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研究报告:光大证券-晨会纪要-060710

研报作者:蒋小东 来自:光大证券 时间:2006-07-10 09:55:31
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    st***lm
  • 研报出处
    光大证券
  • 研报页数
    6 页
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    28 KB
研究报告内容

【目录】 行业及公司 主题分析师 金地集团上调股改送股比例赵强 华星化工与阿根延阿丹诺化工成立合资公司刘军 债券及基金 主题分析师 基金兴业新转型方案点评陈岚静 大势研判 主题分析师 扩容震荡稳步向上滕印 近期重点报告 日期报告主题报告类别分析师 2006-07-07鹏博士:股改带来“咸鱼翻身”公司研究郭国栋 2006-07-07资产重估与通货膨胀(录音稿)宏观研究莫倩, 高善文 2006-07-07主业高速增长,风机叶片潜力巨大公司研究郑雄军 2006-07-06 G渝三峡调研:河北涿州基地扩产顺利, 工艺日趋完善 公司研究刘军 2006-07-05中行上市对A股指数与基金业绩基准的影响 策略研究程定 华、张治 行业及公司 金地集团上调股改送股比例 第671期2006/07/10 策划:邓文静 责任编辑:蒋小东 电话: 021-50818887-236 E-mail:jiangxd@ebscn.com 服务从“心”开始 晨会纪要 赵强/021-50816904 今天,金地集团将其股改送股比例由之前的10送1.8股上调至2.5股。

我们认为,该方案的达成是公司管理层努力促进大股东与流通股投资者沟通 协商的结果。

从送股水平来看,已略高于招商地产、金融街等同行,是可以 接受的。

公司的经营方面,上半年的楼盘销售业绩好于预期:完成预销售面积37 万平米,达到全年计划的52%。

其中,位于深圳的梅陇镇项目一期因在调控 政策出台前推盘,销售良好。

我们将公司全年每股收益预测上调至0.64元, 股改后的合理价格为7.00元。

若复牌后,股价出现大幅调整,我们建议投 资者积极买入。

华星化工与阿根延阿丹诺化工成立合资公司 刘军/021-50818887-213 华星化工与阿丹诺化工拟在华星化工工业园内投资设立安徽华星-阿丹 诺化工有限责任公司,合资公司拟建设"年产40000吨双甘膦原药项目"和" 年产10000吨2,4-D酸原药项目"。

该项目预计将与2年后投产,其中1万 吨的2,4-D酸产品全部由阿丹诺保证购买;4万吨的双甘膦,其中2万吨 将由阿丹诺购买,另两万吨由合资公司自行销售。

阿丹诺化工成立于1938 年,是世界生产农用化学品的主要公司之一,是全球最大的草甘膦厂商之一。

双甘膦是农药除草剂草甘膦的重要中间体。

草甘膦是高效、低毒的除草 剂。

多年来,草甘膦一直占据世界农药销售额的首位,专家预计全球草甘膦 的需求量将以年均20%的速度增长,到2010年需求量将达100万吨。

随着 抗甘膦的转基因作物快速发展,草甘膦的市场空间很大。

本公司成功研制开 发了以亚氨基二乙腈为主要原料,生产双甘膦,继而通过空气催化氧化生产 草甘膦的新工艺路线,目前具有5000吨草甘膦能力,双甘膦原药项目建成 后可有效减低草甘膦成本。

我们将关注公司的发展,暂时未给予评级。

债券及基金 基金兴业新转型方案点评 陈岚静/021-50818887-253 华夏基金公司在基金兴业第一次持有人大会之后对基金兴业的转型方 案做了修订,主要的变化如下: 1.对于投资者提前赎回设定的"惩罚性"费率下降一半; 2.承诺在第二次持有人大会顺利通过后,在其后3个月内开放申购赎 回,即有可能提前转开放; 3.在基金份额转移登记完成之后,基金开放赎回之前,对于部分急需 变现基金份额的原持有人,基金管理人可为其与其他持有人之间办理份额转 移提供相应的服务。

