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研究报告:湘财证券-每日权证报告-060712

研报作者:朱华成 来自:湘财证券 时间:2006-07-12 08:55:21
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    jas****i89
  • 研报出处
    湘财证券
  • 研报页数
    5 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    251 KB
研究报告内容

重要声明:本公司及其关联机构、雇员对上述信息的来源、准确性及完整性不作任何保证。

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本报告版权归湘财证券所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用等。

2006.07.12星期三 权证研究 湘财每日权证报告20060712 大盘筑底结束,蓄势待发 2006年7月11日,多数权证继续演绎集体下跌行情,至收盘,除五粮认购涨了2.143 %外,邯钢认购涨了2.840%外,其余品种全部收阴,其中,华菱认沽,茅台认沽,万科 认沽等3只权证的跌幅超过7%。

纵观全局,上证股指先抑后扬,以1745.74点收阳,深证 成指大盘震荡,成交相对萎缩,表现差强人意。

备受关注的万科认沽权证在经历了昨日的“回光返照”,今日表现大相径庭,尽管在早 盘略有上涨,但下跌已是必然之势,跌幅高达10.596%,不折不扣地演绎了权证投机。

万科认沽作为唯一一支换手率超过100%(182.50%)的权证,尽管投机气氛很浓,可 以预计再价值回归过程中,基于技术面因素以及主力自救,后市振幅将加大,投资者参 与风险不言自明。

