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研究报告:东方证券-每日投资早参-060810

研报作者:张杨 来自:东方证券 时间:2006-08-10 09:54:30
  • 股票名称
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  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    ba***di
  • 研报出处
    东方证券
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    8 页
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研究报告内容

晨会点评 11.. 央央行行发发布布《《22000066年年第第二二季季度度中中国国货货币币政政策策执执行行报报告告》》 22.. 山山东东高高速速((660000335500))半半年年报报点点评评 33.. 77月月份份国国内内钢钢材材净净出出口口环环比比下下降降 44.. 新新太太科科技技((660000772288))股股权权转转让让以以及及诉诉讼讼点点评评 55.. GG华华泰泰((660000330099))拟拟与与新新会会双双水水发发电电厂厂成成立立合合资资公公司司点点评评 66.. GG重重汽汽((000000995511))中中报报点点评评 1.央行发布《2006年第二季度中国货币政策执行报告》 央行发布《2006年第二季度中国货币政策执行报告》,在 报告中央行指出:“在结构矛盾突出、国际收支继续双顺差的背 景下,控制货币信贷过快增长的任务仍然比较艰巨。

”央行表示, 下半年央行将继续按照党中央、国务院的统一部署,协调运用 多种货币政策工具,合理控制货币信贷增长,防止经济增长由 偏快转为过热。

我们看到,央行首先对二季度两次微调法定存款准备金率 进行诠释,其在报告中分析指出,提高存款准备金率属于“猛药” 的说法在流动性偏紧的状态下是成立的。

如果流动性偏紧,商 业银行超额准备金总是保持在最低水平。

一旦提高法定存款准 备金率,商业银行要想在较短时间内满足新的比例要求,就必 须收缩信贷、债券等其他资产,市场利率必然显著上升,市场 预期随之发生重大变化。

实际上,市场利率的走向确实符合央 行的政策导向。

此外,国际收支失衡掣肘宏观调控的现象也引起了央行的 高度关注。

在报告中央行指出,从中长期来看,需要加快落实 扩大内需等各项政策,加快经济结构性调整,促进国际收支趋 于基本平衡。

在此次公布的货币政策执行报告中,央行没有逐条罗列下 一阶段的货币政策取向,而是从宏观经济中长期发展的角度提 出了政策建议,这些政策建议突破了货币政策领域,涵盖了包 括财政政策、税收政策、刺激内需政策等在内的多方面内容, 这在以往的报告中是比较少见的。

而我们一直认为,现阶段我 国能最终发挥紧缩作用的还是要靠规模控制的手段,如公开市 场操作,窗口指导和行业投资干预等,央行在这方面的政策下 半年将会加大力度。

宏观分析师:张杨50367888×2014 zhangyang@orientsec.com.cn 每每每日日日投投投资资资早早早参参参 2006年8月10日星期四 今日焦点 央行发布《2006年第二季度中国货 币政策执行报告》 国内市场表现 指数名称收盘涨跌% 上证指数1578.57 -0.13 深证成指3852.73 -0.41 上证基金1103.88 -0.60 国债指数 109.670.05 海外市场表现 指数名称收盘涨跌% 香港恒生17346.581.75 香港国企6991.091.58 道琼斯11076.18 -0.872 S&P5001265.95 -0.435 NASDAQ 2060.28 -0.028 日经 15,656.591.241 东方行业指数涨幅前5名 行业指数收盘涨幅% 电子材料802.563.05 轻工699.860.79 化纤543.890.65 房地产961.410.39 服装纺织709.620.33 东方行业指数跌幅前5名 行业指数收盘跌幅% 信息传媒1226.80 -0.84 公用事业562.34 -0.79 旅游671.89 -0.57 煤炭756.32 -0.47 商贸1402.44 -0.45 资料来源:东方证券研究所 投资早参 2.山东高速(600350)半年报点评 山东高速2006年上半年实现每股收益0.1333元。

我们认为: 山东高速2005年上半年的净利润是3.42亿元,折合每股0.103元。

今年上半年的净利 润同比增长29.42%至4.48亿元,每股收益0.1333元。

公司的半年报业绩与我们预期的一致。

今年上半年,公司旗下公路的通行费收入增长7.71%,如我们预期,高速公路的收入增 速不如普通公路及桥梁的增速。

收入增速也低于公司原来的预期,主要原因在于4月份实行 计重收费后,部分货主选择空车走高速,载货走地方公路的出行方式。

由此对地方公路造成 重大损害,目前地方部门正着手准备对地方公路实行计重收费,我们预期今年下半年的收入 增速会有回升,维持全年EPS0.29元的预测,维持买入评级。

