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研究报告:西南证券-投资早点-060725

研报作者: 来自:西南证券 时间:2006-07-25 09:40:06
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    cs***ve
  • 研报出处
    西南证券
  • 研报页数
    4 页
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研究报告内容

■ A股:观望应对盘整行情 周一上证综合指数低开后平收,呈现做空动能不足的抗跌态势,预 示着后势有望尝试向上突破,成交金额比上周五略有放大,周二若 要延续升势必须要有积极的成交予以配合。

当日中国石化、上海石 化等权重股出现上涨,对股指产生支撑作用。

大盘的日K线继续站稳于1650点附近的30日均线支撑,并向上突 破了5日均线阻力,周二将会向上挑战1680点附近的10日均线的 压力,若无法突破,还将向下考验30日均线支撑。

5日均线虽被 突破,但却保持下行态势,10日均线也在逐步走低,寄望于涨势 延续来扭转。

目前均线系统已经进入交汇状态,大盘确立了震荡整 理格局。

股市近期将保持震荡盘整,而上周申购的资金解冻会促成小幅收 阳,国航招股到下周才会产生影响。

周二大盘将挑战10日均线压 力,虽难以突破,但也不会出现大幅下跌,建议投资者保持观望。

(张刚) ■ H股:所受影响有待观察 昨日香港股市波澜不惊,H股市场略为跑输大势。

近日中国央行再 度上调存款准备金率,这是4月27日以来第三轮重大货币紧缩政 策,表明中国央行的强硬程度达到4年来的最高水平。

尽管不少投 资者仍对内地整体推出更为强硬的调控措施感到担心,但存款准备 金率调升的积极意义在于,这表明内地政府目前还不愿采取加息等 更加猛烈的措施抑制经济增长。

对于银行股来讲,此次存款准备金率的调升可能将是投资者对三只 银行类H股获利回吐的一种借口。

一方面,存款准备金率的调升将 对银行企业的对外贷款起到遏制作用,进而对银行企业的盈利带来 负面影响。

另一方面,目前三只银行类H股的估值已经明显偏高, 一些投资者已经开始考虑择机减持。

(周兴政) 敬请参见最后一页重要声明 1 2006年7月25日星期二 投资早点 指数情况 指数收盘涨跌点位 上证综指1665.940.62 上证501058.071.44 上证B股92.460.01 深证综指429.090.08 深证成指4183.284.3 深证B股293.660.32 沪深3001358.122.09 中小板指2203.66 -13.89 恒生指数16480.5916.41 恒生国企指数6718.55 -17.57 成交增加 板块涨跌 (%) 成交 (万元) 增幅 (%) 日用化工0.0427099.1254.96 食品4.25194072.3120.22 酒店旅游2.3246584.3231.60 商业1.67177559.228.34 建筑业0.471914.0628.17 农业0.9588070.9724.67 元器件0.5986011.6719.91 交通运输-0.11137664.113.52 成交减少 板块涨跌 (%) 成交 (万元) 增幅 (%) 有色-1.35108212.1 -27.76 化纤-0.924158.89 -22.02 金融-0.0893714.08 -21.64 电气设备-0.2340487.2 -20.36 石油-1.4816270.33 -19.01 家电-0.7956751.38 -17.40 纺织服装-0.2660849.26 -14.73 化工-0.39172451.2 -14.59 大势研判 投资早点 2006-7-25 Tuesday 2 ■大规模融资下周见效 中国国际航空股份有限公司(0753.HK)“海归”在内地A股上市终 于提上日程。