五粮液集团作为中国白酒行业的龙头,正股表现稳中有升,表现活跃,投资者可考虑长 线投资五粮液认购权证。

明天,即7月12日,万华将公布半年报,万华股价表现直接影响其认购权证,如果业 绩支撑股价走强,万华认购有望走出强势行情,有望激活认购板块。

投资者可以密切关 注,并大胆介入。

后市展望:大盘持续走强,期待价值权证反弹 由于大盘向好意愿明显,以及权证市场的认购权证估值水平日益趋于合理,建议投资者 多参与这些价值型权证品种。

经过最近几周调整,有些权证已经跌出一定价值,目前几 乎所有认购权证的溢价率低于20%。

在大势持续看强的前提下,建议多多关注部分估值水 平不高、时间较长的认购权证。

风险承受力好的投资者,大盘盘整的时候可以看准时机 介入那些前期跌幅较大、剩余续期较长、绝对价格较低的认沽权证,但是建议见好就收, 不要持仓过夜。

万科认沽、茅台认沽等高风险品种建议不要介入。

随之而来的中报行情以及大盘重新走强随时可能刺激认购认沽权证轮番表现,投资者可 以低位吸纳筹码,耐心等待强势行情到来。

操作上可以短线和中线操作相结合。

短期最稳健建仓品种:万华认购 短期主力迹象最明显的品种:首创认购 钢铁认购权证处于底部区域,但短期持续走强可能性不大,耐心的投资者可以慢慢建仓, 中线持有。

毕竟钢铁认购权证后市涨幅想象空间最大。

湘财证券研究发展中心 金融工程小组: 朱华成 首席数量分析师 复旦大学数学所理学博士 Tel:021-68634518-8507 E-mail: zhc1761@xcsc.com 李强 数量分析师 计算机学士、经济学硕士 Tel:021-68634518-8613 E-mail: lq2001@xcsc.com 湘财证券研究发展中心 金融工程小组: 朱华成 首席数量分析师 复旦大学数学所理学博士 Tel:021-68634518-8507 E-mail: zhc1761@xcsc.com 王利利 实习生 复旦大学数学所理学硕士 E-mail: LilyWang1009@163.com 2 2006.07.12 湘财每日权证报告 今日权证品种行情表现 代码名称 最新收 盘日 最新 收盘 最新涨跌 最新涨跌 幅(%) 最新 振幅 最新 成交 最新成 交金额 最新换 手率(%) 030001.SZ鞍钢JTC1200607113.16 -0.057 -1.77133.35610.20190.641517.8533 030002.SZ五粮YGC1200607118.580.182.14296.78570.68815.940923.1011 038001.SZ钢钒PGP1200607110.80 -0.043 -5.058810.2350.41130.348817.6283 038002.SZ万科HRP1200607110.13 -0.016 -10.59625.16539.0596.1373182.4961 038003.SZ华菱JTP1200607110.95 -0.081 -7.803510.5971.7741.789828.0176 038004.SZ五粮YGP1200607110.99 -0.05 -4.79859.02110.57440.593418.3438 038005.SZ深能JTP1200607110.50 -0.037 -6.877312.4531.75070.942239.999 038006.SZ中集ZYP1200607110.88 -0.043 -4.61879.02260.52120.482412.2901 038008.SZ钾肥JTP1200607111.59 -0.063 -3.795211.6861.18341.973898.6177 580000.SH宝钢JTB1200607110.66 -0.028 -4.063912.1912.30551.605359.465 580001.SH武钢JTB1200607110.71 -0.014 -1.917.3674.2053.088129.7174 580002.SH包钢JTB1200607111.08 -0.026 -2.35086.32912.59172.860728.4516 580003.SH邯钢JTB1200607111.520.0422.83985.74714.26786.507638.4242 580004.SH首创JTB1200607111.93 -0.077 -3.83086.96520.81551.637634.5558 580005.SH万华HXB12006071112.2 -0.269 -2.15394.13160.05210.63988.7466 580006.SH雅戈QCB1200607113.37 -0.006 -0.17742.77860.23260.788210.8876 580007.SH长电CWB1200607113.18 -0.012 -0.37512.71960.22420.71895.5047 580990.SH茅台JCP1200607111.06 -0.089 -7.739112.0871.26451.429919.1046 580991.SH海尔JTP1200607110.56 -0.018 -3.06647.1550.79890.470412.0254 580992.SH雅戈QCP1200607110.51 -0.031 -5.646611.1111.13880.618816.7808 580993.SH万华HXP1200607111.15 -0.039 -3.27469.40390.22770.273116.2827 580994.SH原水CTP1200607110.68 -0.024 -3.380312.8161.5111.102442.6318 580995.SH包钢JTP1200607110.43 -0.015 -3.34828.92862.37291.071932.5545 580996.SH沪场JTP1200607110.71 -0.052 -6.753211.2981.12780.861919.8649 580997.SH招行CMP1200607110.34 -0.014 -3.94377.88732.81090.998712.5413 580998.SH机场JTP1200607110.69 -0.061 -8.058111.8890.51160.382319.9868 数据来源:wind资讯。