05年EPS 0.20406年EPS 0.29 目前股价3.18 上次投资评级买入本次投资评级买入 交通行业分析师:陆从珍 50367888×2016 lucz@orientsec.com.cn 3.7月份国内钢材净出口环比下降 2006年7月,中国钢材出口358万吨,环比6月下降19.1%,7月进口钢材153万吨,环比 6月下降8.3%,7月钢材净出口205万吨,环比6月下降25.7%。

我们认为:2006年1-6月国内钢材净出口一直呈现环比增长趋势,特别是6月份的净出口数 量创历史新高,这大幅缓解国内钢铁产量快速增长的压力,并成为上半年国内钢材价格的大 幅反弹的主要动因。

7月份国内钢材净出口首次出现环比下降,在国内与国际钢材依然存在大 幅价差条件下,国内钢材净出口的环比下降出人意料,我们认为这是在国际贸易反倾销压力 下的主动约束行为,政府一直在有意控制国内钢材出口的节奏和出口区域分散以避免更深的 贸易摩擦。

目前国内钢材供需平衡高度依存于大量净出口基础之上,这一特性决定了下半年 国内钢价走势将主要取决于国际钢材价格的趋势和国内钢铁净出口变动,从目前分析,国际 钢材价格在下半年将维持高位,4季度有回落风险;国内钢材能否维持大量净出口将主要取决 于国际对中国出口贸易限制的力度,钢材价差对净出口的影响力将减弱。

由于对进出口的敏 感度更高,国内板材价格受国际钢价支撑的力度大于建筑长材,这决定在国内板材的盈利空 间将高于长材,以板材产品为主的钢铁公司将表现更强的盈利能力。

在产能依然过剩的背景 下,通过净出口大幅增长只能引发行业景气短期反弹,投资钢铁行业反转的机会仍远未到来, 中国钢铁企业的体制特性使之目前仍不具备明显的并购价值。

从估值角度分析,在近期国内 钢铁股价大幅回落后,优势钢铁公司投资价值凸现,我们依然看好因整体上市引致业绩逆周 期增长的G鞍钢、G太钢的投资机会。

详细分析请见今日报告《7月份国内钢铁进出口点评》 钢铁行业分析师:杨宝峰 50367888×2048 yangbf@orientsec.com.cn 投资早参 4.新太科技(600728)股权转让以及诉讼点评 06年8月10日,新太科技公布其股权转让以及两场官司诉讼结果。

我们认为:公司二股东辽渔股权转让给Xtera已经或得辽宁国资委的批复,下一步进入 国资委的批复程序,该次转让最终成功的可能性很大,公司的重组进程按部就班的进行中。

另外有一则违规担保的诉讼官司,关于金中华公司和兴业银行广州市东支行的借款2000 万纠纷一案,公司负责承担50%的赔偿责任,挽回了部分损失。

另外一则消息,由于大股东违规担保,公司被广州市中级法院划扣了1130.4万元资金。

公司的重组依然在有条不紊的进行中,同时公司主营业务得到恢复,出现了较大增长,维持 买入评级,同时,提请注意风险较大,大股东恶意掏空上市公司的行为后果还存在,这依赖 重组进程和上市公司的努力。

05年EPS -1.6706年EPS 0.03 目前股价3.49 上次投资评级买入本次投资评级买入 通信行业分析师:吴飞 50367888×2043 wufei@orientsec.com.cn 5. G华泰(600309)拟与新会双水发电厂成立合资公司点评 今日公司公告与新会双水发电厂签订初步意向书,拟在广东银洲湖纸业基地组建合资公 司,公司拟持有合资公司70%股权,合资公司主要长期目标是年产新闻纸和高档文化纸120 万吨,分二到三期建设。