国航董秘郑保安透露,此次国航A股上市,计划融资 80亿元左右,但上市时间还要根据证监会的审批情况。

而证监会 称将于26日对国航提交的首次公开发行A股计划进行审核。

据中 国证监会网站公布的国航招股说明书(申报稿)显示,国航计划发 行27亿股A股。

按此进度,国航的IPO本周还不会对市场产生影 响,对资金面的影响要得到下周了。

(张刚) ■短期难见紧缩型货币政策 央行宣布提高存款准备金率0.5个百分点,而没有采取此前市场预 期的升息措施。

在新的经济数据披露之前,短期内继续出台紧缩政 策的可能性比较小。

央行会保持人民币对于美元2%—3%左右的利 差,以抑制外资投机资本的流入。

如果人民币和美元的利率一样, 而外资又预期人民币将升值,则投机资本将会不断流入。

另外,提 高存款利率会加重商业银行的负担。

因此,央行不到迫不得已不会 采取升息的措施。

(张刚) ■新能源板块受负面冲击 曾经高歌猛进的煤炭液化项目被发改委正式叫停。

对于叫停的原 因,发改委表示,这是由于煤制油品和烯烃尚处在工业化试验和示 范阶段,并存在技术和工程放大风险。

目前开工建设的十几万吨规 模的煤制油、煤制烯烃装置多数不够经济规模,技术不够成熟。

且 这类装置投资巨大,具有较大的投资风险。

而在前述理由的背后, 其实发改委还有一个顾虑,那就是许多地方许多企业名为开发煤变 油项目,实则借机圈地为下一步大肆挖煤做好铺垫。

此消息对新能 源板块将产生负面影响。

(张刚) ■ G平高(600312)增资平高东芝点评 此举早在市场的预期中,先前已有此消息,若开盘冲高,建议减 持。

平高东芝未交货订单很多,约30亿元,目前一期设计产值约 8-9亿元。

产品订货合同已远远超出了原设计能力,现有生产能 沪涨幅前五名 股票价格 (元) 涨幅 (%) G保 税5.0110.11 G商业城4.3610.1 G梅 林7.2110.08 G大 龙4.710.07 宏图高科8.210.07 深涨幅前五名 股票价格 (元) 涨幅 (%) G黄金马3.4810.13 张家界3.8110.12 G索芙特7.3710 兰州黄河5.79.4 G五粮液14.219.31 沪跌幅前五名 股票价格 (元) 涨幅 (%) G中 纺2.78 -22.99 爱建股份6.5 -8.06 G家 化15.21 -6.28 G藏天路6.68 -5.25 G昆 药3.99 -5.23 深跌幅前五名 股票价格 (元) 涨幅 (%) G广 济3.61 -50.28 G襄 轴3.15 -7.62 G闽福发4.11 -5.73 同洲电子35.48 -5.36 石炼化4.94 -5.36 热点聚焦 公告点评 投资早点 2006-7-25 Tuesday 3 力严重不足。

中日拟各增资625万美元(G平高折合成人民币出 资)合计1亿元,新建装配厂房及相应配套工程。

新建项目总投 资21000万元(有1.1亿元由平高东芝自行筹集),其中,固定资产 投资16000万元(含外汇535万美元),铺底流动资金5000万 元。

项目完成后,每年增产高压开关装置(GIS、T-GCB)528台(间 隔),新增销售收入72120万元,在当前的销售势头下可新增利 润总额14713万元。

今后的正常年份下,利润为6000万元。

估计 建设期略多于一年,07年底前全面投产,08年给上市公司贡献每 股收益0.17-0.19元。

预测公司2006年、2007年每股摊薄收益分别为0.40元、0.47 元。

我们担心2008年前后会是公司盈利的顶峰,此后增速大幅下 滑(超高压开关有四成以上用于电源点项目,不全是电网;08年 起电源点项目大幅减少,电网投资增速回落到10%以内,目前约为 35-40%)。

我们预测公司2008年每股收益在0.6元左右。

估值 9.6元(08年20倍PE,12%折现率)。

现价为13元。

明显高估。

尽 管行业景气度高(还可持续至07年、08年),公司竞争力较强,但 今年以来短线涨幅很大。

特高压线路建设,对公司有利,但市场可 能高估了它带来的影响(线路建设之时,超高压、高压投资已大幅 减少)。

故调整投资评级由“谨慎持有”至“卖出” ■汽车行业2006下半年投资策略报告 乘用车进入稳步增长阶段,下半年产销量增长预计将回归到25- 35%以内;车型的细分化趋势仍将继续;商用车的高增长正在酝 酿,也许要到2007年;零部件——自主创新与全球市场,汽车业 整体赢利能力可能略有提升;关注龙头公司的并购整合机会。

(董建华) ■得润电子(002055)新股定价分析报告 公司主要从事电子连接器的生产和经营活动,是国内电子连接器行 业的龙头企业。

截至2005年底,公司全年电子连接器产量达4400 万套,实现主营业务收入5.59亿元,连续两年保持30%以上的增长。

根据权威机构BISHOPASSOCIATES的调查显示,全球电子连接器 2003年的市场规模已达280亿美元,全球电子连接器市场开始复 苏,年增长率将保持在10%以上。

2005年全球连接器市场总销售额 354.8亿美元,同比增长6.2%。

最新报告摘要 投资早点 2006-7-25 Tuesday 4 作为公司产品主要应用领域的家电行业增长放缓,2004年彩电、 冰箱和空调的产量相比去年增长了12.0%、35.3%和37.9%,分别达 到7328.80万台、3033.38万台和6646.22万台,虽然保持了较高 的增长率,但增长速度却分别比2003年的增长速度降低了14%、 5%和21.4%。

公司客户群体主要为国内家电制造企业,占主营业务收入的80%, 其中包括海尔集团、康佳集团、四川长虹及创维集团等国内知名家 电企业。

综合分析后,我们认为得润电子的合理市盈率应该在21-26倍之 间,以06、07每股收益计算,合理估值区间应分别为9.24-11.44 元和9.87-12.22元。

(窦昊明) 北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座4层 邮编:100032 电话:(010)88092288-3217、3507 Email:market@swsc.com.cn 网址: 本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议,报告中所引用信息均来自市场 公开资料,我公司对所引用信息的准确性和完整性不作任何保证。

我公司及其所属 关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这 些公司提供投资银行业务服务。

本报告未经许可不得翻版、复制、刊登、发表或引用。

重要声明 西南证券研究发展中心

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