评论: 1.我们认为该方案是各方经过反复协商的结果,而且华夏基金做出了 比较大的让步,方案最后通过的可能性很大。

实际上由于时间紧迫,如果方 案失败,则基金兴业将面临清盘,对华夏公司不利。

2.目前的情况,停牌前价格是1.017,净值为1.1318,折价率在10%。

如果在11月14日以前赎回,那么惩罚费率是3%(这个3%我们认为是指净 值的3%),则即使这段时间内基金净值不上涨,那么投资者赎回拿到的净值 是1.1318*(1-3%)=1.098,那么如果按照收盘价1.017来算的话,收益率 在7.9%,3个月内收益率为7.9%,那么年化收益率也在24%。

何况,在这段 时间内,基金净值有可能进一步上涨,因此可能带来更高的收益。

兴业在新的方案定下来之前继续停牌,但是这个方案大大有利于持有 人,对其他的封闭式基金会有刺激作用,我们还是维持前期观点:对短期到 期的基金有持续投资价值,而到期时间长的大盘基金有比较明显的交易机会。

对于基金兴业将转型为获取稳定收益为主的混合型基金,再结合该基金 推出的一些延长持有人赎回的补偿方案,我们对各种方案做了测算,最终结 论是: 积极的投资者宜选择及时赎回,投资更高风险收益特性的基金; 稳健和保本的投资者可以选择保有该基金。

具体分析请见我们的短评。

大势研判 扩容震荡稳步向上 滕印/021-50816903 上周沪深股市震荡上行,两市成交金额有所放大,中国银行A股周三在 上交所挂牌交易,受到中国银行上市对指数的带动作用,上证综指站在了 1700点之上,市场强势特征明显。

盘面显示,有色金属、航天军工、农业、天津滨海概念、金融、机械、 3G等板块轮流反弹,板块轮动的特征明显,但行情的持续性相对较差。

消息面,7月2日,中国证监会宣布,为了规范证券公司融资融券业务 试点,《证券公司融资融券业务试点管理办法》自2006年8月1日起施行。

统计显示,随着试点券商的增加和业务的深化,融资融券为证券市场带来的 增量资金,将在初期100亿元的基础上迅速增加,目前理论上的最大值为3000 亿元。

另外,根据保监会相关规定,保险机构投资者股票投资的余额,不得 超过本公司上年末总资产扣除投资连结保险产品资产和万能保险产品资产 后的5%。

而上年末保险资金运用余额为1.52万亿元,由此可推算出,今年 保险公司直接投资股票资金最多可达760亿元,而保险资金通过证券投资基 金进入股市的资金远远高于直接投资股票的资金。

根据保险资金投资证券投 资基金不得超过15%的规定,今年保险资金用于投资证券投资基金有望达到 2520亿元。

加上保险公司可直接投资股票资金上限760亿元,理论上今年有 3000多亿保险资金有望流入股市。

我们认为,融资融券业务的推出和保险等各类资金的积极介入,将有效 缓解扩容带来的资金压力,为新股发行和上市公司再融资及行情的发展创造 良好的条件。

总体看,中行在A股市场的成功上市预示着海外上市国企“海归”和国 内优质大盘蓝筹股登陆的开始。

我们看到,大秦铁路发行上市将在本周审核。

我们相信,随着中行成功登陆A股市场,会有越来越多的事关国计民生的大 公司上市。

这一方面增加了优质资产的供给,另一方面也为市场的稳定提供 了坚实的基础,市场多年来形成的扩容恐惧症将逐步得到缓解,扩容、震荡、 稳步向上将成为市场运行的主要特征。

值得关注的是,此次中国银行发行后,计入上证综指的总股本为1778 亿股,总市值将达7000亿元左右,超过中国石化成为中国A股的第一权重 股。

据测算,中行每涨跌0.10元,将影响上证综指8个点。

但本周三上市 流通股份仅为34.5455亿股,中行目前的盘子并不是很大。

我们认为,目前 中行的股价已基本与港股接轨,在周边市场不出现大幅震荡的情况下,中行 股价大幅下跌的空间已被封杀。

短期看,中行将进一步换手,并有可能引发市场的震荡,“中行缺口” 有被填补的可能。

在经过充分的换手情况后,中行股价将稳步走强,并将带 动大盘再创新高,盘中个股的活跃度也将进一步加强。

市场有望进入到扩容 和行情发展良性循环的轨道。

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