一期拟投资25亿建设年产40万吨新闻纸生产线,项目可研将在06 年11月完成。

我们认为: 这是公司向新闻纸规模化扩张的重要一步。

此次公司走出山东,到重要纸张消费地广东 建产,是公司进一步巩固新闻纸龙头企业的重要举措。

如果一期08年初建成的话,届时公司 新闻纸产能将达到158万吨。

与新会双水的合作主要是后者将为公司提供电等能源保证。

我们对广东项目的前景持谨慎乐观态度。

目前广东是公司重要的新闻纸市场,当地市场 容量大且前景乐观,如果在当地建厂则可节省近200元/吨的运输费用。

出口策略是当前国内 市场产能严重过剩情况下的重要选择,上半年公司出口新闻纸近4.5万吨,占到全国出口量的 近半,如果在广东建厂将更靠近东南亚等主要出口地。

但在当前新闻纸产能过剩的情况下, 新产能的建设计划将使此轮新闻纸景气周期延后。

目前动态市盈率9倍,维持买入评级。

05年EPS 1.1106年EPS 0.81 目前股价7.07 上次投资评级买入本次投资评级买入 通信行业分析师:杨春燕 50367888×2029 ycy@orientsec.com.cn 6. G重汽(000951)中报点评 事件:2006年8月10日,G重汽发布中报,每股收益0.34元,同比增长9.7%。

投资早参 我们认为:上半年公司销售整车22680辆,同比增长34.37%;实现利润总额13257万元, 同比增长66.6%。

每股收益增长幅度较小主要是因为税收减免政策取消造成的。

重卡行业在 经历了05年的大幅下滑后,06年的销售情况基本和05年一致。

考虑03、04年是重卡行业 的销售高峰,而重卡使用期一般为4-5年,预计在08年会有一个销售高峰。

近期传闻公司的 重汽牌发动机有重大的质量问题。

我们认为,维柴停止供应发动机后,公司不得以采用杭发 厂的发动机。

杭发的发动机质量短期内无法于维柴的相比。

公司肯定会受到一定的影响,不 过整车毕竟是系统工程。

发动机的更换不会对公司造成致命打击,至于发动机质量问题对公 司的影响有多大需要进一步的观察。

考虑到公司的不确定因素:1.发动机的质量问题;2.重卡 行业没有出现明显向上的趋势;3.集团将赴香港上市。

给予公司中性的评级。

05年EPS 0.5906年EPS 0.85 目前股价11.05 上次投资评级增持本次投资评级中性 汽车行业分析师:王鹏 50367888×2026 wangpeng@orientsec.com.cn 投资早参 政经要闻 1.深交所明确权证行权流程 深交所今日发布《关于权证行权流程及相关事项的通知》,就业务流程、信息披露、会员 服务等环节作出明确规定。

2.跨市场配售股份要尽快办理转登记 上海证券交易所今日发布《关于沪市发行深市配售股份转登记的公告》,要求持有G皖通、 G华夏等175家沪市发行深市配售股份上市公司股票的深市投资者应在8月24日前到托管配售股份 的证券公司办理转登记申报手续。

3.央行货币政策执行报告显示合理控制货币信贷增长 中国人民银行在昨日发布的二季度货币政策执行报告中显示,2006年上半年,我国国民经济 平稳快速增长,货币供应量增长较快,信贷总量增加较多,金融运行总体平稳。

央行认为,国民经济将保持平稳较快增长,但要高度关注固定资产投资增长过快、货币信贷投放 过多、国际收支不平衡、能源消耗过多、环境压力加大以及潜在通胀压力上升可能对我国经济带来的 风险。

央行表示,未来我国价格走势虽然存在不确定因素,但上行风险大于下行风险,通货膨胀压 力有所加大。

4.汇率有望担纲下一步宏观调控 “适当发挥汇率在实现总量平衡、结构调整及经济发展战略转型中的独特作用。

”在中国人民银 行最新发布的2006年二季度货币政策执行报告中出现的这句话,意味着货币当局对发挥汇率的作用 有了更新的认识。

可以预见,在下一步宏观调控中,汇率有望发挥比以前都大得多的作用。

央行还提出,解决国际收支不平衡这一核心问题,并不能单纯依靠汇率升值来实现,除汇率 波动外,也需要从扩大内需、调整外资优惠政策等多方面入手。

5.建设部出台节能“铁规”重点规范开发商的行为 建设部出台《民用建筑工程节能质量监督管理办法》。

今后,开发商在工程竣工验收报告中,应 当注明建筑节能的实施内容。

这是建设部昨天对外下发的《民用建筑工程节能质量监督管理办法》(以 下简称《节能办法》)中的规定。

该《节能办法》明确了房地产开发过程中的建设单位、设计单位、 施工单位、监理单位、施工图审查机构、工程质量检测机构等不同单位在建筑工程节能方面的责任。

6.降温投资热停发长期建设国债已进入操作阶段 昨天,一位财政系统专家接受《第一财经日报》采访时透露,停发长期国债已开始进入操作阶段, 但正式的规范停发的部委文件则会在2007年初下发。

