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广电运通研究报告:中原证券-广电运通-002152-调研简报:国内、海外业务保持高速发展-071218

研报作者:童胜 来自:中原证券 时间:2007-12-21 14:29:22
  • 股票名称
    广电运通
  • 股票代码
    002152
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    yan****hen
  • 研报出处
    中原证券
  • 研报页数
    3 页
  • 推荐评级
    观望
  • 研报大小
    31 KB
研究报告内容

投资要点: 公司本次募集资金投入项目进展顺利,主体工程已经封顶,预计明年二、三季度能够投入生产, 建筑面积将达到5万平方米。

此外公司现有厂区生产能力弹性较大,具备一定的扩充能力,产 能不会成为公司发展的瓶颈。

公司当前的维护业务主要由广电银通进行,为自有销售设备进行维护,维护费用大约为 5000-6000元/台年,目前投入维护业务的人员大约有700人,在全国拥有约100个维修点。

未 来公司希望能够承接其他品牌设备的维护业务,使其成为企业新的利润增长点。

广电银通同时也进行ATM运营业务,当前投入的设备大约有1000台。

海外业务今年开展顺利,某些客户已经成批量订购(大约为700-800台)。

目前公司最大的海外 市场为东南亚,未来希望能够开拓中东、非洲等市场。

此外,海外业务收款主要通过信用证方 式,回款风险较低。

公司预计未来5-6年,海外业务在公司收入构成中将超过50%。

公司具有较强的技术实力,目前已经攻克了存取款机芯技术,在硬件设备的驱动软件上也坚持 以我为主,未来研发方向主要在核心技术的产业化和新产品的研发。

AFC设备领域上,公司已经能够提供自动售票设备和闸机。

当前国内地铁线路主要采用总承包商 负责制,公司当前资质不足,主要提供设备。

未来由于国内城际铁路发展空间很大,公司对该 项业务未来前景比较乐观。

公司今年在大客户招标上获得了突破,其中在农行和中行的招标中获得了50%以上的市场份额。

另外从建行得到的订单由去年的80台增长到200台,邮储也获得了约300台的订单。

我们预计公司07、08年每股收益分别为1.41元、1.85元,考虑到公司在细分行业内的龙头地 位以及所属行业的高速成长性,但是鉴于公司当前股价较高,给予公司短期“观望”、长期“增 持”的投资评级。

风险提示:公司产品由于技术壁垒不是非常高,在国内现有厂商纷纷上市和定向增发后,市场 供给存在大幅增加的可能,有可能导致公司的产品毛利率大幅下降。

国内、海外业务保持高速发展 ——广电运通(002152)调研简报 投资评级:观望(短期)、增持(长期) 童童胜胜 002211--5500558888666666--88003355 ttoonnggsshheenngg@@ccccnneeww..ccoomm 22000077年年1122月月1188日日 公司调研简报(中证研20071251号) 金融电子行业 2 主要财务指标 20062007E 2008E 营业收入(亿元) 4.039.6713.44 增长比率(%) 71.81139.9538.99 净利润(亿元) 0.902.012.64 增长比率(%) 143.56123.3331.34 每股收益(元) 0.651.411.85 市盈率148.0068.2352 市场数据(2007年12月18日) 收盘价(元) 96.20 年内最高/最低(元) 105.30/69.00 上证指数4839.43 市净率14.64 流通市值(亿元) 34.63 基础数据(2007年9月30日) 每股净资产(元) 6.57 净资产收益率(%) 14.81 每股经营现金流(元) -0.44 总股本(亿股) 1.4256 流通股(亿股) 0.36 个股相对深圳成指表现 3 公司投资评级 买入: 未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上; 增持: 未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%; 观望: 未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%; 卖出: 未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

*本评级标准中短期为6个月以内,长期为6个月以上 免责条款 本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写,本公司不对本报告所涉及的任何法律问题做任何保证。

本报告中的信息均来源于已公开的资料,本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。

报告中的信 息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。

本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到 的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。

本报告的版 权仅为本公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。

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