - 05 J a n - 06 M a y - 06 4mm 6mm 8mm 申银万国证券研究所 行业点评 16 7、造纸 图53:本周,NBSKEU继续上涨,报686.64美元/吨, 环比上涨0.47%;BHKPEU也出现小幅上涨,报640.06 美元/吨,环比上涨0.12%(数据截止06/07/07) 图54:国际铜版纸价格出现反弹,报918.21美元/吨,环比 上涨1.56%;国际新闻纸价格则出现回落,报640.73美元 /吨,环比下跌0.48%(数据截止06/07/07) 资料来源:BLOOMBERG资料来源:BLOOMBERG 图55:6月份,美国对亚洲废纸出口ONP #8价格与上月基 本持平,均价89.56美元/吨;而OCC#11价格则大幅上涨 10.81%,均价112.99美元/吨(数据截止06/06) 图56:3月份国内进口废纸价格继续下跌。

OCC月度均价 137.59美元/吨,环比下跌0.47%;ONP月度均价141.78, 环比下跌0.65%(数据截止06/03) 资料来源:造纸信息资料来源:申银万国证券研究所 国内进口废纸到岸价(美元/吨) 80 90 100 110 120 130 140 150 160 Ja n- 01 Ap r- 01 Ju l- 01 Oc t- 01 Ja n- 02 Ap r- 02 Ju l- 02 Oc t- 02 Ja n- 03 Ap r- 03 Ju l- 03 Oc t- 03 Ja n- 04 Ap r- 04 Ju l- 04 Oc t- 04 Ja n- 05 Ap r- 05 Ju l- 05 Oc t- 05 Ja n- 06 硫酸盐OCC机械浆ONP废纸综合平均价 美国废纸对亚洲出口价格(FOB) $30.00 $40.00 $50.00 $60.00 $70.00 $80.00 $90.00 $100.00 $110.00 $120.00 $130.00 Se p- 01 Ma r- 02 Se p- 02 Ma r- 03 Se p- 03 Ma r- 04 Se p- 04 Ma r- 05 Se p- 05 Ma r- 06 美元/吨 ONP#8 OCC#11 国际纸浆价格(美元/吨) 560 580 600 620 640 660 680 700 720 740 2005- 6- 28 2005- 7- 28 2005- 8- 28 2005- 9- 28 2005- 10- 28 2005- 11- 28 2005- 12- 28 2006- 1- 28 2006- 2- 28 2006- 3- 28 2006- 4- 28 2006- 5- 28 2006- 6- 28 NBSKEUNBSKUSBHKPEU 国际铜版纸和新闻纸价格 840 860 880 900 920 940 960 20 05 -6 -2 8 20 05 -7 -2 8 20 05 -8 -2 8 20 05 -9 -2 8 20 05 -1 0- 28 20 05 -1 1- 28 20 05 -1 2- 28 20 06 -1 -2 8 20 06 -2 -2 8 20 06 -3 -2 8 20 06 -4 -2 8 20 06 -5 -2 8 20 06 -6 -2 8 美元/吨 550 560 570 580 590 600 610 620 630 640 650 国际铜版纸(左轴)国际新闻纸(右轴) 申银万国证券研究所 行业点评 17 图57:3月份,国内进口纸浆价格涨跌互现。