当前停发长期建设国债在东部发达地区已开始 操作,今后会向中西部地区推进。

财政部财政科学研究所李全博士向本报记者表示,今年宏观政策是不再新增固定资产投资的 增量,而一直以来长期建设国债的发行多数用于固定资产投资。

7.剑桥能源协会:全球石油产能到2015年将增25% 本报讯剑桥能源研究协会(CERA)最新发布的报告称,全球石油产能到2015年将增长25%, 足以适应需求的增长。

CERA还指出,2015年全球石油产能预计将自2006年的8870万桶/日增至1.1亿桶/日。

O 投资早参 PEC占据60%的增幅。

受主要产油国油田设施老化及供需吃紧预期影响,目前油价已朝向更高水平攀升。

报告承认,由于各主要产油国问题,2005~2006年间的产能增长不及此前预期,且对全球石 油产量水平处于顶峰或是稳定状态仍持有疑虑。

协会主席尤金(DanielYergin)在报告中称,产能的增加将能够满足全球石油需求,条件是实 际石油流量未因政治或其他原因而出现重大中断。

8.6月份机械订单猛增日本再度加息的预期大增 由于日本企业利润增长以及对经济前景保持乐观,日本6月机械订单意外大幅增长,这也令市场 对于日本再度加息的预期大增。

日本内阁府昨日公布,经季节因素调整的6月份机械订单数据环比增长8.5%,同比增长1 7.7%,达1.21万亿日元(约合105亿美元),增幅大大高于市场预期的增长0.3%左右。

5月份日本的 机械订单环比下跌2.1%。

9.马六甲摆脱战争风险保费下降中国船企将受益 英国劳埃德市场协会(Lloyd's Market Association,下称“劳合社”)8日宣布撤销马六 甲海峡的战争风险评级,这意味着以中国为主的全球航运企业将因保险成本降低而受益。

不过,劳合社表示,停靠印尼苏门答腊岛东北部港口的船舶,仍需交纳战争风险保险费。

许 多袭击是苏门答腊岛的亚齐分裂主义叛军所为。

10.七家银行获批QDII资格:额度已达到83亿美元 花旗银行昨日宣布,该行的QDII(合格境内机构投资者)业务申请已获得银监会的批复。

这是 自6月30日批准首批商业银行代客境外理财资格之后,第七家获得QDII资格的银行,也是继汇丰银 行、东亚银行后的第三家获得该资格的外资银行。

短短月余,七家银行获批QDII资格,而自7月21 日国家外管局批准首批商业银行QDII额度以来,目前的银行QDII额度已达83亿美元。

行业公司动态 1.G宁高科:子公司发生重大亏损 G宁高科今日披露,由于平面显示器市场竞争激烈,公司参股公司南京LG同创彩色显示系 统有限公司上半年仍未摆脱亏损局面,2006年1至6月实现净利润为负3790.93万元,对公司上半 年净利润的影响数为负947.73万元,绝对额超过公司最近一个会计年度实现净利润的10%。

目前, 该公司正积极采取措施,对内强化管理,开发新产品,对外加大促销力度,拓展海外市场,力争改善 目前的亏损局面。

2. G西钢:对外担保达8.29亿 G西钢今日发布公告称,公司将为无锡市东方环境工程设计研究所有限公司在交通银行无锡 分行河埒口支行的一年期845万元流动资金借款提供担保,无锡市东冶科技有限公司为此次担保提供 反担保,期限截至2006年11月30日。

G西钢表示,除此次向无锡东方环境工程设计研究所有限公司提供担保845万元外,还向四 川运亨实业股份有限公司提供5240万元担保、四川富国电工有限公司提供2100万元担保、成都新利 源经贸有限公司提供1400万元担保、青海金瑞矿业股份有限公司提供1670万元担保、西部矿业股份 有限公司提供29400万元担保、四川金广实业(集团)股份有限公司及其控股子公司提供18000万元 担保、G西钢全资子公司青海矿冶科技公司提供24200万元担保。