权证创设情况: 武钢认购权证【创设、注销汇总】 ┌────────────┬─────────┬───────────┐ |创设总数量(万份) |注销总数量(万份) |创设剩余数量(万份) | ├────────────┼─────────┼───────────┤ | 115969.59| 21869.59| 94100.00| └────────────┴─────────┴───────────┘ 3 2006.07.12 湘财每日权证报告 武钢认沽权证【创设、注销汇总】 ┌────────────┬─────────┬───────────┐ |创设总数量(万份) |注销总数量(万份) |创设剩余数量(万份) | ├────────────┼─────────┼───────────┤ | 132500.00| 110157.34| 22342.66| └────────────┴─────────┴───────────┘ 白云机场认沽权证【创设、注销汇总】 ┌────────────┬─────────┬───────────┐ |创设总数量(万份) |注销总数量(万份) |创设剩余数量(万份) | ├────────────┼─────────┼───────────┤ | 13300.00| 11200.00| 2100.00| └────────────┴─────────┴───────────┘ 招商银行认沽权证【创设、注销汇总】 ┌────────────┬─────────┬───────────┐ |创设总数量(万份) |注销总数量(万份) |创设剩余数量(万份) | ├────────────┼─────────┼───────────┤ | 9100.00| 9100.00| 0.00| └────────────┴─────────┴───────────┘ 包钢认购权证【创设、注销汇总】 ┌────────────┬─────────┬───────────┐ |创设总数量(万份) |注销总数量(万份) |创设剩余数量(万份) | ├────────────┼─────────┼───────────┤ | 19600.00| 0.00| 19600.00| └────────────┴─────────┴───────────┘ 包钢认沽权证【创设、注销汇总】 ┌────────────┬─────────┬───────────┐ |创设总数量(万份) |注销总数量(万份) |创设剩余数量(万份) | ├────────────┼─────────┼───────────┤ | 1400.00| 0.00| 1400.00| └────────────┴─────────┴───────────┘ 邯钢认购权证【创设、注销汇总】 ┌────────────┬─────────┬───────────┐ |创设总数量(万份) |注销总数量(万份) |创设剩余数量(万份) | ├────────────┼─────────┼───────────┤ | 18500.00| 0.00| 18500.00|| └────────────┴─────────┴───────────┘ 4 2006.07.12 湘财每日权证报告 原水认沽权证【创设、注销汇总】 ┌────────────┬─────────┬───────────┐ |创设总数量(万份) |注销总数量(万份) |创设剩余数量(万份) | ├────────────┼─────────┼───────────┤ | 6900.00| 200.00| 6700.00| └────────────┴─────────┴───────────┘ 首创认购权证【创设、注销汇总】 ┌────────────┬─────────┬───────────┐ |创设总数量(万份) |注销总数量(万份) |创设剩余数量(万份) | ├────────────┼─────────┼───────────┤ | 16300.00| 100.00| 16200.00 | └────────────┴─────────┴───────────┘ 万华认沽权证【创设、注销汇总】 ┌────────────┬─────────┬───────────┐ |创设总数量(万份) |注销总数量(万份) |创设剩余数量(万份) | ├────────────┼─────────┼───────────┤ | 9400.00| 5300.00| 4100.00| └────────────┴─────────┴───────────┘ 万华认购权证【创设、注销汇总】 ┌────────────┬─────────┬───────────┐ |创设总数量(万份) |注销总数量(万份) |创设剩余数量(万份) | ├────────────┼─────────┼───────────┤ | 500.00| 200.00| 300.00| └────────────┴─────────┴───────────┘ 雅戈认购权证【创设、注销汇总】 ┌────────────┬─────────┬───────────┐ |创设总数量(万份) |注销总数量(万份) |创设剩余数量(万份) | ├────────────┼─────────┼───────────┤ | 12600.00| 0.00| 12600.00| └────────────┴─────────┴───────────┘ 雅戈认沽权证【创设、注销汇总】 ┌────────────┬─────────┬───────────┐ |创设总数量(万份) |注销总数量(万份) |创设剩余数量(万份) | ├────────────┼─────────┼───────────┤ | 5100.00| 700.00| 4400.00| 5 2006.07.12 湘财每日权证报告 └────────────┴─────────┴───────────┘ 海尔认沽权证【创设、注销汇总】 ┌────────────┬─────────┬───────────┐ |创设总数量(万份) |注销总数量(万份) |创设剩余数量(万份) | ├────────────┼─────────┼───────────┤ | 7700.00| 2500.00| 5200.00| └────────────┴─────────┴───────────┘ 茅台认沽权证【创设、注销汇总】 ┌────────────┬─────────┬───────────┐ |创设总数量(万份) |注销总数量(万份) |创设剩余数量(万份) | ├────────────┼─────────┼───────────┤ | 24000.00| 1000.00| 23000.00| └────────────┴─────────┴───────────┘ 附录: 指标说明及应用 内在价值:认股权证内在价值=标的证券价格-最新执行价格, 若标的证券价格<=最新执行价,则内在价值为0; 认沽权证内在价值=最新执行价-标的证券价格, 若标的证券价格>=最新执行价,则内在价值为0。

时间价值:时间价值=权证实际市场价格-内在价值,任何权证的价格都是内在价值和时 间价值的和,投资者可以时时计算内在价值,但时间价值随着权证上市不断减少,所以 投资者去判断权证价格时,应该注意随着行权时间的临近,权证价格必然要不断接近内 在价值。

溢价率:溢价率就是在权证到期前,正股价格需要变动多少百分比才可让权证投资者 在到期日实现打和。

溢价率是量度权证风险高低的其中一个数据,溢价率愈高,打和愈 不容易。

行权价+认购权证价格/行权比例 认购权证溢价率=(--------------------------------------------- — 1 )×100% 标的证券价格 行权价-认沽权证价格/行权比例 认沽权证溢价率=( 1— --------------------------------------------)×100% 标的证券价格 隐含波动率:香港市场称为“引伸波幅”,引伸波幅是市场对相关资产在未来一段时间内 的波动性的预期,当引伸波幅上升时,认股权证的价格会调高,而当引伸波幅下跌时,认股 权证的价格将调低。

投资者应该在引伸波幅较低的时候买入,引伸波幅较高的时候卖出。

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