漂针浆价格环 比上涨2.63%,均价514.55美元/吨;漂阔浆价格环比下跌 0.31%,均价507.43美元/吨(数据截止06/03) 图58:7月份,国产铜版纸价格大幅上涨,均价7000元/ 吨,环比上涨6.06%;进口铜版纸价格则大幅下跌,均价 8000元/吨,环比下跌5.88%(数据截止06/07) 资料来源:申银万国证券研究所资料来源:中国纸网 8、航运 图59:本周国际干散货市场小幅回调,周五BDI指数报收 2870点,本周下跌3.17%(数据截止06/07/07) 图60本周国际油运市场运价止跌企稳,BDTI指数周五报 1379点,本周微涨0.29%(数据截止06//07/07) 资料来源:BLOOMBERG资料来源:BLOOMBERG 波罗的海干散货运价指数 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 20 03 -7 -4 20 04 -1 -4 20 04 -7 -4 20 05 -1 -4 20 05 -7 -4 20 06 -1 -4 20 06 -7 -4 波罗的海原油运价指数 600 1100 1600 2100 2600 3100 3600 20 03 -7 -4 20 04 -1 -4 20 04 -7 -4 20 05 -1 -4 20 05 -7 -4 20 06 -1 -4 20 06 -7 -4 国内进口纸浆到岸价(美元/吨) 300 350 400 450 500 550 600 650 Ja n- 01 Ap r- 01 Ju l- 01 Oc t- 01 Ja n- 02 Ap r- 02 Ju l- 02 Oc t- 02 Ja n- 03 Ap r- 03 Ju l- 03 Oc t- 03 Ja n- 04 Ap r- 04 Ju l- 04 Oc t- 04 Ja n- 05 Ap r- 05 Ju l- 05 Oc t- 05 Ja n- 06 漂针浆漂阔浆进口纸浆均价 国内铜版纸价格 6000 6500 7000 7500 8000 8500 9000 9500 Jan- 02 Jun- 02 Nov- 02 Apr- 03 Sep- 03 Feb- 04 Jul- 04 Dec- 04 May- 05 Oct- 05 Mar- 06 元/吨 国产外资进口 申银万国证券研究所 行业点评 18 图61:本周沿海干散货市场行情小幅反弹,CCBFI指数报 收1532.70点,本周微涨0.47%(数据截止06/07/07) 图62:本周中国出口集装箱综合运价指数报收987.02点, 本周微跌0.96%(数据截止06/07/07) 资料来源:中国航运网资料来源:中国航运网 9、农产品 图63:6月中旬,玉米价格环比上涨1.21%,均价1339 元/吨;大豆价格环比下跌1.59%,均价2468元/吨(数据 截止06/06) 图64:南宁糖价小幅回落,周末均价在4500元/吨,环比下 跌1.10%;国际糖价则继续反弹,报17.8美元/磅,环比上 涨4.40%(数据截止06/07/07) 资料来源:国家粮食局资料来源:糖网,BLOOMBERG 中国沿海(散货)运价指数 1000 1100 1200 1300 1400 1500 1600 1700 1800 2001- 1- 22 2001- 7- 22 2002- 1- 22 2002- 7- 22 2003- 1- 22 2003- 7- 22 2004- 1- 22 2004- 7- 22 2005- 1- 22 2005- 7- 22 2006- 1- 22 中国出口集装箱综合运价指数 800 850 900 950 1000 1050 1100 1150 1200 1250 1300 2001- 1- 9 2001- 7- 9 2002- 1- 9 2002- 7- 9 2003- 1- 9 2003- 7- 9 2004- 1- 9 2004- 7- 9 2005- 1- 9 2005- 7- 9 2006- 1- 9 国内粮食价格 2400 2600 2800 3000 3200 3400 20 05 -6 -2 0 20 05 -7 -2 0 20 05 -8 -2 0 20 05 -9 -2 0 20 05 -1 0- 20 20 05 -1 1- 20 20 05 -1 2- 20 20 06 -1 -2 0 20 06 -2 -2 0 20 06 -3 -2 0 20 06 -4 -2 0 20 06 -5 -2 0 20 06 -6 -2 0 元/吨 1100 1200 1300 1400 1500 1600 1700 粳米大豆小麦(右)玉米(右) 2800 3300 3800 4300 4800 5300 5800 05 -7 -7 05 -8 -7 05 -9 -7 05 -1 0- 7 05 -1 1- 7 05 -1 2- 7 06 -1 -7 06 -2 -7 06 -3 -7 06 -4 -7 06 -5 -7 06 -6 -7 06 -7 -7 元/吨 9 11 13 15 17 19 21 美分/磅 南宁糖价(左轴)国际糖价(右轴) 申银万国证券研究所 行业点评 19 图65:5月份,蛋鸡配合饲料环比上涨0.54%,均价1.870 元/公斤;进口鱼粉价格环比上涨6.02%,均价6.870元/ 公斤;肉鸡配合饲料环比上涨0.49%,均价2.070元/公斤 (数据截止06/05) 图66:5月份,猪肉价格继续回落。

待宰活猪价格环比下跌 4.03%,均价5.96元/公斤;去皮带骨猪肉价格环比下跌 3.77%,均价10.71元/吨(数据截止06/05) 资料来源:中国畜牧兽医信息网资料来源:中国畜牧兽医信息网 重要声明:本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证,不保证该信息未经任何更新,也不保证本公司作 出的任何建议不会发生任何变更。

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