3.百大集团:银泰系再度增持 百大集团今日刊登的股东持股增加报告书显示,截至8月9日,“银泰系”持有百大集团的 股份比例由6月底的25.17%增加到了26.38%。

“银泰系”的此次增持,既有在二级市场上买入的1929055 投资早参 股流通股,也有通过协议受让的1338425股法人股。

此番向“银泰系”协议出让百大集团法人股的股 东有三个,分别是浙江之江资产评估有限公司、中国财贸工会浙江省委员会、杭州股权管理中心。

4. G城建:12亿定向增发或有REITS认购 下周五,G城建(600266)将召开2006年第二次临时股东大会,审议包括定向增发在内的多 项议案。

这是北京城建自上市以来首次通过定向增发再融资。

"目前已经有多家机构对此表示出了浓厚的兴趣。

"公司董秘张财广昨日向记者透露。

G城建近日公告称,公司董事会决定非公开发行不超过2亿股,募集资金不超过12亿元。

其中, 集团公司拟以现金认购不低于1200万股。

募集资金拟增资北京城建兴华地产公司、专项用于小营项 目一级土地开发和石榴庄住宅项目的开发以及补充流动资金。

5.苏宁电器:5020万非流通股上市 苏宁电器(002024)公告,公司41285160股限售股份将于8月11日上市流通。

苏宁电器本 次有50200200股限售股份可上市流通股,但公司高管股份计有8915040股被予以锁定。

苏宁电器本次可上市流通股份5020.02万股,占公司2006年非公开发行后限售股份总数的 20.25%,占无限售条件股份总数的44.62%,占股份总数的13.93%。

6.传化股份:徐氏父子股权大挪移间接控股 传化股份(002010.SZ)实际控制人徐氏父子日前以其所持全部公司股权向传化集团增资,使得同 样为徐氏家族控制的传化集团成为公司第一大股东。

徐氏三父子从直接控股转为间接控股传化股份。

相关协议于8月8日签署。

徐氏父子以其合计53550000股传化股份,向传化集团增资的方 式进行。

本次股权变动后,徐氏父子不再直接持有传化股份的股份。

徐氏父子通过传化集团共控制 61200000股传化股份的股份,占传化股份总股本的51%。

7.中信证券11.75亿非流通股15日上市 中信证券今日发布公告,部分有限售条件流通股从8月15日起可上市流通。

本次有限售条 件的流通股上市数量为11.75亿股,占总股本(增资后)的39.4%,约为原有流通股的2.17倍。

8.上交所公开谴责三联商社及部分高管 因三联商社股份有限公司有重大事项未经股东大会审议,未及时履行信息披露义务,严重违反了 上海证券交易所相关规则。

上交所决定对其公开谴责。

市场及策略 [股票市场] 在宏观调控紧锣密鼓、扩容加速推进背景下,大盘终于再度收出中阴线,并以此明确了短线走势 方向。

同时持续建议短线投资者精选潜力股、多看少动或快进快出,立足于控制仓位,持续建议稳健 型中线投资者逢反弹暂时降低仓位,等待更好的中线介入机会。

不排除近日盘中出现温和反弹,但股 指继续下行寻求支撑的短线趋势不会受影响。

投资评级的说明 -报告发布日后的6个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准; -公司投资建议的评级标准 买入 :相对强于市场表现15%以上; 增持 :相对强于市场表现5%~15%; 观望 :相对市场表现在-5%~+5%之间波动; 减持 :相对市场表现在-5%以下。

-行业投资建议的评级标准 看好 :相对强于市场表现5%以上; 中性 :相对市场表现在-5%~+5%之间波动; 看淡 :相对市场表现在-5%以下。

重要事项:本报告版权归东方证券研究所所有。

未获得东方证券研究所书面授权,任何人不得对本报告 进行任何形式的发布、复制。

本报告基于东方证券研究所及其研究员认为可信的公开资料,但我公司对这 些信息的准确性和完整性均不作任何保证,也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。

东方证 券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资 银行服务或其他服务,敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响。

东方证券研究所 地址:上海市浦东大道720号 联系人:平坷 电话:021-50367888 传真:021-50366576 021-50367888#2060 pinke@orientsec.com.cn

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