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研究报告:江钻股份(000852):海通证券给予目标价18-20元-060717

研报作者:HK 来自:【研究情报】 时间:2006-07-17 08:50:11
研究报告内容摘要
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海通证券给予江钻股份目标价18-20元,要点如下:
  按照中国的发展趋势,到2050年中国的能源消耗量将是目前的5.8倍。近几年,国内三大石油公司都在加大油气勘探开采投入,油气产量逐年提高
  江钻股份先后引进美国休斯和阿莫科公司的钻头制造技术,加上自身多年持续的技术投入,使公司综合实力远远领先其它国内企业。公司占据了60%以上的油用钻头市场份额。公司钻头的关键零部件全部由自己生产,很好的防止了钻头技术的外泄,国内其他竞争者难以对公司形成威胁。
  目前年产量约占全国70%的大庆、胜利、辽河、华北等东部陆上油田可采储量已所剩不多。大量未开采的可采储量位于西部3000米以上的深部地层,开采难度较大。西部地质复杂,对钻头的要求较高。江钻作为技术最雄厚的企业,3000米以上钻头的垄断生产者,将会得到更多的市场机会。
  我们预计公司2006-2008年的每股收益分别为0.41元、0.55元和0.72元。综合相对估值法和绝对估值法的结果,我们得出公司的合理股价为18-20元,故给予“买入”的投资评级。
  根据中石化的安排,公司将会对非主业相关业务投资进行清理。清理过程中可能会带来损失。损失大小目前尚难以估计,增加了公司2006、2007年业绩的不确定性。

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